圖片來源@視覺中國

文 | 鏈得得

正如所有人的判斷一樣，金融交易還是成了區(qū)塊鏈及加密技術(shù)闖入牛市的第一張多米諾骨牌。信用擴(kuò)張和流動性自驅(qū)，在鏈上金融基礎(chǔ)設(shè)施初現(xiàn)雛形的過程中，催動了利率協(xié)議、抵押借貸協(xié)議、去中心化交易協(xié)議的爆發(fā)式增長。在全球流動性泛濫預(yù)期和現(xiàn)狀的背景下，加密市場在華爾街和散戶重重加碼中，攫取了加密金融衍生品第一份原始積累。

之前和一位在美林美銀高層從事了20多年資產(chǎn)交易的朋友，聊起當(dāng)下DeFi資產(chǎn)流動性盛宴將維持多久的話題。她和她的一些同行認(rèn)為，這輪金融衍生品的快速增長在今年中期左右恐怕會有一輪較大的回撤。理由很簡單，從華爾街的固有風(fēng)險收益思維看來，沒有實際實物資產(chǎn)為可見標(biāo)的物、錨定物的資產(chǎn)，中長期看來一定會有問題。對于華爾街人士來說，配置標(biāo)的可選項遠(yuǎn)大于幣圈，配置本身也是階段性動態(tài)策略的表象。拋開本輪宏觀寬松和刺激導(dǎo)向的貨幣環(huán)境，前段時間用于配置對沖策略的DeFi衍生品加密資產(chǎn)，目前已有機(jī)構(gòu)在向核心加密資產(chǎn)（比如BTC）和其他傳統(tǒng)金融資產(chǎn)進(jìn)行配置轉(zhuǎn)移。即便是鏈上的信用擴(kuò)張，當(dāng)沒有被廣泛主流共識的底層資產(chǎn)支持前提下，維系信用的體系依然很脆弱；何況層層嵌套設(shè)計，底層主流資產(chǎn)的償付能力存疑；尤其作為這個市場價值基石的BTC、ETH本身也在經(jīng)歷大波動常態(tài)。?

僅有衍生套利功能的資產(chǎn)很難維持整個加密行業(yè)長期流動性擴(kuò)張。那么，下一場盛宴將來自何方？

產(chǎn)業(yè)資本與資源進(jìn)場新入口—— 一個市值數(shù)據(jù)與市場數(shù)據(jù)爆炸領(lǐng)域

“跨境支付協(xié)議”，或?qū)⒊蔀楫a(chǎn)業(yè)資本連同產(chǎn)業(yè)資源進(jìn)場的重要入口。以下從產(chǎn)業(yè)需求和金融資本雙重角度解答這個問題。

這里的啟發(fā)源于這幾天與Velo協(xié)議的CEO Tridbodi Arunanondchai在語音中的對話。這位畢業(yè)于美國斯坦福信息工程專業(yè)，并有十余年銀行從業(yè)經(jīng)歷的泰國創(chuàng)業(yè)者給了我一個數(shù)據(jù)：“全球目前跨境轉(zhuǎn)賬支付市場份額超過1萬億美元，僅東南亞的市場價值就達(dá)到1500億美元。與此同時，東南亞依然有超過1.7億人沒有銀行卡，沒有銀行賬戶，無法享受基本的金融服務(wù)?！倍退膱F(tuán)隊正利用區(qū)塊鏈跨區(qū)域支付技術(shù)，從東南亞開始解決這一痛點(diǎn)。

總結(jié)目前加密市場具有跨境支付功能的協(xié)議與穩(wěn)定，我找了一組數(shù)據(jù)。2020年1月1日至2021年2月9日的市值對比。主流跨境支付協(xié)議里，Ripple（XRP）在深陷SEC起訴陰云中，“僅”增長150%。Terra增長3299.64%；Reserve（REV）增長1079.84%；Stellar（XLM）增長846.06%。在主流美元穩(wěn)定幣里（部分擁有跨境支付轉(zhuǎn)賬功能），USDC增長1155.67%；USDT增長599.92%；DUSD從2020年10月的已知數(shù)據(jù)到2020年2月9日增長287.75%。相比DeFi，跨境支付場景同樣漲勢驚人，卻悄無聲息。?

