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截至8月28日收盤(pán)，雙匯發(fā)展市值2163.18億元，在河南A股上市公司中僅次于牧原股份（3362.93億元），位居第二，是第三名華蘭生物（1071.09億元）的兩倍。

盤(pán)中雙匯股價(jià)一度漲停，最高達(dá)65.36元/股，成為牧原股份之后，又一家邁進(jìn)2000億元俱樂(lè)部的河南上市公司。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，雙匯發(fā)展股價(jià)由28.03元/股，漲至59.42元/股，累計(jì)漲幅111.99%，跑贏大盤(pán)82.23個(gè)百分點(diǎn)。其市值也水漲船高，增至1008億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，雙匯發(fā)展目前股東為71841戶。以此計(jì)算，若從年初持股至今，這些股東人均浮盈達(dá)140萬(wàn)元。

市值創(chuàng)新高的背后，是雙匯發(fā)展良好的業(yè)績(jī)支撐。

據(jù)雙匯發(fā)展發(fā)布的2020年半年度財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)雙匯發(fā)展實(shí)現(xiàn)營(yíng)收363.48億元，同比增長(zhǎng)43.01%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為30.41億元，同比增長(zhǎng)26.74%。

雙匯發(fā)展的商業(yè)模式很簡(jiǎn)單，從上游養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)收購(gòu)生豬，屠宰，部分做成肉制品銷(xiāo)售，部分賣(mài)生鮮肉。

據(jù)半年報(bào)顯示，2020年上半年，雙匯發(fā)展屠宰生豬327.4萬(wàn)頭，同比2019年上半年下降61.83%；鮮凍肉及肉制品外銷(xiāo)量（含禽類產(chǎn)品外銷(xiāo)）149.6萬(wàn)噸，同比2019年上半年下降3.79%。

雖然產(chǎn)銷(xiāo)雙降，但由于上半年豬肉價(jià)格上漲，帶動(dòng)雙匯的營(yíng)收同比增加。

中報(bào)顯示，肉制品上半年貢獻(xiàn)營(yíng)收140億元，營(yíng)業(yè)成本97.72億元，毛利率30.20%，是公司的核心利潤(rùn)支柱。

對(duì)于雙匯來(lái)說(shuō)，肉制品業(yè)是最賺錢(qián)的，但是貢獻(xiàn)營(yíng)收最大的業(yè)務(wù)其實(shí)是屠宰業(yè)，也就是殺豬。

2000年公司引進(jìn)了第一條現(xiàn)代化、規(guī)模化、標(biāo)準(zhǔn)化的屠宰冷鏈分割生產(chǎn)線，率先把冷鏈生產(chǎn)、銷(xiāo)售、配送、連鎖經(jīng)營(yíng)的冷鮮肉模式引入國(guó)內(nèi)，實(shí)施品牌化經(jīng)營(yíng)。

公司在全國(guó)18個(gè)?。ㄊ校┙ㄓ?0個(gè)現(xiàn)代化肉類加工基地和配套產(chǎn)業(yè)，公司擁有上百萬(wàn)個(gè)銷(xiāo)售終端網(wǎng)點(diǎn)，每天有超過(guò)上萬(wàn)噸產(chǎn)品銷(xiāo)往全國(guó)各地。

屠宰業(yè)的行業(yè)集中度較低，2019年市場(chǎng)CR6的屠宰量?jī)H占總時(shí)長(zhǎng)的7.2%，雙匯是絕對(duì)龍頭，如果對(duì)比海外的屠宰市占率，丹麥的CR2市占90%，美國(guó)的CR5市占61%，國(guó)內(nèi)的龍頭公司還有一定的增長(zhǎng)空間。

提起雙匯發(fā)展很多人可能沒(méi)什么印象，但王中王火腿腸大家一定吃過(guò)，它就是雙匯旗下的知名火腿品牌。

雙匯的前身是漯河肉聯(lián)廠，成立于1984年，那個(gè)年代國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)械化比較落后，肉廠的產(chǎn)品線也比較單一，所以公司一直處于虧損狀態(tài)期間瀕臨倒閉。

1992年，肉聯(lián)廠花費(fèi)1600萬(wàn)元一次性引進(jìn)了10條國(guó)際先進(jìn)的火腿腸生產(chǎn)線大力生產(chǎn)火腿腸，更先進(jìn)的設(shè)備加上公司幾次成功的改革定位，到1998年火腿品牌拿下了國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量第一。

