摩拜單車、滴滴出行、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)作為新經(jīng)濟(jì)代表，在資本寒冬下成為為數(shù)不多獲得巨額融資的明星企業(yè)，從16年1月份美團(tuán)點(diǎn)評(píng)獲得33億美元融資、到16年6月份滴滴出行獲得45億美元融資，再到這個(gè)月4號(hào)摩拜單車獲得2.15億美元融資，一頭一尾剛好一年。

在其三者成功融資背后，不得不提的就是他們共同的財(cái)務(wù)顧問華興資本。在資本市場(chǎng)普遍收緊口袋過冬的2016年，華興資本總共做了41個(gè)案子，資金規(guī)模達(dá)到120億美金。在5億美金以上規(guī)模的融資市場(chǎng)，華興占了超過1/3的市場(chǎng)份額。

而在華興資本的主戰(zhàn)場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，16年做了10個(gè)并購案子，資金規(guī)模達(dá)到160億。比較大型的如16年5月份光線傳媒宣布，將以其持有的1.76億股光線傳媒股份為對(duì)價(jià)，換取北京三快科技(美團(tuán))持有的天津貓眼文化28.80%股權(quán)，光線控股向上海三快科技(北京三快子公司)支付8億元現(xiàn)金對(duì)價(jià)購買其持有的貓眼9.60%股權(quán)，光線傳媒向上海三快支付15.83億元現(xiàn)金對(duì)價(jià)購買其持有的貓眼19.00%股權(quán)。通過換股、支付現(xiàn)金等方式獲得貓眼合計(jì)57.4%的股權(quán)。在線票務(wù)平臺(tái)貓眼電影將隨之由美大手中“易主”。光線成為控股股東。

當(dāng)然在幫助中國(guó)企業(yè)完成海外上市，進(jìn)行私募股權(quán)投資，以及證券期貨業(yè)務(wù)上，華興都取得不過的成績(jī)。特別是16年10月28號(hào)成立的華菁證券，讓華興成為唯一一家同時(shí)具備美國(guó)、香港、中國(guó)大陸三地同行業(yè)務(wù)牌照金融機(jī)構(gòu)。

對(duì)于2017年，華興資本董事長(zhǎng)兼CEO包凡認(rèn)為，2017年是相當(dāng)關(guān)鍵的一年，也是充滿了很多不確定性的一年，從大的環(huán)境來看，無論是美國(guó)的大選、英國(guó)的脫歐，包括現(xiàn)在歐洲發(fā)生的一些情況，總體來看這個(gè)世界正在變得越來越復(fù)雜。

具體到資本市場(chǎng)而言，從12月份美國(guó)美聯(lián)儲(chǔ)開始加息，就標(biāo)志著近20年的信貸周期要走向尾部了，接下來一個(gè)新的周期是進(jìn)入比較緊縮的信貸周期，在不同的信貸周期里面，從寬松到相對(duì)比較緊縮的信貸周期，資產(chǎn)價(jià)格會(huì)發(fā)生比較大的變化。

再加上全球經(jīng)濟(jì)增速的下滑，這兩個(gè)大的周期的轉(zhuǎn)化中，從歷史角度看，出現(xiàn)金融危機(jī)的可能性還是比較大。

在這樣的大環(huán)境下，華興資本董事長(zhǎng)兼CEO包凡認(rèn)為，在一個(gè)相對(duì)不確定的環(huán)境里面，華興集團(tuán)的角度主要想做三件事情。第一，我們立足中國(guó)，服務(wù)全球，第二，力爭(zhēng)建立起一個(gè)連接新經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)和全球資金的產(chǎn)品豐富、功能完善高效的金融市場(chǎng)；希望能夠替全球投資人投資最優(yōu)秀的新經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)。

以下是華興資本董事長(zhǎng)兼CEO包凡演講全文，略經(jīng)鈦媒體編輯：

回顧一下華興過去12年走過的歷程。我們是2004年成立的，剛成立的時(shí)候主要做私募融資、財(cái)務(wù)顧問的業(yè)務(wù)，這是我們主營(yíng)的業(yè)務(wù)。后來陸陸續(xù)續(xù)開展了很多其他的業(yè)務(wù)，可以說我們的業(yè)務(wù)發(fā)展基本上是按照一個(gè)最核心的邏輯，就是跟隨我們客戶需求的發(fā)展，客戶需求的發(fā)展也是跟隨企業(yè)的發(fā)展而來。

客戶的成長(zhǎng)，很大程度上推動(dòng)了華興的發(fā)展，我們不斷的想辦法，在客戶的需求上建立自己的核心能力。華興從2009年開始做并購的服務(wù)，2011年開始做私募股權(quán)投資的服務(wù)，到2012年開始從海外市場(chǎng)做起進(jìn)入了證券的服務(wù)，到了2016年我們正式拿到A股證券的牌照，進(jìn)入國(guó)內(nèi)證券的服務(wù)。

