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文 | 異觀財(cái)經(jīng)，作者 | 鬼神前鬼

北京時(shí)間6月3日，觸寶公布了截至2021年3月31日未經(jīng)審計(jì)的2021年第一季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)報(bào)告。

綜合財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，觸寶一季度的業(yè)績(jī)有悲有喜。

悲的一方面是，營(yíng)收下滑，虧損擴(kuò)大，公司內(nèi)容系列產(chǎn)品的日活用戶（DAU）和月活用戶（MAU）均呈現(xiàn)了不同程度的流失；喜的一方面是，留存下來(lái)的用戶，愿意花更多的時(shí)間留在其產(chǎn)品上，作為成功出海的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司，其游戲業(yè)務(wù)在全球也取得不錯(cuò)的發(fā)展。

觸寶Q1營(yíng)收8160萬(wàn)美元，移動(dòng)廣告收入貢獻(xiàn)98.6%

觸寶的收入主要由移動(dòng)廣告收入和其他收入兩部分構(gòu)成。移動(dòng)廣告收入是觸寶最主要的收入來(lái)源，從最近五年的數(shù)據(jù)來(lái)看，移動(dòng)廣告收入貢獻(xiàn)的營(yíng)收占比常年在90%以上，且觸寶對(duì)移動(dòng)廣告收入的依賴程度呈現(xiàn)上漲的趨勢(shì)，因此移動(dòng)廣告收入的增長(zhǎng)趨勢(shì)將直接影響觸寶總營(yíng)收的增長(zhǎng)趨勢(shì)。

從2016-2020的年度數(shù)據(jù)來(lái)看，移動(dòng)廣告收入的營(yíng)收占比從2016年的90.4%，上漲至2020年的99.3%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：觸寶財(cái)報(bào)）

財(cái)報(bào)顯示，2021年一季度，觸寶實(shí)現(xiàn)8160萬(wàn)美元的營(yíng)收，同比下降24%，環(huán)比下降20%。觸寶在財(cái)報(bào)中稱，營(yíng)收的減少主要是因?yàn)橐苿?dòng)廣收入的減少。

財(cái)報(bào)顯示，觸寶一季度移動(dòng)廣告收入8040萬(wàn)美元，較上年同期的1.06億美元下降24%，較上一季度的1.01億美元下降21%。報(bào)告期內(nèi)，移動(dòng)廣告廣告收入貢獻(xiàn)了98.6%的營(yíng)收，略低于上年同期的99.4%，與上一季度的占比基本持平。

觸寶稱，移動(dòng)廣告收入的減少主要是因?yàn)楫a(chǎn)品組合結(jié)構(gòu)調(diào)整。目前觸寶產(chǎn)品組合主要集中在三類：網(wǎng)絡(luò)文學(xué)、基于場(chǎng)景的內(nèi)容應(yīng)用程序和手機(jī)游戲。

2021年一季度，網(wǎng)絡(luò)文學(xué)占比約40%，場(chǎng)景類內(nèi)容應(yīng)用約占14%，手機(jī)游戲占比約45%。

值得一提的是，一季度，觸寶投資游戲工作室Smillage，承載觸寶全球超休閑游戲的研發(fā)、運(yùn)營(yíng)及發(fā)行業(yè)務(wù)，并打造出多款爆款手機(jī)游戲。觸寶推出的超休閑游戲《Catwalk Beauty》上線5周，登頂58個(gè)國(guó)家及地區(qū)的游戲總榜。

觸寶的其他收入主要包含針對(duì)中國(guó)用戶，為企業(yè)提供通訊解決方案相關(guān)的服務(wù)產(chǎn)生的收入，以及將智能輸入法授權(quán)給移動(dòng)設(shè)備制造商進(jìn)行預(yù)安裝等。

