作者：小溪

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

在線教育行業(yè)最近“烏云壓頂”。

近日，北京教委宣布在暑假期間將組織面向小學一年級至五年級學生的托管服務(wù)，該消息一出即引發(fā)各方關(guān)注。此外，隨著托管政策逐步落地及監(jiān)管方向愈發(fā)明朗，教培行業(yè)“山雨欲來風滿樓”，各大教育機構(gòu)紛紛開始裁員、降薪。

在線K12教育成為“燙手山芋”的同時，主要面向0-6歲學齡前兒童的在線素質(zhì)教育行業(yè)前景也并不明朗。

在此背景下，有一家兒童啟蒙數(shù)字內(nèi)容提供商卻向資本市場發(fā)起了沖擊。

為兒子學顏色制作APP 無意中打造早教巨頭

近10年發(fā)展最迅猛的莫過于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，而GPLP犀牛財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，出身于福建的互聯(lián)網(wǎng)大佬也不在少數(shù)，例如字節(jié)跳動的創(chuàng)始人張一鳴、美團創(chuàng)始人王興、美圖創(chuàng)始人吳欣鴻等。

福建企業(yè)家以其親身經(jīng)歷演繹著“三分天注定，七分靠打拼”的故事。近日，又有一位出身于福建的企業(yè)家因其創(chuàng)立企業(yè)闖關(guān)A股引發(fā)關(guān)注。

2021年6月29日，深交所官網(wǎng)顯示，寶寶巴士股份有限公司（下稱“寶寶巴士”）創(chuàng)業(yè)板上市申請獲受理。寶寶巴士申請擬發(fā)行數(shù)不超過4100萬股，發(fā)行后總股本不超過4.01億股，計劃籌集資金18.48億元。

寶寶巴士為一家兒童啟蒙數(shù)字內(nèi)容提供商，核心產(chǎn)品包括兒童啟蒙音視頻、APP。而寶寶巴士的創(chuàng)始人唐光宇為福建人，其公司主要生產(chǎn)經(jīng)營地址也位于福建福州。

招股書顯示，唐光宇本科畢業(yè)于福州大學建筑工程專業(yè)，清華五道口金融學院EMBA在讀。而唐光宇有著閩商愛打拼的基因，十分熱衷于創(chuàng)業(yè)。

公開資料顯示，1998年9月至2002年2月，唐光宇作為創(chuàng)始人創(chuàng)建東區(qū)時空創(chuàng)業(yè)團隊；2003年至2009年5月，作為創(chuàng)始人又籌備并就職于信永信息技術(shù)（上海）有限公司；2007年至2010年6月，同步作為福州市倉山區(qū)信永培訓(xùn)學校的創(chuàng)始人；2009年6月至2020年12月，任寶寶巴士前身福州智永信息技術(shù)有限公司董事長兼總經(jīng)理；2020年12月至今，擔任寶寶巴士董事長兼總經(jīng)理。

GPLP犀牛財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，唐光宇創(chuàng)辦寶寶巴士的過程也較為戲劇性，有幾分“天注定”的意味。

2010年移動互聯(lián)網(wǎng)時代到來，在百度、騰訊、阿里初步形成三足鼎立的互聯(lián)網(wǎng)格局的同時，小米、美團、愛奇藝等企業(yè)紛紛建立，互聯(lián)網(wǎng)浪潮席卷著整個行業(yè)。而此時做IT培訓(xùn)的唐光宇也面臨著轉(zhuǎn)型，不過向哪個方面轉(zhuǎn)型還未確認。

在唐光宇毫無頭緒之際，因其兩歲的兒子在分辨顏色上遇到問題，其決定做一個教兒童識別顏色的APP。2011年“寶寶學顏色”APP誕生，這款學顏色的APP也為唐光宇賺了第一桶金，隨后唐光宇又接連開發(fā)了一系列早教APP，并逐步建立起一個互聯(lián)網(wǎng)“早教帝國”。

