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文｜美股研究社

9月12日，全球知名的商業(yè)軟件供應(yīng)商甲骨文公布了新一季度的財報。根據(jù)財報來看，甲骨文在這個季度的營收同比增長2%，凈利潤同比下降6%，兩個核心數(shù)據(jù)的表現(xiàn)都不是很理想。

與此同時，甲骨文首席執(zhí)行官馬克·赫德(Mark Hurd)將因健康問題休假，這兩個不利消息促使甲骨文財報發(fā)布后，股價在盤后交易中曾下跌了近5%。

根據(jù)財報來看，甲骨文目前的營收業(yè)務(wù)核心在云服務(wù)和授權(quán)支持業(yè)務(wù)上，占總營收比重超過73.8%，雖說云服務(wù)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持同比增長，但這個增速遠遠落后其它科技巨頭，這也意味著甲骨文在這個主營業(yè)務(wù)上的競爭力還不夠。

在PC時代，甲骨文起家于數(shù)據(jù)庫管理，面向企業(yè)銷售軟件軟件而坐收市場紅利，雖說甲骨文成為這個領(lǐng)域的佼佼者，但時代的發(fā)展總是很快，稍一不留神巨頭就可能錯過發(fā)展機遇。由于決策上的失誤，甲骨文錯過云計算發(fā)展機遇，如今它遠遠落后亞馬遜、微軟、谷歌等科技巨頭。

美股研究社通過解讀甲骨文這份新財報，從業(yè)務(wù)競爭力角度來分析它的困境與機遇。

營收跟凈利潤同比增速均放緩

根據(jù)財報顯示，甲骨文第一季度總營收為92.18億美元，與上年同期的91.93億美元相比基本持平，不計入?yún)R率變動的影響為同比增長2%，不及華爾街分析師預(yù)期。

凈利潤為21.37億美元，與上年同期的22.65億美元相比下降6%，不計入?yún)R率變動的影響為同比下降3%；每股攤薄收益為0.63美元，高于去年同期的0.57美元。財報發(fā)布后，截止文章發(fā)稿，甲骨文的盤后跌了1.01%，盤后股價為55.72美元，市值為1877.73億美元。

云授權(quán)和現(xiàn)場授權(quán)業(yè)務(wù)營收為8.12億美元，與上年同期的8.67億美元相比下降6%，不計入?yún)R率變動的影響為同比下降6%；硬件業(yè)務(wù)營收為8.15億美元，與上年同期的9.04億美元相比下降10%，不計入?yún)R率變動的影響為同比下降9%；服務(wù)業(yè)務(wù)營收為7.86億美元，與上年同期的8.13億美元相比下降3%，不計入?yún)R率變動的影響為同比下降2%。

在成本支出方面，甲骨文在這個季度的總運營支出為63.41億美元，與去年同期的64.15億美元相比下降1%，不計入?yún)R率變動的影響為同比持平；在營收中所占比例為69%，相比之下去年同期為70%。這個季度的運營利潤為28.77億美元，與上年同期的27.78億美元相比增長4%，不計入?yún)R率變動的影響為同比增長6%；運營利潤率為31%，相比之下上年同期為30%。

從甲骨文的這份財報來看，核心數(shù)據(jù)的增速并不是很亮眼，同時這也是甲骨文連續(xù)幾個季度增速下滑，這也說明目前它的幾大業(yè)務(wù)都面臨不小的營收壓力。在美股研究社看來，昔日巨頭如今走下坡路是有幾個方面的原因造成的。

科技巨頭微軟跟亞馬遜變最強對手

眾多知名投資機構(gòu)下調(diào)對于甲骨文的評級，這說明現(xiàn)階段的甲骨文的營收前景并不受投資者看好，在美股研究社看來主要受這幾個方面的原因影響。

1、 巨頭亞馬遜、微軟、谷歌成合作方變競爭對手，甲骨文云計算業(yè)務(wù)不敵對方

根據(jù)甲骨文最新財報來看，它在這個季度的云服務(wù)和授權(quán)支持業(yè)務(wù)營收為68.05億美元，與上年同期的66.09億美元相比增長3%，不計入?yún)R率變動的影響為同比增長4%。從這個同比增速來看確實不快，但該業(yè)務(wù)的營收占總營收比重達73.8%。

7月10日，權(quán)威研究機構(gòu)Gartner發(fā)布全球云計算市場數(shù)據(jù)，亞馬遜、微軟、阿里云3家企業(yè)占據(jù)全球七成市場份額，并且進一步擠壓"其他"廠商的市場份額。這幾個巨頭不僅僅在全球占據(jù)的云計算市場份額高，而且他們的云計算業(yè)務(wù)的增速仍然很迅猛，從他們最新一個季度的財報數(shù)據(jù)就能看出。

從這幾個巨頭的云計算業(yè)務(wù)營收增速來看，均遠遠超過甲骨文。同時之前像微軟、亞馬遜、谷歌等都是甲骨文的重要客戶需要使用它的軟件，但在云時代這幾個巨頭反而成為甲骨文的競爭對手。比如亞馬遜推出Redshift與Aurora、阿里云推出POLARDB等完全構(gòu)建在云上的數(shù)據(jù)庫。對于甲骨文來說，要從這幾個巨頭手上搶奪到用戶并不容易。

2、 甲骨文在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型上出現(xiàn)決策失誤，過度押注SaaS導(dǎo)致選錯賽道