財(cái)報(bào)顯示，2021年一季度，觸寶其他收入114萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)94%，環(huán)比增長(zhǎng)5%。相比較于移動(dòng)廣告收入的增速，其他收入部分取得了較快增長(zhǎng)，但從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，貢獻(xiàn)的營(yíng)收占比微乎其微，即便增速再快，就營(yíng)收的貢獻(xiàn)依舊很小。

財(cái)報(bào)顯示，觸寶2021年一季度，經(jīng)調(diào)整后凈虧損1110萬(wàn)美元，較上年同期的880萬(wàn)美元，有所擴(kuò)大，較上一季度的1730萬(wàn)美元，有所收窄。

觸寶在財(cái)報(bào)中稱，與上季度相比，調(diào)整后凈虧損收窄主要是由于銷售和營(yíng)銷費(fèi)用的占總收入的比例下降，這主要是由于新用戶獲取和保留的運(yùn)營(yíng)效率的優(yōu)化。

財(cái)報(bào)顯示，2021年一季度，觸寶的銷售和營(yíng)銷費(fèi)用為7070萬(wàn)美元，較上年同期的1.024億美元，下降了31%，較上一季度的1.020億美元，下降了31%。營(yíng)銷費(fèi)用率從上年同期的96%，下降至本季度的87%。

調(diào)整后凈虧損較上年同期增加，主要是由于營(yíng)業(yè)成本、研發(fā)費(fèi)用和一般及管理費(fèi)用占總收入的比例增加，部分被銷售額和管理費(fèi)用的下降所抵消。

財(cái)報(bào)顯示，2021年一季度，觸寶的營(yíng)業(yè)成本為890萬(wàn)美元，較上年同期的460萬(wàn)美元，增長(zhǎng)了93%，較上一季度的710萬(wàn)美元，增長(zhǎng)了25%。營(yíng)業(yè)成本的增加，主要是支付給簽約作者和第三方內(nèi)容提供商的相關(guān)版權(quán)和內(nèi)容成本的增加所致。

一季度，觸寶研發(fā)費(fèi)用為900萬(wàn)美元，較上年同期的680萬(wàn)美元，增長(zhǎng)32%，較上一季度的650萬(wàn)美元，增長(zhǎng)39%。該項(xiàng)費(fèi)用的增長(zhǎng)是與技術(shù)研發(fā)人員相關(guān)的成本和薪酬支出的增加。

一季度，觸寶的一般及行政管理費(fèi)用為560萬(wàn)美元，較上年同期的330萬(wàn)美元增長(zhǎng)68%，較上一季度的390萬(wàn)美元增長(zhǎng)43%。

營(yíng)收下滑，曾經(jīng)盈利的觸寶為轉(zhuǎn)盈為虧？觸寶到底有沒(méi)有盈利能力？

（數(shù)據(jù)來(lái)源：觸寶財(cái)報(bào)）

從上圖可以看出，2018年觸寶上市的時(shí)候已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了盈利。對(duì)觸寶營(yíng)收和盈利造成“重創(chuàng)”的一個(gè)關(guān)鍵事件，是2019年7月中旬，觸寶旗下60余款海外應(yīng)用被谷歌下架，被禁止進(jìn)入谷歌Play Store和谷歌廣告平臺(tái)。

而觸寶的收入主要來(lái)源移動(dòng)廣告，觸寶因?yàn)檫^(guò)度依賴谷歌平臺(tái)，下架風(fēng)波給觸寶帶來(lái)很大沖擊，導(dǎo)致觸寶2019年第三季，季度營(yíng)收呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，虧損持續(xù)擴(kuò)大。

或許是想擺脫對(duì)第三方平臺(tái)的嚴(yán)重依賴，觸寶在2019年推出了自營(yíng)的廣告平臺(tái)CookTed Ads，并在全球范圍內(nèi)尋找平臺(tái)代理商。2019年Q3，觸寶營(yíng)收季度同比增速增速，但增速緩慢。

2020年突發(fā)的新冠疫情，讓觸寶迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，2020年前三個(gè)季度營(yíng)收同比增速恢復(fù)至三位數(shù)增長(zhǎng)，不過(guò)到了2020年增速放緩兩位數(shù)。