值得注意的是，2013年1月，剛成立沒多久的寶寶巴士就獲得了順為資本1000萬元的A輪融資，而獲得融資的過程也充滿戲劇性。

據(jù)悉，順為資本前副總裁高少星在為堂妹升級iPad時被叮囑將熊貓頭像的一系列APP都裝上，而“熊貓頭像APP”即為寶寶巴士旗下產(chǎn)品。由此，寶寶巴士進入了順為資本的視野，據(jù)媒體報道，當月順為資本便與寶寶巴士敲定協(xié)議。

天眼查APP顯示，寶寶巴士在2013年獲得順為資本千萬元投資后，其在2015年又分別獲得基因資本及好未來戰(zhàn)略投資部的投資。

想當早教領(lǐng)域的字節(jié)跳動 寶寶巴士底氣可足？

2018年至2020年，寶寶巴士的營業(yè)收入分別為2.54億元、5.26億元、6.49億元；凈利潤分別為1.11億元、2.67億元、2.61億元。

2019年和2020年，寶寶巴士的營收增速分別為107.04%、23.37%，凈利潤增速分別為141.57%、-2.53%。

雖然寶寶巴士2020年的業(yè)績增速有所放緩，但其與同行業(yè)可比公司相比仍然可觀。據(jù)悉，寶寶巴士的境內(nèi)可比公司主要為有伴科技和芝蘭玉樹，其主要產(chǎn)品分別為“小伴龍”APP和“貝瓦兒歌”等系列產(chǎn)品。

而在新三板掛牌的芝蘭玉樹2020年報顯示，2020年其營業(yè)收入為1823.43萬元，凈利潤為13.24萬元，與寶寶巴士的營收完全不在同一量級。

寶寶巴士主營業(yè)務(wù)收入主要來自為APP合作推廣收入、音視頻授權(quán)分成收入和其他收入。而該公司超七成收入來自APP合作推廣，因此說寶寶巴士為一家“廣告公司”也不足為過。

例如，2020年寶寶巴士來自APP合作推廣收入為4.98億元，占主營業(yè)務(wù)收入的76.76%，而其音視頻授權(quán)分成收入僅為1.30億元，占主營業(yè)務(wù)收入的20.04%。

寶寶巴士對自己的表現(xiàn)也很是滿意，其在招股書中寫到，在音視頻方面，截至2021年5月31日，寶寶巴士在YouTube的所有頻道合計訂閱用戶為1.36億，是我國在YouTube上訂閱用戶最多的兒童啟蒙數(shù)字內(nèi)容提供商。

而在APP方面，2021年5月，寶寶巴士全球MAU為9902.28萬。而根據(jù)第三方數(shù)據(jù)平臺APP Annie公布的數(shù)據(jù)，2020年12月，寶寶巴士旗下應(yīng)用下載量在App Store 和Google Play的合并渠道中位居全球第十，而全球另一家上榜的中國企業(yè)為字節(jié)跳動。

敢與字節(jié)跳動相媲美的寶寶巴士底氣何在？

首先是市場容量巨大。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2018-2023年中國早教行業(yè)發(fā)展前景預(yù)測與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》顯示，2017年中國早教市場規(guī)模已達到4891億元，彼時預(yù)計2020年我國早教服務(wù)收入將達到8100億元。

據(jù)易觀千帆數(shù)據(jù)，截至2021年4月30日，中國在線教育領(lǐng)域活躍用戶規(guī)模達到5.19億人，據(jù)其測算，2020年中國在線教育市場交易規(guī)模已超5000億元。

