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文 | 家辦新智點(diǎn)，作者｜吳書俊

01 New Money如何變現(xiàn)？

近幾年，隨著中國大批新經(jīng)濟(jì)公司的赴美、赴港上市，許多創(chuàng)始人和高管擁有了大量股票和期權(quán)。手握大量公司股票或期權(quán)的New Money，在公司上市之后，有著提升生活質(zhì)量和改善生活品質(zhì)的需求，希望尋求股票或期權(quán)的變現(xiàn)。

那么，期權(quán)如何行權(quán)？股票如何變現(xiàn)？接下來，我會(huì)分別詳細(xì)介紹。

• 期權(quán)的行權(quán)策略

新經(jīng)濟(jì)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)之初和上市之前為了激勵(lì)員工，都設(shè)有ESOP計(jì)劃，高管們因此持有公司大量期權(quán)。

然而，期權(quán)行權(quán)復(fù)雜且系統(tǒng)，因此行權(quán)期間，高管一定要與企業(yè)內(nèi)的財(cái)務(wù)管理人保持密切聯(lián)系，知悉期權(quán)的價(jià)格和交稅額度。當(dāng)企業(yè)發(fā)展很快時(shí)，應(yīng)盡早行權(quán)，因?yàn)樾袡?quán)越晚，需支付的稅賦越高。

通常情況下，期權(quán)行權(quán)有兩種方式：現(xiàn)金行權(quán)和無現(xiàn)金行權(quán)。

（1）現(xiàn)金行權(quán)（cash exercise）

行權(quán)時(shí)的公司股票市場(chǎng)價(jià)，往往比當(dāng)初授予的價(jià)格往往高很多，否則就不會(huì)行權(quán)購買股票。通常情況下，當(dāng)員工看好公司未來的發(fā)展時(shí)，會(huì)選擇現(xiàn)金行權(quán)，員工用現(xiàn)金支付成本把期權(quán)變成股票，股票不賣，選擇持有。不過，這種方式并不常用，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)高，還占用現(xiàn)金流。另外，行權(quán)后，員工還需就授予價(jià)與當(dāng)天股票的收盤價(jià)之間的差額繳納高達(dá)45%的個(gè)人所得稅，所以不賣股票的話，年底還要準(zhǔn)備額外現(xiàn)金交稅。?

（2）無現(xiàn)金行權(quán)（cashless exercise）

指的是行權(quán)當(dāng)天，在市場(chǎng)上賣掉一部分股票來支付成本和未來的個(gè)人所得稅，雖然這種做法會(huì)降低未來公司成長帶來的股票收益，但同樣能降低未來的風(fēng)險(xiǎn)。

這其中，大家一定要注意：行權(quán)時(shí)要特別注意交稅的義務(wù)，無論是現(xiàn)金行權(quán)還是無現(xiàn)金行權(quán)，無論行權(quán)后股票是漲還是跌，一旦行權(quán)，當(dāng)年都必須繳稅。

這其中可能存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。舉個(gè)我職業(yè)生涯中的真實(shí)例子，曾有一家在紐交所上市的太陽能企業(yè)，該公司高管分兩派：海歸派和本土派，兩者采用了不同的行權(quán)方式。海歸派采納了我的建議，選擇了無現(xiàn)金行權(quán)的方式，在高低不同的價(jià)位進(jìn)行了行權(quán)，賣掉一些股票付成本和稅務(wù)；而本土派則認(rèn)為未來股價(jià)仍會(huì)大漲，選擇了現(xiàn)金行權(quán)的方式，行權(quán)后股票一直未賣。

然而，隨著2008年金融危機(jī)的到來，該企業(yè)股價(jià)大幅震蕩，甚至大大跌破了成本價(jià)。未能正確行權(quán)的本土派不僅沒賺到錢，甚至還虧了不少錢，再加上需繳納大量稅賦，最終不堪重負(fù)破產(chǎn)了，而海歸派則避免了破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。如今，這兩者的財(cái)富早已天壤之別，海歸派仍為億萬富翁，本土派卻落魄不堪。

所以，新經(jīng)濟(jì)高管在選擇行權(quán)方式時(shí)，一定要警惕這種風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在美國上市的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，股價(jià)波動(dòng)較大，而股票的波動(dòng)無法真正預(yù)測(cè)，員工常常是當(dāng)局者迷。

