WeWork IPO折戟后，共享辦公領(lǐng)域終于迎來行業(yè)第一股。

11月24日，優(yōu)客工場正式登陸納斯達(dá)克，交易代碼為“UK”，開盤價(jià)9.25美元。截至收盤，優(yōu)客工場股價(jià)報(bào)8.3美元，跌幅4.82%，市值6.18億美元。

優(yōu)客工場此次是通過SPAC的方式實(shí)現(xiàn)上市，美東時(shí)間11月18日，特殊目的收購公司（SPAC）OrisunAcquisitionCorp.和優(yōu)客工場聯(lián)合宣布完成合并，完成合并后的公司或Ucommune International Ltd.仍是公開交易主體。

敲鐘儀式現(xiàn)場，優(yōu)客工場創(chuàng)始人毛大慶在致辭中表示，“從今天起，優(yōu)客工場將在國際標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)治理要求下進(jìn)行發(fā)展，我把它視作優(yōu)客工場二次創(chuàng)業(yè)的開始?！?/p>

“一個(gè)新物種的誕生過程中必然伴隨著質(zhì)疑和無窮無盡的困難。培育一個(gè)新型平臺型服務(wù)機(jī)構(gòu)是非常不容易的，質(zhì)疑非常正常，困難亦如影隨形。特別是過去一年，優(yōu)客工場遭遇了美國友商（Wework）的困境，國際環(huán)境的強(qiáng)烈波動，突如其來的疫情沖擊……”

展望未來，毛大慶認(rèn)為，這一行業(yè)已經(jīng)從服務(wù)城市更新，促進(jìn)社會創(chuàng)新和發(fā)揮平臺優(yōu)勢進(jìn)行企業(yè)服務(wù)等方面逐步找到了自身發(fā)展規(guī)律，具有多元價(jià)值的服務(wù)式辦公正在形成城市第三產(chǎn)業(yè)新的價(jià)值鏈條，“作為聯(lián)合辦公行業(yè)的探索者，我們將繼續(xù)創(chuàng)新前行，以聯(lián)合辦公為載體，積極探索樓宇經(jīng)濟(jì)+多元化企業(yè)服務(wù)+社群電商服務(wù)平臺?！?/p>

三年虧損14億，正轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)

優(yōu)客工場創(chuàng)立于2015年，先后獲得紅杉資本中國基金、真格基金、歌斐資產(chǎn)、億潤投資、中投漢富、創(chuàng)新工場等明星投資機(jī)構(gòu)的投資，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，共融資19輪超47億元。

目前，優(yōu)客工場是國內(nèi)最大的聯(lián)合辦公空間運(yùn)營商，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月30日，共覆蓋包括中國一線和新一線城市以及新加坡在內(nèi)的49個(gè)城市，管理逾300個(gè)聯(lián)合辦公空間，會員達(dá)到85萬余名，其中有2.8萬余家企業(yè)以及超82萬的個(gè)人。

一般而言，聯(lián)合辦公企業(yè)的經(jīng)營模式可以概括為“二房東”模式，即租房-裝修-出租，賺的是中間的差價(jià)，但目前的市場現(xiàn)狀是，租金差價(jià)難以覆蓋裝修及運(yùn)營成本；而且租金收入并不穩(wěn)定，極易受到經(jīng)濟(jì)形勢及市場環(huán)境的影響，但支出卻無法收回，因此聯(lián)合辦公企業(yè)普遍難以盈利。

招股書顯示，優(yōu)客工場2017年、2018年及2019年前九個(gè)月的營收分別為1.67億元、4.49億元、8.75億元，復(fù)合增長率達(dá)到209.9%；但虧損卻逐年擴(kuò)大，三個(gè)階段分別為3.73億元、4.45億元、5.73億元。不難發(fā)現(xiàn)，2019年前九個(gè)月的虧損已經(jīng)超過去年全年，而較2018年同期相比，擴(kuò)大了111%。

此外，租房產(chǎn)生的大量前期投入，使得聯(lián)合辦公企業(yè)的資金鏈?zhǔn)冀K處于緊張狀態(tài)。招股書顯示，優(yōu)客工場經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流一直是凈流出狀態(tài)，2017年、2018年、2019年前九個(gè)月，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額分別為-1.52億元、-5207萬元和-2.32億元。

意識到二房東模式不可持續(xù)的優(yōu)客工場，提出了輕資產(chǎn)模式，即不提供辦公空間，僅向業(yè)主輸出品牌、設(shè)計(jì)、管理和咨詢服務(wù)，收取市場和品牌服務(wù)費(fèi)。

2019年以來，優(yōu)客工場加大了輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)的比重。2019年前9個(gè)月，優(yōu)客工場8.74億元的營收中，二房東模式收入為4.19億元，占比48%；輕資產(chǎn)模式的收入為4.03億元，占比46%。而2018年前者占比為88%，2017年這一占比更是高達(dá)92% 。

