華誼兄弟和王健林父子似乎真的“杠上了”。

11月24日晚，華誼兄弟（300027）發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告，公司擬以發(fā)行股份的方式購(gòu)買(mǎi)新三板掛牌公司英雄互娛（430127）部分股份。早在今年2月，華誼兄弟曾出資19億元認(rèn)購(gòu)英雄互娛20%的股，為第二大股東。

公告稱(chēng)，本次交易具體方案仍在謹(jǐn)慎探討中,尚未最終確定。本次交易不會(huì)導(dǎo)致公司實(shí)際控制權(quán)發(fā)生變更，不構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重組上市的情形。

英雄互娛當(dāng)下市值150.66億元，排在新三板第13位。華誼兄弟目前市值344.87億元，排在創(chuàng)業(yè)板第11位。一家影視霸主，一家游戲電競(jìng)新貴。如果此次收購(gòu)成功，或?qū)⒊蔀樾氯逵惺芬詠?lái)最大量級(jí)的并購(gòu)。

“標(biāo)王”英雄互娛

在移動(dòng)電競(jìng)和資本強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手下，英雄互娛誕生了，曾有報(bào)道稱(chēng)其創(chuàng)立3個(gè)月估值已達(dá)200億。翻開(kāi)其董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)成員名單，沈南鵬、王中軍、王中磊、王思聰、包凡等一眾投資圈、文創(chuàng)圈大佬赫然在列，而這只是這家傳奇游戲公司的傳奇之一。

在上個(gè)月才出爐的2016年胡潤(rùn)百富榜單上，英雄互娛創(chuàng)始人兼CEO應(yīng)書(shū)嶺以78億元的身價(jià)排名464位。對(duì)于云集的明星投資人，他表示：“英雄互娛選擇每一個(gè)投資人和伙伴都慎之又慎，有相同的目標(biāo)和價(jià)值觀，將協(xié)力把英雄互娛打造成一家偉大的互聯(lián)網(wǎng)公司?！?/p>

2015年6月，前納斯達(dá)克上市公司中國(guó)手游總裁、COO應(yīng)書(shū)嶺創(chuàng)立了英雄互娛，成立之初即獲紅杉、真格、華興聯(lián)合投資，并在當(dāng)日通過(guò)“類(lèi)借殼”方式增資收購(gòu)塞爾瑟斯，宣布掛牌新三板，當(dāng)時(shí)的游戲媒體都炸裂了。

此后不到半年的時(shí)間內(nèi)再獲兩輪20億增資，王思聰?shù)钠账纪顿Y，王中軍、王中磊的華誼兄弟接連入局，而以華誼兄弟19億人民幣占股20%計(jì)算，英雄互娛估值已達(dá)95億。這個(gè)數(shù)字雖然與此前傳言的200億相比已腰斬有余，但對(duì)于一家成立不足半年的企業(yè)來(lái)說(shuō)已是飆車(chē)之速。而英雄互娛泡沫式膨脹的背后是四味催化劑：

第一味就是公司創(chuàng)始人應(yīng)書(shū)嶺。手游發(fā)行平臺(tái)第一人、移動(dòng)電競(jìng)之父、中手游納斯達(dá)克上市主要功臣這三個(gè)詞組足以說(shuō)明他在游戲、電競(jìng)?cè)Φ牡匚灰约百Y本運(yùn)作能力；而在中國(guó)手游高層大地震中，選擇辭去總裁專(zhuān)任COO以平息外界猜測(cè)、穩(wěn)定公司股價(jià)也收獲了眾多投資人的認(rèn)可。

第二味是英雄互娛的兩大方向：手游和電競(jìng)。這也就是王思聰和華誼紛紛入局的原因，王思聰之于電競(jìng)早已從熱愛(ài)發(fā)展為行業(yè)布局，而華誼看中的則是其源源不斷噴涌而出的IP資源。

第三味是其路人皆知的野心。在成立之初，應(yīng)書(shū)嶺給投資人講述了其撐起估值的方法：通過(guò)上下游收購(gòu)以打通產(chǎn)業(yè)鏈資本，在發(fā)行上做一個(gè)能叫板騰訊、走向全球的平臺(tái)。

第四味是融資＋投資，強(qiáng)大的資本運(yùn)作。在創(chuàng)立之初，英雄互娛就拿到了紅杉、真格、華興的投資。隨后快速借殼上市，并吸引了王思聰、王中磊入局，今年7月底，英雄互娛子公司英雄體育獲得了分眾傳媒領(lǐng)投的6.4億元首輪融資。此外，引進(jìn)資本的同時(shí)也在投資。