因此，行權(quán)時(shí)一定要找有經(jīng)驗(yàn)的財(cái)富管理顧問，一起商討行權(quán)策略和稅務(wù)籌劃，平衡好風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益。

• 股票變現(xiàn)的策略

企業(yè)上市之初，都會(huì)對(duì)股票拋售進(jìn)行一定的限制和約束。公司上市2-3年后，公司股價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，此時(shí)往往是企業(yè)高管變現(xiàn)的高峰期。

而集中性單一股票的變現(xiàn)有多種方式，安全等級(jí)由低到高，復(fù)雜程度亦由簡(jiǎn)單到復(fù)雜。不同的變現(xiàn)方式，也讓創(chuàng)始人或高管對(duì)公司未來的參與程度和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)程度不同。具體來講，變現(xiàn)有三種方式：

（1）第一種變現(xiàn)方式：在窗口期，直接賣掉股票。

通常情況下，上市公司公布財(cái)報(bào)后的1-2個(gè)月，是股票拋售變現(xiàn)的窗口期。當(dāng)然，窗口期關(guān)閉之后，還可以選擇在窗口期內(nèi)提前做好10B5-（1）計(jì)劃進(jìn)行后續(xù)拋售。

股票拋售時(shí)，往往也會(huì)進(jìn)行個(gè)性化的公示，包括約定以什么價(jià)格，多少數(shù)量拋售。直接賣掉股票的好處是能夠立馬獲得現(xiàn)金，獲得流動(dòng)性，同時(shí)公司未來可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)也不會(huì)對(duì)自己產(chǎn)生任何影響。

當(dāng)然，你也可以只賣一部分股票，獲取部分流動(dòng)性；剩余股票長期持有，長期享受公司未來增長帶來的收益。

（2）第二種變現(xiàn)方式：?jiǎn)我还善辟|(zhì)押。

當(dāng)你非?？春霉竟蓛r(jià)的升值潛力，不愿拋售股票，同時(shí)又很需要一些現(xiàn)金來改善生活時(shí)，可以采用單一股票質(zhì)押貸款的方式進(jìn)行變現(xiàn)。

通過單一股票質(zhì)押的方式來變現(xiàn)，優(yōu)勢(shì)在于能夠享受股票上漲帶來的增值；劣勢(shì)在于需承擔(dān)未來股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，甚至因抵押率太高出現(xiàn)的爆倉風(fēng)險(xiǎn)。

通常來講，單一股票質(zhì)押分三種方式：第一種方式是與私行或商業(yè)銀行合作，做抵押貸款。

私行或商業(yè)銀行會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的交易量放貸。

這種方式優(yōu)勢(shì)在于利息很低，靈活方便，隨時(shí)可還，沒有罰金；劣勢(shì)則是貸款額度往往不高，抵押率較低。這對(duì)于一些交易不活躍的公司來說，主要股東很難貸到大額資金。

第二種方式是跟投行做一些大額的結(jié)構(gòu)性貸款（Syndicate Loan）。

Syndicate Loan貸款，會(huì)要求較大的資金體量；同時(shí)要求簽附加條款，比如股價(jià)下跌時(shí)要不斷補(bǔ)充股票，再比如股價(jià)大跌時(shí)，投行有權(quán)利隨時(shí)賣掉你的股票；甚至還會(huì)要求額外補(bǔ)償。

優(yōu)勢(shì)在于貸款額度較高；劣勢(shì)則在于成本較高，風(fēng)險(xiǎn)較大，當(dāng)出現(xiàn)極端市場(chǎng)情況時(shí)，大量股票可能會(huì)被投行收回并低價(jià)轉(zhuǎn)讓。

第三種方式是與投行做個(gè)性化的產(chǎn)品，對(duì)沖變現(xiàn)。

與投行做個(gè)性化的產(chǎn)品，在變現(xiàn)的同時(shí)做一些對(duì)股票價(jià)格的對(duì)沖。這種對(duì)沖變現(xiàn)有4-5種方式，適合不同客戶的不同需要。華人客戶比較喜歡的是一種叫做Prepaid Forward的對(duì)沖變現(xiàn)產(chǎn)品。