通常情況下，企業(yè)的毛利率越高，說(shuō)明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。綜合看觸寶的毛利率情況，2019年季度至本季度，毛利率維持在89.1%到95.7%之間。

從營(yíng)收的增速和毛利率水平來(lái)看，觸寶具備盈利能力。

產(chǎn)品用戶增長(zhǎng)觸及天花板，觸寶從工具轉(zhuǎn)內(nèi)容

200年在上海成立的觸寶，憑借觸寶輸入法起家，為了避免在國(guó)內(nèi)與搜狗等的競(jìng)爭(zhēng)，觸寶選擇了與華為、OPOP等國(guó)內(nèi)出海的手機(jī)廠商合作，通過(guò)免費(fèi)預(yù)裝合作，成功打開海外市場(chǎng)。隨后，回到國(guó)內(nèi)，推出觸寶電話。

工具類的產(chǎn)品因?yàn)榫邆錆M足實(shí)用性的需求，因此很容易獲取用戶。但同時(shí)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)壁壘低，用戶粘性低的特點(diǎn)，因此當(dāng)人口紅利窗口期結(jié)束，用戶增長(zhǎng)就很容易觸及天花板，這從觸寶的用戶增長(zhǎng)走勢(shì)也可以體現(xiàn)一二。

觸寶輸入的平均日活用戶（DAU）連續(xù)六個(gè)季同比下滑。財(cái)報(bào)顯示，2021年3月，觸寶輸入法的平均日活用戶（DAU）數(shù)為1.192億，較上年同期的1.365億，減少1730萬(wàn)，較上一季度的1.253億，減少610萬(wàn)。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：觸寶財(cái)報(bào)）

接下來(lái)在看觸寶輸入法的月活用戶（MAU），同樣是連續(xù)六個(gè)季度同比下滑。最新財(cái)報(bào)顯示，2021年3月，觸寶輸入法的月活用戶（MAU）為1.546億，較上年同期額1.788億，減少2420萬(wàn)，較上一季度的1.628億，減少820萬(wàn)。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：觸寶財(cái)報(bào)）

綜合上面的數(shù)據(jù)圖可以看出，觸寶工具類產(chǎn)品觸寶輸入法，在2019年Q3，用戶規(guī)?；揪鸵延|及天花板，隨后工具產(chǎn)品用戶逐步流失。

當(dāng)工具類產(chǎn)品用戶規(guī)模增長(zhǎng)觸及天花板后，勢(shì)必會(huì)讓產(chǎn)品營(yíng)收增長(zhǎng)面臨壓力。同時(shí)，工具類產(chǎn)品單個(gè)用戶的變現(xiàn)能力相對(duì)較差，因此當(dāng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)人口紅利消失，必然倒逼企業(yè)從工具轉(zhuǎn)向內(nèi)容。

觸寶也意識(shí)到了這個(gè)問(wèn)題，從戰(zhàn)略上進(jìn)行轉(zhuǎn)型，幾年就嘗試從工具型產(chǎn)品向內(nèi)容型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。此前在運(yùn)動(dòng)健身、生活時(shí)尚、健康、短視頻和娛樂(lè)領(lǐng)域推出多款A(yù)PP。

2019年更是推出免費(fèi)閱讀網(wǎng)文平臺(tái)瘋讀，并把瘋讀作為核心，從游戲、場(chǎng)景化等多個(gè)產(chǎn)品模塊，構(gòu)建泛娛樂(lè)內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)，以求實(shí)現(xiàn)商業(yè)多元化。目前觸寶已覆蓋了網(wǎng)文、IP、手游、發(fā)行、電商等多個(gè)領(lǐng)域。

當(dāng)人口紅利消失后，觸寶一方面面臨產(chǎn)品用戶流失，同時(shí)還面臨新用戶獲取和老用戶留存成本上漲的壓力。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：觸寶財(cái)報(bào)）