2020–2021加密市場有跨境支付功能的主要協(xié)議與穩(wěn)定幣市值增長圖

Velo協(xié)議本身是一個金融協(xié)議，能夠發(fā)行可與任何法定貨幣錨定的數(shù)字信用。這些數(shù)字信用之后會被用于可信任合作伙伴互相之間的商業(yè)交易、互動和運(yùn)作。在Velo這家公司身上，可以窺見符合“跨境支付協(xié)議”發(fā)展趨勢的一些典型特征。因此以Velo為例，來思考跨境支付協(xié)議，這個今非昔比的賽道。

很遺憾，這里只接納“貴族”創(chuàng)業(yè)?

跨境轉(zhuǎn)賬支付協(xié)議曾吸引了像瑞波、R3這樣的行業(yè)早期創(chuàng)業(yè)項目。傳統(tǒng)基于銀行賬戶的SWIFT跨境轉(zhuǎn)賬支付體系，費(fèi)用高昂、速度慢、交易透明度不足，在沒有銀行賬戶的條件下無法滿足轉(zhuǎn)賬支付需求等矛盾，一直是這些先行者們著力解決的問題。但在那個鏈上技術(shù)初始、加密穩(wěn)定幣尚未出現(xiàn)的時期。先行者面臨著監(jiān)管合規(guī)風(fēng)險、鏈上技術(shù)能力局限、加密數(shù)字資產(chǎn)受眾瓶頸、支付場景單一、橋接資產(chǎn)價格波動大、銀行壁壘森嚴(yán)、區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)認(rèn)同程度低等困難；導(dǎo)致跨境支付協(xié)議的進(jìn)展一度受阻。

如今，諸多合規(guī)用于轉(zhuǎn)移支付的穩(wěn)定幣已在加密市場中無處不在。他們所錨定或橋接的資產(chǎn)，不光是法幣，更有BTC、ETH等主流原生數(shù)字資產(chǎn)組合。協(xié)議捕獲價值更多樣，選擇更自主、鏈上交易路徑更靈活。

構(gòu)架在專為即時支付轉(zhuǎn)賬而開發(fā)Stellar公鏈上，Velo區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)性已能每秒完成1000筆交易，在匯款支付場景適用度上遠(yuǎn)超以太坊。Velo轉(zhuǎn)賬交易成本較比特幣和以太坊也更占優(yōu)勢。

但相比來說，這些都不是最重要的。非常殘酷的現(xiàn)實是，當(dāng)產(chǎn)業(yè)需求和資源尋求入口進(jìn)入?yún)^(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)市場時，“跨境支付協(xié)議”注定將是一個“貴族”創(chuàng)業(yè)賽道。小團(tuán)隊或產(chǎn)業(yè)背景淺的公司基本沒有生存機(jī)會。無論是C端的轉(zhuǎn)賬匯款，還是對公的跨境支付業(yè)務(wù)，有雄厚產(chǎn)業(yè)資金支撐、有多樣支付落地場景、有既有合規(guī)背景、對面金融機(jī)構(gòu)有方案推動能力的才具備突圍條件。

Velo成立于2018年，由華人跨國巨頭，泰國最大商業(yè)集團(tuán)——正大集團(tuán)聯(lián)合成立。成立之初，正大集團(tuán)向Velo直接投資2000萬美元；并逐步在使用Velo進(jìn)行資金管理、貿(mào)易融資和結(jié)算，通過正大集團(tuán)在金融、零售、供應(yīng)鏈、電信、地產(chǎn)、傳媒、制藥、農(nóng)牧食品等多條業(yè)務(wù)線為Velo提供落地支撐。這其中包括1.2萬家7-11便利店、多家銀行、正大廣場、正大優(yōu)鮮、正大電商等重支付場景。

