今年以來，由于多種原因，許多投資機(jī)構(gòu)的避險(xiǎn)意識和觀望情緒正在上升。創(chuàng)業(yè)公司可考慮多元化的融資方式，確?，F(xiàn)金流健康。

為幫助科技公司創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)能夠合規(guī)創(chuàng)業(yè)，規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)并利用法律保護(hù)自己，天虎科技聯(lián)合泰和泰律師事務(wù)所開設(shè)“科創(chuàng)法律觀察專欄”，以專業(yè)律師團(tuán)隊(duì)內(nèi)容輸出，從科技創(chuàng)業(yè)各個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)進(jìn)行法律視角詳細(xì)拆解，在創(chuàng)業(yè)融資過程中為企業(yè)創(chuàng)始人、股東、高管及從業(yè)人員提供重要疑難問題解決方案。

融資是一把雙刃劍，既可以帶來財(cái)務(wù)杠桿利益，又會(huì)產(chǎn)生融資風(fēng)險(xiǎn)，本文旨在探討科創(chuàng)公司的融資路徑（股權(quán)融資、債權(quán)融資、知識產(chǎn)權(quán)融資）及其優(yōu)缺點(diǎn)，幫助科創(chuàng)公司科學(xué)避“坑”。作者為泰和泰律師事務(wù)所熊真珍（聯(lián)系方式：18200293906）。她長期服務(wù)于人工智能、大數(shù)據(jù)、芯片、線上教育、影視制作、MCN、大文娛等科技創(chuàng)新行業(yè)準(zhǔn)獨(dú)角獸企業(yè)，擅長股權(quán)架構(gòu)與激勵(lì)、公司治理、投融資法律服務(wù)，致力于維護(hù)客戶法律權(quán)益并實(shí)現(xiàn)商業(yè)目的。

股權(quán)融資

股權(quán)融資是指公司股東愿意讓渡部分公司股權(quán)，通過增資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式引進(jìn)新的股東的融資方式。

優(yōu)點(diǎn)：資金使用期長，不需歸還，沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)少，增強(qiáng)公司的資信和實(shí)力。

缺點(diǎn)：會(huì)稀釋創(chuàng)始人的權(quán)益，面臨控制權(quán)分散和失去控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，資本成本較高。

股權(quán)融資是公司融資中最為常見也最為典型的一種融資方式。但公司在股權(quán)融資時(shí)可能會(huì)引發(fā)許多方面的法律風(fēng)險(xiǎn)，主要包括民事法律風(fēng)險(xiǎn)和刑事法律風(fēng)險(xiǎn)。

下面就股權(quán)融資的法律風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析并給出相應(yīng)的應(yīng)對措施及建議，希望能夠給大家?guī)韼椭?/p>

1、股權(quán)融資中，股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置不當(dāng)存在的風(fēng)險(xiǎn)

最慘創(chuàng)業(yè)者案例揭示了公司在引入投資者時(shí)往往會(huì)忽略股權(quán)轉(zhuǎn)讓的比例結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致股權(quán)比例被逐步稀釋，原有投資人在公司中話語權(quán)逐步喪失，致使控制權(quán)落空。如果控制權(quán)過于分散，往往使公司缺乏最終話語權(quán)人，內(nèi)耗重，影響長期發(fā)展。

2、股權(quán)融資過程中商業(yè)秘密泄露的法律風(fēng)險(xiǎn)

公司在股權(quán)融資時(shí)，不得不將公司的經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況等有關(guān)情況告知投資者，這就使商業(yè)秘密存在著泄露的風(fēng)險(xiǎn)。

3、機(jī)會(huì)丟失與對賭失敗的風(fēng)險(xiǎn)

由于公司選擇了股權(quán)融資，從而可能會(huì)失去其他融資方式帶來的機(jī)會(huì)。特別是在簽訂對賭協(xié)議的情況下，如若對賭失敗，控股股東可能因支付股份導(dǎo)致失去話語權(quán)。

債權(quán)融資

一般來說，公司債權(quán)融資包括向銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款、向社會(huì)發(fā)行債券和民間借貸。通過對外借款擴(kuò)大公司資金來源，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)又可以避免控制權(quán)受到稀釋。發(fā)行債券是向投資人要約發(fā)行代表一定債權(quán)和兌付條件的債券，民間借貸則可以向其他公司法人或自然人借款，司法實(shí)踐對公司間的借款和公司與自然人間的借款合同的效力，又區(qū)分不同情形加以認(rèn)定。