目前全球科技巨頭攻占云計算的趨勢是：它們?yōu)镾aaS生態(tài)賦能，PaaS+IaaS平臺化"被集成"，這些巨頭都是自己并不生產(chǎn)SaaS,而是只提供服務(wù)與賦能來擴大它們在SaaS領(lǐng)域的生態(tài)。這種做法一方面對于巨頭來說，它們只需要將成本放在云計算技術(shù)研發(fā)上，另一方面這樣也能獲得更多SaaS企業(yè)的合作。

在云計算業(yè)務(wù)上，甲骨文彌補自身的不足一是通過收購，直接補短板，二是將重點放在SaaS上，比如它之前花重金收購的Peoplesoft是HR SaaS，收購的Siebel是CRM SaaS，收購的Hyperion是企業(yè)績效管理SaaS。從這個策略上來看，甲骨文的云計算業(yè)務(wù)主要集中在SaaS產(chǎn)品上而其它巨頭的野心都放在了操作系統(tǒng)上，這樣一對比就能看出業(yè)務(wù)布局的差異。

像亞馬遜的AWS宣布對其AWS合作伙伴網(wǎng)絡(luò)（APN）進行重大投資，其中就包括推出新的AWS SaaS Factory。微軟還推出了"微軟創(chuàng)業(yè)企業(yè)扶植計劃Bizspark"和"微軟創(chuàng)投加速器"，為優(yōu)勝的SaaS開發(fā)者提供支持。阿里云在今年三月的"2019阿里云峰會"上提出要"練好內(nèi)功、被集成"、"自己不做SaaS，讓大家來做更好的SaaS"。

盡管甲骨文試圖通過轉(zhuǎn)型來尋求它在移動領(lǐng)域的發(fā)展機遇，但由于決策上的"失誤"，以及在云計算領(lǐng)域錯失最佳發(fā)展機遇，這也讓它在賽道上跟其他巨頭差距越來越大，后續(xù)要想保持業(yè)務(wù)高速增長難度加大。

3、 甲骨文在全球不少地區(qū)都有裁員，這一動作也暴露出它存在的問題

今年甲骨文最大的"負面新聞"應(yīng)該算是它的裁員動作了，裁人計劃在全球都有所行動，中國地區(qū)、墨西哥、印度以及甲骨文總部都有相應(yīng)裁員。其中中國市場的裁員規(guī)模應(yīng)該算是最大的一批，據(jù)國內(nèi)媒體報導(dǎo)，美國甲骨文總部決議關(guān)閉整個我國研制中心，這意味著分布在北京、上海、深圳等多地的1600余名職工將失去工作，第一批被裁掉的職工就達到900余人。第二批裁人或?qū)⒃谄咴逻M行。

對于巨頭來說一般裁員要么是出現(xiàn)資金問題需要開源節(jié)流，或者是現(xiàn)階段的業(yè)務(wù)發(fā)展遇阻力，為了減少損失中斷業(yè)務(wù)的進行。目前來看，甲骨文在中國市場的裁員是規(guī)模最大，當然這也與它在中國的確的業(yè)務(wù)發(fā)展不順密切相關(guān)。辦公軟件方面甲骨文要面臨跟金蝶、用友等本土企業(yè)的競爭，在云計算業(yè)務(wù)上，互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里、騰訊、百度掌握國內(nèi)絕大部分市場份額，甲骨文的業(yè)務(wù)都難以跟他們?nèi)ジ偁帯?/p>

裁員對于甲骨文的影響還是不小，其實一定程度上會影響投資者對它的信任。對于甲骨文來說目前雖說核心業(yè)務(wù)都集中在云服務(wù)領(lǐng)域，但這個賽道競爭對手實力太強，甲骨文要想彎道超車并不容易。

甲骨文押寶云計算，考驗未來綜合競爭力

為了更好地實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，甲骨文大刀闊斧地實行裁減行動，雖說短期內(nèi)對它有一些負面影響，但從長遠來看這還是有利于它的轉(zhuǎn)型。畢竟進入到云時代后，對人才和業(yè)務(wù)的要求都與過去幾十年有很大的變化，甲骨文吸收吸收新鮮血液有利于給它帶來新的思路。根據(jù)財報來看，甲骨文在技術(shù)上的投入仍然在提高，這還是會有利于提高它在云計算領(lǐng)域的技術(shù)競爭力。

為了在云計算業(yè)務(wù)領(lǐng)域獲得更多技術(shù)支持，甲骨文除了自身加大技術(shù)研發(fā)之外，去年，甲骨文收購了9家不同的公司，旨在擴充其云產(chǎn)品組合。在收購Talari之后，甲骨文成為第一家SD-WAN公有云提供商。

據(jù)外媒報道，甲骨文在今年11月宣布收購SD-WAN廠商Talari Networks。目前，甲骨文在現(xiàn)金流方面還是比較充足，這也還是能夠保證它有足夠的金額收購一些有發(fā)展?jié)摿Φ某鮿?chuàng)企業(yè)來進一步完善它在云計算領(lǐng)域的生態(tài)布局。

對于甲骨文來說，當年高管對于云計算的不重視讓它錯失這個市場的巨大紅利跟機遇，這也讓其它科技巨頭搶占先機，在這方面甲骨文是失算的。目前甲骨文重心放到云計算領(lǐng)域，這也說明它對于這個業(yè)務(wù)的重視，只是后續(xù)能夠有新的突破，也許是提振它股價漲幅的重要因素。

【鈦媒體作者介紹：美股研究社（公眾號：meigushe），旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股。】

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