圖片來源@視覺中國

文 | 蘇寧金融研究院，作者 | 陸勝斌

隨著國內(nèi)居民收入水平的提高，小資、輕奢的懶人經(jīng)濟(jì)日益崛起，消費(fèi)者對家居生活的舒適化、安全化、智能化的追求也越來越強(qiáng)烈。隨著5G產(chǎn)業(yè)、云計(jì)算、AIoT、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的不斷發(fā)展，智能家居產(chǎn)業(yè)的市場需求越來越大（見圖1），孕育出了巨大的投資藍(lán)海。從2016年到2020年，中國整個智能家居的市場規(guī)模近乎翻番，超過5000億，2020年受疫情的影響增速明顯放緩。隨著疫情的不斷消退，智能家居市場有望迎來新一輪爆發(fā)，未來五年全球市場規(guī)模的復(fù)合增長率有望達(dá)到11.6%，市場潛力大。

與傳統(tǒng)的家居產(chǎn)品不同，智能家居是以住宅建筑為平臺，綜合運(yùn)用各種先進(jìn)的技術(shù)，構(gòu)建高效的建筑設(shè)施與家庭日程事務(wù)的管理系統(tǒng)，提升家居的安全性、便利性、舒適性、藝術(shù)性，并實(shí)現(xiàn)環(huán)保節(jié)能的居住環(huán)境，傳統(tǒng)家居產(chǎn)品成為智能家居多維空間中的一個環(huán)節(jié)。

近年來，智能家居產(chǎn)業(yè)在資本市場嶄露頭角，越來越受投資人關(guān)注，從2019年到現(xiàn)在，整個板塊上漲了109%（見圖2）。當(dāng)前信息技術(shù)層出不窮、設(shè)備場景不斷細(xì)化，智能家居產(chǎn)業(yè)的賽道也日益紛繁復(fù)雜，本文將一一說明。

智能家居產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀

• 產(chǎn)品滲透率不高

目前，我國國內(nèi)智能家居的市場空間還未完全打開，需求主要集中在一、二線城市的青年群體，而且整個生態(tài)仍處于培育期。截至2018年，中國智能家居市場的滲透率僅為4.9%，而美國的滲透率高達(dá)32%，中國市場未來的發(fā)展空間不可謂不大。消費(fèi)升級有望進(jìn)一步打開場景應(yīng)用的廣度，而技術(shù)進(jìn)步有望進(jìn)一步打開產(chǎn)品需求的深度。

• 產(chǎn)業(yè)生態(tài)復(fù)雜多樣

目前，智能家居單品種類繁多，可以根據(jù)功能的不同分為智能安防、智能照明、智能控制、智能家電、智能通信、智能影音等等。從細(xì)分市場來看，智能安防、智能照明、智能家電、智能影音占據(jù)的市場份額高（見圖3），在不同的細(xì)分賽道均有可挖掘的投資空間。

• 競爭非常激烈

智能家居正在從智能單品逐步邁向更高階的全屋互聯(lián)互通，整個行業(yè)競爭非常激烈，可以說是諸雄紛爭。BAT等傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭具有技術(shù)優(yōu)勢進(jìn)而布局智能家居板塊上游，小米等新興互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也參與競爭細(xì)分賽道，傳統(tǒng)的家居企業(yè)追求轉(zhuǎn)型而升級各自的產(chǎn)品線。較為突出的兩大陣營憑借各自的先發(fā)優(yōu)勢成為當(dāng)前智能家居產(chǎn)業(yè)的頭部企業(yè)：具有技術(shù)優(yōu)勢的互聯(lián)網(wǎng)龍頭從上游往下游滲透；具有產(chǎn)品優(yōu)勢的傳統(tǒng)家居龍頭從下游往上游升級。

• 發(fā)展瓶頸難以突破

智能家居在投資領(lǐng)域仍然屬于新興的朝陽行業(yè)。雷軍曾經(jīng)說過：制約智能家居的最大瓶頸是技術(shù)通道和商業(yè)通道沒有打通。智能家居發(fā)展的基石是技術(shù)，但像標(biāo)準(zhǔn)化接口和通訊協(xié)議等方面不同技術(shù)的標(biāo)準(zhǔn)，目前還難以統(tǒng)一。以通訊技術(shù)為例，智能家居通訊技術(shù)主要分為無線通訊、有線通訊、電力載波技術(shù)，無線協(xié)議和有線協(xié)議之間仍無法實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通。而在無線通訊中，基于Wi-Fi、藍(lán)牙和Zigbee的不同技術(shù)之間無法相互替代，這就使得智能家居產(chǎn)品的兼容性較差，從而損害消費(fèi)者的體驗(yàn)。