目前，英雄互娛旗下業(yè)務(wù)包括游戲研發(fā)運(yùn)營(yíng)、移動(dòng)電競(jìng)賽事、VR內(nèi)容及營(yíng)銷(xiāo)、VR賽事、體育生活等，多元化方面動(dòng)作接連不斷。

值得一提的是，華誼兄弟2016年半年報(bào)顯示，英雄互娛上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.77億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.17億元。據(jù)英雄互娛10月24日發(fā)布的2016年第三季度報(bào)告顯示,1—9月實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)約3.69億元，同比增加2151.76％。在和華誼簽訂的對(duì)賭協(xié)議里今年要達(dá)到的5億凈利潤(rùn)，截至第三季度已經(jīng)完成逾70%。

王思聰走了 富三代來(lái)了

不得不說(shuō)，《我不是潘金蓮》這把火扯出了萬(wàn)達(dá)和華誼二者之間的糾葛、綿石投資不知真假的“碰瓷”極大的勾起了圍觀吃瓜群眾的興趣，而這次華誼的新三板“世紀(jì)聯(lián)姻”，再次扯出了王思聰。當(dāng)然機(jī)智如國(guó)民老公，早已清倉(cāng)英雄互娛，和華誼沒(méi)有利益上的牽扯。

2015年9月16日，王思聰率普思資本投資英雄互娛并成為監(jiān)事，喜愛(ài)電競(jìng)的王思聰和它看起是完美的一對(duì)。應(yīng)書(shū)嶺還表示：“王思聰?shù)慕槿?，讓我們可以在移?dòng)電競(jìng)領(lǐng)域，協(xié)力挖掘出更大的市場(chǎng)蛋糕?！?/p>

今年10月24日，英雄互娛公告宣布，公司監(jiān)事王思聰先生因個(gè)人原因提出辭職，不再擔(dān)任公司其他職務(wù)。同時(shí)英雄互娛也披露，目前王思聰沒(méi)有持有英雄互娛任何股份。

王思聰辭職后，千億豪門(mén)少爺鄭志剛被提名為英雄互娛監(jiān)事候選人，任職期限自選任之日起至第二屆監(jiān)事會(huì)屆滿為止。

鄭志剛也并非尋常人家。1980年出生于中國(guó)香港，鄭志剛是周大福集團(tuán)及新世界發(fā)展創(chuàng)辦人鄭裕彤長(zhǎng)孫，新世界發(fā)展集團(tuán)董事會(huì)主席、周大福珠寶集團(tuán)主席鄭家純長(zhǎng)子；鄭志剛同時(shí)也身兼周大福新世界發(fā)展有限公司執(zhí)行副主席兼聯(lián)席總經(jīng)理、新世界百貨中國(guó)執(zhí)行董事、中華全國(guó)青年聯(lián)合會(huì)副主席、中央企業(yè)青年聯(lián)合會(huì)副主席數(shù)職。2015年，鄭志剛榮登亞洲十大年輕富豪第二名，身家44億美元。簡(jiǎn)而言之，他是一個(gè)地地道道的“富三代”。

據(jù)三板富撰文統(tǒng)計(jì)，普思投資在6月6日通過(guò)12次拋售，累計(jì)賣(mài)出1130萬(wàn)股英雄互娛股票；在6月7日，疑似普思投資通過(guò)10次拋售英雄互娛股票，累計(jì)賣(mài)出數(shù)量為995.9萬(wàn)股，成交價(jià)格均為6.2元/股，共計(jì)賣(mài)出1.32億元。刨去累計(jì)不超過(guò)8000萬(wàn)元的投入，這輪王思聰累計(jì)賺了5181萬(wàn)元，收益率高達(dá)65%。老公大力清倉(cāng)，另一邊華誼大舉進(jìn)場(chǎng)囤貨，王思聰和英雄互娛中間已經(jīng)不僅僅只是一張人民幣的距離了。

華誼到底是不是真的占了王思聰便宜，這個(gè)可能只有當(dāng)事人自己最清楚。但富二代、富三代、投資機(jī)構(gòu)、天使投資人等等接連入股加盟英雄互娛，還真是有點(diǎn)兒意思。

華誼的陽(yáng)謀

文娛類(lèi)公司區(qū)別于其它行業(yè)的一個(gè)特征是，它往往因一部分人的愛(ài)好而催生了商業(yè)，再在商業(yè)的推動(dòng)下日益花團(tuán)錦簇，用資本間的綁定不斷鞏固其地位。

