作者：小溪

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

2021年1月4日，朝聚眼科醫(yī)療控股有限公司（下稱“朝聚眼科”）向港交所遞交了招股書，準(zhǔn)備在香港主板上市。

招股書顯示，朝聚眼科成立于1988年，目前經(jīng)營(yíng)17間眼科醫(yī)院及23間視光中心。

據(jù)Frost&Sullivan報(bào)告，在民營(yíng)眼科醫(yī)院中，朝聚眼科2019年總收入在內(nèi)蒙古排名第一，在中國(guó)華北地區(qū)排名第二；臨床眼科收入在中國(guó)排名第五。

業(yè)績(jī)保持較快增長(zhǎng) 業(yè)務(wù)重心發(fā)生轉(zhuǎn)移

近年來，消費(fèi)者對(duì)眼科醫(yī)療服務(wù)的需求越來越多，作為主營(yíng)眼科醫(yī)療的朝聚眼科也因此獲益，業(yè)績(jī)保持較快增長(zhǎng)。

招股書顯示，2018年至2020年前三季度，朝聚眼科營(yíng)業(yè)收入分別為6.33億元、7.15億元、5.97億元；凈利潤(rùn)分別為0.29億元、0.71億元、1.02億元。

此外，朝聚眼科的業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向利潤(rùn)更高的消費(fèi)眼科服務(wù)。招股書顯示，2018年至2020年前三季度，來自消費(fèi)眼科服務(wù)的收入占比分別為31.40%、36.30%、47.50%；來自基礎(chǔ)眼科服務(wù)的收入占比分別為64.50%、62.40%、52.20%。

（來源：朝聚眼科招股書）

朝聚眼科表示，鑒于中國(guó)社會(huì)消費(fèi)需求的增加，其計(jì)劃在維持基礎(chǔ)眼科業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)同時(shí)，將戰(zhàn)略重心更多地放在消費(fèi)眼科服務(wù)業(yè)務(wù)上。

業(yè)務(wù)區(qū)域集中 擴(kuò)大運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不小

朝聚眼科業(yè)務(wù)主要集中在內(nèi)蒙古。招股書顯示，2018年至2020年前三季度，來自內(nèi)蒙古西部、東部及臨近地區(qū)的營(yíng)收占其總營(yíng)收的比例分別為83.30%、85.80%、86.80%。

（來源：朝聚眼科招股書）

朝聚眼科表示，其過往營(yíng)收依賴內(nèi)蒙古，并且短期內(nèi)不會(huì)改善，業(yè)績(jī)受該地區(qū)影響較大。

此外，朝聚眼科將通過鞏固內(nèi)蒙古及周邊地區(qū)領(lǐng)先地位、提升浙北、浙東及蘇北地區(qū)的市場(chǎng)地位及品牌認(rèn)知度，以區(qū)域集群化的模式拓展運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)。

值得注意的是，朝聚眼科擬將上市所募資金用于擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模、拓展?fàn)I運(yùn)網(wǎng)絡(luò)等。

朝聚眼科表示，拓展計(jì)劃涉及重大資本開支，將在新醫(yī)院或升級(jí)醫(yī)院開始營(yíng)運(yùn)前產(chǎn)生高額成本。即使開始營(yíng)運(yùn)，也需大量營(yíng)運(yùn)資金以滿足初始流動(dòng)資金需求，直至能夠自行達(dá)致收支平衡。

此外，朝聚眼科可能因不熟悉新市場(chǎng)而導(dǎo)致營(yíng)運(yùn)成本增加，并給財(cái)務(wù)表現(xiàn)帶來不確定性，對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)及盈利能力產(chǎn)生負(fù)面影響。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）