目前，雙匯是國(guó)內(nèi)最大的肉制品供應(yīng)商，公司業(yè)務(wù)涉及飼料、屠宰、肉制品加工、新材料包裝、冷鏈物流、商業(yè)外貿(mào)等全產(chǎn)業(yè)鏈化運(yùn)營(yíng)，年產(chǎn)銷(xiāo)肉類產(chǎn)品近400萬(wàn)噸。

河南創(chuàng)業(yè)圈發(fā)現(xiàn)，雙匯自1998年上市至今，20余年從未出現(xiàn)過(guò)虧損。

從近6年的財(cái)報(bào)情況來(lái)看，公司的業(yè)績(jī)前五年一直處于平穩(wěn)狀態(tài)，2019年?duì)I收開(kāi)始高增，營(yíng)收和凈利潤(rùn)均創(chuàng)下歷史財(cái)報(bào)年新高。2020年中報(bào)營(yíng)收363.73億元，凈利潤(rùn)30.41億元，預(yù)計(jì)2020年全年會(huì)保持高增趨勢(shì)。

像雙匯這種老牌企業(yè)，毛利率一直穩(wěn)定在30%左右，足以說(shuō)明公司的產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力比較強(qiáng)，下游的客戶也比較穩(wěn)定。2019年，雙匯入選BrandZ?最具價(jià)值中國(guó)品牌100強(qiáng)，豬肉這條產(chǎn)業(yè)鏈上唯一家喻戶曉的品牌也就雙匯。

在經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流方面，雙匯近10年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額一直為正數(shù)，2020年上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額17.68億元，同比增長(zhǎng)17.68億元，說(shuō)明公司賣(mài)出去的產(chǎn)品都能正常的回款。

在負(fù)債端，公司每年的利息支出在1億元以內(nèi)，2020年中報(bào)財(cái)務(wù)費(fèi)用凈額支出3900萬(wàn)元相比上年同期下降了7%，這說(shuō)明公司的整體負(fù)債情況還比較健康。

在營(yíng)運(yùn)能力方面，公司近10年以來(lái)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一直保持在1天，而應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)一直在15天左右，意思就是公司產(chǎn)品概不賒賬，也說(shuō)明了公司在上下游產(chǎn)業(yè)鏈中具備絕對(duì)的議價(jià)權(quán)，這可是龍頭型企業(yè)才有的待遇。

雖然雙匯在今年上半年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，但銷(xiāo)量的不斷下滑也是其必須正視的發(fā)展隱憂。

中報(bào)顯示，雙匯發(fā)展在2020年上半年的銷(xiāo)量出現(xiàn)了近3.79%的下滑，延續(xù)了2019年的下滑態(tài)勢(shì)。

近年來(lái)雙匯發(fā)展凈利潤(rùn)的表現(xiàn)則更為跳脫，效益好的時(shí)候大漲400%，效益不好的時(shí)候又下跌80%。結(jié)合2020年上半年來(lái)看，主要在于雙匯發(fā)展的業(yè)務(wù)受到原材料結(jié)果波動(dòng)影響較大。

以2020年上半年為例，在新冠疫情和非洲豬瘟的疊加影響下，豬肉價(jià)格一路騰飛。數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年豬肉價(jià)格上漲104.3%。相對(duì)應(yīng)的，雙匯發(fā)展在原材料漲價(jià)的壓力下也緊跟提價(jià)政策，其肉制品業(yè)務(wù)通過(guò)幾次提價(jià)，整體漲幅約20%。

“雙匯發(fā)展雖然在行業(yè)內(nèi)算是龍頭企業(yè)，但近年來(lái)它的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力的趨勢(shì)越來(lái)越明顯，而新的消費(fèi)環(huán)境下，其老化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)開(kāi)始與消費(fèi)者需求脫節(jié)?！?業(yè)內(nèi)人士表示，即便現(xiàn)在豬肉價(jià)格上漲能一定程度上帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)發(fā)展，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，雙匯發(fā)展需要在豬肉價(jià)格回落之前找到問(wèn)題并解決。

為轉(zhuǎn)型，雙匯也做出了很多努力。無(wú)論是雙匯筷廚、辣香腸、火炫風(fēng)刻花香腸的新品推出，抑或是借助人氣明星和街舞大賽、直播帶貨、抖音挑戰(zhàn)賽、網(wǎng)紅地?cái)偟饶贻p化的營(yíng)銷(xiāo)方式，雙匯發(fā)展顯然很懂年輕人的心。

