9月12日，全球知名的商業(yè)軟件供應(yīng)商甲骨文公布了新一季度的財報。根據(jù)財報來看，甲骨文在這個季度的營收同比增長2%，凈利潤同比下降6%，兩個核心數(shù)據(jù)的表現(xiàn)都不是很理想。與此同時，甲骨文首席執(zhí)行官馬克·赫德(Mark Hurd)將因健康問題休假，這兩個不利消息促使甲骨文財報發(fā)布后，股價在盤后交易中曾下跌了近5%。

根據(jù)財報來看，甲骨文目前的營收業(yè)務(wù)核心在云服務(wù)和授權(quán)支持業(yè)務(wù)上，占總營收比重超過73.8%，雖說云服務(wù)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持同比增長，但這個增速遠遠落后其它科技巨頭，這也意味著甲骨文在這個主營業(yè)務(wù)上的競爭力還不夠。

在PC時代，甲骨文起家于數(shù)據(jù)庫管理，面向企業(yè)銷售軟件軟件而坐收市場紅利，雖說甲骨文成為這個領(lǐng)域的佼佼者，但時代的發(fā)展總是很快，稍一不留神巨頭就可能錯過發(fā)展機遇。由于決策上的失誤，甲骨文錯過云計算發(fā)展機遇，如今它遠遠落后亞馬遜、微軟、谷歌等科技巨頭。美股研究社通過解讀甲骨文這份新財報，從業(yè)務(wù)競爭力角度來分析它的困境與機遇。

營收跟凈利潤同比增速均放緩 云服務(wù)業(yè)務(wù)占總營收比重超73%

這次甲骨文的財報本來于美股市場周四收盤以后（北京時間周五凌晨）公布財報，但選擇提前一天發(fā)布。在財報發(fā)布當天，該公司聯(lián)席首席執(zhí)行官馬克-赫德（Mark Hurd）將因健康原因請假。

根據(jù)財報顯示，甲骨文第一季度總營收為92.18億美元，與上年同期的91.93億美元相比基本持平，不計入?yún)R率變動的影響為同比增長2%，不及華爾街分析師預期。凈利潤為21.37億美元，與上年同期的22.65億美元相比下降6%，不計入?yún)R率變動的影響為同比下降3%；每股攤薄收益為0.63美元，高于去年同期的0.57美元。財報發(fā)布后，截止文章發(fā)稿，甲骨文的盤后跌了1.01%，盤后股價為55.72美元，市值為1877.73億美元。

根據(jù)業(yè)務(wù)營收來看，云服務(wù)和授權(quán)支持業(yè)務(wù)營收是甲骨文的重要收入來源，在這個季度的云服務(wù)和授權(quán)支持業(yè)務(wù)營收為68.05億美元，與上年同期的66.09億美元相比增長3%，不計入?yún)R率變動的影響為同比增長4%，占總營收比重達73.8%。

云授權(quán)和現(xiàn)場授權(quán)業(yè)務(wù)營收為8.12億美元，與上年同期的8.67億美元相比下降6%，不計入?yún)R率變動的影響為同比下降6%；硬件業(yè)務(wù)營收為8.15億美元，與上年同期的9.04億美元相比下降10%，不計入?yún)R率變動的影響為同比下降9%；服務(wù)業(yè)務(wù)營收為7.86億美元，與上年同期的8.13億美元相比下降3%，不計入?yún)R率變動的影響為同比下降2%。

在成本支出方面，甲骨文在這個季度的總運營支出為63.41億美元，與去年同期的64.15億美元相比下降1%，不計入?yún)R率變動的影響為同比持平；在營收中所占比例為69%，相比之下去年同期為70%。這個季度的運營利潤為28.77億美元，與上年同期的27.78億美元相比增長4%，不計入?yún)R率變動的影響為同比增長6%；運營利潤率為31%，相比之下上年同期為30%。

從甲骨文的這份財報來看，核心數(shù)據(jù)的增速并不是很亮眼，同時這也是甲骨文連續(xù)幾個季度增速下滑，這也說明目前它的幾大業(yè)務(wù)都面臨不小的營收壓力。在美股研究社看來，昔日巨頭如今走下坡路是有幾個方面的原因造成的。