按照這樣的邏輯，我們這些年還是取得了一些不錯(cuò)的成績(jī)，向大家簡(jiǎn)單介紹一下。

我們私募融資財(cái)務(wù)顧問的業(yè)務(wù)從成立到現(xiàn)在，我們做了350個(gè)交易，總的交易額接近于300億美金。光2016年一年，我們就做了41個(gè)案子，交易額達(dá)到120億美金，其實(shí)相當(dāng)不容易，去年的市場(chǎng)大家也知道，不是一個(gè)很好的市場(chǎng)，在5億美金以上規(guī)模的融資市場(chǎng)，華興占了超過1/3的市場(chǎng)份額。

并購的財(cái)務(wù)顧問我們其實(shí)從2011年開始涉足，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)里面并購我們是絕對(duì)的No.1，在總的交易額在里面做了差不多450億，去年一年就做了160億，做了10個(gè)案子。也是市場(chǎng)絕對(duì)的leader。

私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)我們雖然是2011年開始做，但剛開始其實(shí)是做了一個(gè)VC的基金，是跟一個(gè)外部的團(tuán)隊(duì)合作。真正由我們自己開始做，應(yīng)該是從2013年開始，短短三年的時(shí)間，我們整體直接投資管理的資金規(guī)模已經(jīng)超過100億人民幣，旗下有4支基金，也投了70多個(gè)項(xiàng)目，包括鏈家、奇虎360、京東金融、藥明康德、分眾傳媒等家喻戶曉的名字。

海外上市這一塊，我們?cè)谥袊?guó)的高科技公司海外上市中，作為中國(guó)投行是絕對(duì)的老大，2014年至今，按統(tǒng)計(jì)有25個(gè)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)在美國(guó)IPO，其中12個(gè)有中國(guó)投行的參與，其中10家是我們?nèi)A興參與的，而我們參與的10家里面有9家我們是唯一的中國(guó)投行。

這是我們過去的12年取得的一些業(yè)績(jī)，跟大家分享一下。

站在今天看未來，可以跟大家稍微深度的分享一下我們對(duì)市場(chǎng)的觀點(diǎn)。

2017年是一個(gè)相當(dāng)關(guān)鍵的一年，也是充滿了很多不確定性的一年，從大的環(huán)境來看，我覺得其實(shí)去年發(fā)生了幾件事情，無論是美國(guó)的大選、英國(guó)的脫歐，包括現(xiàn)在歐洲發(fā)生的一些情況，總體來看，這個(gè)世界正在變得越來越復(fù)雜，以前這個(gè)世界可能相對(duì)來說是一個(gè)單極的（從地緣政治角度來說）世界，從二戰(zhàn)以來，由美國(guó)確定的世界秩序已經(jīng)運(yùn)轉(zhuǎn)了很久。

但是從去年來看，我覺得這個(gè)世界秩序發(fā)生了一些變化，未來這個(gè)世界可能會(huì)從一個(gè)單極的朝多極的方向走。多極的世界未必是一個(gè)更好的世界，這里面會(huì)充滿更多的不確定性。

另外一件事，我覺得市場(chǎng)現(xiàn)在并沒有充分的認(rèn)識(shí)到這里邊的重要性。對(duì)我們做資本市場(chǎng)來說，其實(shí)最重要的周期不是經(jīng)濟(jì)周期，反而是信貸周期，因?yàn)檫@個(gè)信貸周期決定了資產(chǎn)價(jià)格。從我們的角度來看，其實(shí)我們已經(jīng)經(jīng)歷過近20年相對(duì)比較寬松的信貸周期，起源是90年代末，90年代末的時(shí)候美國(guó)的信貸比較放松，就制造了互聯(lián)網(wǎng)的泡沫。

到了2000年初的時(shí)候，格林斯潘覺得市場(chǎng)太熱了，開始加息，加息了以后互聯(lián)網(wǎng)泡沫被擠掉了，產(chǎn)生了很多的恐慌，后來他又開始采用相對(duì)比較寬松的信貸政策，造成了美國(guó)下一個(gè)泡沫，就是房地產(chǎn)的泡沫，直接導(dǎo)致了2007年的金融危機(jī)。2007年金融危機(jī)之后，大家怎么解決？還是慣例，一樣就是央行來放水，所以說信貸周期從2007年以后更加寬松了，標(biāo)志性的案件是去年12月份美國(guó)美聯(lián)儲(chǔ)開始加息。