據(jù)河南創(chuàng)業(yè)圈了解，2020年雙匯發(fā)展的研發(fā)費(fèi)用投入為3736萬(wàn)元，而同期的銷(xiāo)售費(fèi)用高達(dá)12.5億元。

“雙匯發(fā)展的銷(xiāo)售費(fèi)用并不是盲目投入，這是一個(gè)傳統(tǒng)老企業(yè)在面對(duì)新興消費(fèi)群體所必要的市場(chǎng)教育成本。”另一位業(yè)內(nèi)人士分析表示，但問(wèn)題在于，當(dāng)產(chǎn)品的內(nèi)核無(wú)法迎合逐漸深化的健康飲食的消費(fèi)觀念，最終“火腿腸”、“好看的火腿腸”、“好玩的火腿腸”都只是曇花一現(xiàn)。

在雙匯發(fā)展的現(xiàn)有業(yè)務(wù)中，屠宰業(yè)務(wù)和肉制品業(yè)務(wù)的收入基本上六四分。2019年，公司屠宰業(yè)務(wù)增長(zhǎng)35.22%，但很大程度上受益于從美國(guó)進(jìn)口分割肉。

2019年，公司屠宰生豬1320萬(wàn)頭，同比下降19.04%，第四季度單季度屠宰量幾乎腰斬。

如何提升屠宰量是雙匯發(fā)展當(dāng)前的大煩惱。

隨著2015年國(guó)家對(duì)于生豬產(chǎn)業(yè)鏈的環(huán)保要求的提高，豬瘟之后，政策又鼓勵(lì)“就地屠殺、冷鏈運(yùn)輸、冷鮮上市”，大量小型或者違規(guī)的生豬養(yǎng)殖企業(yè)和屠宰企業(yè)正在退出市場(chǎng)。

相關(guān)政策將助推行業(yè)集中度的提升，再加上國(guó)內(nèi)屠宰業(yè)的行業(yè)集中度極低，2018年，行業(yè)前五大的市占率合計(jì)只有7.62%，雙匯發(fā)展作為屠宰業(yè)的龍頭，市場(chǎng)份額也僅有2.35%，向上的空間還很大。

雙匯發(fā)展在全國(guó)有15個(gè)現(xiàn)代化屠宰基地，總裁馬相杰稱在全國(guó)大部分地區(qū)可以做到朝發(fā)夕至。目前公司的屠宰產(chǎn)能可達(dá)3000萬(wàn)頭，2019年利用率還不到一半。行業(yè)集中度的提升，必然會(huì)使雙匯受益。

天花板不是問(wèn)題，產(chǎn)能不是問(wèn)題，怎么搶豬源才是問(wèn)題。

目前，國(guó)家政策上鼓勵(lì)大型規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)自建屠宰場(chǎng)，一些專門(mén)養(yǎng)豬的上市公司已經(jīng)開(kāi)始行動(dòng)，天邦股份擬建設(shè)500萬(wàn)頭生豬屠宰及肉制品加工基地建設(shè)項(xiàng)目，牧原股份同樣上馬了500萬(wàn)頭產(chǎn)能的屠宰項(xiàng)目。溫氏股份和大北農(nóng)選擇以合作的方式共建屠宰場(chǎng)。

巨頭的進(jìn)入，對(duì)雙匯發(fā)展來(lái)說(shuō)，或許是一大挑戰(zhàn)，其有向上游布局增加生豬養(yǎng)殖的動(dòng)作，但規(guī)模不會(huì)很大。

面對(duì)無(wú)豬可屠的窘境，雙匯開(kāi)始拓展新的養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。河南創(chuàng)業(yè)圈從雙匯發(fā)展之前披露的公告中獲悉，雙匯發(fā)展擬進(jìn)行一次規(guī)模達(dá)到70億元的募資，用于肉雞產(chǎn)業(yè)化、生豬養(yǎng)殖、生豬屠宰、肉制品加工、雙匯總部等項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中，肉雞產(chǎn)業(yè)化產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目就占用了整個(gè)募資規(guī)模的47.6%。不過(guò)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，肉雞行業(yè)巨頭穩(wěn)固，此時(shí)切入短時(shí)間內(nèi)難以形成強(qiáng)勁局面。

而今，站在600億收入的新起點(diǎn)，立足超過(guò)2000億市值的新高點(diǎn)，雙匯能否走出舒適圈，再次騰飛？