2021年6月22日，中國證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，唐山曹妃甸木業(yè)股份有限公司（下稱“木業(yè)股份”）預(yù)披露了招股書，擬在上交所主板上市。

值得注意的是，此次是木業(yè)股份時隔5個月后再度闖關(guān)主板。2021年1月21日，該公司曾因主動撤回上市申請終止了發(fā)行上市審核。

GPLP犀牛財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，木業(yè)股份雖以“木業(yè)”作為其公司名稱，但其收入主要來自非木材物流服務(wù)。此外，其還面臨關(guān)聯(lián)交易過高、客戶與供應(yīng)商重合、墊付款項存回收等風(fēng)險。

業(yè)績持續(xù)下滑 專注物流業(yè)務(wù)無心研發(fā)

木業(yè)股份業(yè)績呈下滑趨勢。2018年至2020年，該公司的營業(yè)收入分別為3.94億元、3.66億元、3.68億元；凈利潤分別為1.25億元、1.09億元、0.86億元。

2019年和2020年，該公司的營業(yè)收入增長率分別為-7.00%、-0.56%；凈利潤增長率分別為-12.34%、-21.48%。

GPLP犀牛財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，木業(yè)股份雖然將“木業(yè)”寫入企業(yè)名稱，并在招股書中寫道其主營業(yè)務(wù)為木材加工配套服務(wù)和非木材物流服務(wù)。但事實上，該公司近7成收入來自非木材物流服務(wù)業(yè)務(wù)，且來自該項業(yè)務(wù)的收入占比呈增長趨勢。

據(jù)招股書，2020年該公司來自非木材物流服務(wù)的收入為2.52億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例為68.95%，而2019年來自上述業(yè)務(wù)的收入為2.10億元，占比為59.53%。

占木業(yè)股份營收超3成的木材加工配套服務(wù)業(yè)務(wù)，具體又包括了裝卸和倉儲等專業(yè)港口服務(wù)、進(jìn)口木材熏蒸除害處理、園區(qū)租賃及管理、木材烘干、木材進(jìn)出口代理服務(wù)、木材運輸在內(nèi)的全流程配套業(yè)務(wù)。

GPLP犀牛財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，木業(yè)股份的加工業(yè)務(wù)技術(shù)含量較低，基本處于初加工階段。而未來的木材行業(yè)勢必將由初加工向深加工、低附加值向高附加值方向轉(zhuǎn)變。木業(yè)股份若不進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級并完善配套產(chǎn)業(yè)鏈，將可能對其生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。

此外，迄今為止，木業(yè)股份及其子公司獲得的專利數(shù)量僅為9項，且其專利均為其業(yè)務(wù)人員為提高效率和安全性進(jìn)行的操作技術(shù)改良。

木業(yè)股份目前并未配備專門的研發(fā)人員專職進(jìn)行研發(fā)。針對研發(fā)問題，木業(yè)股份僅表示，未來如果相關(guān)法律法規(guī)和技術(shù)規(guī)范要求對其相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行全面的技術(shù)更新?lián)Q代且無法直接采購相關(guān)儀器設(shè)備，其將考慮設(shè)立專門的研發(fā)部門對該等技術(shù)進(jìn)行專項研究。

以上可見，木業(yè)股份在提高技術(shù)水平方面并不太上心。

關(guān)聯(lián)交易占比高 墊付款存回收風(fēng)險

木業(yè)股份關(guān)聯(lián)交易占比較高。招股書顯示，該公司關(guān)聯(lián)交易主要包括其及其子公司向關(guān)聯(lián)方提供基礎(chǔ)物流、港口裝卸等勞務(wù)和接受關(guān)聯(lián)方擔(dān)保等。

2018年至2020年，木業(yè)股份向關(guān)聯(lián)方出售商品、提供勞務(wù)的金額分別為8521.54萬元、7434.84萬元、8885.54萬元，占營業(yè)收入的比例分別為21.65%、20.31%、24.14%。

該公司向關(guān)聯(lián)方采購商品、接受勞務(wù)及無形資產(chǎn)使用權(quán)租賃的金額分別為159.43萬元、173.55萬元、128.28萬元，占同期采購總額的比例分別為0.67%、1.17%、0.67%。

值得注意的是，2020年，木業(yè)股份關(guān)聯(lián)方唐山文豐特鋼有限公司成為了其第一大客戶，木業(yè)股份對該公司的銷售收入為8830.48萬元，占營業(yè)收入的比例為23.99%。

GPLP犀牛財經(jīng)還發(fā)現(xiàn)，木業(yè)股份存在客戶與供應(yīng)商重合的情況。

例如，2020年，該公司對恒潤物流的銷售收入為3859.47萬元，占營業(yè)收入的10.49%；對恒潤物流的采購金額為1527.20萬元，占采購額的比例為8.01%。而木業(yè)股份對恒潤物流的銷售收入主要來源于港口裝卸及其他服務(wù)，采購內(nèi)容主要為港內(nèi)倒運等基礎(chǔ)操作服務(wù)。

木業(yè)股份還存在代國內(nèi)客戶墊付進(jìn)口貨款的情況。

木業(yè)股份的代理服務(wù)業(yè)務(wù)主要是代木材加工企業(yè)在國外進(jìn)行采購，并按代理商品貨值向客戶收取代理費及利息手續(xù)費等，在完成進(jìn)口代理服務(wù)后，國內(nèi)客戶確認(rèn)貨物結(jié)算單并支付進(jìn)口代理貨款及代理服務(wù)費。

因此，該公司存在因開展木材進(jìn)口代理業(yè)務(wù)而形成的代國內(nèi)客戶墊付的進(jìn)口貨款、代理開證費及利息、代付進(jìn)口增值稅、代付銀行手續(xù)費及其他雜費等。

木業(yè)股份的代理業(yè)務(wù)導(dǎo)致該公司其他應(yīng)收款保持在較高水平。

招股書顯示，2018年末至2020年末，該公司其他應(yīng)收款賬面價值分別為0.63億元、1.79億元、1.08億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為13.04%、36.13%、31.19%，其中應(yīng)收代理業(yè)務(wù)代墊款賬面價值分別為0.61億元、1.78億元、1.07億元。

木業(yè)股份表示，若木材加工企業(yè)因未來木材市場價格波動等原因放棄進(jìn)口木材所有權(quán)，盡管其有權(quán)對未付款的貨物直接行使留置權(quán)和扣除保證金，但是其所墊付的資金可能面臨損失的風(fēng)險。

此外，木業(yè)股份還存在關(guān)聯(lián)方代發(fā)工資、代付管理人員薪酬的情形。

2019年末，木業(yè)股份存在對其關(guān)聯(lián)方開發(fā)公司416.41萬元的應(yīng)付款項，而產(chǎn)生這筆款項的原因是開發(fā)公司代木業(yè)股份支付職工薪酬、辦公費、差旅交通費、業(yè)務(wù)招待費等。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）