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文丨BT財(cái)經(jīng)，作者 | Han

6月的中企IPO與天氣同步升溫。BT財(cái)經(jīng)總結(jié)發(fā)現(xiàn)，6月中企IPO數(shù)量和總募資額分別來到階段性高位，尤其是總募資額創(chuàng)下近一年來的新高，突破1200億元。

滴滴出行（NYSE:DIDI）、三峽能源（600905.SH）兩起大型IPO事件合計(jì)吸金超500億元，滿幫（NYSE:YMM）也展現(xiàn)出強(qiáng)勁的募資能力。另外本月還匯集了Boss直聘（NASDAQ:BZ）、奈雪的茶（02150.HK）、每日優(yōu)鮮（NASDAQ:MF）等明星選手，推高市場熱度。

不過成功登陸二級(jí)市場、大舉募資的海外上市中概股恐將迎來雷雨交加的夏季。進(jìn)入7月以來，滴滴、Boss直聘、滿幫三家公司迎來監(jiān)管，旗下多款A(yù)pp被限制注冊(cè)甚至全面下線——這導(dǎo)致7月初中概股齊齊迎來一輪重挫，市場上也有觀點(diǎn)看空它們中長期的走勢。

6月的超高募資額會(huì)否成為中概股“階段性低谷”的序章？在當(dāng)下這一時(shí)刻，BT財(cái)經(jīng)與你一同回顧6月中企全球IPO情況。

6月IPO情況概覽：數(shù)量、總募資額雙創(chuàng)近一年新高

• 概覽：64家中企IPO，在A股、美股募資額較高

6月共有64家中企在A股、港股和美股市場IPO，這一數(shù)字超過了前兩個(gè)月的50家、62家，是2021年1月以來的新高，低于2020年12月的75家。

從募資額上來看，超過1200億元的募資總額成為2020年7月以來的最高，上一次突破千億元大關(guān)還是在2020年12月。赴美上市的滴滴出行和在滬深主板上市的三峽能源募資額均超過200億元，滿幫、Boss直聘、和黃醫(yī)藥（00013.HK）、奈雪的茶等個(gè)股募資額也在40億元——100億元區(qū)間，巨型IPO和明星企業(yè)云集共同造就了本月1200億元的募資額。

分市場來看，6月IPO的64家中企中，49家集中在A股（滬深主板11家、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板各19家），美股9家，港股6家。與上個(gè)月僅有4家在港IPO、但貢獻(xiàn)了當(dāng)月中企IPO總募資三分之一的情況不同，本月在港的9家IPO中企募資總額僅占全月的13%，在A股市場和美股市場平分了剩余部分的募資額，分占46%（滬深主板28%、科創(chuàng)板11%、創(chuàng)業(yè)板7%）和41%。

接下來分市場看——

A股6月IPO事件49起，較上個(gè)月的41起有所升高，總募資金額也同步升高至556億元，這一數(shù)據(jù)也是2021年以來的最高。6月主板、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板IPO募資金額分別為338億元、138億元和80億元。在滬市主板上市的三峽能源募資金額超過227億元，遙遙領(lǐng)先第二名在科創(chuàng)板上市、募資近37億元的鐵建重工（688425.SH），成為絕對(duì)的“吸金王”。

美股方面也有超大型中企IPO，6月中企IPO有9起，募資額總額約合492億元人民幣，與5月的不到34億元募資額相比天壤之別。這主要是因?yàn)槿f眾矚目的滴滴出行終于選擇登陸二級(jí)市場，單筆IPO就創(chuàng)下285億元的募資額，這樣的規(guī)模是僅次于阿里巴巴（NYSE:BABA）的第二大中企在美IPO。當(dāng)月規(guī)模比較大的赴美IPO還有募資104億元的滿幫、近60億元的Boss直聘、約17億元的每日優(yōu)鮮、近15億元的萬物新生（NYSE:RERE）。

值得一提的是，一些募資規(guī)模不大的小盤股交易表現(xiàn)亮眼，比如“中國嘻哈文化第一股”普普文化（NASDAQ:CPOP）的募資額雖然只有約2.4億元，但上市暴漲790%，賺足了輿論眼球。

香港市場6月中企IPO事件6起，共募資156億元，數(shù)量上來看和前幾個(gè)月保持相近，但募資金額上來看因?yàn)闆]有5月京東物流（02618.HK）這樣的大型IPO“撐腰”，募資額環(huán)比減少，前兩名和黃醫(yī)藥、奈雪的茶融資規(guī)模都在40億元梯隊(duì)。