就像馬斯克在利用特斯拉15億美元真金拉盤比特幣后，依然不忘在產(chǎn)業(yè)需求端為比特幣帶來長線福音——將考慮允許比特幣購車。一切又回到了區(qū)塊鏈最初的價值愿景，一個點(diǎn)對點(diǎn)的電子支付網(wǎng)絡(luò)。?

Velo實驗室的聯(lián)合信用交易網(wǎng)絡(luò)是一個由準(zhǔn)入機(jī)制的分布式網(wǎng)絡(luò)，在網(wǎng)絡(luò)內(nèi)部，沒有中心節(jié)點(diǎn)，所有數(shù)據(jù)都通過可用的最短路徑從一個用戶發(fā)送到另一個用戶。受信任的合作伙伴發(fā)行與任何穩(wěn)定幣掛鉤的數(shù)字信用，用于日常運(yùn)營。這些數(shù)字信用的結(jié)算由Velo代幣擔(dān)保。因此，Velo代幣橋接不同資產(chǎn)類型的價值，并使流動性能夠進(jìn)出Velo信用交換網(wǎng)絡(luò)。

VELO首筆交易流程

有了技術(shù)路徑、有了局部應(yīng)用場景、有了產(chǎn)業(yè)資金資源的注入，Velo這樣的商業(yè)“跨境支付協(xié)議”在政策強(qiáng)壓和市場規(guī)模上是否會步Libra和早期支付項目的后塵？答案是不會的。因為主權(quán)數(shù)字貨幣帶來了新的空間。

主權(quán)數(shù)字貨幣帶來的市場紅利

主權(quán)數(shù)字貨幣的核心競爭力之一在跨境支付環(huán)節(jié)。在數(shù)字化金融新制度的博弈過程中，無論中美，都在利用各自貨幣影響力角逐話語權(quán)，搭建跨境支付場景加密基建的同時也教育著市場。上個月，美國聯(lián)邦銀行和聯(lián)邦儲蓄協(xié)會允許使用公共區(qū)塊鏈和穩(wěn)定幣進(jìn)行驗證、存儲、記錄和結(jié)算。雖然美國目前為止從未官方公開發(fā)行其主權(quán)數(shù)字貨幣；只要把目前為止加密市場上的游戲參與者合規(guī)納入到整個監(jiān)管的可追溯架構(gòu)之下，就可以利用現(xiàn)行為止一個市場化的思路，讓大家以美元為最終價值錨定物的“央行數(shù)字貨幣”，在這個世界上所有接受美元流通的地方迅速地普及。因此USDT、USDC和DAI已逐步進(jìn)入銀行體系的支付結(jié)算交易，可以算是合規(guī)的跨境支付穩(wěn)定幣。?

中國CBDC是基于現(xiàn)行法幣的數(shù)字化改造，在國內(nèi)基于M0的消費(fèi)支付場景試驗也在加速公眾對數(shù)字貨幣的認(rèn)知。實際上對公眾來說感受不會非常明顯。但是在跨境支付的對公領(lǐng)域則完全不一樣。目前跨境收支雙方是有時間差的，不管交易速度多快都存在中間商撮合，而基于區(qū)塊鏈的跨境支付協(xié)議能真正實現(xiàn)點(diǎn)對點(diǎn)支付、實時到賬，且降低支付成本。

如果一個生態(tài)業(yè)態(tài)龐大的跨國控股公司，有幾千家供應(yīng)商、幾萬家客戶，全部都需要跨境公對公業(yè)務(wù)，在條件成熟時整個財務(wù)體系即可以完全脫離銀行。如果這個跨國控股公司利用自身生態(tài)業(yè)務(wù)，建立起業(yè)務(wù)多方信用交易網(wǎng)絡(luò)，甚至發(fā)行自己錨定法幣的數(shù)字通證，這也是Velo依托泰國正大集團(tuán)切入的點(diǎn)。

