這個(gè)冬天，創(chuàng)投行業(yè)的車水馬龍也仿佛被濃重的霧霾籠罩，前路混沌。只記得來(lái)路繁華鼎盛，去向不明，等不到一縷清風(fēng)。

在這個(gè)冬天里，創(chuàng)業(yè)者餓殍遍野，投資人如履薄冰。

然而就在一個(gè)能見度不足五十米的霧霾天里，創(chuàng)勢(shì)資本董事合伙人湯旭東卻告訴創(chuàng)頭條（Ctoutiao.com）記者，2016年，創(chuàng)勢(shì)資本的投資做到了“0”失誤。

沉浮20年，練就霧里看花?

許多投資人都說(shuō)早期投資就是霧里看花，更多的依賴投資人的敏銳的感覺(jué)。而練就這“霧里看花”的本事，卻非一日之功。?

從人民幣基金到美元基金在回到人民幣基金，從天使投資到PE/VC再回到天使投資，沉浮創(chuàng)投行業(yè)近20年，湯旭東歷經(jīng)中國(guó)私募股權(quán)投資的幾個(gè)周期。

1998年3月，時(shí)任民建中央主席、全國(guó)人大副委員長(zhǎng)、“中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資之父”成思危先生提出了《關(guān)于發(fā)展中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的若干建議》，正式把風(fēng)投引入了中國(guó)。也正是這一年，還在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)攻讀國(guó)際金融專業(yè)的研究生的湯旭東，在老鄉(xiāng)的邀請(qǐng)下進(jìn)入了創(chuàng)投行業(yè)。

“這位老鄉(xiāng)問(wèn)我是學(xué)什么的，我說(shuō)本科學(xué)財(cái)務(wù)，當(dāng)時(shí)我正在讀國(guó)際金融專業(yè)的研究生，他就說(shuō)你一邊讀金融一邊做投資吧，別再干財(cái)務(wù)了。”湯旭東回憶道。

在那個(gè)時(shí)候，創(chuàng)投的概念還沒(méi)被正式的提出來(lái)，更官方的說(shuō)法是“科研成果轉(zhuǎn)化”。湯旭東介紹說(shuō)：“我們投資了國(guó)內(nèi)第一家數(shù)據(jù)庫(kù)軟件公司‘人大金倉(cāng)’、國(guó)內(nèi)第一家語(yǔ)音軟件公司‘天朗語(yǔ)音’，還有國(guó)內(nèi)第一家審計(jì)軟件公司‘通審軟件’，國(guó)內(nèi)第一家翻譯軟件公司‘華建機(jī)器翻譯’等等。當(dāng)時(shí)投了有20多個(gè)項(xiàng)目，賺了大錢的大概有七八個(gè)，已經(jīng)是非常不錯(cuò)的成績(jī)了?！?/p>

但是在幫助技術(shù)類企業(yè)實(shí)現(xiàn)科技成果轉(zhuǎn)化的過(guò)程中，湯旭東逐漸有一種越來(lái)越吃力的感覺(jué)。“原因很多，比如說(shuō)從早期的1998年到2006年，很缺少職業(yè)經(jīng)理人，好的職業(yè)管理團(tuán)隊(duì)太少了，導(dǎo)致項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)比較大，失敗率比較高?！?/p>

2006年，湯旭東離開原公司，參與組建了新開發(fā)創(chuàng)業(yè)投資管理有限責(zé)任公司。到了2009年，由于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，很多公司選擇去海外上市，美元基金因此在中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)中一枝獨(dú)秀。敏銳地看到這個(gè)大趨勢(shì)的湯旭東果斷做出決定，與朋友一起去募集人民幣基金。

從2012年開始，湯旭東開始嘗試自己做天使投資，小能科技是他投資的第一個(gè)早期項(xiàng)目。這是一個(gè)已經(jīng)天使輪失敗二次創(chuàng)業(yè)的項(xiàng)目，經(jīng)歷了完全的轉(zhuǎn)型之后，只剩下3個(gè)人和賬上的幾萬(wàn)塊錢。他們從電商的視頻營(yíng)銷切入，做出了很好的用戶體驗(yàn)和線上用戶的轉(zhuǎn)化?！斑@是個(gè)成熟的團(tuán)隊(duì)，核心成員年紀(jì)都在30歲左右，失敗過(guò)，于是我和其他的三個(gè)朋友，每人出資50萬(wàn)，給他們投了天使。除此之外，我們4個(gè)人為他們帶去了近200個(gè)種子用戶以及其他的投后服務(wù)。他們經(jīng)過(guò)免費(fèi)試用——銷售增量提成——年費(fèi)建立了很清晰的商業(yè)模式，拿到了賽福500萬(wàn)美金的A輪，不到4年100倍。形成了完整的閉環(huán)。”回憶起小能科技的成功，湯旭東認(rèn)為自己已經(jīng)形成了一套成熟的早期投資方法論。

