圖片來(lái)源@視覺中國(guó)

文 | 美股研究社

最近一周木頭姐領(lǐng)導(dǎo)的ARK開啟瘋狂掃貨模式，先后增持了美團(tuán)、拼多多、騰訊、Coinbase、奈飛、UiPath等公司的股票，在昨天以增持Skillz股票結(jié)束了一周的購(gòu)買行為。

在上個(gè)月的26日，ARK 的Next Generation Internet ETF 已經(jīng)添加了745700股Skillz，現(xiàn)在Skillz已經(jīng)成為該ETF持倉(cāng)前20名的股票之一。在4月26日開盤前，Skillz股價(jià)上漲近10%。

過(guò)去一年里，ARK公司管理的基金市值從33億美元飆升至470億美元，其中Next Generation Internet ETF的漲幅超過(guò)了150%，今年ARK新增了Teledynne Technology及Experience Investment等科技公司，Skillz如何入了ARK的法眼？

ARK重倉(cāng)“窮”的只剩下錢的Skillz

不少投資者認(rèn)為，能被ARK持倉(cāng)這是一個(gè)公司的幸事，那Skillz這家公司到底是做什么的呢？

Skillz成立于2012年，在去年12月通過(guò)SPAC上市，是一家移動(dòng)電子競(jìng)技平臺(tái)公司，目前市值為71.94億美元。公司的核心產(chǎn)品是一個(gè)軟件開發(fā)包，游戲開發(fā)商可以將其數(shù)據(jù)整合進(jìn)自己的游戲，這樣用戶就可以在Skillz平臺(tái)上進(jìn)行該游戲的有獎(jiǎng)競(jìng)技。

Skillz平臺(tái)會(huì)代表游戲開發(fā)商向獲勝的玩家發(fā)放獎(jiǎng)金，但Skillz規(guī)定，用戶需要對(duì)賬戶進(jìn)行充值，也就是報(bào)名費(fèi)，才能參與有獎(jiǎng)競(jìng)技游戲，平臺(tái)從報(bào)名費(fèi)中提取16%-10%的抽成獲得收入。

Skillz公司80%的收入都來(lái)自于前三名游戲公司，Blackout Bingo，Solitaire Cube和21 Blitz。在2018年到2020年期間，Skillz分別獲得營(yíng)收5078萬(wàn)、1.2億、2.3億，增長(zhǎng)迅速。

尤其是在2020年，疫情利好了線上的移動(dòng)游戲，美國(guó)移動(dòng)游戲市場(chǎng)及用戶行為調(diào)查報(bào)告顯示，用戶在移動(dòng)游戲上花費(fèi)的時(shí)間共為 2960 億小時(shí)，與 2019 年的 2220 億小時(shí)相比增加了 35%，Skillz每日用戶平均使用時(shí)間也超過(guò)了一個(gè)小時(shí)，每天舉辦超350場(chǎng)游戲，致使平臺(tái)在2020年的營(yíng)收獲得了95%的增長(zhǎng)。

不僅Skillz自己獲得增長(zhǎng)，與其合作的游戲公司也跟隨著一起增。，經(jīng)過(guò)Skillz抽成后的報(bào)名費(fèi)再扣掉一些成本，就是屬于游戲開發(fā)商的部分，這樣游戲開發(fā)商和Skillz像是一個(gè)命運(yùn)共同體，越來(lái)越多的游戲開發(fā)商愿意與其合作。

目前Skillz已經(jīng)與超過(guò)2萬(wàn)個(gè)游戲開發(fā)商進(jìn)行了合作，已經(jīng)有超過(guò)36款游戲獲得超過(guò)100萬(wàn)美元的收入。

另外這種利用平臺(tái)抽成的輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式導(dǎo)致Skillz的毛利率很高，2018年到2020年，公司的毛利率分別為96%，95%，95%，這說(shuō)明公司的利潤(rùn)空間寬敞無(wú)比。另外公司沒有一分錢的債務(wù)，可以說(shuō)是“窮”的只剩下錢了。

