2015年，生鮮業(yè)O2O作為風(fēng)口上的行業(yè)，一片大干快上、如火如荼之勢(shì)。大到BAT、京東等網(wǎng)絡(luò)巨頭，小到合作社、農(nóng)戶，紛紛發(fā)力，搶占市場(chǎng)份額。

　　就在生鮮業(yè)線上競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的時(shí)候，一家號(hào)稱要做生鮮業(yè)的“阿里巴巴”的名為“水果營行”的公司，一年之內(nèi)開了256家實(shí)體店，成為了行業(yè)內(nèi)引人注目的黑馬。然而，近日，這匹黑馬卻被指擴(kuò)張模式蘊(yùn)含風(fēng)險(xiǎn)，出現(xiàn)拖欠員工工資、供貨商貨款、以及部分門店無法正常經(jīng)營等問題。

　　12月3日，水果營行在官網(wǎng)上貼出《正常經(jīng)營的聲明》稱，公司正常運(yùn)行。由于資金周轉(zhuǎn)短期問題，出現(xiàn)部分分公司員工工資與供應(yīng)商貨款近段時(shí)間無法按時(shí)支付的情況。目前資金正陸續(xù)到位，現(xiàn)已逐步支付員工工資和供應(yīng)商貨款。但本次水果營行的資金周轉(zhuǎn)問題也折射出其模式之困。

　　水果營行控股有限公司(下稱：水果營行)創(chuàng)立于2015年6月9日，注冊(cè)資金10億元。創(chuàng)始人、CEO是易德(實(shí)名伍慧)，工商資料顯示伍慧認(rèn)繳5.1億元，朱玉平認(rèn)繳4.9億元，公司法人謝國輝，注冊(cè)地址深圳市前海深港合作區(qū)前灣一路1號(hào)A棟201室。而實(shí)際辦公地點(diǎn)為深圳市寶安區(qū)金龍華廣場(chǎng)。

　　水果營行創(chuàng)始人、CEO易德在一個(gè)論壇上提到，水果營行是第一家提出線下往線上走的水果公司，今年年底會(huì)突破1000家體驗(yàn)店，通過先開體驗(yàn)店，先抓住體驗(yàn)者，再往到批發(fā)市場(chǎng)，打通整個(gè)水果的產(chǎn)業(yè)鏈。

　　無界新聞(微信ID：wujienews)記者以投資人的身份進(jìn)行了調(diào)查，發(fā)現(xiàn)水果營行在資金方面過度依賴融資，且高度依賴的“合伙人眾籌”、“會(huì)員預(yù)付卡”模式遭到生鮮、眾籌業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，認(rèn)為存在風(fēng)險(xiǎn)。

　　精妙的模式

　　水果營行宣稱巧妙引進(jìn)“合伙人眾籌”融資方式，來解決開設(shè)大量的門店所需要的資金。

　　“單店投資額100萬元，北上廣深略高，為120萬元”水果營行投資者服務(wù)部門負(fù)責(zé)人徐夢(mèng)欣介紹稱。

　　根據(jù)記者獲得的水果營行一份單店投資協(xié)議樣本顯示，直營店投資人為公司有限合伙人，不參與門店經(jīng)營、不擁有門店股份，只參與分紅。直營店投資人自完款第45天起，將獲得每月銷售額10%回報(bào)，直到取得投入本金的2倍為止。同時(shí)還獲得投資額10%的原始股權(quán)的長期收益。以投資100萬為例，共收回200萬，同時(shí)獲得水果營行10萬股原始股權(quán)。

　　“只有廣西的10家店是我們自己出錢開的，其余的都是眾籌開起來的，到目前全國有300多家店，融資不到4億元”水果營行聯(lián)合創(chuàng)始人李均鋒介紹。

　　“目前我們有股東(投資者)400人左右，后期到1000家店，計(jì)劃都是通過合伙人眾籌的模式開起來，之后的通過風(fēng)投”水果營行內(nèi)部一位不愿具名人士稱。

　　除了開店采用合伙人眾籌模式之外，水果營行還采用預(yù)付卡方式迅速回籠資金。水果營行南寧一家門店的會(huì)員告訴記者，水果營行推廣時(shí)候搞得活動(dòng)是存2000元送2000元，覺得很劃算就辦了卡，現(xiàn)在卡中還有三千多月的余額沒有消費(fèi)。

