2017年是人工智能石破天驚的一年。這一年5月27日，人工智能圍棋程序AlphaGo戰(zhàn)勝人類世界當時排名第一的棋手柯潔，顛覆了大眾對人工智能的認識，也讓全球看到人工智能無限“可能性”。

2017年也是人工智能賽道落地的元年。美國、英國發(fā)布人工智能發(fā)展戰(zhàn)略，我國也于2017年也對外發(fā)布《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》。翻開這一年的新聞，BAT巨頭們摩拳擦掌紛紛向人工智能發(fā)力。其中，百度先后剝離了外賣業(yè)務和游戲業(yè)務，并提出“All in AI”的口號。

人工智能需要企業(yè)去進行深度學習、神經(jīng)網(wǎng)絡、自然語言處理等技術積累，這注定是一場比拼耐力的長跑。

開弓沒有回頭箭。在做好長跑的準備后，All in AI的百度卻在移動互聯(lián)網(wǎng)的沖擊下導致“市值”掉隊。失之東隅，收之桑榆。在人工智能場景化落地不斷加速的局勢下，尤其是伴隨著百度智能造車的推進，百度“All in AI”的戰(zhàn)略逐漸落地，并反哺賦能公司的核心業(yè)務，催生創(chuàng)新業(yè)務，公司市值“尬舞”局面在2020年得到改變：公司股價最高增長三倍，市值首次突破千億美元。

股價的強勁表現(xiàn)意味著百度逐漸在撕掉“搜索引擎”的單一標簽，資本市場認可了公司在AI領域的領頭羊地位，也讓這艘航母再次登錄資本市場有了更強大的目標。

AI已經(jīng)成為底色

從互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的拓展者到成為行業(yè)的三大基石，百度在中國的科技發(fā)展史上都有著舉足輕重的作用。毋庸置疑，搜索引擎是公司發(fā)展的第一桶金，也奠定了公司長期發(fā)展的“現(xiàn)金流”。

根據(jù)百度招股說明書，2018年至2020年，百度連續(xù)三年營收超千億。截至2020年12月，歸屬百度凈利潤達220億元，同比增長21%。

百度核心業(yè)務的大部分收入來自P4P服務，即幫助客戶觸達互聯(lián)網(wǎng)搜索用戶。客戶向百度支付基于點擊量計算的費用，以便將其鏈接放置于搜索結果的優(yōu)先位置。百度亦向客戶提供信息流在線營銷服務。

在互聯(lián)網(wǎng)流量紅利日漸消退的當下，所有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都遇到了挑戰(zhàn)，百度也不例外。

數(shù)據(jù)顯示，百度在線營銷業(yè)務的營收呈下降趨勢。2020年百度在線營銷收入為662.83億元，較2019年同比較少5%。不過，運營利潤卻不升反降，從63.07億升至143.4億，同比增長127.4%。

百度真正的底氣在于，這頭大象發(fā)展的錨點已經(jīng)從搜索引擎逐漸變?yōu)锳I，且AI的發(fā)展在賦能和反哺核心業(yè)務。

百度在招股說明書中介紹，公司廣泛使用AI技術開發(fā)創(chuàng)新營銷服務（例如動態(tài)廣告），為各搜索用戶推薦最適合的營銷客戶產(chǎn)品。我們的營銷云亦為營銷客戶提供創(chuàng)新AI能力，以便用戶于非營業(yè)時間仍可進行產(chǎn)品咨詢，且百度大腦可自動與客戶進行對話以促成交易。

“2020年是百度發(fā)力 AI 技術的第十年。疫情大考下，百度 AI 生態(tài)厚積薄發(fā)，驅動百度核心形成多引擎的增長格局?！卑俣冉榻B，第四季度，公司核心強勢反彈，實現(xiàn)營收231億元，環(huán)比增長8%，遠高于歷年同期的環(huán)比增速表現(xiàn)。其中，非廣告收入42億元，同比增長52%，以智能云、智能駕駛及其他前沿業(yè)務為代表的 AI 新業(yè)務已成為拉動百度中長期增長的新引擎。此外，隨著廣告行業(yè)復蘇，百度移動生態(tài)基本盤也穩(wěn)中有進。

