2021，在時(shí)間的年輪里，必將深刻。

在“十四五”規(guī)劃指導(dǎo)下，中國(guó)產(chǎn)業(yè)正在向良性、縱深方向發(fā)展，不斷打造發(fā)展新優(yōu)勢(shì)。圍繞新興產(chǎn)業(yè)，芯片半導(dǎo)體、CVC投資、生物醫(yī)藥、房地產(chǎn)、高端制造、碳中和、新消費(fèi)、醫(yī)療大健康、數(shù)字生活等都在推進(jìn)創(chuàng)業(yè)經(jīng)濟(jì)、有效支持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)換的作用。

值此之際，融資中國(guó) 2021（第七屆）產(chǎn)業(yè)投資峰會(huì)于7月28日在北京四季酒店如期舉行，來(lái)自創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)資本、政府相關(guān)、眾多硬科技熱點(diǎn)公司和獨(dú)角獸企業(yè)集聚一堂，共同剖析產(chǎn)業(yè)縱深，探討產(chǎn)業(yè)投資趨勢(shì)，提出中國(guó)企業(yè)的變革與發(fā)展之道。峰會(huì)伊始，融中集團(tuán)董事長(zhǎng)朱閃致歡迎詞。

他指出，中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入平權(quán)時(shí)代。一方面，城市平權(quán)淡化了一、二、三線城市之間的界線；另一方面，國(guó)家一系列針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司的反壟斷政策，則反映出企業(yè)運(yùn)營(yíng)的平權(quán)。而在股權(quán)投資行業(yè)，“二八現(xiàn)象”甚至“一九”趨勢(shì)明顯。行業(yè)集中度提高是行業(yè)發(fā)展到一定階段后的必然現(xiàn)象，也是行業(yè)進(jìn)步的標(biāo)志。但過(guò)度、無(wú)序的集中，甚至是惡意壟斷，就會(huì)產(chǎn)生行業(yè)危機(jī)。比如，現(xiàn)在行業(yè)投資回報(bào)整體被壓縮，相當(dāng)一部分機(jī)構(gòu)在募、投、退等環(huán)節(jié)被輾軋，生存與發(fā)展空間越來(lái)越小。

對(duì)此，朱閃表示，股權(quán)投資是連接資本與創(chuàng)新的紐帶，只有健康的生態(tài)才有利于股權(quán)投資行業(yè)的發(fā)展，才能更高效地推動(dòng)整個(gè)國(guó)家的創(chuàng)新與發(fā)展。在平權(quán)時(shí)代，頭部機(jī)構(gòu)可以開(kāi)放資源，把對(duì)資源的通吃變成對(duì)資源的整合和融合，從而形成頭部機(jī)構(gòu)和二線機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。腰部機(jī)構(gòu)則要專(zhuān)注打造專(zhuān)業(yè)化、垂直化的投資能力；小機(jī)構(gòu)可以在細(xì)分領(lǐng)域形成自己的特色競(jìng)爭(zhēng)力。由此，形成一個(gè)健康的生態(tài)圈，大家各得其所，和諧共生。

以下為融中集團(tuán)董事長(zhǎng)朱閃演講實(shí)錄：

各位來(lái)賓，大家上午好，歡迎大家參加融資中國(guó)2021（第七屆）產(chǎn)業(yè)投資峰會(huì)。會(huì)議開(kāi)始，先說(shuō)個(gè)題外話。

我先拿長(zhǎng)三角地區(qū)一個(gè)三線城市新樓盤(pán)的戶(hù)型圖來(lái)說(shuō)。過(guò)去，三線城市都是喜歡毛坯房和小戶(hù)型，80平能做三居那種。但這次為何做257平的大戶(hù)型？而且還是精裝？開(kāi)發(fā)商（開(kāi)發(fā)商是綠城）的回答是，現(xiàn)在是“城市平權(quán)時(shí)代”，我們的城市就是上海，就是杭州。

中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)平權(quán)時(shí)代。

首先體現(xiàn)在城市平權(quán)。由于高速鐵路的發(fā)展，淡化了一、二、三線城市之間的界線。例如，你可以住在長(zhǎng)三角一個(gè)三線城市的豪宅，就象綠城開(kāi)發(fā)的這種，早上坐高鐵20分鐘到上海虹橋，再坐30分鐘地鐵到靜安越洋廣場(chǎng)，買(mǎi)些大牌，找個(gè)黑珍珠餐廳吃個(gè)飯，晚上坐高鐵回家。也就是說(shuō)，你住在一個(gè)三線城市也能享受到一線城市的配套。