從上圖可以看出，自2019年Q3以后，觸寶銷售和營(yíng)銷的支出大幅增長(zhǎng)。

最新財(cái)報(bào)顯示，2021年3月，觸寶內(nèi)容系列產(chǎn)品的日均活躍用戶（DAU）為2030萬(wàn),較上年同期的2520萬(wàn)，同比減少了490萬(wàn)，較上一季度的2780萬(wàn)，減少了750萬(wàn)。

2021年3月，觸寶內(nèi)容系列產(chǎn)品的月活用戶（MAU）為5860萬(wàn)，較上年同期的8920萬(wàn)，減少3060萬(wàn)，較上一季的8580萬(wàn)，減少了2720萬(wàn)。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：觸寶財(cái)報(bào)）

從上圖的可以得出推算出兩個(gè)結(jié)論：

一、免費(fèi)網(wǎng)文閱讀平臺(tái)瘋讀的推出，有助于觸寶日活用戶、月活用戶的增長(zhǎng)。

二、2020年，觸寶在疫情紅利利好和IP短劇的上線，短期內(nèi)促進(jìn)了用戶規(guī)模的增長(zhǎng)。然而，由于平臺(tái)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容儲(chǔ)備匱乏，用戶的流失也一定程度上反映了平臺(tái)當(dāng)前的內(nèi)容對(duì)用戶的吸引力還有待進(jìn)一步加強(qiáng)。

瘋讀用戶呈現(xiàn)了一定程度的分流，在觸寶通過(guò)技術(shù)提升分發(fā)和流轉(zhuǎn)效率，留存下來(lái)的用戶保持了相對(duì)穩(wěn)定的參與度，本季度35% 的用戶參與處于歷史較高水平。（注：用戶參與=DAU/MAU）

（數(shù)據(jù)來(lái)源：觸寶財(cái)報(bào)）

用戶參與度保持穩(wěn)定的同時(shí)，瘋讀小說(shuō)用于花費(fèi)的時(shí)間也在延長(zhǎng)。

財(cái)報(bào)顯示，截2021年3月，瘋讀小說(shuō)用戶平均每日閱讀時(shí)長(zhǎng)，從去年12月的130分鐘，延長(zhǎng)至本季度的148分鐘，這一定程度上說(shuō)明通過(guò)產(chǎn)品功能的豐富和內(nèi)容推薦算法的升級(jí)，有利于提升用戶對(duì)瘋讀小說(shuō)的粘性。

對(duì)于內(nèi)容平臺(tái)而言，創(chuàng)作者的資源是平臺(tái)核心，是優(yōu)質(zhì)內(nèi)容輸出的關(guān)鍵。據(jù)悉，目前觸寶簽約的作者超4100人。

為了穩(wěn)固內(nèi)容生態(tài)的基石，觸寶堅(jiān)持對(duì)瘋讀原創(chuàng)文學(xué)的投入。觸寶在2021年加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)文原創(chuàng)作家新生力量的吸納和扶持，推出了“新人作家培養(yǎng)計(jì)劃”， 除了為新人提供網(wǎng)文寫作培訓(xùn)，還提供了行業(yè)分析、讀者偏好分享等多種服務(wù)。

瘋讀面臨的機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)

就在觸寶發(fā)布財(cái)報(bào)的6月3日當(dāng)天，閱文集團(tuán)發(fā)布了名為“大閱文”的新戰(zhàn)略，閱文集團(tuán)首席執(zhí)行官、騰訊集團(tuán)副總裁兼騰訊營(yíng)業(yè)首席執(zhí)行官程武表示，“大閱文”是“基于騰訊新文創(chuàng)生態(tài)，以網(wǎng)絡(luò)文學(xué)為基石，以IP開放為驅(qū)動(dòng)力，開放性地與全行業(yè)合作伙伴共建IP生態(tài)業(yè)務(wù)矩陣。”