綜合起來并聚焦到個(gè)股上，滴滴出行、三峽能源兩家200億元規(guī)模以上的IPO引領(lǐng)第一梯隊(duì)，滿幫百億級(jí)別募資額獨(dú)占第二梯隊(duì)，接下來的Boss直聘、和黃醫(yī)藥、奈雪的茶、鐵建重工、優(yōu)然牧業(yè)（09858.HK）、東航物流（601156.SH）等募資額在25億元以上的IPO均勻地分布在第三梯隊(duì)。

• 民生、中信證券在6月A股主承銷數(shù)量最多

共27家機(jī)構(gòu)參與了6月A股IPO的主承銷，其中行業(yè)龍頭中信證券和民生證券成為當(dāng)月A股主承銷件數(shù)最多的機(jī)構(gòu)，分獲6件。

其中，中信證券參與了三峽能源的IPO，另外5家分別為艾瑪科技（603529.SH）、百克生物（688276.SH）、華菱線纜（001208.SZ）、歡樂家（300997.SZ）和納微科技（688690.SH）。

民生證券主承銷的6起IPO分別為皓元醫(yī)藥（688131.SH）、陽光諾和（688621.SH）、雷爾偉（301016.SZ）、圣諾生物（688117.SH）、利和興（301013.SZ）和晶雪節(jié)能（301010.SZ），其中規(guī)模最大的是皓元醫(yī)藥的12億元。

從募資規(guī)模來看，如果除去光大、申萬、華泰和中芯聯(lián)合主承銷的三峽能源，中金公司拔得頭籌，以鐵建重工、東航物流和邁拓股份（301006.SZ）三起IPO合計(jì)近67億元排名第一。

明星企業(yè)扎堆IPO，前路卻充滿不確定性

• 二八分化明顯，明星龍頭吸金效應(yīng)顯現(xiàn)

6月中企IPO符合成熟資本市場的“二八效應(yīng)”，即80%的資金集中在前20%的大盤公司。6月的前20%（即前13起）IPO募得的資金占6月整體的78%，頭部效應(yīng)盡顯。

接下來讓我們聚焦這些明星個(gè)股，看看它們的IPO盛宴背后藏著哪些機(jī)構(gòu)的身影。

• 滴滴出行

滴滴的上市非?！暗驼{(diào)”，公司于6月30日晚間登陸紐交所，首日高開，盤中漲幅一度高達(dá)28%，但旋即回落最終收漲1%，公司市值當(dāng)天超過4700億元。

從2012年成立至今，滴滴已經(jīng)完成數(shù)輪融資，總金額或高達(dá)1300億元人民幣，其中既有國資背景的招行、建行、中金資本、中油資本等，也有軟銀、紅杉、高瓴、經(jīng)緯、阿里、騰訊、蘋果等國內(nèi)外明星資本，此次上市多路資本同享盛宴。

截至上市前，滴滴大股東軟銀占股20.02%，Uber占股12.8%，公司創(chuàng)始人程維、總裁柳青和高級(jí)副總裁朱景士合計(jì)持有9.8%的股權(quán)。同股不同權(quán)模式下，公司管理層擁有的投票權(quán)超50%，保證了公司穩(wěn)健經(jīng)營。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，滴滴上市將在出行領(lǐng)域掀起帶頭風(fēng)向，嘀嗒出行、哈羅出行等同業(yè)公司也紛紛遞交招股書，在七月風(fēng)向變幻的背景下這一觀點(diǎn)有待驗(yàn)證。

• 三峽能源

登陸A股主板的三峽能源創(chuàng)下國內(nèi)電力行業(yè)二IPO融資之最，公司的主營業(yè)務(wù)為風(fēng)能、太陽能的開發(fā)投資運(yùn)營，2018年到2020年公司營收分別突破73億元、89億元和113億元，凈利潤實(shí)現(xiàn)27億元、28億元和36億元。

此次三峽能源募得資金將主要投向海上風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目，乘上了碳中和、碳達(dá)峰的東風(fēng)。6月10日的數(shù)據(jù)顯示，央企中國長江三峽集團(tuán)有限公司是公司最大股東，持股49%。

• 滿幫

數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)滿幫集團(tuán)的吸金能力同樣不容小覷，公司市值一度超過200億美元，它的上市讓to B端平臺(tái)型企業(yè)的進(jìn)入了更多投資者視野，背后巨大的市場空間一度成為輿論追捧的“香餑餑”。

