云九資本再拿下一個(gè)IPO。

昨晚（4月1日），怪獸充電登上納斯達(dá)克敲鐘舞臺(tái)，發(fā)行價(jià)8.5美元，開(kāi)盤報(bào)10美元，上市首日總市值21億美元（約合人民幣近140億元）。至此，“共享充電寶第一股”正式誕生，云九資本也迎來(lái)今年繼A股青云科技之后的又一家上市公司。

怪獸充電聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO蔡光淵（左二）與云九資本創(chuàng)始合伙人曹大容（右一）、合伙人郝瑋（右二）、執(zhí)行董事沈文杰（左一）在上海慶祝儀式現(xiàn)場(chǎng)

時(shí)間回到2017年5月，云九資本團(tuán)隊(duì)在幾乎見(jiàn)遍了市面上所有的充電寶創(chuàng)業(yè)玩家后，來(lái)到了怪獸充電的辦公室，與公司創(chuàng)始人蔡光淵見(jiàn)了一面。初次見(jiàn)面，這位80后年輕人引起了云九資本團(tuán)隊(duì)的注意，“第一次交流就被Mars（蔡光淵）展現(xiàn)出來(lái)的成熟創(chuàng)業(yè)者狀態(tài)、對(duì)行業(yè)的深刻認(rèn)知和強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)凝聚力打動(dòng)，聊得非常投緣，彼此充滿認(rèn)可?！?/p>

很快，云九資本便出手參與了怪獸充電的A輪融資，并在后續(xù)的四年里兩輪再加注，位列十大股東?，F(xiàn)在，怪獸充電如愿叩開(kāi)了資本市場(chǎng)的大門，一直站在其身后的云九資本也斬獲豐厚回報(bào)?！俺闪⑷瓿蔀楠?dú)角獸、四年上市，公司發(fā)展得很快。作為投資人，過(guò)程中最大的感受是興奮和放心?！痹凭刨Y本曹大容向投資界感慨道。

怪獸充電，只是云九資本消費(fèi)投資版圖的其中一員。在過(guò)去四年多的時(shí)間里，云九資本聚焦于新一代主流消費(fèi)人群的崛起，以“狙擊手式”的投資方式，精準(zhǔn)押注了星期零、BA飾物局、好特賣、Starter、宜買車等項(xiàng)目?！艾F(xiàn)在，線下購(gòu)物又開(kāi)始cool了起來(lái)。無(wú)法被線上渠道替代的體驗(yàn)，是我們所感興趣的消費(fèi)投資方向?！毖巯?，這家活躍在創(chuàng)投一線的VC機(jī)構(gòu)，走出了一條與眾不同的消費(fèi)投資路徑。

共享充電寶第一股誕生

云九資本講述背后投資故事

云九資本與怪獸充電的淵源始于2017年。

這一年初，摩拜、ofo等共享單車正瘋狂跑馬圈地，一筆接一筆巨額融資涌現(xiàn)，共享經(jīng)濟(jì)的歡呼聲也達(dá)到了高潮。

彼時(shí)，在上海城市的另一邊，80后蔡光淵經(jīng)歷了一次不太順利的手機(jī)充電體驗(yàn)，這讓出身消費(fèi)行業(yè)的他萌生了一個(gè)大膽的想法：做一個(gè)更好用的共享充電寶。怪獸充電由此誕生。

此時(shí)，共享充電寶已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入云九資本的視野。云九資本團(tuán)隊(duì)對(duì)共享經(jīng)濟(jì)素有研究，曹大容也是共享民宿平臺(tái)途家的早期投資人。在這場(chǎng)資本洪流中，云九資本對(duì)共享經(jīng)濟(jì)派生的各種商業(yè)模式，始終保持著冷靜的判斷。在云九團(tuán)隊(duì)看來(lái)，不同于許多“XX共享”對(duì)市場(chǎng)需求的言過(guò)其實(shí)，共享充電寶的確存在剛性的需求，在當(dāng)時(shí)是一個(gè)巨量市場(chǎng)。且共享充電寶的成本和租賃價(jià)格也決定了，這是一樁能夠較快回本的、可持續(xù)的生意。“這條賽道，值得入局?！?017年5月，云九資本在見(jiàn)了當(dāng)時(shí)市面上所有的共享充電寶公司后，來(lái)到了怪獸充電最初的辦公室，見(jiàn)到了創(chuàng)始人蔡光淵。這時(shí)，怪獸充電的創(chuàng)始核心隊(duì)伍已經(jīng)搭建完成，集結(jié)了美團(tuán)、Uber、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)人才。

