圖片來源@視覺中國

文丨摩根頻道

在4月2日以“EM”為證券代碼在納斯達克掛牌上市，成為共享充電寶第一股，這是怪獸對資本提交的一份審核卷。一個以馬化騰“看不懂”，王思聰“吃翔賭約”備受關注的共享充電寶，用成績證明了不僅能盈利，還能上市。

然而紙面上的數(shù)據(jù)再好，一旦粘上共享經(jīng)濟這個標簽，在資本心中的比重就會下降不少，共享單車的“翻車”，讓資本對共享經(jīng)濟的投資趨向理性。那么怪獸充電能否打破共享經(jīng)濟的“詛咒”，創(chuàng)造奇跡？其行業(yè)走向又將何去何從？

盈利+上市，也改變不了的質疑

2019年怪獸充電營收20.22億元，2020年營收28.09億元，這是怪獸充電上市的底氣，然而，無論成績多么耀眼，都無法改變共享充電寶技術含量低的事實。

看起來太簡單了，也就意味著行業(yè)只能放棄技術驅動，走場景驅動，天然的產(chǎn)品缺陷導致企業(yè)規(guī)模擴大的護城河壁壘需要的是資金。而資金堆起來的護城河，并沒有想象中那么堅固。共享單車就是前車之鑒，而且相對共享單車，共享充電寶的故事更加單薄。

怪獸充電招股書試圖以數(shù)據(jù)、收入和用戶注冊規(guī)模來打動資本，然而呈現(xiàn)在資本眼中，卻是看到了共享充電寶盈利模式單一且不穩(wěn)定，沒有太大延伸空間等缺點。

依靠資本開拓市場，跑馬圈地后獲得規(guī)模，資本的投資邏輯在于市場穩(wěn)定后，能起到規(guī)?；?，大大減少成本支出的同時，依靠規(guī)模獲得行業(yè)的議價權，然而當下的共享沖電寶成本支出反而出現(xiàn)了逆規(guī)?；?。

據(jù)怪獸招股書顯示，其2019凈利潤為1.67億元，2020年凈利潤下降到了7540萬元，同比下滑55%，同時，向對合作伙伴的激勵費用，包括傭金、入場費以及業(yè)務開發(fā)人員支付的報酬，從2019年的13.62億元上漲至2020年的21.21億元，增長率為55.87%，拋開疫情的影響，其營銷成本大幅度增長。

當普通租位（POI）被瓜分完之后，共享充電寶行業(yè)陷入了優(yōu)質POI的搶奪戰(zhàn)。優(yōu)質商家的議價權更高，共享充電寶頭部平臺在運營模式上大同小異，在渠道裹挾下，想要獲得更多的店鋪，不得不向商家讓利，這一定程度上反應了整個行業(yè)陷入了流量焦慮中。

據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，截止2020年年底，移動設備充電服務僅占中國潛在POI的9.3%。滲透率不高但又陷入了資源搶奪的流量焦慮中，一定程度上體現(xiàn)出共享充電寶場景轉化率不高的事實。

共享充電寶的本質就是在解決用戶即時缺電焦慮，而通過“焦慮”創(chuàng)造的剛需，在原則上來講并不穩(wěn)定，應用場景的局限性很高。與此同時，怪獸充電充電業(yè)務的營收占到了總收入的96.5%，盈利模式單一且不穩(wěn)定，投資價值將會大幅度縮水。

營銷費用高漲是共享充電寶行業(yè)共同遇到的問題，因此企業(yè)不得不通過集體漲價把對凈利率下滑的焦慮轉嫁給用戶。據(jù)封面新聞報道，當下共享充電寶每小時租借費用多為3元或4元，在大商場、景區(qū)等高檔的娛樂場所，租賃價格能達到10元/小時。

行業(yè)調(diào)價并不是盲目的，在已經(jīng)培養(yǎng)出穩(wěn)定的用戶基數(shù)后，行業(yè)人員會根據(jù)市場調(diào)研酌情抬高價格。在共享單車領域，共享單車最多3元，不超過地鐵價格被行業(yè)人員認為是一個合理的價格。不同于共享單車的可替代性考慮，共享充電寶漲價考慮的是用戶群體的“焦慮度”。

在共享充電寶從1元上漲到2元時，街電副總裁在接受央視采訪時表示，價格上漲對用戶沒有太大的影響，用戶能接受，因為它本來就是剛需。

其實還有后半句并沒有說，用戶不接受也得接受，對電的即時需求越大，無論是不是剛需都得接受其定價。然而，當“焦慮需求”轉而又對用戶造成了另一種焦慮，用戶真的對充電寶沒有一點意見嗎？

當一個行業(yè)穩(wěn)定后，企業(yè)會通過一步步抬高價格來刺激用戶的底線，如果這個行業(yè)屬于真剛需，用戶的敏感度相對較低。然而對于共享充電寶來說，“溫水煮青蛙”的漲價策略明顯并不通用。共享充電寶漲到3元或4元后，多用幾次就能買個充電寶，這筆賬對于用戶來說并不難算，特別是在充電寶價格普遍下降的大環(huán)境里。

可能對企業(yè)來說，抬高價格是一種無奈，“符合”市場規(guī)律。然而對于用戶而言，本就不貴的充電寶充電這么貴，用戶的感知對比度較低，甚至會出現(xiàn)抵觸心理。

不提高價格無法保證凈利潤，提高價格又會導致潛在用戶自行購買充電寶，用戶的減少進而又降低了企業(yè)的流量價值，降低其他業(yè)務的變現(xiàn)可能，共享充電寶陷入了惡性循環(huán)中。除此之外，在股權上的糾紛，也讓資本對共享充電第一股的印象并不好。