（一）金融機(jī)構(gòu)貸款

優(yōu)點(diǎn)：手續(xù)簡便，融資成本低，數(shù)額大。

缺點(diǎn)：向銀行公開經(jīng)營信息，在經(jīng)營管理上受制于銀行，獲得貸款一般需要提供抵押或者保證人，降低了公司的再融資能力。

（二）發(fā)行債券

優(yōu)點(diǎn)：債券利息在公司繳納公司所得稅前得以扣除，減輕公司稅負(fù)，且可以避免稀釋股權(quán)。

缺點(diǎn)：債券發(fā)行過多會(huì)影響公司的資本結(jié)構(gòu)，降低公司的信用評級，增加再融資的難度和成本。

（三）民間借貸

根據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》第十一條規(guī)定，“法人之間、其他組織之間以及它們相互之間為生產(chǎn)、經(jīng)營需要訂立的民間借貸合同，除存在合同法第五十二條、本規(guī)定第十四條規(guī)定的情形外，當(dāng)事人主張民間借貸合同有效的，人民法院應(yīng)予支持”，允許公司之間融資，但明確限定為“生產(chǎn)、經(jīng)營需要”。否則，如果生產(chǎn)型公司以放貸作為主要業(yè)務(wù)，可能會(huì)導(dǎo)致公司性質(zhì)發(fā)生變化，擾亂金融秩序。

負(fù)債經(jīng)營是一把雙刃劍，在給公司帶來巨大發(fā)展?jié)摿Φ耐瑫r(shí)也暗含風(fēng)險(xiǎn)：

1、負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理帶來相應(yīng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。短期負(fù)債由于更多受到資金供求變化影響，利率波動(dòng)較長期負(fù)債大，而且資金利用期限較短，償債壓力大，更有可能出現(xiàn)清償不能風(fēng)險(xiǎn)；但長期負(fù)債過多不僅加大償債不能風(fēng)險(xiǎn)，也存在長期借入資金閑置風(fēng)險(xiǎn)。

2、負(fù)債經(jīng)營可能帶來流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)清償不及時(shí)帶來再籌資風(fēng)險(xiǎn)，短期與中長期負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，債務(wù)期限安排過于集中，公司某一期間還債壓力過大，就有可能造成資金周轉(zhuǎn)困難，不僅無法擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，還造成公司生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)無法正常展開。

3、由于負(fù)債過多，而公司資產(chǎn)流動(dòng)性差，預(yù)期現(xiàn)金收入不能及時(shí)清償?shù)狡趥鶆?wù)，導(dǎo)致公司因不能及時(shí)償債或因?yàn)槠Ｓ谧儸F(xiàn)資產(chǎn)償債而影響公司生產(chǎn)經(jīng)營有序開展，失去最佳發(fā)展時(shí)期。

知識產(chǎn)權(quán)融資

知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資，是一種區(qū)別于傳統(tǒng)的以不動(dòng)產(chǎn)作為抵押物向金融機(jī)構(gòu)申請貸款的方式，指公司或個(gè)人以合法擁有的專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)經(jīng)評估后作為質(zhì)押物，向銀行申請融資。

法律風(fēng)險(xiǎn)：

1、知識產(chǎn)權(quán)本身的無形性和確權(quán)難致使知識產(chǎn)權(quán)主體面臨保護(hù)、實(shí)施及知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)訴訟等法律風(fēng)險(xiǎn)。

2、由于知識產(chǎn)權(quán)本身具有時(shí)間性特征，一旦超過法律保護(hù)期限，知識產(chǎn)權(quán)這項(xiàng)權(quán)利即消失。由于知識產(chǎn)權(quán)具有高度的不確定性，因此價(jià)值評估困難，給質(zhì)權(quán)人帶來潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

3、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款合同清償期屆滿后，如果出質(zhì)人不履行到期債務(wù)，質(zhì)權(quán)人有權(quán)處分質(zhì)物并從處分所得中優(yōu)先受償，這是保障質(zhì)權(quán)人利益的最后屏障。但根據(jù)《物權(quán)法》的規(guī)定，當(dāng)債務(wù)人不履行到期債務(wù)時(shí)，質(zhì)權(quán)人并不直接占有質(zhì)押標(biāo)的物，只能通過拍賣或者變賣的方式處分質(zhì)押標(biāo)的物，再從處分所得價(jià)款中優(yōu)先受償。這樣，如果沒有統(tǒng)一的交易市場，被質(zhì)押的知識產(chǎn)權(quán)能否變現(xiàn)、價(jià)值多少，都是未知數(shù)。

疫情短期確實(shí)會(huì)影響公司融資節(jié)奏，但長期而言，調(diào)整心態(tài)、果斷決策，找準(zhǔn)核心業(yè)務(wù)目標(biāo)和優(yōu)勢，用實(shí)實(shí)在在的價(jià)值獲得融資渠道青睞。