除了因?yàn)镾killz本身的業(yè)績(jī)亮眼外，ARK重倉(cāng)持有Skillz也有自己的投資邏輯。

ARK公司目前管理著8只基金，5只主動(dòng)管理型基金，3只指數(shù)型的ETF。持倉(cāng)Skillz的基金是ARKW，這只基金覆蓋了云計(jì)算與網(wǎng)絡(luò)安全、電子商務(wù)、大數(shù)據(jù)與人工智能（AI）、移動(dòng)技術(shù)與物聯(lián)網(wǎng)、社交平臺(tái)和區(qū)塊鏈和P2P等幾大方面。

木頭姐會(huì)把有大幅度創(chuàng)新，能大幅度改變生活方式的科技公司股票，加入到ARKW基金股票池中，木頭姐也會(huì)給公司較長(zhǎng)的時(shí)間證明自己的創(chuàng)新能力。目前，ARKW倉(cāng)位最重的是特斯拉，第二是Square，Skillz的倉(cāng)位比重為1.81%，排名第19。

從持倉(cāng)情況我們還能發(fā)現(xiàn)這些公司有其他的共性。木頭姐似乎很鐘愛那些成本控制得當(dāng)，具有高毛利的公司。倉(cāng)位第一的特斯拉的毛利一直在20%（21%）以上，縱觀新能源汽車的制造，特斯拉的毛利率要高于小鵬（4.6%）理想（16.4）蔚來(lái)（11.5）等其他公司的。Square是一家移動(dòng)支付公司，近幾年毛利率接近30%，也遠(yuǎn)高于同行業(yè)公司。

Skillz很符合木頭姐的投資準(zhǔn)則。

除了上面的因素之外，還有一個(gè)點(diǎn)或許是因?yàn)锳RK看好游戲行業(yè)。此前，美國(guó)投資機(jī)構(gòu)ARK Invest在年度報(bào)告中認(rèn)為，未來(lái)5年內(nèi)，人們玩游戲的時(shí)間將從每人每天1.1小時(shí)增長(zhǎng)到了1.5小時(shí)。在過(guò)去10年中，游戲內(nèi)部購(gòu)買占游戲總收益的比例從20%上升到75%。到2025年，這一比例將達(dá)到95%。

如果增長(zhǎng)趨勢(shì)保持不變，那么在未來(lái)5年中，游戲內(nèi)購(gòu)的收益將每年增長(zhǎng)21%，市場(chǎng)規(guī)模從2020年的1300億美元增長(zhǎng)到2025年的3500億美元。

基于Skillz在游戲領(lǐng)域的具備的一定發(fā)展優(yōu)勢(shì)，獲得ARK垂青也還是有一定理由。

過(guò)去五年，木頭姐利用自己的投資邏輯使ARKW的投資回報(bào)率達(dá)到了43.2%，但在今年，木頭姐的股神光環(huán)有所削弱，持倉(cāng)Skillz，木頭姐會(huì)看走眼嗎？

獲華爾街看漲Skillz的增長(zhǎng)故事能不能繼續(xù)講？

今年2月底美國(guó)科技股受挫，ARK管理的五只ETF平均下跌24.86%，其中ARKW的跌幅最大為26.97%。ARKW在一月開始對(duì)Skillz建倉(cāng)，受3月份美股大盤震蕩影響，Skillz股價(jià)區(qū)間下跌近40%，一時(shí)之間投資者對(duì)ARK的信仰有所動(dòng)搖。

另外，曾做空愛奇藝的沽空機(jī)構(gòu)Wolfpack research，公開唱衰Skillz。他們的研究報(bào)告認(rèn)為Skillz的用戶數(shù)據(jù)增長(zhǎng)停滯，熱門的三大游戲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)情況存疑，他們的態(tài)度影響著市場(chǎng)上部分機(jī)構(gòu)正在做空Skillz。