3月22日，怪獸充電上市項目券商高盛和花旗收到了來自紐約聯(lián)邦法院的起訴書。原因在于怪獸CEO蔡廣淵此前承諾給馮一名和尹思成兩位天使投資人3%的股份。據(jù)悉，在怪獸充電早期，兩人為蔡廣淵出主意、拉投資（幫怪獸充電引薦了美國高通公司、DCM資本、愉悅資本等）、找合伙人，怪獸充電邁入正規(guī)后，兩人被要求離開，蔡廣淵曾口頭承諾（微信聊天）會給其3%股權，但直至將要上市也一直未兌現(xiàn)。

怪獸充電的股權糾紛，一方面會讓資本擔心其股權結構是否穩(wěn)固，另一方面會讓資本擔心自身未來，“被騙”的兩人本身就是資本的一部分。企業(yè)誠信危機還能通過一系列公關彌補，資本頂多一笑而過，然而當CEO出現(xiàn)了誠信危機，資本就該出現(xiàn)焦慮了。

無法預測的市場，不能掌握的命運

如果說，共享充電寶產(chǎn)品邏輯和CEO信任危機的缺陷讓資本下調(diào)了預期，那么其發(fā)展空間的不確定，會讓資本變得更加冷淡。

在招股書上，怪獸充電把國內(nèi)智能手機用戶數(shù)量和智能手機普及率增長、5G普及后耗電量增加、以及移動應用程序導致用戶對手機大量使用和依賴，作為行業(yè)前景。

給資本講故事必須自圓其說，而不能模棱兩可。當一個故事連稍微懂行的人都能提出很多疑問時，這個故事就不是好故事，至少對資本來說。

5G手機芯片耗電量是4G手機芯片的2.5倍左右，這是華為輪值董事長徐直軍公開表示過的；小米中國區(qū)總裁盧偉冰也在微博上說過，性能全開5G功耗高于4G手機的20%。功耗的提高確實能造成用戶用電焦慮，但隨著5G的應用與普及，以及4G與5G的輪替，各大廠商都把提高5G續(xù)航能力作為重點項目，隨著硬件和軟件的優(yōu)化，續(xù)航問題會逐步解決。

就拿快充技術舉例，充電五分鐘，通話兩小時，這已經(jīng)是2018年的廣告語了，就連長時間在快充和電池上慢一步的蘋果，近期也申請了與電池有關的專利。充電寶以5G功耗提高作為行業(yè)前景，局勢并不明朗。

對于5G手機功耗的提高，我們甚至可以理解為手機廠商的一次“陰謀論”營銷。功耗提高確實是事實，但技術發(fā)展是與時俱進的，5G技術都可以攻克，其附帶產(chǎn)生的問題也會有相應的解決方案。暗黑一點猜測，之所以把5G耗電高這種定性問題高調(diào)公示，很有可能就是手機廠商對自身的一種變相宣傳。以這種角度分析，共享充電寶把別人的營銷拿來做自己的營銷，更加缺少說服力。

核心價值被開發(fā)完后，共享充電寶還試圖通過開拓新業(yè)務來給資本講新故事。比如小電的電子煙，怪獸充電的新零售。

電子煙賽道馬太效應明顯，悅刻作為龍頭品牌，并不會給跨界的小電留下太多的市場份額。而且電子煙新規(guī)將下，銷售渠道的資質連悅刻都無法100%保障，共享充電寶想通過自動售煙機搶占市場，可能性極小。

在怪獸充電的新零售規(guī)劃中，通過餐飲、交通樞紐、其他娛樂消費場所等渠道，以自動販賣的形式銷售手機配件、玩具、口紅等高毛利高復購類產(chǎn)品。新零售雖好，但共享充電寶的業(yè)務模式并沒有新零售的承載空間。利好店家的充電渠道開拓都已經(jīng)讓共享充電企業(yè)焦頭爛額了，涉及以上品類的渠道開拓更加困難，同時還面臨著新零售巨頭們所帶來的壓力。

核心業(yè)務價值被開發(fā)完，新業(yè)務板塊的前景不樂觀，“臣服”資本，和共享單車一樣成為巨頭流量入口的一部分，很可能是共享充電寶的宿命。

共享單車也曾想像網(wǎng)約車一樣走向聯(lián)合，然而資本背后的博弈導致其最終成為巨頭們的生態(tài)入口。

然而走向聯(lián)合并不意味著有更好的未來，最終聯(lián)合起來的網(wǎng)約車，因共享經(jīng)濟的風口吹的太高，其發(fā)展前景至今也未清晰。

況且，美團已經(jīng)下場，美團利用商家資源的優(yōu)勢，通過售賣充電設備的代理模式，對“三電一獸”來說，更像是一場降維打擊。同時，據(jù)怪獸充電招股書顯示，在機構股東中，阿里持股16.5%屬于第一大股東。此時此景，共享單車作為老前輩或許有更多的感觸。

在整個大環(huán)境內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們都迎來了流量焦慮問題，對流量入口的爭奪愈發(fā)激烈。當共享充電寶成為巨頭博弈的一部分，聯(lián)合的概率會大大降低。不過，“臣服”巨頭成為其一部分，或許對于共享充電寶整個行業(yè)來說，也并非壞事？

更多精彩內(nèi)容，關注鈦媒體微信號（ID：taimeiti），或者下載鈦媒體App