科技巨頭微軟跟亞馬遜變最強對手 甲骨文云服務(wù)業(yè)務(wù)面臨很大阻力

今年，甲骨文的股價雖說有一些漲幅，但根據(jù)這幾個季度的財報來看業(yè)績表現(xiàn)并不是很好。之前麥格理分析師Sarah Hindlian將甲骨文的評級從"跑贏大盤"下調(diào)至"中性"，目標股價也從56美元調(diào)降至55美元。其他華爾街機構(gòu)也持觀望態(tài)度，包括摩根大通、瑞銀、摩根士丹利在內(nèi)的投行也在財務(wù)前重申了對甲骨文的"中性"評級，目標股價分別為53美元、54美元和59美元。瑞士信貸稍微樂觀，給出了"買入"評級和60美元的目標價。

眾多知名投資機構(gòu)下調(diào)對于甲骨文的評級，這說明現(xiàn)階段的甲骨文的營收前景并不受投資者看好，在美股研究社看來主要受這幾個方面的原因影響。

1、 巨頭亞馬遜、微軟、谷歌成合作方變競爭對手，甲骨文云計算業(yè)務(wù)不敵對方

根據(jù)甲骨文最新財報來看，它在這個季度的云服務(wù)和授權(quán)支持業(yè)務(wù)營收為68.05億美元，與上年同期的66.09億美元相比增長3%，不計入?yún)R率變動的影響為同比增長4%。從這個同比增速來看確實不快，但該業(yè)務(wù)的營收占總營收比重達73.8%。

7月10日，權(quán)威研究機構(gòu)Gartner發(fā)布全球云計算市場數(shù)據(jù)，亞馬遜、微軟、阿里云3家企業(yè)占據(jù)全球七成市場份額，并且進一步擠壓"其他"廠商的市場份額。這幾個巨頭不僅僅在全球占據(jù)的云計算市場份額高，而且他們的云計算業(yè)務(wù)的增速仍然很迅猛，從他們最新一個季度的財報數(shù)據(jù)就能看出。

亞馬遜云計算業(yè)務(wù)在今年二季度的營收為83.81億美元，較去年同期的61.05億美元增長37%；較今年一季度的76.96億美元增加了6.85億美元，環(huán)比增長8.9%。微軟在二季度的智能云部門營收為113.91億美元，同比增長19%，運營利潤96.68億，均高于去年同期。阿里巴巴在這個季度的云計算業(yè)務(wù)的營收為77.87億元，同比增長66%。

從這幾個巨頭的云計算業(yè)務(wù)營收增速來看，均遠遠超過甲骨文。同時之前像微軟、亞馬遜、谷歌等都是甲骨文的重要客戶需要使用它的軟件，但在云時代這幾個巨頭反而成為甲骨文的競爭對手。比如亞馬遜推出Redshift與Aurora、阿里云推出POLARDB等完全構(gòu)建在云上的數(shù)據(jù)庫。對于甲骨文來說，要從這幾個巨頭手上搶奪到用戶并不容易。

2、 甲骨文在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型上出現(xiàn)決策失誤，過度押注SaaS導致選錯賽道

目前全球科技巨頭攻占云計算的趨勢是：它們?yōu)镾aaS生態(tài)賦能，PaaS+IaaS平臺化"被集成"，這些巨頭都是自己并不生產(chǎn)SaaS,而是只提供服務(wù)與賦能來擴大它們在SaaS領(lǐng)域的生態(tài)。這種做法一方面對于巨頭來說，它們只需要將成本放在云計算技術(shù)研發(fā)上，另一方面這樣也能獲得更多SaaS企業(yè)的合作。

在云計算業(yè)務(wù)上，甲骨文彌補自身的不足一是通過收購，直接補短板，二是將重點放在SaaS上，比如它之前花重金收購的Peoplesoft是HR SaaS，收購的Siebel是CRM SaaS，收購的Hyperion是企業(yè)績效管理SaaS。從這個策略上來看，甲骨文的云計算業(yè)務(wù)主要集中在SaaS產(chǎn)品上而其它巨頭的野心都放在了操作系統(tǒng)上，這樣一對比就能看出業(yè)務(wù)布局的差異。

像亞馬遜的AWS宣布對其AWS合作伙伴網(wǎng)絡(luò)（APN）進行重大投資，其中就包括推出新的AWS SaaS Factory。微軟還推出了"微軟創(chuàng)業(yè)企業(yè)扶植計劃Bizspark"和"微軟創(chuàng)投加速器"，為優(yōu)勝的SaaS開發(fā)者提供支持。阿里云在今年三月的"2019阿里云峰會"上提出要"練好內(nèi)功、被集成"、"自己不做SaaS，讓大家來做更好的SaaS"。