在“十四五”規(guī)劃中，對智能家居設(shè)備的發(fā)展給出了指導(dǎo)性意見，以提升行業(yè)運(yùn)用的標(biāo)準(zhǔn)化水平。華為日前公布了全屋智能解決方案，未來基于鴻蒙系統(tǒng)有望形成相對統(tǒng)一的智能家居生態(tài)圈。

智能家居產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂?/strong>

智能家居產(chǎn)業(yè)鏈上游主要包括智能感知、網(wǎng)絡(luò)傳輸?shù)溶浖?wù)商和硬件制造商，中游主要包括智能家居單品生產(chǎn)商、解決方案供應(yīng)商等，下游主要包括銷售渠道等。

• 上游

智能家居產(chǎn)業(yè)的上游主要由元器件和技術(shù)供應(yīng)商構(gòu)成，智能家居目前的底層協(xié)議、通訊芯片等多以歐美廠商占主導(dǎo)，國內(nèi)尚未形成完整的智能家居芯片產(chǎn)業(yè)鏈，也沒有統(tǒng)一的協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)，特別是在非常需要核心技術(shù)的智能感知、網(wǎng)絡(luò)傳輸中競爭力較弱。

網(wǎng)絡(luò)傳輸

智能家居要實(shí)現(xiàn)全屋互聯(lián)、智能感知，需要運(yùn)用通信、傳感器來實(shí)現(xiàn)人和物的交互，所需的核心硬件主要是芯片和通信模塊。

無線通信技術(shù)目前主要集中在Wi-Fi、藍(lán)牙和Zigbee，國內(nèi)智能家居的無線通信芯片主要由海外大型廠商壟斷。因?yàn)樵跇?biāo)準(zhǔn)和技術(shù)上均沒有競爭優(yōu)勢，本土化自研的芯片占比很低。要想打破海外壟斷的局面，需要充分利用當(dāng)前智能家居行業(yè)在場景不斷豐富、消費(fèi)需求不斷多樣化的情況下，不斷培植出具有競爭力的芯片制造商。申請科創(chuàng)板上市的炬芯科技值得關(guān)注。

通信模塊主要是通過封裝上游采購來的芯片，從而實(shí)現(xiàn)接收、傳輸用戶信息的功能。無線通信模塊的封裝技術(shù)門檻相對較低，而且在政府政策的扶持下，國內(nèi)的廠家眾多，市場集中度較低。目前上市的公司主要包括：樂鑫科技（小米系）、移遠(yuǎn)通信、有方科技、廣和通等。

智能感知

智能感知所需的核心硬件是傳感器。傳感器是一種檢測裝置，能夠感知到用戶的信息，并轉(zhuǎn)化為智能系統(tǒng)所能讀取的信息。傳感器的核心技術(shù)仍然被海外龍頭占據(jù)，目前國內(nèi)具有一定競爭力的上市公司包括：歌爾股份、士蘭微、大華股份、瑞聲科技等。

AI計(jì)算

智能家居計(jì)算功能的實(shí)現(xiàn)主要由AI技術(shù)提供商提供軟硬件產(chǎn)品及解決方案。而在人工智能、自然語言處理、機(jī)器學(xué)習(xí)等方面，國內(nèi)傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭BAT具有強(qiáng)大的先發(fā)優(yōu)勢。云計(jì)算是目前智能家居采取的主要技術(shù)，但因?yàn)閿?shù)據(jù)交互需要上傳云端，不可避免會出現(xiàn)響應(yīng)延遲、數(shù)據(jù)安全不足等缺陷。目前邊緣計(jì)算技術(shù)的重要性日益凸顯，邊緣計(jì)算也就是在數(shù)據(jù)源的旁邊直接進(jìn)行計(jì)算，從而提高運(yùn)算的速度和安全性。