在我們來看，近20年的信貸周期也要走向尾部了，接下來一個(gè)新的周期是進(jìn)入比較緊縮的信貸周期，在不同的信貸周期里面，從寬松到相對(duì)比較緊縮的信貸周期，資產(chǎn)價(jià)格會(huì)發(fā)生比較大的變化，我們市場(chǎng)并沒有充分預(yù)估這里面的風(fēng)險(xiǎn)，而且我們對(duì)此有比較大的顧慮，在兩個(gè)大的周期的轉(zhuǎn)化中，從歷史角度看，出現(xiàn)金融危機(jī)的可能性還是比較大。所以這是另外一個(gè)不確定因素。

第三，回到我們所做的行業(yè)，我們創(chuàng)投行業(yè)的源頭就是創(chuàng)新，每次有顛覆性的創(chuàng)新機(jī)會(huì)，我們的創(chuàng)投行業(yè)就有一撥所謂的行情，但是站在今天看未來，至少我本人還沒有看到未來三年內(nèi)，會(huì)出現(xiàn)讓人振奮的顛覆性的機(jī)會(huì)，同時(shí)還能伴隨著比較大的商業(yè)顛覆機(jī)會(huì)。我覺得在我們創(chuàng)投行業(yè)里面，從創(chuàng)新的角度來說已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)相對(duì)的瓶頸期。

第四，從川普上臺(tái)以后，在他選舉之前和之后跟硅谷這些精英的關(guān)系，大家也能看出一些端倪，應(yīng)該說高科技行業(yè)是全球化最大的得益者，而全球化是西方所謂的民主精英里面這幾年最推崇的概念。整個(gè)全球化進(jìn)程接下來會(huì)不會(huì)受到阻礙，其實(shí)西方現(xiàn)在在政治體系里面很大程度上精英化的統(tǒng)治現(xiàn)在也受到了挑戰(zhàn)。反過來，在我們這個(gè)行業(yè)里面高科技的公司，尤其頭部這些高科技公司可以說每家都是富可敵國(guó)。

從這個(gè)角度來說，他們以后怎么處理跟政府之間的關(guān)系是一個(gè)特別值得研究的課題。

綜合來說，站在2017年往前看，我們還是覺得這個(gè)世界充滿了很多的不確定性因素。對(duì)應(yīng)來說，在里面我們能干點(diǎn)什么事情？我覺得一個(gè)人在一個(gè)相對(duì)不確定的環(huán)境里面，反而更應(yīng)該做一些你認(rèn)為相對(duì)比較確定的事情。不管發(fā)生什么樣的事情，都有些事值得我做。

第一，在中國(guó)，新經(jīng)濟(jì)還是一個(gè)未來，這一點(diǎn)毋庸置疑。我們整個(gè)經(jīng)濟(jì)處于結(jié)構(gòu)化變革的過程中，所有的事情在我們來看實(shí)際上都是結(jié)構(gòu)化的事情，無論是經(jīng)濟(jì)、就業(yè)或者是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，新經(jīng)濟(jì)還是一個(gè)未來，所以我們應(yīng)該堅(jiān)定不移的投入到新經(jīng)濟(jì)的洪流中去。

第二，對(duì)我們所服務(wù)的創(chuàng)業(yè)公司、所投資的創(chuàng)業(yè)公司，我們反復(fù)所強(qiáng)調(diào)的未來還是要?dú)w為本原，歸為創(chuàng)新。因?yàn)槟阕鳛橐粋€(gè)創(chuàng)業(yè)公司，尤其在技術(shù)上的創(chuàng)新沒有根本的突破，實(shí)際上是很難形成長(zhǎng)期的核心競(jìng)爭(zhēng)力的。

第三，我們這個(gè)行業(yè)里面多冒出很多新的企業(yè)家，他們相當(dāng)成功，但是當(dāng)他們企業(yè)發(fā)展到這個(gè)階段，作為一個(gè)企業(yè)家的責(zé)任對(duì)用戶、對(duì)行業(yè)、對(duì)社會(huì)，在企業(yè)發(fā)展的同時(shí)是不是做出一個(gè)積極的貢獻(xiàn)，這是每個(gè)企業(yè)要衡量自己的標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)榛氐轿覄倓傉f的，你怎么處理企業(yè)和社會(huì)的關(guān)系，很大程度上不光要從企業(yè)角度看問題，要從整個(gè)社會(huì)看問題。

第四，我們作為一個(gè)金融機(jī)構(gòu)我們也要回歸本源。我們最主要的使命是伴隨著優(yōu)秀的企業(yè)成長(zhǎng)，在這過程當(dāng)中給他們提供服務(wù)，來分享他們成長(zhǎng)的果實(shí)，而不是說老是在市場(chǎng)里面利用信息不對(duì)等興風(fēng)作浪。還是要記住我們作為金融機(jī)構(gòu)我們自己的誠(chéng)信業(yè)務(wù)的本質(zhì)。

