今晚，34歲的沈鵬站上了IPO敲鐘舞臺。

投資界5月7日消息，水滴成功在紐交所上市，成為中國第一家登陸紐交所的保險科技公司。此次IPO發(fā)行價12美元，發(fā)行市值達47.3億美元（約303億人民幣）。

這是一個美團實習生的逆襲故事。11年前，尚在中央財經(jīng)大學念大四的沈鵬加入美團，一路從實習生打拼到美團外賣聯(lián)合創(chuàng)始人兼全國業(yè)務(wù)負責人，成為與王興、王慧文一同打江山的兄弟。2016年，按耐不住創(chuàng)業(yè)的念頭，沈鵬不惜放棄一半的期權(quán)離職創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)辦了水滴。

那一年，他才29歲。短短5年，水滴憑借旗下水滴籌和水滴保做到了一年營收30億元。期間，水滴獲得了一眾投資方的青睞，包括IDG資本、高榕資本、真格基金、點亮基金、藍馳創(chuàng)投、創(chuàng)新工場、博裕資本、中金資本等VC/PE以及美團戰(zhàn)投部、騰訊、瑞士再保險集團等產(chǎn)業(yè)巨頭。可以說，IDG資本見證了水滴從一個腦海中的構(gòu)想，到一家上市公司的全部過程。

“其實上市本身就是一輪融資?！痹诮裢淼纳鲜鞋F(xiàn)場，沈鵬現(xiàn)身發(fā)言。這一次上市，他的兩位兄弟兼導師王興和王慧文再次出手，分別認購了3000萬美元。沈鵬說，水滴需要努力的事情還很多，IPO敲鐘不過是又一個起點。

從美團實習生到王興的兄弟

5年，他做出300億市值

水滴的故事始于5年前。

創(chuàng)始人沈鵬是位年輕的85后，1987年出生于山東省臨沂市平邑縣，后來考上中央財經(jīng)大學。大學期間，沈鵬在網(wǎng)上做過校園留學中介，雖小打小鬧，但從那以后，他下決心要加入一家互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司，與優(yōu)秀的創(chuàng)始人一起做成一件事。

他的職場生涯，從美團實習生開始。2010年前后，王興的飯否網(wǎng)被關(guān)停，那時他已做過校內(nèi)、飯否和海內(nèi)三個社交網(wǎng)站，在大學生中頗有名氣。沈鵬主動給王興團隊寫郵件求職，說想?yún)⑴c到他的下一輪創(chuàng)業(yè)。就這樣，大四的沈鵬以實習生的身份加入美團，后來成為了美團10號員工、2號銷售員。

沈鵬在美團戰(zhàn)績卓著。入職美團8個月后，沈鵬個人上單量一度占美團全部單量的1/3。隨后，美團給他一項更重的任務(wù)拿著公司撥的5萬元經(jīng)費帶隊去天津開直營城市。沈鵬租了套民宅，第一個月就把天津城市的業(yè)績做到全國第二，僅次于北京。

在美團6年半的時間里，沈鵬從一個BD新人到天津城市經(jīng)理，再被提拔為大區(qū)經(jīng)理。2012年底，不到30歲的沈鵬成為美團外賣聯(lián)合創(chuàng)始人兼全國業(yè)務(wù)負責人，統(tǒng)領(lǐng)6000人的美團BD團隊。美團和大眾點評合并后，沈鵬幫助整合美團和點評的團購業(yè)務(wù)，期間因業(yè)務(wù)出色，糯米曾遞出橄欖枝，但王興挽留住了他。

實際上，加入美團是為了更好的歷練，創(chuàng)業(yè)的想法始終在沈鵬腦海里縈繞。但那時他負責美團線下BD團隊，承擔著非常重要的管理角色，所以一直沒能找到合適的機會出來創(chuàng)業(yè)。而且，創(chuàng)業(yè)對于沈鵬來說首先是一個很大的犧牲，作為美團的元老級員工，當時他已經(jīng)擁有價值不菲的期權(quán)。

在沈鵬決定創(chuàng)業(yè)后，2015年年末，他和IDG資本合伙人王辛在北京望京的一家咖啡館見面。沈鵬跟王辛說，互助可能是一個極具創(chuàng)新性、在中國非常有未來的事情，特別是通過互聯(lián)網(wǎng)來做網(wǎng)絡(luò)互助。這是他第一次提出水滴創(chuàng)業(yè)的構(gòu)想。兩人坐在咖啡館窗邊，沈鵬暢想著一個新的方向和未來，這一幕至今讓王辛印象深刻。過完春節(jié)后，沈鵬下定決心做這個方向。