就當(dāng)前在線閱讀以為廣告收入為主，依靠流量的生意很容易觸及營(yíng)收天花板，而IP產(chǎn)業(yè)鏈化則讓網(wǎng)文平臺(tái)的商業(yè)化路徑變得更為廣闊，IP價(jià)值的挖掘，可以從動(dòng)漫、影視、游戲、有聲擴(kuò)展至衍生品。網(wǎng)絡(luò)文學(xué)行業(yè)已進(jìn)入轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展的新階段。

從閱文集團(tuán)2020年報(bào)披露的數(shù)據(jù)也可以看出，IP版權(quán)運(yùn)營(yíng)有著巨大的想象空間和增量市場(chǎng)。

2020年閱文集團(tuán)版權(quán)運(yùn)營(yíng)及其他收入達(dá)到35.9億元，其中，下半年版權(quán)運(yùn)營(yíng)收入較上半年增長(zhǎng)280%至27.3億元，IP版權(quán)運(yùn)營(yíng)成為閱文集團(tuán)收入增長(zhǎng)的新驅(qū)動(dòng)。

就當(dāng)前的情況而言，瘋讀并未建立起競(jìng)爭(zhēng)的壁壘，IP版權(quán)內(nèi)容儲(chǔ)備和優(yōu)質(zhì)作者資源，瘋讀并不具備優(yōu)勢(shì)、未來(lái)如果能夠借助技術(shù)不斷提升分發(fā)和流轉(zhuǎn)效率，在生產(chǎn)環(huán)節(jié)刺激內(nèi)容創(chuàng)作者持續(xù)高效生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，瘋讀或許可以助力觸寶長(zhǎng)期增長(zhǎng)的潛能，但前路漫漫，困難重重。

首先，觸寶IP落地從IP短劇開始，是機(jī)會(huì)也有挑戰(zhàn)。

去年四季度，瘋讀小說(shuō)首部短劇《惹不起的蘇晚晚》選自其原創(chuàng)爆款網(wǎng)文，已在抖音、快手、B站、西瓜視頻等各大短視頻網(wǎng)站上映。具體全網(wǎng)播放量觸寶并未在財(cái)報(bào)中披露，異觀財(cái)經(jīng)通過(guò)登錄快手、抖音、B站等端視頻平臺(tái)對(duì)短劇瀏覽發(fā)現(xiàn)，“瘋讀劇場(chǎng)”的粉絲量，以及短劇的播放量并不高，由此看出，觸寶在自制短劇推廣方面，尚未投入相應(yīng)的資源。

趣頭條旗下的米讀為追求渠道的貨幣化，也通過(guò)自制短劇的方式聚焦IP的孵化，并在2020年9月，與快手就短劇IP開發(fā)達(dá)成戰(zhàn)略合作。

最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，米讀開發(fā)了38部IP短劇，全網(wǎng)播放量超34億，全粉絲總量超1600萬(wàn)。同為免費(fèi)閱讀網(wǎng)文平臺(tái)，在IP短劇方面，米讀領(lǐng)先瘋讀。

瘋讀除了面臨閱文集團(tuán)等頭部的超強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)壓力之外，還面臨抖音、快手等短視頻平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

以抖音為例，在抖音的短劇新番計(jì)劃中，抖音成立了平臺(tái)賬號(hào)“抖音短劇”，這說(shuō)明抖音對(duì)于短劇業(yè)務(wù)將進(jìn)入系統(tǒng)化、規(guī)模化運(yùn)營(yíng)。其在短劇內(nèi)容創(chuàng)造者的招募，給與流量扶持和現(xiàn)金的激勵(lì)。

與此同時(shí)，與抖音同源的番茄小說(shuō)，從2019年11月上線以來(lái)，借助今日頭條和抖音進(jìn)行引流，用戶規(guī)模快速增長(zhǎng)。此次抖音短劇新番計(jì)劃，是抖音與番茄小說(shuō)的直接聯(lián)手，雙方資源優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的情況下，也會(huì)對(duì)瘋讀造成競(jìng)爭(zhēng)壓力。