在這樣一個(gè)大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境里面，我們?nèi)A興要做什么事情？我們?nèi)ツ曜隽艘患苤匾氖虑?，我們基本上把我們未?年的戰(zhàn)略計(jì)劃給定下來了，一個(gè)中長(zhǎng)期的戰(zhàn)略計(jì)劃。

可以說我們現(xiàn)在從整個(gè)華興集團(tuán)的角度主要想做三件事情。

第一，我們立足中國(guó)，服務(wù)全球，做一個(gè)新經(jīng)濟(jì)優(yōu)秀企業(yè)家首選的資本市場(chǎng)的伙伴。我們希望在新經(jīng)濟(jì)里面最優(yōu)秀的企業(yè)家，當(dāng)他們想到跟資本市場(chǎng)結(jié)合的時(shí)候，首選是我們?nèi)A興。而且我們的能力不光是在中國(guó)，我們想覆蓋到全世界去，立足中國(guó)，服務(wù)全球。

第二，我們力爭(zhēng)建立起一個(gè)連接新經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)和全球資金的產(chǎn)品豐富、功能完善高效的金融市場(chǎng)。因?yàn)樵谖覀儊砜矗覀冊(cè)谧龅囊彩且粋€(gè)平臺(tái)的事情，一頭有各種各樣的跟新經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)，另外一頭是跟所有的對(duì)新經(jīng)濟(jì)感興趣的資金，我們要做的事情是把資金和資金之間做一個(gè)最有效的配合。這里面需要的是做一個(gè)金融市場(chǎng)。

第三，我們希望能夠替全球投資人投資最優(yōu)秀的新經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)，畢竟我們作為一個(gè)最優(yōu)秀的投資管理機(jī)構(gòu)。

這是我們接下來5到10年里最核心要干的三件事情，這三件事情要做成都很不容易，但是我們還是有信心的，在我們所有團(tuán)隊(duì)的共同努力之下，我們覺得我們可以實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)。

接下來為大家介紹一下華菁證券的成立對(duì)于華興發(fā)展的重大戰(zhàn)略意義。

第一，我們作為一個(gè)立足于中國(guó)的投行，隨著華菁證券的成立，我們真正進(jìn)入了我們自己的母市場(chǎng)，我們一向認(rèn)為中國(guó)的資本市場(chǎng)時(shí)我們的母市場(chǎng)，但是以前在沒有牌照的情況下，我們是很難在中國(guó)的市場(chǎng)里面去運(yùn)營(yíng)的，而中國(guó)這個(gè)母市場(chǎng)從全球資本市場(chǎng)角度來說都是未來發(fā)展最快，也是體量最大的市場(chǎng)，很重要的原因就是因?yàn)槲覀冎袊?guó)整個(gè)中產(chǎn)階級(jí)財(cái)富的增加。

第二，從產(chǎn)品的角度來說，隨著華菁證券的成立，我們會(huì)大大的豐富我們的產(chǎn)品線。以往我們更多是以財(cái)務(wù)顧問為主的精品投行，隨著華菁證券成立，我們未來整個(gè)華興資本集團(tuán)能夠提供全業(yè)務(wù)投行的服務(wù)能力，包括債權(quán)、交易、金融市場(chǎng)、資管、未來財(cái)富管理等一系列的全投行服務(wù)。

第三，隨著華菁證券的成立，我們的合伙人管理團(tuán)隊(duì)第一次真正的跟國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)全面對(duì)接，按照我們的理解，我們覺得自己以前還是不太接地氣，希望通過華菁證券的成立，我們真正能夠在中國(guó)這個(gè)母市場(chǎng)里面扎下根來。

我們未來業(yè)務(wù)的矩陣大致分為三個(gè)板塊。

第一，投資銀行大投行的板塊，這里面包括傳統(tǒng)的私募融資、財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)、并購的顧問業(yè)務(wù)，包括證券承銷和發(fā)行業(yè)務(wù)。在我們列舉這些業(yè)務(wù)的時(shí)候是橫跨中國(guó)、香港和美國(guó)三個(gè)市場(chǎng)，而且我們應(yīng)該是在中國(guó)的投行里面為數(shù)不多的甚至于很少的真正能夠把三個(gè)市場(chǎng)有機(jī)的結(jié)合在一起。

第二，金融市場(chǎng)部。里面包括證券銷售交易、股票與債券的銷售交易、投資研究、資本中介、結(jié)構(gòu)化融資，以后我們也會(huì)自營(yíng)做一些融資。

第三，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。一是一級(jí)市場(chǎng)，會(huì)有私募股權(quán)直投，我們還有自己的母基金。二是二級(jí)市場(chǎng)，做券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，固收權(quán)益和混合投資、另類資產(chǎn)投資，我們今年也在籌劃做一個(gè)另類資產(chǎn)投資的二級(jí)市場(chǎng)投資平臺(tái)。