作者：芊芊

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

6月4日，中天金融（000540.SZ）回復(fù)了深交所下發(fā)的年報問詢函，涉及股權(quán)收購、資金管理、業(yè)績下滑改善舉措、短期償債風(fēng)險、應(yīng)收賬款、前五大供應(yīng)商采購集中度較高、存貨跌價準(zhǔn)備計提等九大問題。

來源：中天金融公告

公開資料顯示，中天金融成立于1978年，1994年在深交所主板上市，經(jīng)營范圍涵蓋證券、基金、地產(chǎn)、物業(yè)和酒店等。

5月28日，伴隨深交所一紙問詢函，中天金融與華夏保險長達(dá)三年的收購大戲引發(fā)市場熱議。而從最新的回復(fù)來看，這場股權(quán)收購仍然在繼續(xù)推進(jìn)中，沒有最終結(jié)果。

長達(dá)三年半的收購案“懸而未決”

據(jù)了解，2017年11月，中天金融擬以現(xiàn)金方式收購北京千禧世豪和北京中勝世紀(jì)合計持有的華夏保險21%—25%的股權(quán)，股權(quán)交易定價不超過310億元，并已支付定金70億元。收購?fù)瓿珊螅瑢⒊蔀槿A夏保險第一大股東。彼時雙方約定，如果因?yàn)橘u方原因?qū)е陆灰谉o法達(dá)成，賣方要將雙倍定金返還給買方，如果是因買方原因?qū)е陆灰资?，則定金不予退還，若是第三方的緣故，定金將退還給買方。

但2020年7月17日，由于華夏保險觸發(fā)了規(guī)定的接管條件，銀保監(jiān)會派駐接管組對華夏保險實(shí)施接管。這筆股權(quán)交易未得到相關(guān)部門的審核批準(zhǔn)。

在深交所發(fā)出的2020年報問詢函中，要求中天金融結(jié)合上述重大資產(chǎn)重組的最新進(jìn)展情況，說明相關(guān)交易是否存在無法達(dá)成的風(fēng)險，及公司擬采取的消除保留意見涉及事項(xiàng)的舉措。同時，深交所還要求中天金融未對相關(guān)股權(quán)收購定金計提壞賬準(zhǔn)備的依據(jù)及合理性，是否符合企業(yè)會計準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定做出說明。

在回復(fù)問詢函的內(nèi)容中，中天金融表示，截至目前，仍在推進(jìn)購買華夏保險股權(quán)重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，與交易對方雖已達(dá)成初步交易方案，但尚未形成最終方案，不排除本次交易方案未來無法通過交易各方董事會、股東大會、行業(yè)監(jiān)管部門以及有權(quán)決策機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)或因其他不可抗拒的原因?qū)е抡{(diào)整或終止本次交易方案的情形。本次交易事項(xiàng)存在不確定性風(fēng)險。

值得一提的是，5月7日，中天金融發(fā)布公告表示，將繼續(xù)推進(jìn)與華夏保險的重大資產(chǎn)重組，并稱貴州省貴陽市兩級國有資本擬參與本次重大資產(chǎn)交易事項(xiàng)。但具體方案還未報貴州省貴陽市兩級國有資產(chǎn)主管部門審批。

業(yè)績持續(xù)下滑 債務(wù)風(fēng)險升高

4月29日，中天金融發(fā)布2020年財報，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入71.33億元，同比減少43.29%；凈利潤為5.72億元，同比減少48.40%；扣非凈利潤為1.17億元，同比減少88.10%。

來源：中天金融2020年報

另外，GPLP犀牛財經(jīng)通過梳理歷年財報發(fā)現(xiàn)，中天金融近年來的業(yè)績呈現(xiàn)持續(xù)下滑的態(tài)勢。

財報顯示，2016-2019年，中天金融的營業(yè)收入分別為194.61億元、157.93億元、141.33億元、125.78億元，同比增速分別為26.48%、-18.84%、-10.51%、-11.02%；凈利潤分別為29.39億元、20.82億元、14.67、11.08億元，同比增速分別為12.76%、-29.18%、-29.53%、-24.41%。顯然，中天金融的業(yè)績表現(xiàn)并不樂觀。

而對于凈利潤的持續(xù)下降，深交所在此次問詢函中，要求中天金融說明報告期內(nèi)業(yè)績下滑的主要原因。

中天金融表示，2016年起，集團(tuán)業(yè)務(wù)開始轉(zhuǎn)型為以房地產(chǎn)業(yè)務(wù)及金融業(yè)務(wù)雙主業(yè)并駕齊驅(qū)的發(fā)展模式。近年來，隨著“三道紅線”“銀行房地產(chǎn)貸款集中度管理”等政策相繼出臺，行業(yè)調(diào)控力度加大、融資渠道進(jìn)一步收緊、宏觀政策調(diào)控的效果持續(xù)顯現(xiàn)，行業(yè)增速放緩；在復(fù)雜的形勢下，對房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的投入占整體投入比重有所下降；且所處區(qū)域房地產(chǎn)市場競爭日趨激烈，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展放緩等。

業(yè)績下滑的同時，中天金融的債務(wù)壓力也隨之增加。

年報顯示，2020年，中天金融的短期借款為14.15億元、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債為194.43億元，二者合計208.58億元。而截至2020年末，中天金融的貨幣資金為44.24億元，現(xiàn)有的貨幣資金已不足以覆蓋短期借款，短期償債壓力較大。

在回復(fù)問詢函中，中天金融也坦言，確實(shí)存在一定的短期償債壓力。此后將根據(jù)年內(nèi)債務(wù)到期情況，全方位、多渠道的拓展償債資金來源，提前安排部署、做好償付預(yù)案，全力保障償債需求。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）。