　　據(jù)記者了解，水果營行發(fā)放的會(huì)員預(yù)付卡，在不同的門店，根據(jù)購買時(shí)間和位置不同，買送金額并不一致，有的門店做的活動(dòng)是充值2000元送2400元，有的是充值2000元送800元。

　　水果營行的盈利基本無法支撐這個(gè)買贈(zèng)的力度，是虧損的，即便是充2000元贈(zèng)800元，也大約要在3個(gè)月以后才能基本持平。

　　水果營行內(nèi)部員工稱，為了保證眾籌參與者的積極性，是按照月度銷售額提成，而不是按利潤，因?yàn)榛緵]有利潤。

　　但據(jù)生鮮業(yè)內(nèi)人士分析，水果營行雖然自己定價(jià)可以偏高，但是如果偏離市場(chǎng)價(jià)太多就會(huì)失去辦卡會(huì)員，如果僅比市場(chǎng)價(jià)略高，又無法覆蓋大量會(huì)員買贈(zèng)額的成本。他指出，水果營行采用的應(yīng)該是“眾籌補(bǔ)貼”和“以新補(bǔ)舊”模式。因?yàn)樵谝恍┒€城市，租一個(gè)幾40平米左右的水果實(shí)體店裝修開業(yè)、進(jìn)貨，根本花不了100萬元。水果營行可以用這部分花不了的資金去補(bǔ)貼消費(fèi)者，布局供應(yīng)鏈等等。水果營行的“實(shí)體店眾籌”是一種股權(quán)收益權(quán)眾籌模式，介于股權(quán)眾籌與產(chǎn)品眾籌之間，股權(quán)眾籌需要牌照，這種股權(quán)收益權(quán)眾籌模式目前沒有明確是否需要牌照，屬于一種擦邊球行為。但是，投資回報(bào)率超過投入本金的兩倍，收益與風(fēng)險(xiǎn)成正比，存在較高風(fēng)險(xiǎn)。

　　無界新聞?dòng)浾呔瓦@一問題致電李均鋒，他表示：“眾籌手續(xù)都有”。無界新聞?dòng)浾哌M(jìn)一步追問資質(zhì)情況，其以正在開會(huì)為由掛斷。

　　被曝資金緊張

　　截止2015年12月2日“水果營行”官方網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)顯示，在全國20多個(gè)城市開了256家實(shí)體店。水果營行宣稱將在未來3年時(shí)間在全國開起1萬家實(shí)體店，實(shí)現(xiàn)遍地開花。以實(shí)現(xiàn)水果營行通過廣泛的線下體驗(yàn)店，實(shí)現(xiàn)線上下單、門店配送，輻射單店周邊3公里范圍，達(dá)到1小時(shí)內(nèi)極速送貨上門。

　　鋪設(shè)線下實(shí)體店“燒錢”是必由之路，而水果營行過度依賴“合伙人眾籌”、“會(huì)員預(yù)付卡”模式融資，在前期投入難以實(shí)現(xiàn)盈利的情況下，遭遇了有史以來最嚴(yán)重的資金鏈緊張問題。

　　12月2日，廣西南寧東葛路及園湖路門店被曝出會(huì)員搶購水果，店內(nèi)空無一果，眾多會(huì)員要求退款的地方新聞。連日來，網(wǎng)上多次出現(xiàn)自稱水果營行員工被拖欠工資的帖子。而無界新聞?dòng)浾咴诤贾菔行氯A路水果營行門店也聽到有員工抱怨拖欠工資的情況。

　　水果營行總部一位不愿具名的員工對(duì)無界新聞?dòng)浾叻Q，因?yàn)榍捌诎l(fā)展快，“燒錢”太厲害，導(dǎo)致資金鏈緊張。的確存在部分門店員工工資拖欠長達(dá)一個(gè)多月，并拖欠部分供應(yīng)商貨款，供貨商停止供貨，導(dǎo)致水果供應(yīng)不足，會(huì)員、店員鬧事等情況。

　　據(jù)說有些股東的返利也拖欠了一個(gè)多月了，以前工資也有遲發(fā)的現(xiàn)象，但最多一周，這次是最嚴(yán)重的。

　　水果營行另一門店的店員透露，前期為做好服務(wù)，單店招錄12名工作人員，現(xiàn)在為了控制成本支出，人員數(shù)量也減少了。

　　據(jù)廣西新聞網(wǎng)報(bào)道，水果營行拖欠南寧的主要供貨商海吉星市場(chǎng)四位商戶的貨款已有四五百萬元之多，已暫停給水果營行供貨。12月3日，商戶代表和律師前往深圳水果營行總部協(xié)商解決拖欠貨款問題。