就電影業(yè)務(wù)而言，除了從萬(wàn)達(dá)挖來(lái)葉寧，出任華誼兄弟影業(yè)CEO的職位。華誼更多的是將自己的電影業(yè)務(wù)越來(lái)越緊密地和導(dǎo)演、明星捆綁。如7.56億元高溢價(jià)收購(gòu)了李晨、馮紹峰等6位明星為大股東的浙江東陽(yáng)浩瀚影視娛樂(lè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)東陽(yáng)浩瀚）股份；2015年11月，華誼兄弟以10.5億元得到馮小剛旗下浙江東陽(yáng)美拉傳媒有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)東陽(yáng)美拉）70%股權(quán)，合作17年、拍片12部。

當(dāng)下熱映有5億元票房保底的《我不是潘金蓮》是馮小剛、華誼“深度捆綁”之后的第一部作品，無(wú)疑也是2016年最重要的一部。

2015年，獲得阿里、騰訊、平安36億定增后，華誼也開(kāi)始的國(guó)內(nèi)外“瘋狂的”并購(gòu)和布局。當(dāng)很多人認(rèn)為華誼注入互聯(lián)網(wǎng)血液逐漸“去電影化”時(shí)，它又回來(lái)了，不過(guò)儼然帶上了資本家的姿態(tài)。陽(yáng)謀初見(jiàn)端倪。

2015起，華誼開(kāi)啟了瘋狂收購(gòu)的步伐。據(jù)私募通數(shù)據(jù)顯示，僅2015年其投資并購(gòu)總金額就達(dá)37.36億，連續(xù)在游戲、明星IP、導(dǎo)演IP等多個(gè)方面布局，要做全產(chǎn)業(yè)鏈布局的娛樂(lè)公司。

王中磊曾表示：“華誼兄弟所有的對(duì)外投資、并購(gòu)，主要基于業(yè)務(wù)協(xié)同聯(lián)動(dòng)的角度出發(fā)的布局，我們最看重的一直是新業(yè)務(wù)能否與現(xiàn)有業(yè)務(wù)產(chǎn)生化學(xué)反應(yīng)、擁有聯(lián)動(dòng)空間。”

很明顯，資本上眼花繚亂的操作，已然讓華誼嘗到了甜頭，財(cái)報(bào)顯示去年華誼營(yíng)收38.74億元，同比增長(zhǎng)62.14%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9.76億元。其中，東陽(yáng)浩瀚和美拉傳媒，合計(jì)為華誼貢獻(xiàn)了1.33億的賬面營(yíng)收及近1億的賬面利潤(rùn)。

目前，華誼系上市公司有：A股的華誼兄弟、新三板的華誼創(chuàng)星、港股的華誼騰訊娛樂(lè)；同時(shí)，華誼還是A股的掌趣科技、新三板的英雄互娛的股東。

然而有一組鮮明的對(duì)比：一邊收購(gòu)英雄互娛的同時(shí)，另一邊，今年以來(lái)華誼連續(xù)兩次減持掌趣科技。作為曾經(jīng)持股22%的第二大股東，華誼在2013年3月股票解禁后就陸續(xù)減持，2015年3月持股降至5%以下，目前只剩1.76%。過(guò)去兩年多累計(jì)套現(xiàn)超20億元。

在資本市場(chǎng)一路狂奔的華誼，策略大致有三：一是通過(guò)高溢價(jià)收購(gòu)明星公司，綁住明星導(dǎo)演與演員資源；二是不斷入股游戲、電競(jìng)等周邊互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)資源，布局“大娛樂(lè)生態(tài)圈”，三是進(jìn)軍文化地產(chǎn)，“百億投資”打造包括馮小剛電影公社在內(nèi)四大實(shí)景娛樂(lè)公園等。

一手電影，一手資本。“一哥”寶座跌落后，華誼近兩年不斷上演著資本大戲。站在轉(zhuǎn)型門(mén)口，資本為大肆擴(kuò)張的“互娛”戰(zhàn)略買(mǎi)單，操作上越發(fā)嫻熟，似乎有使不完的花樣，看上去華誼還是那個(gè)能翻云覆雨的華誼。高潮至，結(jié)局也不遠(yuǎn)了，真正考驗(yàn)王中軍、王中磊兄弟的時(shí)刻來(lái)了。

（來(lái)源：投資界 作者：王瓏娟）

【免責(zé)聲明】本文觀點(diǎn)屬于原作者，不代表清科私募通立場(chǎng)，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處。