在現(xiàn)有情況下，當(dāng)某些主權(quán)數(shù)字貨幣不夠靈活、主權(quán)信用不夠堅實、出于管制原因短期難以自由交易時，將來很多跨境企業(yè)可能在注冊國直接使用其他國家的CBDC，或區(qū)域財團(tuán)的支付穩(wěn)定幣跟國外的生意伙伴進(jìn)行結(jié)算，不再經(jīng)過銀行。比如將逐步將出現(xiàn)一些國家的企業(yè)之間完全用美元穩(wěn)定幣做生意，一些東南亞國家企業(yè)，最后在用Velo做跨境結(jié)算。?

大國的主權(quán)穩(wěn)定幣博弈先行，并不會完全淹沒全球范圍內(nèi)跨境支付協(xié)議的消失。反而在推動普及非銀行賬戶體系的數(shù)字自金融時代，人們的接受度和基礎(chǔ)設(shè)施也將空前加速。除了美元、人民幣、歐元等強(qiáng)勢主權(quán)數(shù)字貨幣以外，在全球支付穩(wěn)定幣的流動性海洋中，類似Velo、瑞波這樣的商業(yè)跨境支付協(xié)議，將扮演主權(quán)城池分割之外的公海，充當(dāng)連接不同資產(chǎn)類型價值的橋梁資產(chǎn)，推動區(qū)域商業(yè)生態(tài)間的金融效率。

“跨境支付協(xié)議”的愿景

無論去中心化的支付結(jié)算網(wǎng)絡(luò)如何發(fā)展。在很長一段時期內(nèi)，銀行賬戶體系仍將占據(jù)業(yè)務(wù)主導(dǎo)權(quán)。決定了“跨境支付協(xié)議”離不開銀行的業(yè)務(wù)開拓。2020年11月，Velo與VISA全球達(dá)成合作，以Velo通證為金融解決方案中作為抵押數(shù)字資產(chǎn)，共同開發(fā)針對亞洲中小微企業(yè)貸款的支付解決方案。隨后Velo與其生態(tài)公司Lightnet宣布與泰國第一家本土銀行泰國匯商銀行（SCB）合作，為規(guī)模高達(dá)萬億美金的跨境匯款市場提供跨境匯款服務(wù)，并利用區(qū)塊鏈技術(shù)為東南亞數(shù)百萬外籍勞工提供匯款服務(wù)。2021年1月，Velo與亞洲數(shù)字銀行（Asia?Digital Bank）開始開發(fā)跨境業(yè)務(wù)解決方案。

VELO生態(tài)伙伴一覽

在“跨境支付協(xié)議”的愿景中，一個脫離銀行賬戶的金融普惠網(wǎng)絡(luò)；一個去中心化對公結(jié)算及出入金網(wǎng)絡(luò)；一個主權(quán)與商業(yè)數(shù)字信用可供編程可衍生的金融交易網(wǎng)絡(luò)，每一步都能帶來數(shù)字社會的極大變化。從ERC20啟動的2017牛市到DeFi啟動的2019下半年牛市，其本質(zhì)都是信用的鏈上擴(kuò)張從而激發(fā)起的行業(yè)流動性盛宴。ERC20通過項目發(fā)幣造流，DeFi通過資產(chǎn)橋接衍生推流。對“跨境支付協(xié)議”來說，回到上述例子：如果這個東西好用到讓幾個東南亞國家的企業(yè)，都更愿意用去中心的鏈上信用通證來做彼此結(jié)算，那么擴(kuò)張的將是一個前所未有的故事。（本文首發(fā)鈦媒體APP）

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