2016年4月，在一間租來的辦公室，沈鵬開啟水滴創(chuàng)業(yè)之旅。他決定先做水滴互助，因門檻低，能覆蓋更廣人群。沈鵬面臨的第一個問題是如何從已初具規(guī)模的網(wǎng)絡(luò)互助行業(yè)中占得一席之地，他決定在下沉市場強勢進攻，像美團那樣，很快滲透到二三線乃至更低線市場。2016年7月，水滴推出免費個人大病求助互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺“水滴愛心籌”，即水滴籌的前身；之后，水滴在2017年5月對外宣布獲得了全國性保險經(jīng)紀牌照，推出水滴保業(yè)務(wù)，形成了業(yè)務(wù)閉環(huán)。

對于沈鵬的離開，王興和王慧文多有不舍。坊間流傳一個細節(jié)：2016年初的美團外賣團建上，王慧文說了一句“沈鵬要走了”，隨即趴在桌上哭了起來，手中的啤酒瓶摔在地上，他與沈鵬抱頭痛哭。據(jù)說三次告別餐，王慧文哭了兩次。王興、王慧文之于沈鵬，是情誼深厚的兄弟，更是學習的導師。沈鵬很感謝美團不拘一格降人才的理念，并把它發(fā)揚到水滴。

這位曾經(jīng)的美團人，與老東家的羈絆一直深刻。就在沈鵬宣布辭職創(chuàng)業(yè)的當晚，美團的前同事們紛紛慷慨幫助，沈鵬的微信和支付寶就收到了同事和朋友們轉(zhuǎn)來的800多萬人民幣。而在水滴上市路演期間，王興認購3000萬美元，王慧文通過家族信托Kevin Sunny也投了3000萬美元。

一段難忘的兒時經(jīng)歷

造就這個年入30億的保險平臺

水滴創(chuàng)業(yè)之初，正是國內(nèi)O2O互聯(lián)網(wǎng)平臺最火的時候，以沈鵬當時的成就，他還有很多方向可以選擇，卻偏偏選擇了一條冷門的賽道。

創(chuàng)新工場合伙人汪華講述了一段往事。沈鵬小學五年級時，因為調(diào)皮爬電線桿不小心被電傷。治療期間，沈鵬在燒燙科室的病房中住了半年之久。同一病房也都是燒傷病患，有的需要大面積植皮，有的甚至嚴重到需要截肢。在醫(yī)院里，沈鵬看到了一場大病如何快速消耗掉一個家庭的積蓄，那些因家庭貧困無力承擔的病人是最慘的，不單要承受身體的病痛，還有隨之而來整個家庭被拖垮的生活重擔。

這一段記憶伴隨了沈鵬多年，也奠定了日后水滴的主要業(yè)務(wù)。根據(jù)招股書，水滴的商業(yè)模式可以用“籌款+保險”來概括，旗下主要有水滴互助（已關(guān)停）、水滴籌、水滴保等業(yè)務(wù)。

營收情況浮出水面2018~2020年，水滴營收總額分別為2.38億元、15.11億元、30.28億元，2019年營收同比增加535%，2020年同比增加100%。不過，其同期營業(yè)總支出分別為4.26億元、17.05億元、35.24億元，2019年和2020年分別同比增長300%與107%。

此外，水滴公司2018年、2019年、2020年經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為1.6億元、2.97億元、2.84億元，合計為虧損7.41億元。三年虧損率分別為58.93%、10.52%、8.17%?？梢钥闯觯涮潛p率雖在逐年遞減，但水滴尚未實現(xiàn)盈利。

招股書透露了虧損的主要原因，即銷售及市場費用高昂。據(jù)悉2018年至2020年，水滴公司的銷售及市場費用分別為1.85億元、10.56億元、21.3億元，占總收入的比例分別為77.7%、69.9%和70.4%。營銷帶來了第三方流量渠道貢獻的保費比例的連年上升：2018年為0.18億，占比1.9%，2019年為23.21億，占比34.8%，2020年為64.74億，占比已經(jīng)到44.9%。