未來百億資金仍將投向“AI”

3月11日公布的港股招股書中，百度不再以“以搜索引擎、知識、信息為中心的互聯(lián)網(wǎng)平臺”自居，取而代之的是“具有強大互聯(lián)網(wǎng)基礎的領先的人工智能公司”，并強調自身在AI專利及技術方面的積累。

招股書顯示，截至2020年10月30日，百度擁有中國最多的AI專利數(shù)量以及AI專利申請數(shù)量；截至2020年12月31日，按開發(fā)者數(shù)量計算，百度的開放式AI平臺擁有超過265萬名開發(fā)者，已經(jīng)為中國最大的開放式AI平臺。

此外，百度還是為數(shù)不多的提供全棧AI的公司之一，基礎設施包括AI芯片、深度學習框架、核心AI功能（例如自然語言處理、知識圖譜、語音識別、計算器視覺和增強現(xiàn)實）及開放式AI平臺以協(xié)助廣泛應用及使用。

根據(jù)IDC公布的一份研究報告顯示，在去年下半年深度學習框架平臺市場份額報告中，百度與 Google、Facebook 居于中國深度學習平臺市場綜合份額前三，百度與位列第一的谷歌幾乎持平。

根據(jù)灼識咨詢報告，建立強大人工智能系統(tǒng)需要(i)芯片及云計算，以提供充足計算能力處理大量數(shù)據(jù)；(ii)深度學習框架及模型庫（特別是來自開源AI平臺），以便開發(fā)者建立優(yōu)質AI算法；及(iii)應用層面能力，例如語音識別、計算器視覺、光學字符識別及NLP，有助實現(xiàn)感知、理解及決策能力。

這也意味著，AI本質上是一場關乎技術和資本的長跑。技術積累越多，鑄就的行業(yè)發(fā)展護城河越深；提前儲備的糧草越多，才能獲得持久戰(zhàn)的勝利，在關鍵時刻打出有針對性的子彈。

在登錄美國資本市場之后16年后，AI生態(tài)公司百度又登錄港股市場，目標指向的也是繼續(xù)發(fā)力AI。根據(jù)招股說明書，按照香港公開發(fā)售及國際發(fā)售的每股發(fā)售股份指示發(fā)售價均為295.00港元計算，預計全球發(fā)售的募集資金凈額約最高可達318億港元。

其中約50%用作持續(xù)科技投資，并且促進以人工智能為主的創(chuàng)新商業(yè)化，包括：

吸引及留用人才，特別是人工智能與軟件工程師、數(shù)據(jù)科學家及其他研發(fā)人員，以改善AI能力（包括但不限于自然語言處理、知識圖譜、語音識別及合成、計算器視覺）；

通過開發(fā)更多AI能力、增加對現(xiàn)有客戶的各種解決方案的交叉銷售機會、于垂直領域獲取新客戶以及增強計算、存儲、網(wǎng)絡、數(shù)據(jù)庫及交付能力，加強智能云解決方案的商業(yè)化及擴大我們?yōu)椴煌袠I(yè)而設的智能云解決方案產(chǎn)品組合；

提升智能駕駛與其他增長計劃的發(fā)展與商業(yè)化，以及持續(xù)開拓人工智能技術的新穎應用及變現(xiàn)方法。

投資AI芯片及擴展信息科技基礎設施（包括但不限于投資更多資源進行芯片設計、采購更多服務器及網(wǎng)絡設備以及購買更多云計算帶寬），均有助優(yōu)化百度大腦及提升我們的技術實力，以及改善營運流程及外部服務能力；及有選擇性尋求與我們業(yè)務有協(xié)同效應的戰(zhàn)略合作伙伴關系、聯(lián)盟、收購及投資。