Prepaid Forward是投行按照當(dāng)下股價(jià)給你85%-90%的貸款，但同時(shí)雙方約定一個(gè)保底價(jià)格，跌幅超過保底價(jià)格部分由投行承擔(dān)全部的損失；同時(shí)設(shè)定一個(gè)天花板價(jià)格，未來股價(jià)漲幅超過天花板價(jià)格以上的部分與你無關(guān)，即你只承擔(dān)有限的下行風(fēng)險(xiǎn)。未來若股價(jià)大漲，你也只享受天花板價(jià)格以內(nèi)的漲幅，放棄該價(jià)格以上的漲幅。

通過這種看跌看漲的對(duì)沖方式，你能拿到85%-90%股價(jià)的現(xiàn)金流動(dòng)性，還可以享受未來一定的漲幅，同時(shí)回避掉股價(jià)大幅震蕩的風(fēng)險(xiǎn)。

02 New Money如何管理財(cái)富？

中國新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的高管普遍年輕，財(cái)富體量較大，追求未來長期的增值，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力較強(qiáng)，因而投資策略更為激進(jìn)；不過，多數(shù)人投資經(jīng)驗(yàn)相對(duì)較少，缺乏財(cái)富管理的系統(tǒng)規(guī)劃，對(duì)稅務(wù)籌劃不甚了解。

在股票或期權(quán)變現(xiàn)之后，New money該如何進(jìn)行財(cái)富投資管理？我建議：

• 投資較高收益的資產(chǎn)，如重配股票和股權(quán)類資產(chǎn)。
• 從控制風(fēng)險(xiǎn)的角度考量，要進(jìn)行多樣化的資產(chǎn)配置。
• 部分資產(chǎn)要追求超額回報(bào)。
• 在稅務(wù)上進(jìn)行綜合考量。

具體來講，首先，要對(duì)財(cái)富管理進(jìn)行整體的認(rèn)知，充分了解財(cái)富在海外可投資的資產(chǎn)類別，然后調(diào)整自身財(cái)富管理的收益目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)管控策略。按大類可分為股票類（equity），固定收入類（fixed income）和另類投資（alternative investment）。另類投資又可細(xì)分為對(duì)沖基金、PE/VC基金、商品期貨，房地產(chǎn)及加密貨幣。

其二， 在把基本生活保障費(fèi)用放在單獨(dú)的賬戶后，剩余的錢要做好兩個(gè)配置。一是戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置，二是策略性資產(chǎn)配置。

戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置是基于長期的投資周期，投資分散在各大類資產(chǎn)。建議重配中美兩國二級(jí)市場(chǎng)股票和一級(jí)市場(chǎng)優(yōu)秀項(xiàng)目，在二級(jí)市場(chǎng)建議購買頭部基金或直接持有一攬子股票；在一級(jí)市場(chǎng)可多投資一些頭部基金的專項(xiàng)基金。

策略性資產(chǎn)配置則是在對(duì)短期趨勢(shì)的判斷基礎(chǔ)上進(jìn)行一定程度的擇時(shí)、擇股，對(duì)各大類資產(chǎn)的比例進(jìn)行調(diào)整，爭(zhēng)取規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲得高于市場(chǎng)的回報(bào)。

那么，在配置各類資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)遵循何種原則？配置固收產(chǎn)品，應(yīng)采用何種策略？

在未來利率不斷上升的形勢(shì)下，建議固收要“低配”和“少配”，可長短配合，注重對(duì)現(xiàn)金安全性的管理，目前要避免配置長期債券。對(duì)追求高利率的投資者可以考慮配一些中資美元債。同時(shí)也可以考慮一下低波動(dòng)的對(duì)沖產(chǎn)品，取得一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的低雙位數(shù)或高單位數(shù)的費(fèi)后回報(bào)，相當(dāng)于一個(gè)類固收產(chǎn)品。房地產(chǎn)的REITs 也可以有選擇的考慮。?