智能控制器

智能家居控制器是智能家居系統(tǒng)的核心處理模塊。隨著工業(yè)自動化和物聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，智能控制器的結(jié)構(gòu)和功能逐步復(fù)雜化，產(chǎn)品價格逐步抬升，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈也正向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，國內(nèi)龍頭企業(yè)有望迎來量價齊升的黃金時期。國內(nèi)上市的智能控制器龍頭企業(yè)包括：和而泰、拓邦股份等。

• 中游

中國的智能家居行業(yè)仍處于群雄割據(jù)、各自為戰(zhàn)的狀態(tài)，面對的終端市場主要分為兩大群體：消費(fèi)者和房地產(chǎn)開放商。

面對消費(fèi)者的模式主要是B2C。為了滿足消費(fèi)者個性化的需求，企業(yè)通過積極開發(fā)智能單品來適應(yīng)不同的生活場景，解決新房裝修或舊房改造中居住品質(zhì)感和科技感的提升。傳統(tǒng)的家居行業(yè)龍頭通過家電等單品逐步智能化，以滿足市場需求。目前美的集團(tuán)（美智光電）、?？低暎ㄖ悄芗揖影鍓K）、海爾集團(tuán)（有屋智能）均在分拆智能家居業(yè)務(wù)并排隊(duì)上市。

面對地產(chǎn)開發(fā)商的模式主要是B2B。企業(yè)通過開發(fā)設(shè)計(jì)整套的智能家居解決方案，在房地產(chǎn)建設(shè)初期就融入整體的房屋設(shè)計(jì)，最終交付到購房者手中的不僅僅是房屋本身，還有全副武裝的家居環(huán)境。目前國內(nèi)智能家居無線解決方案龍頭企業(yè)包括：正在申請上市的歐瑞博、涂鴉智能（中概股）等。

• 下游

智能家居的銷售渠道主要分為線上和線下兩種，線上渠道主要包括阿里、京東、蘇寧等，線下渠道主要包括蘇寧、國美等。

智能家居的投資機(jī)會

智能家居產(chǎn)業(yè)可以說是機(jī)會與風(fēng)險(xiǎn)并存，但總體前景廣闊。風(fēng)險(xiǎn)在于底層協(xié)議短期內(nèi)無法實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一，設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)的話語權(quán)最終花落誰家難以預(yù)測，未來不可避免會對當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行大洗牌。

但新興的智能家居產(chǎn)業(yè)爆炸性發(fā)展的未來是可期的。智能家居的發(fā)展依賴于技術(shù)的突破與創(chuàng)新，目前產(chǎn)品和應(yīng)用場景細(xì)碎而復(fù)雜，使得擁有平臺整合、縱向延伸和渠道優(yōu)勢的企業(yè)更容易拓展市場份額。而像歐瑞博、海康威視等細(xì)分龍頭在智能家居解決方案、智能安防等細(xì)分領(lǐng)域上頭部優(yōu)勢顯著。中小企業(yè)也具有一定的發(fā)展?jié)摿?，可以從智能家居?xì)分賽道挖掘價值，形成差異化競爭優(yōu)勢。

智能家居當(dāng)前的發(fā)展有兩大潛力，一是技術(shù)進(jìn)步，二是滲透率提升。智能家居未來具有發(fā)展前景的賽道包括：邊緣計(jì)算提升智能家居場景的多元化和智能化以及安全性；基于光學(xué)、聲學(xué)等的語音交互、表情識別等無接觸式人機(jī)交互有望成為主流，這些都將更好地迎合市場的需求。

從市場需求來看，B2B和B2C模式都有廣闊的需求增長空間。當(dāng)前房地產(chǎn)市場由增量轉(zhuǎn)為存量，而智能家居領(lǐng)域具有巨大的挖掘潛力，可以幫助開發(fā)商由生產(chǎn)模式轉(zhuǎn)向經(jīng)營模式，在房屋品質(zhì)上精耕細(xì)作。而從消費(fèi)者來看，智能單品的爆發(fā)證明消費(fèi)者的關(guān)注度越來越高，也越來越融入年輕一代的生活，隨著數(shù)據(jù)不斷積累、算法不斷迭代，未來產(chǎn)品滲透率的提升將是水到渠成。

更多精彩內(nèi)容，關(guān)注鈦媒體微信號（ID：taimeiti），或者下載鈦媒體App