受益于輕資產(chǎn)模式的快速增長，優(yōu)客工場虧損擴(kuò)大的幅度相較于營收增長幅度呈現(xiàn)收窄的跡象。今年4月18日，毛大慶稱，優(yōu)客工場在2019年實(shí)現(xiàn)了盈利，實(shí)現(xiàn)收入3780萬元、同比增長191%，實(shí)現(xiàn)凈利潤300萬元。此外，在全球經(jīng)濟(jì)受到新冠疫情的影響下，優(yōu)客工場在今年上半年實(shí)現(xiàn)正向經(jīng)營性現(xiàn)金流。

毛大慶表示，“成為上市公司后，我們可以運(yùn)用更多資源、先進(jìn)的技術(shù)、品牌知名度和專業(yè)的運(yùn)營能力，為股東帶來更多地發(fā)展機(jī)會和更長期的增長價(jià)值?！?/p>

上市之路坎坷

從2019年底遞交招股書以來，優(yōu)客工場上市可謂一波三折。

首先，聯(lián)合辦公鼻祖WeWork遭遇滑鐵盧。

2019年1月，WeWork估值達(dá)470億美元，被認(rèn)為是繼Uber后當(dāng)年美股第二大IPO。但嘗試首次上市發(fā)行中，WeWork估值一降再降，甚至尋求100億至120億美元估值上市，依然遭遇失敗。最終，WeWork創(chuàng)始人亞當(dāng)·諾依曼出局，公司大裁員。

2020年，新冠肺炎疫情突然爆發(fā)，聯(lián)合辦公市場隨之受到重創(chuàng)。不久后，瑞幸咖啡暴雷，又使中概股面臨信任危機(jī)。由此，優(yōu)客工場獨(dú)立上市的計(jì)劃也沒了后續(xù)。

直到今年7月，有消息傳出，優(yōu)客工場通過SPAC收購公司達(dá)成合并協(xié)議，曲線繞道在納斯達(dá)克上市，但當(dāng)時(shí)不到8億元的估值便認(rèn)為是大幅縮水，而實(shí)際上市價(jià)格在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步走低。

8月6日，優(yōu)客工場向美國證券交易委員會（SEC）申請撤回2019年12月11日提交的注冊聲明。優(yōu)客工場在信中表示：“鑒于當(dāng)前的資本市場狀況，公司正在考慮其他替代方案，并決定暫不進(jìn)行證券的發(fā)行和出售?！?/p>

11月18日，特殊目的收購公司（SPAC）OrisunAcquisitionCorp.和優(yōu)客工場合并正式落地，意味著繞道SPAC的優(yōu)客工場正式在美股上市。據(jù)悉，此次上市，優(yōu)客工場預(yù)計(jì)將從19位投資者中獲得不少于6650萬美元的投資，其中即包括小米的子公司Green Better Limited以及陽光100中國、易居中國、Tigerstep、泰華集團(tuán)、愛康集團(tuán)、翰合資本、核聚資本、外聯(lián)集團(tuán)、摩天之星、第一摩碼等。

值得一提的是，此次上市過程中，優(yōu)客工場的架構(gòu)也進(jìn)行了很大調(diào)整。

其中，新公司由何壯坤擔(dān)任CEO，Cheong Kwok Mun為CFO，現(xiàn)優(yōu)客工場首席戰(zhàn)略官王國航、首席運(yùn)營官關(guān)心、首席技術(shù)官徐彬超、首席市場官吾震飛及首席產(chǎn)品設(shè)計(jì)申江海還是擔(dān)任原有職務(wù)。

實(shí)際上，SPAC模式上市在美股市場并不少見，其最早出現(xiàn)在上世紀(jì)90年代，由GKN證券 (EarlyBird Capital的前身)創(chuàng)造。

作為美國資本市場特有的一種上市公司形式，區(qū)別于傳統(tǒng)"IPO上市"和"借殼上市"，SPAC創(chuàng)新之處在于，其不是買殼上市，而是先行造殼、募集資金，然后再行并購，最終使并購對象成為上市公司。相較于其他上市方式，SPAC流程相對簡單、所需的時(shí)間也更少，十分適合那些渴望上市但又顧慮時(shí)間花費(fèi)長和不成功風(fēng)險(xiǎn)高的企業(yè)。

此次優(yōu)客工場積極探索SPAC模式，實(shí)際上也更符合疫情下的"新常態(tài)"，不僅解決了傳統(tǒng)IPO不確定性等難題，同時(shí)也加速了公司的上市步伐，為公司在當(dāng)前疫情特殊環(huán)境下?lián)屪ベY本市場及共享辦公市場機(jī)遇贏得了寶貴的時(shí)間。

上市并非終點(diǎn)，而是一個(gè)嶄新的起點(diǎn)，在今年黑天鵝事件頻發(fā)的大背景下，人們的生活方式和工作方式，以及企業(yè)用工模式、辦公方式等均得到了深層次的轉(zhuǎn)變，其中共享辦公憑借靈活度高、低成本、資源集中、個(gè)性化等優(yōu)勢也得到了更多企業(yè)主的認(rèn)可，市場空間進(jìn)一步擴(kuò)容。優(yōu)客工場借力資本開啟發(fā)展加速度，也將有望持續(xù)在行業(yè)內(nèi)跑馬圈地，占據(jù)領(lǐng)先地位。

（鈦媒體APP 編輯綜合自新京報(bào)、雷帝網(wǎng)、格隆匯等）

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