文 | 麗爾摩斯，作者 | 大偵探

一份文件，引發(fā)教培行業(yè)大崩盤。

7月24日晚，人民日報官方微博發(fā)布文章，轉(zhuǎn)發(fā)了近日中共中央、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的 《關(guān)于進一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負擔(dān)和校外培訓(xùn)負擔(dān)的意見》全文（簡稱“雙減”文件）。其中主要內(nèi)容包括“校外培訓(xùn)機構(gòu)不得占用國家節(jié)假日、休息日以及寒暑假期組織學(xué)科類培訓(xùn)，不得提供“拍照搜題”，不再審批新的學(xué)科類培訓(xùn)機構(gòu)，不得上市融資等。

這份文件的硬度、力度和強度，讓很多業(yè)界人士感到震驚。

“對于教培行業(yè)來說，這就是滅頂之災(zāi)?！币晃煌顿Y人說，本次“雙減”文件落地的力度是史無前例的，K12教培機構(gòu)的業(yè)務(wù)空間幾乎被完全限制，如果各地完全執(zhí)行，則行業(yè)內(nèi)相關(guān)公司將受到徹底打擊。

7月26日，A股教育股哀鴻遍野，豆神教育、科德教育、勤上股份、昂立教育、學(xué)大教育等多股開盤跌停或跌超10%。

而港股教育股從上周五開啟慘烈暴跌模式，今天還在延續(xù)，截止發(fā)稿思考樂教育暴跌45.06%，新東方-S暴跌37.42%，卓越教育集團跌27.36%，新東方在線跌25.68%。而上周五，新東方-S已經(jīng)大跌40.61%，新東方在線、思考樂教育跌超28%。短短兩個交易日，這些教培龍頭股市值最少已經(jīng)暴跌了55%以上。

不過，跌得最痛快的還是美股。上周五，美股教育類中概股狂暴下跌，好未來直接跌掉了70.76%，高途跌63.26%，新東方跌54.22%！此外，無憂英語、有道、瑞思學(xué)科英語等個股跌幅均超40%。

在這份文件里，明確提出學(xué)科類教培機構(gòu)“不得上市融資”、“嚴禁資本化運作”。對于那些以上市為目標的教培獨角獸來說，這不啻于晴天霹靂——再往前已經(jīng)無路可走，但是如何轉(zhuǎn)型掉頭、如何讓資本平穩(wěn)退出，最關(guān)鍵的是如何保持資金鏈的安全，確保在轉(zhuǎn)型之前不要倒下，已經(jīng)成為這些獨角獸們必須面對的難題。

01?最慘的一屆“獨角獸”

上市教培巨頭的市值紛紛腰斬、境況窘迫，但是未上市的“獨角獸”們境況更糟。

一年之前，教育培訓(xùn)行業(yè)還是如日中天。2020年，中國教培行業(yè)的融資額達到586億，超過了此前10年融資的總和，其中僅猿輔導(dǎo)和作業(yè)幫的融資就達到了380億，在全部融資額中占了65%。猿輔導(dǎo)獲得了35億美元融資，成為全球最值錢的未上市教育獨角獸。猿輔導(dǎo)和作業(yè)幫獲得的都是專注后期投資的資本，彼時很多人都認為，它們離上市已經(jīng)不遠。

根據(jù)IT 桔子發(fā)布“2020 年中國新經(jīng)濟教育獨角獸”行業(yè)榜單，猿輔導(dǎo)估值近155億美元，作業(yè)幫的投后估值約 72.5 億美金，位列第二；VIPKID 估值位列第三，達到 45 億美元；掌門一對一在去年 9 月完成新的 4 億美元融資后，估值攀升到 40 億美元，位列第四；其余 9 家估值都在 10~20 億美元之間。

這些獨角獸中，在線 K12 教育的有 10 家，占絕對主導(dǎo)地位。“雙減”政策出臺，這意味著教育獨角獸主要力量都被擋在上市門外。雖然估值動輒高達百億，但它們瞬間失去了最大的業(yè)務(wù)來源以及前進的通道，這屆教培獨角獸可以說是“最難的一屆獨角獸”。

曾經(jīng)的K12是投資者們下重注的黃金賽道，因此在每一家獨角獸背后，都站著一大批投資機構(gòu)。獨角獸們沖刺上市的一個主要壓力，就是資本要退出，那么現(xiàn)在上市通道已經(jīng)關(guān)閉，資本如何退出呢？