頗讓人意外的是，當初被認為市場不大的保險業(yè)務(wù)，如今卻是水滴公司的主要收入來源。2020年，水滴公司89.1%的收入來自保險傭金。根據(jù)招股書，2020年，水滴保完成的首年度保費(FYP)為144.26億元，傭金收入為26.95億元，占水滴公司整體收入的89.1%。

而水滴的另外兩個業(yè)務(wù)，水滴互助已經(jīng)于2020年3月關(guān)停，在當時的互助業(yè)務(wù)關(guān)停潮下，這一動作也曾被解讀為“為上市掃清障礙”；而水滴籌，這項個人大病求助業(yè)務(wù)也是最為人熟知，如今依舊肩負著引流重任。換言之，互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)水滴保，成為了公司的主要陣地。

然而，二級市場對很多保險公司的估值都不高，水滴會不會重蹈它們的覆轍？對此，參與水滴融資的藍馳創(chuàng)投董事總經(jīng)理曹巍坦言，看待水滴未來的價值需要嶄新的視角，“水滴是保險平臺，真正是保險科技，不是保險公司，更不是依賴傳統(tǒng)線下經(jīng)紀人模式。所以傳統(tǒng)保險公司之前遇到的問題和挑戰(zhàn)，并不代表著這些創(chuàng)新公司的價值的錨定點?！?/p>

天使輪融了5000萬

IDG資本回憶當年投資往事

一路走來，水滴先后完成至少7輪融資，身后投資方陣容十分豪華，包括IDG資本、高榕資本、真格基金、點亮基金、藍馳創(chuàng)投、創(chuàng)新工場、博裕資本、中金資本等VC/PE，以及美團戰(zhàn)投部、騰訊、瑞士再保險集團等產(chǎn)業(yè)投資方。2016年一筆高達5000萬的天使輪融資，一度轟動創(chuàng)投圈。

其中，IDG資本是第一家給水滴TS（投資意向書）的風險投資機構(gòu)。當年沈鵬告訴IDG資本合伙人王辛決定做網(wǎng)絡(luò)互助這個方向后，他們判斷健康險銷售渠道在線化是未來十年的趨勢，而網(wǎng)絡(luò)互助便是最好的流量入口，能夠構(gòu)建用戶的信任。

2016年元宵節(jié)一過，王辛便把沈鵬引薦給了IDG資本的核心決策層。極為罕見的是，核心決策層達成了高度一致，都認為沈鵬就是IDG資本尋覓的創(chuàng)業(yè)者。于是，這筆投資就這么定了下來。

“沈鵬的個人奮斗史非常有說服力，在美團期間的歷練非常勵志。而且他身上有一種不服輸，不怕苦的斗志，又有一種虛懷若谷、謙卑的心態(tài)?！蓖跣吝€向投資界講述了一個小故事：隨著水滴隊伍漸漸壯大，他們租的辦公室常常不夠用，有時就在望京SOHO廣場草坪上開高管會，常常到晚上7-8點，點個蠟燭秉燭夜談。

完成天使輪投資后，沈鵬常常找王辛聊天，人才和組織建設(shè)也是他們提及最多的兩個關(guān)鍵詞。這當中還有一個小插曲：水滴剛成立時，IDG資本曾提出他們的團隊相對較弱，很快沈鵬就迅速培養(yǎng)完善了一支能打的隊伍，這樣的執(zhí)行力讓王辛暗暗佩服。

王辛總結(jié)，沈鵬正是IDG資本典型愛投的創(chuàng)業(yè)者“如果大家問我，IDG要投什么樣的人？我的答案就是沈鵬這樣的創(chuàng)業(yè)者。我們要做的事就是把錢交給這樣的人，然后把剩下的事交給時間就好了?！?/p>

在王辛看來，直到今天，水滴所表達和踐行的使命、愿景、價值觀，跟沈鵬第一天向他提出這個想法時并沒有太大變化?！拔曳艘幌潞蜕蝙i的聊天記錄，每周我們都有互動，到今天我們依舊覺得有很多需要提高的地方。我看了下每年寫給他的新年祝福，都有‘如履薄冰，戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢’，時刻提醒自己合規(guī)和誠信是企業(yè)的生命線。”

所謂患難見真情，水滴后續(xù)的成長經(jīng)歷了很多波折和困難。王辛感嘆，困難都會發(fā)生，但不重要，相信未來的趨勢和對人的判斷，這就是所謂的“模糊的正確”。因此，2016年7月，當水滴新開大病籌款業(yè)務(wù)時，IDG資本堅定給了同比例跟投，此后也多次跟投。