　　此前的2015年9月，深圳市榮華君財(cái)富管理有限公司與水果營行控股有限公司達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，計(jì)劃發(fā)行5億元榮華君·水果營行產(chǎn)業(yè)投資基金，用于投資水果營行門店。卻于2015年11月18日發(fā)布公告稱“現(xiàn)經(jīng)過綜合評(píng)估，榮華君財(cái)富管理有限公司決定暫停對(duì)水果營行控股有限公司的投資計(jì)劃?！?

　　此前，水果營行還曾經(jīng)投資拍攝微電影、贊助大型活動(dòng)、邀請(qǐng)汪峰等明星大腕舉辦周年慶活動(dòng)，花費(fèi)較大，但是前述不愿具名的水果營行員工稱：“并不后悔，因?yàn)槲覀兊闹却虺鋈チ恕薄?

　　“原以為我們的股東會(huì)及時(shí)出資托底，但是因?yàn)槟撤N原因，資金未能及時(shí)到賬，才出現(xiàn)今天的局面”前述水果營行內(nèi)部人士透露“但是在本周末和12月10日之前會(huì)有資金進(jìn)入，到時(shí)候就會(huì)渡過難關(guān)……”。

　　該內(nèi)部人士分析，在沒有建立完善的供應(yīng)鏈的情況下，大范圍的布局只能受制于人;其次是自身投入不足，過度依賴融資;以及管理上的不足都是今天出現(xiàn)困局的原因。

　　但是對(duì)于資金鏈出現(xiàn)問題以及拖欠員工工資的說法是，水果營行聯(lián)合創(chuàng)始人李均鋒回應(yīng)無界新聞稱，這是造謠。

　　12月3日，水果營行在官網(wǎng)上貼出《正常經(jīng)營的聲明》稱，公司董事長、CEO與團(tuán)隊(duì)均在崗履職，公司正常運(yùn)行;由于資金周轉(zhuǎn)短期問題，出現(xiàn)部分分公司員工工資與供應(yīng)商貨款近段時(shí)間無法按時(shí)支付的情況。目前資金正陸續(xù)到位，現(xiàn)已逐步支付員工工資和供應(yīng)商貨款;針對(duì)會(huì)員受謠言影響集中搶購問題，已加大果品采購量和果品供應(yīng)速度，確保盡快滿足會(huì)員購買需求。而就在此前的前一天還有兩名水果營行總部員工稱工資被拖欠。

　　高投資回報(bào)率 投資須謹(jǐn)慎

　　值得注意的是，為了保證眾籌參與者的積極性。水果營行CEO伍慧(易德)以個(gè)人名義簽定了一份補(bǔ)充協(xié)議，協(xié)議稱保證投資者每月拿到投資額的3%?！斑@個(gè)不能在正式合同中體現(xiàn)，只能以個(gè)人名義在補(bǔ)充協(xié)議里體現(xiàn)”李均峰表示。

　　根據(jù)水果營行CEO伍慧所簽訂的保底補(bǔ)充協(xié)議計(jì)算，年化收益利率在17%。

　　水果營行補(bǔ)充協(xié)議　　

按照水果營行宣稱的單店月銷售額50萬元計(jì)算，眾籌參與者的年化投資回報(bào)率將高達(dá)30%左右。

　　若根據(jù)水果營行單店投資協(xié)議樣本，直營店單店投資人自100萬完款第45天起，將獲得每月銷售額10%回報(bào)，直到取得投入本金的2倍為止。同時(shí)還獲得投資額10%的原始股權(quán)的長期收益計(jì)算，總投資收益超過200%。

　　理財(cái)規(guī)劃師陳建興表示，對(duì)于收益率達(dá)到8%-10%區(qū)間的產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)較大，持有時(shí)需謹(jǐn)慎。對(duì)于固定年化收益率大于等于10%的產(chǎn)品，不建議投資，此類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)極高。

　　北京市凱諾律師事務(wù)所張新年律師也提醒，水果營行CEO伍慧(易德)與眾籌投資人簽訂的補(bǔ)充協(xié)議是以個(gè)人名義簽署的，如出現(xiàn)糾紛，不代表公司行為，將和水果營行沒有法律關(guān)系。