“那就要看怎么談了，根據(jù)機構(gòu)的實際情況，甚至就是實控人和股東們的博弈了，對未來有沒有規(guī)劃，能不能成功轉(zhuǎn)型？誰愿意接盤？有沒有能力或者說想不想按目前的估值讓資本退出，”上述投資人說，但是如果沒人接盤，機構(gòu)現(xiàn)金流就出現(xiàn)了嚴重的問題，那就是投資有風(fēng)險，收不回來也是很正常的事情。

有教育行業(yè)分析師表示，“雙減”新政或?qū)е陆膛鄼C構(gòu)整體業(yè)務(wù)銳減7成以上，建議學(xué)科類機構(gòu)盡早轉(zhuǎn)型，甚至轉(zhuǎn)行。目前，不少教培機構(gòu)已經(jīng)在向素質(zhì)教育、職業(yè)教育方向轉(zhuǎn)型。

今年6月，好未來旗下少兒英語品牌“勵步英語”正式更名為“勵步”，并推出線下學(xué)習(xí)空間勵步兒童成長中心以及系列素質(zhì)教育產(chǎn)品品類，包括英文戲劇、口才、美育、書法、益智、棋道等。瑞思教育宣布品牌從“瑞思英語”升級為“瑞思教育”，并將繼續(xù)拓寬素質(zhì)教育業(yè)務(wù)版圖，入局STEAM教育及研學(xué)賽道等。

在職業(yè)教育方面，高途于今年4月將原跟誰學(xué)成人教育品牌更名為“高途學(xué)院”，并于7月19日上線高途App，主攻語言培訓(xùn)、大學(xué)生考試、公考、教資等職業(yè)教育業(yè)務(wù)。7月，好未來整合輕舟考研幫、輕舟考滿分、輕舟留學(xué)等三個子品牌，推出好未來“輕舟”品牌，宣告進軍職業(yè)教育領(lǐng)域，將業(yè)務(wù)范圍拓展至傳統(tǒng)技能類、新型職業(yè)類與成人學(xué)歷類。

但是，轉(zhuǎn)型從來都不是說想轉(zhuǎn)就能成功。此外，教培企業(yè)規(guī)模越大、運營成本也越高，轉(zhuǎn)型期間將面臨巨大的成本壓力，如果承受得了壓力就能轉(zhuǎn)型成功，否則就只能面對失敗。

在這位投資人看來，獨角獸們?nèi)匀挥修D(zhuǎn)型的能力和機會，但是任何轉(zhuǎn)型都是需要時間的，但真正的風(fēng)險在資金鏈上：“很多大型線上機構(gòu)都是把錢花在了宣傳和營銷上，背后很多資金都來自于銀行和資本的，一旦資金鏈斷裂、銀行抽貸，不管多大的公司，倒下去也是很快的?！?/p>

在行情好的時候，教培行業(yè)是最敢燒錢的行業(yè)， 2020年互聯(lián)網(wǎng)廣告收入增幅最大的品類就是教育培訓(xùn)。據(jù)媒體報道，2020年教培行業(yè)的獲客成本高達3000-4000人民幣。

習(xí)慣了大手大腳花錢，但是自身造血能力并不強，曾經(jīng)被資本 “ 催熟 ” 的 K12 在線教育，如今正面臨著轉(zhuǎn)型、深度洗牌。如何在行業(yè)極度深寒中活下去，成了這些獨角獸都必須面對的難題。

02?“大亂必大治”

“雙減“政策出臺之后，教育部有關(guān)負責(zé)人在答記者問中直指當(dāng)前校外培訓(xùn)機構(gòu)存在的三大問題：

第一是規(guī)模總量龐大。據(jù)統(tǒng)計，目前全國面向中小學(xué)生的校外培訓(xùn)機構(gòu)數(shù)量十分巨大，已基本與學(xué)校數(shù)量持平，魚龍混雜、良莠不齊?！叭绻纹浒l(fā)展，將形成國家教育體系之外的另一個教育體系，不僅增加學(xué)生課外負擔(dān)和家長經(jīng)濟負擔(dān)，還會擾亂學(xué)校正常教育教學(xué)秩序?！?/p>