由此可見，百度發(fā)力AI的雄心并非眼前的一城一池，而是執(zhí)著于長遠的未來。相信真金白銀的投入，也會讓百度的AI成色純度更高。

AI撬動星辰大海助力價值重估

查理·芒格曾說過，玩好投資這個游戲，關鍵在于少數(shù)幾次機會，你確實能看出來，這個機會比其他一般的機會都好，而且你很清楚，自己比別人知道的更多。

簡單來說，改變人生方向的風口并不多。在All in AI這條賽道上，百度做到了，不僅看到機會，而且抓住了機會。正如李彥宏所言：“熬得過萬丈孤獨，藏得下星辰大?！?。

2010年開始，百度開啟人工智能時代，全面部署人工智能相關領域的研究和試驗，隨后成立了中國第一個人工智能研究院（IDL）和人工智能實驗室。在2014年開始涉足自動駕駛領域。隨后的6年時間里，百度潛心發(fā)展人工智能，并在該新興行業(yè)中大展拳腳，先后發(fā)布了深度語音系統(tǒng)、百度大腦、度秘、Apollo自動駕駛平臺等多個人工智能相關的技術，其中在深度學習技術、語音識別、自然語言和智能駕駛等四大領域中申請專利數(shù)量遙遙領先，總數(shù)多達5712件專利。

在人工智能領域的基礎技術積累使得百度在AI領域異軍突起。借助DUer OS與Apollo兩大智能平臺，百度在人機交互與智能駕駛領域做了充足的技術儲備。

智能經(jīng)濟時代，在AI技術驅動下所有領域都將被賦能甚至顛覆，未來AI技術的落地場景無疑是數(shù)萬億級賽道。以智能云、智能駕駛及其他前沿業(yè)務為代表的AI新業(yè)務已成為拉動百度中長期增長的新引擎。除體現(xiàn)在營收數(shù)據(jù)上的變化外，百度尚有大量的創(chuàng)新業(yè)務尚未爆發(fā)。如Apollo自動駕駛、百度健康、DuerOS智能助手等。

這也意味著，經(jīng)過多年的AI技術積累與能力適配上的投入，百度的AI回報周期可以拉的很長很長。

近日，百度公司旗下人工智能（AI）芯片部門“昆侖”近日完成獨立分拆，并獲新一輪融資，由中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司（CPE）牽頭，本輪對該業(yè)務估值約為20億美元。該輪融資的其他投資者包括IDG資本、聯(lián)想投資有限公司和行業(yè)基金Oriza Hua等。

這是繼獨立“小度”業(yè)務之后，百度進行的第二個拆分獨立事項。去年9月30日，百度官宣旗下智能生活事業(yè)群組業(yè)務（以下簡稱“小度科技”）完成了獨立融資。小度科技此次融資后估值達約200億元，本輪融資由百度資本及 CPE 戰(zhàn)略領投，IDG 資本跟投。

在今年百度公布2020年年報之后，有20家券商為百度云業(yè)務單獨估值，云業(yè)務估值金額最高的來自中銀國際，達450億美元；有21家券商為Apollo單獨估值，Apollo業(yè)務單獨估值最高的是中金，達539億美元。機構普遍認為，AI業(yè)務商業(yè)化落地進程將進一步提速，有望成為撬動百度第二次高增長的新引擎。

結語：

2020年9月15日，以“萬物智能”為主題的“百度世界2020”大會正式召開。大會中Apollo自動駕駛、智能設備小度、百度移動生態(tài)，百度大腦、智能云等人工智能最新的產(chǎn)品突破以及技術落地，悉數(shù)亮相。

在經(jīng)歷了近一個季度的等待之后，市場才對百度的價值有了一個重新的認識：百度股價返回強勢，兩個多月股價翻倍。

2021年3月23日，百度即將成為繼阿里、京東之后登陸港股市場的又一科技巨頭，由此BAT也將齊聚在同一資本市場。憑借AI釋放的潛能，百度能否再度上演逆襲，十分值得期待。

作者：中國資本市場50人論壇（K50智庫）

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