盡管甲骨文試圖通過轉(zhuǎn)型來尋求它在移動領(lǐng)域的發(fā)展機遇，但由于決策上的"失誤"，以及在云計算領(lǐng)域錯失最佳發(fā)展機遇，這也讓它在賽道上跟其他巨頭差距越來越大，后續(xù)要想保持業(yè)務(wù)高速增長難度加大。

3、 甲骨文在全球不少地區(qū)都有裁員，這一動作也暴露出它存在的問題

今年甲骨文最大的"負面新聞"應(yīng)該算是它的裁員動作了，裁人計劃在全球都有所行動，中國地區(qū)、墨西哥、印度以及甲骨文總部都有相應(yīng)裁員。其中中國市場的裁員規(guī)模應(yīng)該算是最大的一批，據(jù)國內(nèi)媒體報導，美國甲骨文總部決議關(guān)閉整個我國研制中心，這意味著分布在北京、上海、深圳等多地的1600余名職工將失去工作，第一批被裁掉的職工就達到900余人。第二批裁人或?qū)⒃谄咴逻M行。

對于巨頭來說一般裁員要么是出現(xiàn)資金問題需要開源節(jié)流，或者是現(xiàn)階段的業(yè)務(wù)發(fā)展遇阻力，為了減少損失中斷業(yè)務(wù)的進行。目前來看，甲骨文在中國市場的裁員是規(guī)模最大，當然這也與它在中國的確的業(yè)務(wù)發(fā)展不順密切相關(guān)。辦公軟件方面甲骨文要面臨跟金蝶、用友等本土企業(yè)的競爭，在云計算業(yè)務(wù)上，互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里、騰訊、百度掌握國內(nèi)絕大部分市場份額，甲骨文的業(yè)務(wù)都難以跟他們?nèi)ジ偁帯?/p>

裁員對于甲骨文的影響還是不小，其實一定程度上會影響投資者對它的信任。對于甲骨文來說目前雖說核心業(yè)務(wù)都集中在云服務(wù)領(lǐng)域，但這個賽道競爭對手實力太強，甲骨文要想彎道超車并不容易。

甲骨文云計算轉(zhuǎn)型之路任重而道遠 押寶云計算考驗未來綜合競爭力

根據(jù)甲骨文這幾個季度的財報來看，營收增速放緩這也讓外界對這個軟件巨頭的未來發(fā)展前景充滿擔憂。目前來看，甲骨文業(yè)務(wù)發(fā)展重點放在云服務(wù)業(yè)務(wù)上，這也說明這家巨頭押寶云計算賽道試圖加快一點速度靠近跟巨頭之間的差距。在美股研究社看來，甲骨文的轉(zhuǎn)型道路任重而道遠，后續(xù)需集中精力重點發(fā)展核心業(yè)務(wù)。

為了更好地實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，甲骨文大刀闊斧地實行裁減行動，雖說短期內(nèi)對它有一些負面影響，但從長遠來看這還是有利于它的轉(zhuǎn)型。畢竟進入到云時代后，對人才和業(yè)務(wù)的要求都與過去幾十年有很大的變化，甲骨文吸收吸收新鮮血液有利于給它帶來新的思路。根據(jù)財報來看，甲骨文在技術(shù)上的投入仍然在提高，這還是會有利于提高它在云計算領(lǐng)域的技術(shù)競爭力。

為了在云計算業(yè)務(wù)領(lǐng)域獲得更多技術(shù)支持，甲骨文除了自身加大技術(shù)研發(fā)之外，去年，甲骨文收購了9家不同的公司，旨在擴充其云產(chǎn)品組合。在收購Talari之后，甲骨文成為第一家SD-WAN公有云提供商。據(jù)外媒報道，甲骨文在今年11月宣布收購SD-WAN廠商Talari Networks。目前，甲骨文在現(xiàn)金流方面還是比較充足，這也還是能夠保證它有足夠的金額收購一些有發(fā)展?jié)摿Φ某鮿?chuàng)企業(yè)來進一步完善它在云計算領(lǐng)域的生態(tài)布局。

對于甲骨文來說，當年高管對于云計算的不重視讓它錯失這個市場的巨大紅利跟機遇，這也讓其它科技巨頭搶占先機，在這方面甲骨文是失算的。目前甲骨文重心放到云計算領(lǐng)域，這也說明它對于這個業(yè)務(wù)的重視，只是后續(xù)能夠有新的突破，也許是提振它股價漲幅的重要因素。