第二則是違法違規(guī)情況突出。由于違法違規(guī)成本較低，導(dǎo)致無證無照機構(gòu)屢禁不止，虛假宣傳、超前超標、亂收費、與中小學(xué)招生入校掛鉤等違法違規(guī)行為依然存在，機構(gòu)倒閉、卷款跑路等事件時有發(fā)生，嚴重損害人民群眾合法權(quán)益。

第三是被資本裹挾狀況嚴重。近年來大量資本涌入培訓(xùn)行業(yè)，展開“燒錢”大戰(zhàn)，廣告鋪天蓋地，對全社會進行“狂轟濫炸”式營銷，各種販賣焦慮式的過度宣傳，違背了教育公益屬性，破壞了教育正常生態(tài)。

大亂必大治，”雙減“政策的出臺讓懸在教培行業(yè)頭上的達摩克利斯之劍終于落下，K12賽道已不再是金礦。

今年1月18日，中紀委網(wǎng)站連續(xù)發(fā)文公開點名批評作業(yè)幫等校外培訓(xùn)機構(gòu)，直指資本助推下的在線教育惡性競爭與監(jiān)管問題。此后，幾乎每個月都有關(guān)于教育培訓(xùn)的相關(guān)制度出臺，雖然形勢不容樂觀，但是很多人還是抱有僥幸心理。

此前，業(yè)界還有一種看法，認為今年出臺的一系列教育培訓(xùn)相關(guān)政策，會讓腰部機構(gòu)們逐漸被擠出市場，而大量的學(xué)生將流向頭部機構(gòu)，畢竟后者有品牌勢能、有人才儲備，更有資本加持。而沒有辦學(xué)許可證的小機構(gòu)們，憑借靈活的手段，也能活下來。

但是，”雙減“政策徹底打破了幻想，如果真的執(zhí)行到位，那么無論大、中、小學(xué)科培訓(xùn)類公司，都失去了存在的基礎(chǔ)?？纯淳揞^們今年以來的表現(xiàn)——

自今年2月高點以來，教育三巨頭——好未來、高途、新東方股價分別下跌93%、97%、85%，新東方、好未來、高途集團的市值分別僅剩66.62億美元、38.69億美元、8.96億美元，三家公司市值累計蒸發(fā)超1125億美元，約合人民幣7300億元。

特別值得注意的是，這份文件不僅劍指校外教育培訓(xùn)機構(gòu)，也對學(xué)校和老師提出了明確要求，比如”大力提升教育教學(xué)質(zhì)量，確保學(xué)生在校內(nèi)學(xué)足學(xué)好“、“嚴禁學(xué)校給家長布置或變相布置作業(yè)，嚴禁要求家長檢查、批改作業(yè)”等等。

其實，校外培訓(xùn)和學(xué)校教育質(zhì)量有密切的關(guān)聯(lián)。之前媒體已經(jīng)多次曝光，不少老師在校外培訓(xùn)機構(gòu)任職，他們在學(xué)校并沒有盡到老師的本分，學(xué)校教育質(zhì)量下滑，導(dǎo)致很多孩子不得不到培訓(xùn)班學(xué)習(xí)。

教育公平是一件非常復(fù)雜的事情，在“雙減”政策出臺之后，也有人擔(dān)心學(xué)科教育培訓(xùn)會轉(zhuǎn)入地下，甚至是一對一的培訓(xùn)，而這顯然會使得培訓(xùn)價格更貴，對經(jīng)濟條件不好的家庭來說更不公平。

但是，只有讓教育回歸本真，讓老師回歸本分，讓學(xué)生們在學(xué)校就能學(xué)到該學(xué)的東西，這才是社會全體最大公約數(shù)的教育公平。

左手治理校外培訓(xùn)機構(gòu)，右手治理學(xué)校，“雙減”政策的出臺，體現(xiàn)了決策層推進教育改革的決心。“一年內(nèi)使學(xué)生過重作業(yè)負擔(dān)和校外培訓(xùn)負擔(dān)、家庭教育支出和家長相應(yīng)精力負擔(dān)有效減輕，三年內(nèi)使各項負擔(dān)顯著減輕?！苯逃肯嚓P(guān)負責(zé)人說。

教育和資本脫鉤，已成大局。依賴資本助力的學(xué)科教培獨角獸們，如何從殘局中找到生機，這將非常考驗它們的能力和生存智慧。