當(dāng)然，許多New Money往往不只滿足于只高于通貨膨脹的“平穩(wěn)”回報(bào)，畢竟平穩(wěn)往往意味著平庸。因此，New Money可在整體風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，追求超額收益。

超額收益來自于哪里？

在全球離岸財(cái)富管理生態(tài)中，私人銀行擁有全球大量的超高凈值客戶，管理著幾十萬億美金資產(chǎn)，提供財(cái)富托管、財(cái)富管理的平臺(tái)以及各大類資產(chǎn)的產(chǎn)品，但私行提供的產(chǎn)品多為傳統(tǒng)的資產(chǎn)配置，追求的是市場(chǎng)的平均回報(bào)。因此，若想獲得超額回報(bào)，就要尋找私行以外的優(yōu)秀資產(chǎn)管理人。

（1）這些資產(chǎn)管理人大多以對(duì)沖基金的形式在監(jiān)管部門注冊(cè)。他們?cè)谧约旱耐顿Y領(lǐng)域如魚得水，不斷地為投資者獲得超高回報(bào)。

選擇對(duì)沖基金，應(yīng)采用怎樣的策略？其實(shí)，大部分優(yōu)質(zhì)的對(duì)沖基金浮在水面下，你必須能發(fā)現(xiàn)得了，評(píng)估得了，投入得進(jìn)去。如何發(fā)現(xiàn)？往往通過其他LP的介紹；如何評(píng)估？要對(duì)其過往至少5年的月度業(yè)績(jī)進(jìn)行歸因與驗(yàn)證，從而驗(yàn)證投資邏輯的有效性；如何能投進(jìn)去？這要看資金體量、投資理念、以及與其他LP關(guān)系的緊密程度。

未來，最有潛力的對(duì)沖基金，一定在中美兩國市場(chǎng)，并且是投創(chuàng)新與成長價(jià)值兼顧的基金。這種基金一般有三種：

第一種是從全球最著名的對(duì)沖基金出來的合伙人，他們開始了自己的黑馬基金。他們的理念是控制規(guī)模，只在小范圍內(nèi)提供高回報(bào)；這些人大部分在美國。

第二種是在中國，有一批專門做A股、港股和中概股的對(duì)沖基金，他們或來自于創(chuàng)業(yè)公司，或?qū)ｉT投資中國科技行業(yè)，對(duì)中國創(chuàng)新企業(yè)認(rèn)知程度很高。

第三種值得關(guān)注和投資的是量化基金。有一些在國外著名量化基金工作多年掌握了核心技術(shù)的華人，他們回到香港或內(nèi)地，有這些先進(jìn)的技術(shù)做A股的量化，做高中頻的交易，在控制較低回撤的同時(shí)獲得很高的回報(bào)。由于回撤通過計(jì)算機(jī)模型得到很好的控制，加上杠杠，收益會(huì)非?？捎^。這些值得New Money 們關(guān)注和跟蹤。投資有風(fēng)險(xiǎn)，具體投資時(shí)一定咨詢專家的意見。?

（2）另外的超額收益來自于與頭部股權(quán)基金的跟投項(xiàng)目（co-investment）及與其他家族辦公室合投項(xiàng)目。

在投資圈，要與有大錢的人一起投資，與會(huì)管錢的人交朋友。市場(chǎng)上有很多賺10倍以上的機(jī)會(huì)，要積累自己的人脈資源，學(xué)會(huì)跟投。

選擇VC/PE，應(yīng)采用怎樣的策略？

建議配置一部分白馬基金和一部分黑馬基金。白馬基金有歷史、有業(yè)績(jī)、有品牌，通常采用賽道型打法，收益較為穩(wěn)定。不過，由于賽道覆蓋面較廣，投資分散，很多白馬基金的收益率只能達(dá)到行業(yè)平均水平；黑馬基金則收益率更高，多數(shù)能達(dá)到50%以上IRR，縱深產(chǎn)業(yè)的整合能力更強(qiáng)，跟投機(jī)會(huì)較多。

如何選擇VC/PE基金？可采取“5P模型”：

People（團(tuán)隊(duì)）：

重點(diǎn)考察GP的股東架構(gòu)、創(chuàng)始人背景、團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性和激勵(lì)機(jī)制、成功投資案例。

Philosophy（投資理念）：

通過與基金管理人交流，來了解管理人篩選標(biāo)的的主要投資邏輯。通過對(duì)基金專注行業(yè)、投資階段、投資案例的交流，來判斷GP的投資風(fēng)格和投資策略。

Process（投資流程）：

考察GP投資流程的規(guī)范性，包括GP的治理結(jié)構(gòu)、執(zhí)行力，以及投后管理能力、內(nèi)部信息溝通能力、信息數(shù)字化能力等。