當(dāng)然，想要實(shí)現(xiàn)IP產(chǎn)業(yè)鏈絕非易事，一方面內(nèi)容平臺(tái)需要確保優(yōu)質(zhì)內(nèi)容持續(xù)輸入，另外平臺(tái)還要具有一定的影視制作和渠道宣發(fā)的能力。

目前行業(yè)變得越來(lái)越開放，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容方面，同行之前的合作也成為可能。當(dāng)前短視頻平臺(tái)與長(zhǎng)視頻平臺(tái)就版權(quán)問(wèn)題之爭(zhēng)，也暴露了短視頻平臺(tái)在IP版權(quán)上的儲(chǔ)備缺失，這對(duì)內(nèi)容平臺(tái)來(lái)說(shuō)也是一個(gè)不錯(cuò)的機(jī)會(huì)，網(wǎng)文平臺(tái)與短視頻平臺(tái)合作，可以彌補(bǔ)短視頻平臺(tái)IP版權(quán)的短板，而短視頻平臺(tái)流量大，可以幫助網(wǎng)文平臺(tái)引流。

其次，瘋讀在網(wǎng)文“出海”方面或許可以找到一些機(jī)會(huì)。

觸寶算是出海成功的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，此前通過(guò)旗下工具產(chǎn)品積累了大量用戶。如果觸寶能夠通過(guò)技術(shù)分析，分析出海外用戶的網(wǎng)文閱讀的喜好，并將平臺(tái)原創(chuàng)內(nèi)容進(jìn)行輸出，憑借技術(shù)分發(fā)提升海外用戶的粘性和效率轉(zhuǎn)化，對(duì)瘋讀來(lái)說(shuō)也是機(jī)會(huì)。

此外，觸寶相關(guān)人員曾對(duì)異觀財(cái)經(jīng)表示，公司在海外也有創(chuàng)作者團(tuán)隊(duì)，如果能夠直接實(shí)現(xiàn)外文作品上線，則可以幫助觸寶減少國(guó)內(nèi)網(wǎng)文轉(zhuǎn)譯的成本，同時(shí)還可以避免文化差異，創(chuàng)作更符合地域文化、并有國(guó)內(nèi)文化融合度較高的作品。

目前觸寶并未對(duì)外披露海外用戶以及海外創(chuàng)作者的規(guī)模，瘋讀能否在網(wǎng)文“出海”中撈金，未來(lái)走向如何，還需要長(zhǎng)時(shí)間觀察，這與觸寶未來(lái)的內(nèi)容生產(chǎn)構(gòu)建的策略也有一定的關(guān)系。

最后，對(duì)于瘋讀而言，除了競(jìng)對(duì)的壓力，還面臨來(lái)自監(jiān)管部門的的壓力和風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)家在網(wǎng)絡(luò)文學(xué)內(nèi)容方面的監(jiān)管也在加強(qiáng)，網(wǎng)絡(luò)文學(xué)一直以來(lái)難以擺脫色情低俗內(nèi)容的出現(xiàn)，網(wǎng)文平臺(tái)在作品審核上如果“漏”查一些傳播導(dǎo)向錯(cuò)誤的作品，都可能面臨監(jiān)管層面的懲罰。

總之，瘋讀所在的網(wǎng)絡(luò)文學(xué)賽道，雖然競(jìng)爭(zhēng)可以說(shuō)已白熱化，但賽道的體量依舊很大而IP產(chǎn)業(yè)鏈化，又打開了新的增強(qiáng)，行業(yè)未來(lái)發(fā)展前景大好，但短期內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)壓力也很大，瘋讀只有形成自身的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，才能在當(dāng)前的競(jìng)爭(zhēng)中讓自身立于不敗之地，成為觸寶未來(lái)增長(zhǎng)的新驅(qū)動(dòng)。

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