作者：王涵、王軼君（王涵為中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事，興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、經(jīng)濟(jì)與金融研究院副院長(zhǎng)）

事件：2019年7月30日，中共中央政治局召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。

對(duì)經(jīng)濟(jì)定調(diào)更為謹(jǐn)慎，但依然強(qiáng)調(diào)“把握長(zhǎng)期大勢(shì)，做好自己的事”。

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• 經(jīng)濟(jì)定調(diào)：比1季度會(huì)議更為謹(jǐn)慎，從“國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)存在下行壓力”變?yōu)椤皣?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力加大”；

• 整體政策定調(diào)依然強(qiáng)調(diào)戰(zhàn)略定力，尤其指出“把握長(zhǎng)期大勢(shì)……辦好自己的事”；

• 財(cái)政、貨幣政策的基調(diào)及措辭沒有變化。

需求側(cè)管理：從“房地產(chǎn)”轉(zhuǎn)向“新需求側(cè)管理”。

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• 房地產(chǎn)政策：繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“房住不炒”，并首次直接提出“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”

• “新”需求側(cè)管理：更傾向于“補(bǔ)短板”，而非低效建設(shè)。本次會(huì)議中對(duì)于未來需求側(cè)的方向，相比上一次會(huì)議有明顯的細(xì)化，大致可以分為兩個(gè)方向：1）居民消費(fèi)：?jiǎn)?dòng)農(nóng)村市場(chǎng)；2）新型基建、“補(bǔ)短板”：城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造、城市停車場(chǎng)、城鄉(xiāng)冷鏈物流設(shè)施建設(shè)、信息網(wǎng)絡(luò)、城市群建設(shè)等；

應(yīng)對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)，短期“六穩(wěn)”+中長(zhǎng)期“深化供給側(cè)改革”。

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• 比較少見的直接提出“有效應(yīng)對(duì)經(jīng)貿(mào)摩擦”；

• 應(yīng)對(duì)策略-短期：“全面做好‘六穩(wěn)’工作”。1）再次強(qiáng)調(diào)融資穩(wěn)：引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金增加對(duì)制造業(yè)、民企融資；2）提出“建立長(zhǎng)效機(jī)制解決拖欠賬款問題”；

• 應(yīng)對(duì)策略-中長(zhǎng)期：“提升產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)能力和產(chǎn)業(yè)鏈水平”，“加快重大戰(zhàn)略實(shí)施步伐”。

整體來看，政策對(duì)于下一階段經(jīng)濟(jì)下行壓力有所準(zhǔn)備，但托底政策依然不走老路，短期強(qiáng)調(diào)“六穩(wěn)”，但更重要的依然以中長(zhǎng)期的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性政策為政策重心。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)貿(mào)摩擦后續(xù)演進(jìn)對(duì)國(guó)內(nèi)政策產(chǎn)生超預(yù)期影響。

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