Performance（投資業(yè)績(jī)）：

考察GP的業(yè)績(jī)來源；基金的死亡率如何；基金業(yè)績(jī)是否可重復(fù)、可持續(xù)。

Protection（對(duì)LP的保護(hù)）：

考察GP是否公開透明、樂于分享，是否合法合規(guī)，是否有侵占LP利益的前科，是否履行了對(duì)LP全面披露信息的義務(wù)等。

除此之外，房地產(chǎn)投資是New Money必配的類別。海外房地產(chǎn)投資有不同的類別，因而有多重屬性。直接擁有房產(chǎn)能保值增值、對(duì)抗通貨膨脹，但在海外每年有地產(chǎn)稅，交易成本較高，因而直接投資房地產(chǎn)往往年化回報(bào)并不高。

另外，還可以投資上市公司房地產(chǎn)公司的股票，追求資本收益；也可以投資房地產(chǎn)公司發(fā)行的REITS，以追求每年的高分紅，獲得固定收益。

03 如何選擇服務(wù)商？

New Money在管理財(cái)富時(shí)，該如何選擇合適的服務(wù)商？

在全球財(cái)富管理服務(wù)機(jī)構(gòu)的生態(tài)中主要有幾個(gè)玩家：私人銀行的財(cái)富管理部門、小型財(cái)富管理機(jī)構(gòu)、單一和聯(lián)合家族辦公室，私行是最主要的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。

私人銀行分為美系、歐系、亞系，三個(gè)地區(qū)的私人銀行各有優(yōu)劣勢(shì)。建議重點(diǎn)考慮以下三點(diǎn)：

第一，盡量選擇離自己較近的私行，便于日后交流。

尤其是在疫情的情況下，距離近的優(yōu)勢(shì)非常明顯，因此建議New Money選擇一個(gè)在亞洲地區(qū)的、能力較強(qiáng)的私行服務(wù)團(tuán)隊(duì)。

第二，在公司上市所在地選擇一個(gè)當(dāng)?shù)氐乃叫蟹?wù)，作為補(bǔ)充策略。

不同私行的屬性不同。摩根斯坦利、高盛等美資銀行在投行方面比較強(qiáng)，券商屬性較強(qiáng)，更注意交易機(jī)會(huì)；歐洲的私行的銀行屬性較強(qiáng)，標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品屬性更強(qiáng)，更注重長期的資產(chǎn)配置。

第三，重點(diǎn)對(duì)私行中服務(wù)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行選擇與考察。

就各大私行而言，其提供的產(chǎn)品大同小異。然而不同的團(tuán)隊(duì)水平相差很大，在內(nèi)部獲取資源的能力不盡相同，私行內(nèi)部的好資源、項(xiàng)目、投資機(jī)會(huì)往往有限，而最優(yōu)質(zhì)的資源往往需要團(tuán)隊(duì)爭(zhēng)取，因此一定要找到私行中最好的財(cái)富管理團(tuán)隊(duì)。

更何況，私行內(nèi)部規(guī)定，不同的團(tuán)隊(duì)不能搶對(duì)方客戶，一旦你成為某個(gè)團(tuán)隊(duì)的客戶，其他人便無法再服務(wù)你，所以一定要避免選擇那些只善于公關(guān)，能力和經(jīng)驗(yàn)卻不足的團(tuán)隊(duì)，這種人服務(wù)水平有限，一旦選擇了這種團(tuán)隊(duì)，后續(xù)想要更換會(huì)很麻煩。

如今，市場(chǎng)上也出現(xiàn)了一些EAM型的聯(lián)合家族辦公室，EAM本質(zhì)上是在私行的服務(wù)基礎(chǔ)上疊加了一個(gè)買方顧問。

這種EAM型家辦往往沒有資金托管功能，很難承接大量的系統(tǒng)資產(chǎn)，常與私行簽訂合約來管理客戶。但你并非私行的客戶，私行只在產(chǎn)品貨價(jià)等方面提供服務(wù)，真正的投資決策多靠聯(lián)合家辦的服務(wù)人員決策，這對(duì)聯(lián)合家辦投資團(tuán)隊(duì)的能力要求極高。因此，New Money一定要深度考察EAM型聯(lián)合家辦的投資能力；考察其能否真正駕馭私行，并提供差異化的超額收益；還要考察其服務(wù)能力、資金管理規(guī)模。如果資金管理規(guī)模超過其服務(wù)能力，未來將遇到諸多問題。