高榕資本也是水滴公司天使輪聯(lián)合領(lǐng)投方。高榕資本創(chuàng)始合伙人張震回憶，“5年前，沈鵬剛剛創(chuàng)立水滴，我們十分欣賞這位年輕創(chuàng)始人的創(chuàng)業(yè)初心和巨大潛力，選擇投資。”之后的時間里，高榕還參與了水滴后續(xù)所有輪次的融資?；仡櫵蔚陌l(fā)展歷程，張震用了一句話評價：始于初心、成于堅守、久于做難而正確的事。

此外，美團和騰訊也是水滴的天使投資方之一。事實上，王興還是水滴的種子輪投資人，當年沈鵬離職創(chuàng)業(yè)王興給了他一筆資金支持。沈鵬毫不避諱王興和美團對他的幫助，他曾說，“王興還給我介紹了很多投資人。水滴在美團投放廣告，美團給我們的價格也是一個協(xié)議價，包括投放美團外賣紅包等資源?！?/p>

投資方陣容豪華

34歲沈鵬敲鐘，王興和王慧文出手

即便放在當下，當年水滴的天使投資方陣容仍然罕見IDG資本、高榕資本、騰訊、美團、點亮基金、真格基金等公司投資，堪稱頂級風投機構(gòu)聯(lián)手產(chǎn)業(yè)巨頭的典范，投后估值高達3億元。

然而，水滴天使輪融資過于豪華，也給后續(xù)輪次的融資帶來了一定壓力。

“在當時的時間點，真正愿意篤定地拿錢出來支持水滴業(yè)務(wù)的人并不多。”藍馳創(chuàng)投董事總經(jīng)理曹巍回憶，當時水滴現(xiàn)在的核心業(yè)務(wù)還未上線，“但是無論是在相關(guān)業(yè)務(wù)的合規(guī)方面，還是未來增長方面，水滴團隊都看得比較清晰，整個商業(yè)側(cè)的模型已經(jīng)開始往保險銷售去思考，這一點我們和他們達成了深度共識。”2017年，水滴宣布完成1.6億人民幣A輪融資，藍馳創(chuàng)投正是參與方之一。曹巍回憶，藍馳的整個決策時間只用了3周左右，這給水滴很大支持。

與此同時，創(chuàng)新工場也在A輪投了水滴，并且連續(xù)3輪押注。在創(chuàng)新工場合伙人汪華看來，水滴本質(zhì)上是在做讓行業(yè)提升效率的事情。即使沒有水滴籌，一個人因病致貧，他會向親朋好友籌錢。但沒有互聯(lián)網(wǎng)工具的時候，走街串巷、挨家拜訪式的籌錢，成本是很高的，借錢難、借急用錢更難，很多人都有親身感受。但借助互聯(lián)網(wǎng)工具，可以更快速地把需要的錢籌到，更高效率地解決病患家庭急需醫(yī)療資金的問題，為社會保險提供更多一層保障的選擇。

隨后，2019年，水滴又接連獲得B和C輪融資，騰訊、IDG資本、高榕資本、藍馳創(chuàng)投、創(chuàng)新工場等老股東再度加持，博裕資本、中金資本等加入；2020年，水滴又再度獲得兩輪融資，IDG資本、騰訊、點亮基金、博裕資本、中金資本等老股東繼續(xù)加持。

而在水滴認購階段，除了博裕資本、厚樸資本、美團聯(lián)合創(chuàng)始人王慧文外，還有安大略教師退休基金、騰躍基金等多家大型投資機構(gòu)下單。另外，美團創(chuàng)始人王興認購3000萬美元，彭博創(chuàng)始人布隆伯格、快手創(chuàng)始人程一笑等都參與認購。

根據(jù)招股書，IPO之前，水滴公司創(chuàng)始人沈鵬、聯(lián)合創(chuàng)始人楊光、胡堯等核心管理層持股26.4%。騰訊通過Image Frame Investment (HK) Limited 持股22.1%成為最大外部投資方。

創(chuàng)業(yè)維艱。這些年，年紀不大的沈鵬頭上漸漸多了一些白頭發(fā)。當初離開美團，沈鵬放棄了一半的期權(quán)。他曾談到，“錢是賺不完的，青春是有限的，肯定要有限的青春用在你最認同的事情上?！?/p>

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