后來(lái)在2014年的一次聚會(huì)中，一些在2008年與湯旭東一起就讀北大光華管理學(xué)院EMBA的同學(xué)們對(duì)他說(shuō)：現(xiàn)在炒股、投地產(chǎn)都不賺錢，你在創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)干了近20年，經(jīng)驗(yàn)豐富，業(yè)績(jī)突出，別光自己一個(gè)人賺大錢，干脆大家委托你組建一個(gè)天使基金，幫大家做天使投資吧。這成為了創(chuàng)勢(shì)資本成立的最初動(dòng)因。

激進(jìn)和保守并存，精細(xì)之下的“0”失誤

2014年7月，創(chuàng)勢(shì)資本正式成立，下半年開始募資，到2015年春節(jié)前后已基本募完。“一期基金規(guī)模不大，5000萬(wàn)元，一年就投完了，投了不到20個(gè)項(xiàng)目；現(xiàn)在第二期認(rèn)購(gòu)已經(jīng)超過(guò)1億元。”湯旭東很是自豪地介紹起基金和項(xiàng)目投資的情況，“第一期基金當(dāng)年的投資收益就超過(guò)300%，有兩個(gè)項(xiàng)目登陸了新三板，一個(gè)是國(guó)內(nèi)最大的娛樂(lè)大數(shù)據(jù)服務(wù)商艾漫科技，另一個(gè)是國(guó)內(nèi)首家VOI桌面虛擬化服務(wù)商和信創(chuàng)天。此外，還有80%的項(xiàng)目完成了下一輪融資，有幾個(gè)項(xiàng)目正在孵化，很快就要開始下一輪融資。這樣的業(yè)績(jī)創(chuàng)造了國(guó)內(nèi)天使投資界的奇跡，很多其他一線的天使基金年化收益不足50%，只有30%的項(xiàng)目完成下一輪融資。

20年的創(chuàng)投圈沉浮，讓湯旭東練就的不僅僅是只可意會(huì)不可言傳的眼光，還讓他總結(jié)出了自己的一套投資方法論。

湯旭東直言：“我的方法論與其他天使投資人的并不一樣?！闭Z(yǔ)氣中透出20年老兵的驕傲與自信?！皬馁惖赖綀F(tuán)隊(duì)選擇，從投后服務(wù)到退出，我們有著嚴(yán)密的閉環(huán)邏輯和龐大的資源支持，從選擇項(xiàng)目到退出，精細(xì)貫穿整個(gè)投資過(guò)程的始末?！?/p>

從選擇賽道開始，創(chuàng)勢(shì)資本就體現(xiàn)高度敏感性。“做早期投資，一定不能跟風(fēng)。你要比別人先知道藍(lán)海在哪里?！睖駯|介紹道“我們?cè)诿绹?guó)和以色列都有自己的圈子，對(duì)于最前沿的技術(shù)和風(fēng)口都保持著高度的敏感性，可以說(shuō)我們是最先察覺(jué)到的，我們幾乎是國(guó)內(nèi)最先進(jìn)入?yún)^(qū)塊鏈和VR領(lǐng)域最早的早期資本。”

與選擇賽道的激進(jìn)所不同的是，在選擇團(tuán)隊(duì)方面體現(xiàn)出的則更多的是湯旭東保守的一面?！拔覀冎煌?0-45歲的創(chuàng)業(yè)者，而且更加傾向于磨合成熟的團(tuán)隊(duì)。畢竟投資主要還是投人。”湯旭東解釋道：“首先，到了這個(gè)年紀(jì)，創(chuàng)業(yè)者更具有責(zé)任感，而且在行業(yè)內(nèi)也會(huì)有一定的資歷。并且，我們更喜歡長(zhǎng)期磨合的強(qiáng)關(guān)系團(tuán)隊(duì)，這樣的團(tuán)隊(duì)更加穩(wěn)定，也更加有效率?！彪S后，他又笑著補(bǔ)充：“但是我們一般不投夫妻店，不成功還好，一旦成功則容易出問(wèn)題?！?/p>

“一流的投后服務(wù)甚至可以撐起二流的團(tuán)隊(duì)?！闭?wù)f到這里，湯旭東向創(chuàng)頭條（Ctoutiao.com）記者展示了他的人脈圈——7000+橫跨政、商、科、資各個(gè)領(lǐng)域的精英人脈圈。成了創(chuàng)勢(shì)資本為所投項(xiàng)目帶來(lái)大量支持的有力保障。湯旭東表示，創(chuàng)勢(shì)資本會(huì)給所投的項(xiàng)目給予最大的資源支持。

從退出機(jī)制上來(lái)看，湯旭東則又變得比較保守的“能退則退，第一時(shí)間退出一部分，首先要保證本金。然后每輪視情況退出3-5個(gè)點(diǎn)?！痹缙谕顿Y，重要的就是專注和自律，這也是精細(xì)投資理念的重要組成部分。

方法論之外，湯旭東分享道，做投資最重要的就是勤奮。從甄選項(xiàng)目，到投后服務(wù)，每一步都需要勤奮才可能去做到精細(xì)?！拔乙荒晖读?8個(gè)項(xiàng)目，但是幾乎每天都要看20個(gè)BP，還有龐大的精英人脈圈和對(duì)每個(gè)項(xiàng)目的投后服務(wù)，這都是要求一個(gè)投資人必須做到勤奮。

構(gòu)建創(chuàng)投生態(tài)，不盲目，不追逐?