另外，不要盲目相信選擇EAM會(huì)比私行更節(jié)省費(fèi)用。

選擇EAM型的聯(lián)合家辦，只會(huì)在同等費(fèi)用情況下增加更多買方服務(wù)的費(fèi)用，因此在費(fèi)用節(jié)省方面非常有限。

選擇財(cái)富管理的服務(wù)商，怎樣的費(fèi)用水平才是合理的？一般而言，要看是怎樣的資產(chǎn)類別和客戶的資金體量，多數(shù)服務(wù)商的費(fèi)用水平在0.5%-2%之間，中位數(shù)為1%。服務(wù)商中最好的團(tuán)隊(duì)，更有能力幫助客戶獲得更多的費(fèi)用減免。

04?何種情況下，應(yīng)設(shè)立家族辦公室？

家族辦公室被譽(yù)為財(cái)富管理行業(yè)“皇冠上的明珠”，是一種有別于私行的、站在買方立場(chǎng)、依托于全球的財(cái)富管理生態(tài)系統(tǒng)，提供高度差異化投資和服務(wù)的家族財(cái)富管理方案平臺(tái)。

通常，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到5-10億美元以上的家族可以考慮設(shè)立家族辦公室架構(gòu)，并組合培養(yǎng)家族辦公室的團(tuán)隊(duì)和人才。

對(duì)于新經(jīng)濟(jì)公司創(chuàng)始人或主要股東而言，資產(chǎn)規(guī)模量較大，因此公司上市變現(xiàn)后可以考慮設(shè)立自己的單一家族辦公室。

一個(gè)家族辦公室的功能主要包括投資和服務(wù)，投資是家族的長期高頻的行為，而家族事務(wù)則是低頻行為，因而現(xiàn)階段多數(shù)國內(nèi)的家族辦公室以投資為主。

那么，設(shè)立單一家族辦公室都應(yīng)該注意哪些問題？

第一，家族辦公室的設(shè)立要依托于全球，著重于與全球頂尖家辦聯(lián)合投資，追求獨(dú)有機(jī)會(huì)，并根據(jù)自身企業(yè)生態(tài)做直投，從而長期鎖定資本，獲得超額回報(bào)。

第二，家辦的投資要流程化，做到投資結(jié)果可追溯、可評(píng)估，投資管理人要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，防止利益的外部輸送。

第三，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)創(chuàng)始人或高管多在海外上市，因此要重點(diǎn)考慮離岸資產(chǎn)的稅籌和財(cái)務(wù)規(guī)劃。設(shè)立離岸架構(gòu)和在岸架構(gòu)，要根據(jù)當(dāng)?shù)氐姆?，聘?qǐng)當(dāng)?shù)囟悇?wù)師進(jìn)行溝通和籌劃。

第四，招聘一流的投資管理人員。投資管理人員要有國際視野，能與國際頂尖企業(yè)溝通并進(jìn)行投資評(píng)估，要積極發(fā)現(xiàn)參與國內(nèi)的資本市場(chǎng)投資。

在選擇投資管理人員時(shí)，要重點(diǎn)關(guān)注人品、國際視野與溝通能力、投資能力與經(jīng)驗(yàn)、與家族核心成員投資理念的契合度，也要設(shè)立與家族利益一致的激勵(lì)機(jī)制，建立長期可持續(xù)發(fā)展的組織架構(gòu)。此外，還要培養(yǎng)In-House團(tuán)隊(duì)，培養(yǎng)自身家辦的投資能力，形成一個(gè)持久的投資平臺(tái)。

第五，在設(shè)立家族辦公室時(shí)，要與基金分開。因?yàn)榛鹬皇峭顿Y的某種形式，而家族辦公室的功能更全面。在設(shè)立財(cái)務(wù)機(jī)制時(shí)，家族財(cái)富投資效果的認(rèn)定和測(cè)算，需要達(dá)成共識(shí)。

第六，有影響力的企業(yè)家，在設(shè)立單一家辦后，可以考慮慢慢將單一家辦發(fā)展為更專業(yè)化的聯(lián)合家辦，比如類似于扎克伯格最初設(shè)立的單一家辦ICONIQ Capital，后來便逐步發(fā)展為了聯(lián)合家辦。

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