曾先后在聯(lián)合利華、新元素、Uber中國(guó)等多家知名企業(yè)里擔(dān)任品牌和營(yíng)銷方面的重要職位，蔡光淵對(duì)消費(fèi)品有著深刻理解，第一次會(huì)面，云九資本便對(duì)他留下了深刻的印象：“第一次交流就被蔡光淵展現(xiàn)出來(lái)的成熟創(chuàng)業(yè)者狀態(tài)、對(duì)行業(yè)的深刻認(rèn)知和強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)凝聚力打動(dòng)，聊得非常投緣，彼此充滿認(rèn)可?！辈艽笕菡f(shuō)，同時(shí)在觀察到公司的數(shù)據(jù)化管理體系后，進(jìn)一步加固了云九資本的判斷與投資決心，“第一次拜訪（怪獸充電的辦公室）時(shí)就給我留下很深的印象。公司在很早的時(shí)候，就非常全面地引入數(shù)字化管理、大數(shù)據(jù)分析，落實(shí)到點(diǎn)位運(yùn)營(yíng)和人才招聘當(dāng)中。從數(shù)據(jù)系統(tǒng)、人、團(tuán)隊(duì)文化等方面考量，毫無(wú)疑問(wèn)這是一支高配的團(tuán)隊(duì)。”

兩個(gè)月后，怪獸充電官宣完成億元級(jí)A輪融資，云九資本首次出現(xiàn)在股東列表中。不過(guò)此時(shí)的共享充電寶早已不是新鮮事物，怪獸充電的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手環(huán)伺?！肮肢F充電是當(dāng)時(shí)這個(gè)賽道主流玩家中最后一個(gè)成立的，成立的時(shí)候前面幾家公司都有了較大的體量和高額的融資。但我們認(rèn)為當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)依然具有很大空間可以去搶占，這幾個(gè)月對(duì)怪獸來(lái)說(shuō)并不晚?！辈艽笕莼貞浾f(shuō)。

與投資人的信心一致，這家后起之秀迅速攻城略地。蔡光淵和他的團(tuán)隊(duì)將目光瞄向無(wú)人開(kāi)發(fā)的空白市場(chǎng)并迅猛進(jìn)擊，很快便觸達(dá)百座城市，點(diǎn)位數(shù)甚至超過(guò)了一些早期玩家。怪獸充電是如何做到的？曹大容分析認(rèn)為：“這個(gè)團(tuán)隊(duì)信奉一種在每個(gè)環(huán)節(jié)上比競(jìng)對(duì)領(lǐng)先5-10%，用這一個(gè)個(gè)5-10%加乘出巨大優(yōu)勢(shì)的發(fā)展哲學(xué)，他們也的確是這么做的。怪獸充電基于產(chǎn)品設(shè)計(jì)、核心技術(shù)、運(yùn)營(yíng)、資金的理解，構(gòu)建了完整的、成建制的團(tuán)隊(duì)，以最低的損耗在賽道啟動(dòng)狂奔?！?/p>

站在公司背后

來(lái)自投資人的“充電”

怪獸充電之后的路途也并非一帆風(fēng)順。

2017年下半年，隨著一些共享單車品牌的崩潰，共享經(jīng)濟(jì)的泡沫開(kāi)始破滅，外界的反應(yīng)也讓共享充電寶受到了波及。雪上加霜的是，創(chuàng)投市場(chǎng)迎來(lái)一場(chǎng)資本寒冬，投資機(jī)構(gòu)紛紛謹(jǐn)慎地勒緊錢袋，這使得尚需發(fā)力的共享充電寶創(chuàng)業(yè)公司融資路上遇冷。

見(jiàn)此狀況，云九資本率先表示了對(duì)怪獸充電的堅(jiān)定支持，并當(dāng)機(jī)立斷地告訴蔡光淵，要逆勢(shì)再融一輪。云九團(tuán)隊(duì)引導(dǎo)蔡光淵去見(jiàn)A輪老股東，并最終聯(lián)合幾個(gè)老股東共同支持公司2017年11月，怪獸充電再獲2億元新一輪融資。補(bǔ)足了彈藥，怪獸充電才得以將觸角向更多消費(fèi)場(chǎng)景延伸，業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步壯大。

在這個(gè)過(guò)程中，云九資本還給予了公司在人才輸送、產(chǎn)品戰(zhàn)略等各個(gè)層面的支持?！鞍ㄎ覀円恢痹谟懻?，怪獸如何謀求戰(zhàn)略合作以及如何保持獨(dú)立性。戰(zhàn)略合作時(shí)間點(diǎn)的選擇，對(duì)企業(yè)發(fā)展是非常關(guān)鍵的，也有助于公司保持長(zhǎng)期健康的發(fā)展?fàn)顟B(tài)?！辈艽笕莞嬖V投資界。