“構(gòu)建中國(guó)天使投資的生態(tài)鏈，要教更多的‘土豪’學(xué)做天使，把他們的資金引到天使投資的池子里來(lái)，這樣才能給更多的創(chuàng)業(yè)者資金扶持。于我而言，這是一份社會(huì)責(zé)任?！睖駯|表示。

現(xiàn)在中國(guó)的天使基金規(guī)模還不到100億元，資金量非常少，主要原因是許多有錢人不敢投，也不知道該怎么投?！八晕覀円嘤?xùn)更多的天使投資人，這是我們的義務(wù)。湯旭東說(shuō)，他們會(huì)教“土豪”如何找項(xiàng)目，怎么看人，怎么上賽道選商業(yè)模式，怎么談估值等。“第二塊工作就是教創(chuàng)業(yè)者怎么創(chuàng)業(yè)。我們看過(guò)很多創(chuàng)業(yè)成功的，也看過(guò)創(chuàng)業(yè)失敗的，我們要教創(chuàng)業(yè)者怎么少走彎路，怎么找搭檔，怎么構(gòu)建自己的創(chuàng)業(yè)模式，怎么找天使，怎么做產(chǎn)品和戰(zhàn)略，怎么提高用戶體驗(yàn)等。”

“資本寒冬更能體現(xiàn)也更需要良好的創(chuàng)投生態(tài)?！睖駯|斷言。在過(guò)去的一段時(shí)間里，大量資本的盲目跟進(jìn)和大量TO VC的項(xiàng)目，使得創(chuàng)投領(lǐng)域生態(tài)惡化，而寒冬，則正是真正的好項(xiàng)目和真正會(huì)投的資本發(fā)力的最好時(shí)點(diǎn)。“2017年寒冬依然會(huì)持續(xù)，但是并不會(huì)影響到我們的投資，這正是精準(zhǔn)投資和撒網(wǎng)式投資不同的地方。”

從項(xiàng)目的源頭上，湯旭東多年以來(lái)，深耕創(chuàng)投領(lǐng)域，積累了豐富的人脈和渠道。就像是前文中提到的，創(chuàng)勢(shì)資本在海外和國(guó)內(nèi)的創(chuàng)投圈，都有著豐富的的渠道，利用對(duì)賽道的精準(zhǔn)把控和對(duì)風(fēng)口的高度敏感，對(duì)龐大的項(xiàng)目來(lái)源在完備的投資邏輯上做減法。在自己擅長(zhǎng)的賽道里深度聚焦，挖掘處于藍(lán)海之中的項(xiàng)目，投同行看不到的“漏網(wǎng)之魚”，從而精準(zhǔn)的實(shí)現(xiàn)對(duì)項(xiàng)目的價(jià)值挖掘。

“這也正是我們?yōu)楦淖兡假Y生態(tài)所作出的努力?！睖駯|這樣告訴創(chuàng)頭條（Ctoutiao.com）記者?！拔覀儎?chuàng)勢(shì)資本從2014年成立，2015年是個(gè)完整的投資年，業(yè)績(jī)的展現(xiàn)有目共睹。剛開始資金的來(lái)源大多數(shù)都是我們校友圈的‘土豪’，而現(xiàn)在會(huì)有更多的母基金，政府引導(dǎo)基金加入進(jìn)來(lái)?！痹趥€(gè)人投資的角度來(lái)看，從基金的識(shí)別到資本管理，母基金無(wú)疑是更專業(yè)的。湯旭東認(rèn)為，從趨勢(shì)上來(lái)看，未來(lái)母基金才會(huì)成為主要的募資渠道。

對(duì)于國(guó)內(nèi)的創(chuàng)投生態(tài)，湯旭東認(rèn)為，盲目和追逐是目前早期投資最大的隱患。別人已經(jīng)投過(guò)的，成熟的模式，已經(jīng)不適合早期投資進(jìn)入了。無(wú)論是創(chuàng)業(yè)還是投資，跟風(fēng)而入都存在著巨大的隱患，就像是曾經(jīng)的O2O和智能硬件，同質(zhì)化非常嚴(yán)重，到現(xiàn)在沒(méi)法收?qǐng)觥?/p>

創(chuàng)頭條（Ctoutiao.com）記者問(wèn)及對(duì)于2017年市場(chǎng)的展望，湯旭東說(shuō)道：“人工智能在2017年會(huì)爆發(fā)需求成了剛需，成了大多數(shù)行業(yè)的標(biāo)配。但是人工智能領(lǐng)域國(guó)內(nèi)外差別很大，人才儲(chǔ)備很弱，懂行業(yè)和AI的人才也很少，國(guó)內(nèi)正處于追趕的階段。在此之前，國(guó)內(nèi)往往喜歡做大而全，細(xì)分垂直反而比較弱，在未來(lái)則需要單點(diǎn)突破?！?/p>

創(chuàng)頭條（Ctoutiao.com）編輯：Eyan ，關(guān)注創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，歡迎和我探討相關(guān)問(wèn)題。?

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