記者 羅燕珊 何蘊(yùn)虹

　　利好疊加，A股市場豬年春節(jié)后走出一波“開門紅”行情，滬指站上3100點(diǎn)，估值修復(fù)動力強(qiáng)勁，眾多機(jī)構(gòu)紛紛認(rèn)為“牛市已來”。

　　而近年來，市場風(fēng)險頻發(fā)，監(jiān)管出臺多項(xiàng)法律法規(guī)，嚴(yán)監(jiān)管成為市場基調(diào)。隨著A股行情漸入佳境，科創(chuàng)板并試行注冊制逐步落地，對監(jiān)管的壓力也與日俱增。

　　今年兩會期間，全國人大代表、TCL集團(tuán)董事長李東生提出《關(guān)于完善監(jiān)管制度體系 推動證券市場健康發(fā)展的建議》，希望相關(guān)部門盡快完成對《證券法》的修訂工作，建立健全符合現(xiàn)階段資本市場要求的制度體系；將證監(jiān)會新任主席易會滿提出的“敬畏市場，敬畏法治，敬畏專業(yè)，敬畏風(fēng)險”落實(shí)到證監(jiān)工作中；并呼吁監(jiān)管機(jī)構(gòu)平等維護(hù)市場參與主體的利益，公平對待所有投資者。

　　李東生稱，《證券法》經(jīng)2014年第十二屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第十次會議審議進(jìn)行第三次修訂，但至今沒有完成。而面對近年資本市場發(fā)生的巨大變化，盡管監(jiān)管機(jī)構(gòu)也頒布了一系列新規(guī)，但有些新規(guī)論證評估不足，是為解決資本市場的臨時需求而頒布實(shí)施，導(dǎo)致部分機(jī)構(gòu)投資者因無法預(yù)期政策風(fēng)險而不愿參與證券市場投資。

　　李東生舉例道，大股東要參與定增，機(jī)構(gòu)投資人才有信心跟進(jìn)，而大股東的定增資金大都需要做杠桿融資，后來新出臺的嚴(yán)厲限制大股東減持的新規(guī)，使得大股東和持股比例較高的機(jī)構(gòu)投資者無法按照預(yù)期通過出售股票降低杠桿，這是造成近期大股東質(zhì)押風(fēng)險的重要原因。

　　據(jù)了解，早在2016年1月，證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，對上市公司大股東及董監(jiān)高的減持行為進(jìn)行約束。2017年5月，證監(jiān)會修訂發(fā)布了《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，對此前規(guī)定作出“升級”，滬深交易所亦隨即出臺了相應(yīng)細(xì)則，細(xì)化減持限制之余也嚴(yán)格了減持罰則。

　　今年1月11日，滬深交易所相繼發(fā)布征求意見后的《上市公司回購股份實(shí)施細(xì)則》，新增減持約束措施，包括將已回購股份減持前的持有期，由6個月延長至12個月；參照減持新規(guī)控制減持節(jié)奏，要求在任意連續(xù)90日內(nèi)減持?jǐn)?shù)量不得超過總股本的1%等。

　　不過，天風(fēng)證券指出，減持新規(guī)以及股票質(zhì)押新規(guī)的出臺規(guī)范了股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的發(fā)展，隨著紓困遲緩政策相繼出臺，股票質(zhì)押風(fēng)險亦得到有效化解。

　　李東生還指出，目前國內(nèi)證券市場結(jié)構(gòu)與全球主要金融市場不同，機(jī)構(gòu)投資人只占約20%，游資散戶占80%，后者大量參與容易使市場產(chǎn)生波動，而“新規(guī)”對于大股東和投資機(jī)構(gòu)交易行為的限制，使得波動難以得到平衡。

　　李東生認(rèn)為，要平等保護(hù)市場所有投資者和相關(guān)者利益，除了中小股東利益，大股東和持股比例高的投資者的利益也應(yīng)該受到重視。

　　對于上述問題，李東生認(rèn)為應(yīng)通過修訂《證券法》解決，在新法修訂之前，對已頒布的監(jiān)管規(guī)則盡快梳理，根據(jù)《證券法》精神和參考其他成熟資本市場的法規(guī)做出調(diào)整。