但Skillz在三月份發(fā)布的財(cái)報(bào)為自己扳回了一局。在2020年Q4，Skillz的收入為6770萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)95％，連續(xù)20個(gè)季度收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，這份財(cái)報(bào)統(tǒng)統(tǒng)高于分析師的預(yù)期，有力的回應(yīng)了Wolfpack research的質(zhì)疑，也驗(yàn)證了ARK投資眼光。

從用戶數(shù)據(jù)來(lái)看，Skillz的用戶數(shù)量雖然沒有明顯增長(zhǎng)，但付費(fèi)和活躍用戶才是Skillz增長(zhǎng)的動(dòng)力。Q4數(shù)據(jù)上，Skillz的日活付費(fèi)用戶同比增長(zhǎng)121%。

較好的基本面使半條華爾街的分析師們目前對(duì)其看漲，一位分析師還預(yù)期Skillz的股價(jià)會(huì)達(dá)到30美元以上，存在80-100%的上漲空間。

據(jù)Skillz研究統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)，在移動(dòng)設(shè)備激增的推動(dòng)下，到2025年移動(dòng)游戲市場(chǎng)將達(dá)到1610億美元，行業(yè)性的利好使公司對(duì)經(jīng)營(yíng)保有信心。三月底公司對(duì)外宣布了今年Q1的業(yè)績(jī)展望，制定的目標(biāo)也是高于分析師的預(yù)期。

為了驗(yàn)證Skillz的說(shuō)法，我們來(lái)看看行業(yè)報(bào)告。

移動(dòng)數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)Newzoo近期公布了《2020全球移動(dòng)市場(chǎng)報(bào)告》，其中提到了移動(dòng)端游戲發(fā)展趨勢(shì)。他們認(rèn)為未來(lái)混合休閑游戲替代超休閑游戲潮流，在2020年，全球移動(dòng)游戲收入將增至772億美元，同比增長(zhǎng)13.3%，在2023年將突破千億美元大關(guān)。

這樣看來(lái)，Skillz的確存在著游戲行業(yè)增長(zhǎng)帶來(lái)的機(jī)會(huì)，ARK的投資選擇順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)。

我們還能從行業(yè)報(bào)告中發(fā)現(xiàn)，印度的智能手機(jī)用戶將達(dá)到4.43億，位列全球第二，印度的移動(dòng)游戲市場(chǎng)擁有1.37億游戲玩家，Newzoo有望以每年26％的速度增長(zhǎng)，Skillz也看到了這個(gè)機(jī)會(huì)。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上提到即將拓展印度業(yè)務(wù)，Skillz的CEO說(shuō)，國(guó)際移動(dòng)游戲市場(chǎng)規(guī)模是北美地區(qū)的4倍，但國(guó)際業(yè)務(wù)目前僅占公司收入的不到10％，預(yù)計(jì)印度市場(chǎng)將存在65%的增長(zhǎng)潛力，并且預(yù)計(jì)增長(zhǎng)速度將比美國(guó)快4倍。

如果Skillz的印度業(yè)務(wù)得到順利拓展，用戶基礎(chǔ)很可能得到進(jìn)一步增長(zhǎng)，這種增長(zhǎng)將會(huì)持續(xù)。

但Skillz并不適合單一投資，近期該股票的波動(dòng)性較大，ARK的多次加倉(cāng)影響著該公司的股價(jià)，按照華爾街分析師的建議，它更適合添加到多元化的投資組合中，Skillz的股價(jià)能否順利實(shí)現(xiàn)上漲風(fēng)暴，能否達(dá)成業(yè)績(jī)預(yù)期還是很重要的，美股研究社將會(huì)持續(xù)進(jìn)行跟蹤。

更多精彩內(nèi)容，關(guān)注鈦媒體微信號(hào)（ID：taimeiti），或者下載鈦媒體App