滿幫集團(tuán)是2017年運(yùn)滿滿、貨車幫兩家企業(yè)合并而成，意在建設(shè)“對(duì)接貨運(yùn)司機(jī)和貨主需求的網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)平臺(tái)”，背后的公路貨運(yùn)市場規(guī)模龐大。滿幫頭頂以GTV（總交易額）計(jì)算的“全球最大數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)”光環(huán)，上市吸金超百億元。

回顧公司融資歷史可以發(fā)現(xiàn)，2018年完成的合并后首輪融資里，國新基金、軟銀、紅杉、高瓴、騰訊等明星資本悉數(shù)捧場。2020年11月新一輪高達(dá)17億美元的融資中，騰訊、軟銀、紅杉、高瓴繼續(xù)追投。

滿幫的經(jīng)營前景也充滿不確定性?！蹲C券日?qǐng)?bào)》報(bào)道指出，2019年—2020年?duì)I收占比高達(dá)五成的貨運(yùn)經(jīng)紀(jì)服務(wù)是滿幫集團(tuán)的業(yè)績支柱，但這一服務(wù)說簡單點(diǎn)就是“中間商賺差價(jià)”，且這一業(yè)務(wù)來自地方政府補(bǔ)貼，投資者應(yīng)當(dāng)警惕補(bǔ)貼退坡的風(fēng)險(xiǎn)。至于“全球化智能運(yùn)力平臺(tái)”的美好愿景，滿幫似乎“過于自信”。

• 奈雪的茶

“現(xiàn)調(diào)茶飲第一股”奈雪的茶也頭頂明星光環(huán)，募資超40億元人民幣。

早期投資者天圖資本從奈雪誕生起就一路陪伴，截至上市持有13.04%的股份，深創(chuàng)投旗下SCGC資本持股3.32%，太盟投資集團(tuán)持股6.22%，另外PAG、云峰也曾出現(xiàn)在公司融資歷史報(bào)道中。

面向散戶獲得432倍超額認(rèn)購后，奈雪的茶上市首日破發(fā)跌去13.54%，市場觀點(diǎn)認(rèn)為，盡快盈利是擺在奈雪面前的首要問題。

公司2018年-2019年均虧損，即便2020年實(shí)現(xiàn)盈利，利潤率也偏低。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道稱，奈雪戰(zhàn)略調(diào)整后將Pro店作為盈利期望，意味“專業(yè)”的Pro店摒棄奈雪此前的大店風(fēng)格，呈現(xiàn)出簡單化、流水線化的趨勢。曾經(jīng)要做“中國茶飲界星巴克”，如今的奈雪卻走向了瑞幸的風(fēng)格。

• 每日優(yōu)鮮、叮咚買菜

6月也是生鮮電商的扎堆IPO之月，每日優(yōu)鮮和叮咚買菜先后登陸美股，但表現(xiàn)出乎市場意料。6月26日每日優(yōu)鮮率先上市遭遇破發(fā)，跌幅一度超過40%，后于6月30日上市的叮咚買菜在上市前夕大幅縮減73.5%的發(fā)行規(guī)模，募資額僅為每日優(yōu)鮮三分之一，流通盤縮小令股價(jià)在上市次日股價(jià)異動(dòng)，暴漲近100%。

每日優(yōu)鮮背后老虎環(huán)球基金擁有12.4%的股份，騰訊持股8.1%，聯(lián)想創(chuàng)投、浙商創(chuàng)投、時(shí)代資本、保利資本、華興新經(jīng)濟(jì)基金等都曾參與到公司融資。叮咚買菜曾經(jīng)獲得高榕資本、紅杉中國、CMC資本、今日資本、軟銀愿景基金的投資。

兩家生鮮電商“離奇”的市場表現(xiàn)與雙雙身陷虧損有關(guān)，有統(tǒng)計(jì)顯示它們?cè)谶^去兩年多時(shí)間里已經(jīng)“燒錢”超百億元，行業(yè)的盈利模式仍有待驗(yàn)證。

明星中企雖然迎來了6月IPO的高光時(shí)刻，但即將面臨的下半年可謂前途未卜。7月初，滴滴出行被實(shí)施網(wǎng)絡(luò)安全審查，App和小程序遭到全面下架，股價(jià)應(yīng)聲跳水，還有可能在美國證券市場陷入投資者訴訟。滿幫和Boss直聘旗下App也遭到了同樣審查。網(wǎng)上也有消息稱，Keep、喜馬拉雅等中企取消了赴美IPO計(jì)劃。

這樣的背景下，中企IPO在7月勢必將迎來變局，BT財(cái)經(jīng)將與你繼續(xù)關(guān)注。

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