而隨著在互聯(lián)網(wǎng)浪潮下長大的90后逐漸成為父母，其對在線早教的接受度較高。

此外，寶寶巴士在國內(nèi)的競爭對手主要有小伴龍、貝瓦兒歌等，而上述公司在規(guī)模及市場占有率方面暫時還無法與寶寶巴士相比。

不過，寶寶巴士也曾有一段迷茫的時期。在寶寶巴士創(chuàng)立初期，由于手機應(yīng)用市場較為廣闊，手機廠商均會主動尋求合作對寶寶巴士軟件進行預(yù)裝，然而隨著手機應(yīng)用商場市場集中度增加，市面上僅剩下十余家時，企業(yè)需要投入資金主動尋求合作。

此時，唐光宇做出了解散市場部門的錯誤決定，該項決定也使得寶寶巴士錯失了一些機會。

唐光宇曾表示，“在沒有市場部的一年，用戶總量減緩得很厲害。我們甚至連商務(wù)聯(lián)系、檢索優(yōu)化等基本工作都沒去做，用戶輸入‘寶寶巴士’檢索出來的第一個App還不是寶寶巴士” 。

在內(nèi)容選材方面，唐光宇也曾經(jīng)歷過失敗。寶寶巴士在制作視頻時曾將視頻按照動漫教育片的方向進行創(chuàng)作，但教育內(nèi)容過于生硬，贏得了老師家長的喜愛但是很難對小孩產(chǎn)生吸引力。隨后，寶寶巴士將方向調(diào)整為了教育動漫片，增加趣味性強調(diào)寓教于樂。

找對方向的寶寶巴士業(yè)績逐步增長。

內(nèi)外夾擊 寶寶巴士面臨“成長的煩惱”

不過，即便建立了一個“早教帝國”，擬登陸創(chuàng)業(yè)板的寶寶巴士并非高枕無憂。

雖然寶寶巴士自稱是中國在YouTube上訂閱用戶最多的兒童啟蒙數(shù)字內(nèi)容提供商，其旗下應(yīng)用下載量在App Store 和Google Play的合并渠道中位居全球第十，但是寶寶巴士的境外收入占比呈下降趨勢的同時，其還正在遭受到海外早教品牌的沖擊。

招股書顯示，2020年寶寶巴士來自境外的收入占總收入的比例由2019年的28.92%下降至28.56%。

而據(jù)唐光宇此前在接受媒體采訪時披露的數(shù)據(jù)，2012年寶寶巴士超七成的收入來自中國大陸以外的地區(qū)，而目前上述占比下降至不到三成。

寶寶巴士在國內(nèi)外市場上均面臨著諸多挑戰(zhàn)。

在國外市場上，寶寶巴士的競爭對手包括Moonbug Entertainment、韓國Smart Study、倍樂生集團等，上述企業(yè)擁有巧虎、小豬佩奇、小馬寶莉等諸多知名品牌。

而在國內(nèi)市場上，美吉姆、金寶貝等線下教育機構(gòu)已經(jīng)將觸角延伸至在線教育，寶寶巴士除了需要面對小伴龍、貝瓦兒歌等競爭對手外，還需要面對美吉姆、金寶貝等線下教育機構(gòu)。

GPLP犀牛財經(jīng)注意到，除了面臨競爭對手的競爭外，寶寶巴士旗下APP還曾因違規(guī)行為被通報。

2020年10月27日，工信部發(fā)布信息顯示，寶寶巴士旗下奇妙玩具修理店（9.50.00.00版本）和寶寶動物世界（9.50.00.00版本）APP因存在違規(guī)收集個人信息行為被通報。

此外，黑貓投訴平臺顯示，有消費者投訴稱，2020年1月26日晚，5歲孩子在手機上玩寶寶巴士免費游戲時，手機頁面反復(fù)多次彈出付費頁面，在重復(fù)關(guān)閉過程中手指誤操作觸屏被從微信中扣款258元，但被告知無法退款。

雖然寶寶巴士暫居在線早教類企業(yè)前列，但在內(nèi)憂外患夾擊下，寶寶巴士若想保持住現(xiàn)有地位還需做出更多努力。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風險自擔。）