2020開(kāi)年的疫情，是怪獸充電成立以來(lái)所面臨的最大危機(jī)，一段時(shí)間幾乎沒(méi)有現(xiàn)金流。蔡光淵也曾坦言：“這一年所承載的情緒可能超過(guò)了過(guò)去數(shù)年的總和?！睘榱硕蛇^(guò)難關(guān)，站在他身后的云九資本盡可能地出謀劃策，給予最大的陪伴和支持，“那時(shí)候，我們一方面幫助公司提升資金的安全性，通過(guò)債權(quán)融資補(bǔ)充現(xiàn)金流，既保障安全渡過(guò)疫情嚴(yán)重時(shí)期，也為疫情緩和后的反彈備好糧草。另一方面也在協(xié)助公司制定疫情期間的運(yùn)營(yíng)策略，如何優(yōu)化點(diǎn)位效率和人員效率。”曹大容說(shuō)。

“平穩(wěn)渡過(guò)疫情后，很明顯地，怪獸充電跑得更快了。”根據(jù)招股書，2020年，怪獸充電經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)為1.126億元人民幣，其中下半年收入達(dá)18.51億元人民幣，同比增長(zhǎng)38%，non-GAAP凈利潤(rùn)2.05億元人民幣，同比增長(zhǎng)56%。

四年陪伴，三輪加注，隨著怪獸充電敲響納斯達(dá)克的IPO鐘鑼，云九資本的投資組合里也再迎來(lái)一家上市公司4月1日晚，怪獸充電正式登陸納斯達(dá)克，發(fā)行價(jià)8.5美元，開(kāi)盤報(bào)10美元，總市值21億美元（約合人民幣近140億元）。IPO前，云九資本持股5.8%，以此計(jì)算持股市值約1.2億美元（約合人民幣近8億元）。

回首一路走來(lái)，曹大容向投資界感慨：“成立三年成為獨(dú)角獸、四年上市，公司發(fā)展得很快。作為投資人，過(guò)程中最大的感受是興奮和放心。公司定期會(huì)做極為詳細(xì)的業(yè)務(wù)預(yù)測(cè)，除了疫情這樣的黑天鵝事件以外，公司業(yè)務(wù)基本是接近預(yù)測(cè)來(lái)發(fā)展的，這里面就體現(xiàn)出團(tuán)隊(duì)對(duì)業(yè)務(wù)的深刻理解?！?/p>

跟緊這批年輕人

“現(xiàn)在，線下商業(yè)開(kāi)始cool起來(lái)”

透過(guò)怪獸充電，云九資本的消費(fèi)投資版圖漸漸浮現(xiàn)。

成立四年多來(lái)，云九資本背后已經(jīng)集結(jié)了一支頗有潛力的消費(fèi)企業(yè)隊(duì)伍。怪獸充電之外，云九資本以“狙擊手式”投資方式，精準(zhǔn)出擊，投出了BA飾物局、好特賣、Starter、星期零、宜買車等消費(fèi)領(lǐng)域企業(yè)。

這其中，BA飾物局可以說(shuō)是云九資本在消費(fèi)賽道內(nèi)的重要布局。這是國(guó)內(nèi)首家會(huì)員制快時(shí)尚飾品品牌，在創(chuàng)立至今的三年時(shí)間里，儼然已成為新零售領(lǐng)域現(xiàn)象級(jí)的存在。有投資人透露，BA飾物局曾在短短四個(gè)月內(nèi)完成了四輪融資，是消費(fèi)市場(chǎng)中增長(zhǎng)最快的新品牌之一。

新的消費(fèi)時(shí)代下，消費(fèi)者的需求開(kāi)始變得多樣化，購(gòu)物不光只是“買”這么簡(jiǎn)單，而是聯(lián)動(dòng)了體驗(yàn)與社交，貫穿了線上與線下的全鏈條。在曹大容看來(lái)，現(xiàn)在，線下購(gòu)物又開(kāi)始cool了起來(lái)，傳統(tǒng)的shopping mall正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型，逐漸被集吃喝玩樂(lè)為一體的新業(yè)態(tài)所取代。這其中，平價(jià)飾品類目的經(jīng)濟(jì)模型就很可觀。

“BA飾物局這樣能逛能買能拍照的飾品店，就是一個(gè)代表。”曹大容說(shuō)，BA飾物局的迅速崛起就源于對(duì)Z世代消費(fèi)需求的深度理解，以及線下流量運(yùn)營(yíng)的模式創(chuàng)新?！癇A店面設(shè)計(jì)深受現(xiàn)在年輕人喜愛(ài)，這是我們?cè)谔降暾{(diào)研過(guò)程中深有體會(huì)的。同時(shí)，創(chuàng)始人李超是連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，渠道能力很強(qiáng)，我們相信BA可以在中國(guó)快速鋪開(kāi)。”

在線上紅利消失殆盡的今天，線下又再一次成為主流。日用品尾貨銷售連鎖店好特賣，則是云九資本在線下新零售投資的又一重要布棋。曹大容分析認(rèn)為，中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)走過(guò)幾十年，發(fā)展出各種吸引消費(fèi)者的形態(tài)。伴隨著線上渠道的成本越來(lái)越貴，品牌在線下布局的機(jī)會(huì)開(kāi)始涌現(xiàn)。與此同時(shí)，Z世代及Z+世代這批年輕群體漸漸成為消費(fèi)主體，于他們而言，網(wǎng)購(gòu)不算新鮮事物，反而逛街的感受是無(wú)法替代的。“無(wú)法被線上渠道替代的體驗(yàn)，也是我們消費(fèi)投資比較感興趣的?！?/p>

總能穩(wěn)健且精準(zhǔn)地投出一個(gè)個(gè)典型的、不同細(xì)分領(lǐng)域的消費(fèi)品牌與企業(yè)，曹大容向投資界闡述了云九資本投消費(fèi)的三大關(guān)鍵要素：市場(chǎng)空間、增長(zhǎng)速度、創(chuàng)始人，“我們更傾向于已有成形產(chǎn)品或者已有店面在跑的項(xiàng)目，通過(guò)研究產(chǎn)品數(shù)據(jù)或者單店模型，從而達(dá)成投資決策，并在A輪、B輪階段發(fā)力。”

接下來(lái)，一批消費(fèi)品牌將會(huì)消失

“不要把消費(fèi)品牌創(chuàng)業(yè)想得太容易”

消費(fèi)品牌，一度被認(rèn)為是中國(guó) VC 最后一個(gè)熱戰(zhàn)場(chǎng)。

這是一波巨大的浪潮，還將會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。根據(jù)摩根士丹利發(fā)布的《消費(fèi)2030：“服務(wù)”至上》報(bào)告，到2030年，中國(guó)的家庭平均收入將從6000美元上升到12000美元，中國(guó)將超越美國(guó)，成為商品類消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模全球第一大市場(chǎng)。曹大容堅(jiān)信，在這其中，一定會(huì)出現(xiàn)影響世界的創(chuàng)業(yè)者。

只是在這一波浪潮中，消費(fèi)創(chuàng)投市場(chǎng)的更迭勢(shì)必隱秘而迅速，在市場(chǎng)越來(lái)越擁擠和嘈雜的情況下，一批消費(fèi)品牌/企業(yè)在經(jīng)歷了爆紅后又悄然間失去聲音。在曹大容分析看來(lái)，中國(guó)創(chuàng)業(yè)者還是把消費(fèi)品牌創(chuàng)業(yè)想得太容易了，可能做到幾億可以，但要做到幾十、幾百億，道阻且長(zhǎng)。

縱觀全球知名消費(fèi)品牌所走過(guò)的路，這并非易事，需要能力超群的CEO和團(tuán)隊(duì)。接下來(lái)，他將率領(lǐng)云九資本從這三個(gè)維度出發(fā)，繼續(xù)重倉(cāng)中國(guó)新消費(fèi)，見(jiàn)證可以成長(zhǎng)為世界級(jí)品牌的企業(yè)和團(tuán)隊(duì)：

國(guó)產(chǎn)品牌崛起，存在國(guó)產(chǎn)品牌替代海外品牌的機(jī)會(huì)

新技術(shù)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，如植物蛋白肉替代品的生產(chǎn)技術(shù)的發(fā)展

渠道作為一種基礎(chǔ)設(shè)施，也在不斷迭代當(dāng)中，并帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。

“這其中，很多人不喜歡投渠道，我們反而比較重視。”在曹大容看來(lái)，消費(fèi)創(chuàng)業(yè)的門檻相對(duì)而言較低，競(jìng)爭(zhēng)激烈，而對(duì)于更關(guān)注規(guī)模效應(yīng)、對(duì)能夠做大的機(jī)會(huì)感興趣的美元基金來(lái)說(shuō)，“渠道”相對(duì)而言可被預(yù)測(cè)，較容易推導(dǎo)出項(xiàng)目的規(guī)模（比如通過(guò)單店模型），可以比較直觀地預(yù)測(cè)消費(fèi)品牌未來(lái)幾年的長(zhǎng)勢(shì)。不過(guò)于CEO而言，這是一項(xiàng)艱難的挑戰(zhàn)，不管是渠道拓展，亦或是渠道維護(hù)都非?？简?yàn)團(tuán)隊(duì)的能力。

具體到消費(fèi)投資，曹大容堅(jiān)定地告訴投資界：“我們不爭(zhēng)取投多。要投就投那種在某些方面具備賽道數(shù)一數(shù)二能力的團(tuán)隊(duì)?！币粡垊e樣的消費(fèi)生態(tài)版圖，將徐徐鋪開(kāi)。