就一個(gè)城市而言，區(qū)域平權(quán)也在發(fā)生。拿北京為例，新機(jī)場(chǎng)選址大興，新建豪宅大多在長(zhǎng)安街以南，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，是會(huì)徹底改變京城北強(qiáng)南弱的局面。

近年來(lái)國(guó)家在房地產(chǎn)領(lǐng)域的政策，包括堅(jiān)持“房住不炒”，包括各地推出保障住房，實(shí)施二手房指導(dǎo)價(jià)，背后是住房平權(quán)的邏輯。

近期國(guó)家出臺(tái)的一系列針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司的反壟斷政策則是企業(yè)運(yùn)營(yíng)的平權(quán)體現(xiàn)。從“讓一部分人先富起來(lái)“，到”共同富?！?，標(biāo)志著中國(guó)已實(shí)質(zhì)性進(jìn)入一個(gè)平權(quán)的時(shí)代。

那回過(guò)頭來(lái)看我們所處的股權(quán)投資行業(yè)，是否也在順應(yīng)平權(quán)這個(gè)歷史潮流呢？

我們來(lái)看幾組數(shù)據(jù)：

在募資方面，2019年，中國(guó)新募集的創(chuàng)投基金中，約65%的資金流入規(guī)模最大的20支基金，而5年前，這個(gè)比例是40%。2020年，有十家左右的頭部機(jī)構(gòu)完成百億募資。

截至到今年6月，亞洲除日本地區(qū)，也有一些投資機(jī)構(gòu)募集了破記錄規(guī)模的基金。但與此同時(shí)，Dry powder為3849億美元，創(chuàng)歷史新高。

在投資方面，2020年，超過(guò)73%的VC機(jī)構(gòu)和81%的PE機(jī)構(gòu)投資頻率在5次及以下。

這些數(shù)據(jù)反應(yīng)的是股權(quán)投資行業(yè)的一個(gè)“二八現(xiàn)象”，甚至是一個(gè)“一九”現(xiàn)象。行業(yè)集中度提高是行業(yè)發(fā)展到一定階段后的必然現(xiàn)象，也是行業(yè)進(jìn)步的標(biāo)志，但過(guò)度、無(wú)序的集中，甚至是惡意壟斷，就會(huì)產(chǎn)生行業(yè)危機(jī)，給行業(yè)發(fā)展造成負(fù)面影響。

近期關(guān)于股權(quán)投資領(lǐng)域這方面的討論也比較多，具體的我們今天就不展開(kāi)說(shuō)了。其實(shí)大家肉眼可見(jiàn)的現(xiàn)象就是整個(gè)行業(yè)投資回報(bào)被壓縮，相當(dāng)一部分機(jī)構(gòu)在募、投、退等環(huán)節(jié)被輾軋，生存與發(fā)展空間越來(lái)越小。

在這里我們想強(qiáng)調(diào)兩點(diǎn)：

首先，絕大多數(shù)人，機(jī)構(gòu)或公司，都是有能力邊界的，不太可能在每個(gè)行業(yè)、每個(gè)投資環(huán)節(jié)、每個(gè)區(qū)域都形成自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。在形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，也可能會(huì)積累不可控制的風(fēng)險(xiǎn)。

第二，也是最重要的一點(diǎn)是，當(dāng)前中國(guó)的大勢(shì)是平權(quán)。是否應(yīng)該順勢(shì)而為，其實(shí)大家都應(yīng)該很明白。

那么中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)正確的姿勢(shì)是什么？我們認(rèn)為一個(gè)良性、健康的市場(chǎng)，應(yīng)該是耕者有其田，你種大田的水稻小麥，我種地間的蘿卜蓮藕，利用自己的專(zhuān)業(yè)大家各賺各的錢(qián)。

在平權(quán)時(shí)代里，頭部機(jī)構(gòu)可以開(kāi)放資源，把對(duì)資源的通吃變成對(duì)資源的整合和融合，從而形成頭部機(jī)構(gòu)和二線機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)；腰部機(jī)構(gòu)專(zhuān)注打造專(zhuān)業(yè)化、垂直化的投資能力；小機(jī)構(gòu)也可以在細(xì)分領(lǐng)域形成自己的特色競(jìng)爭(zhēng)力，這樣，形成一個(gè)健康的生態(tài)圈，大家各得其所，和諧共生。

具體來(lái)講，如何打破水往高處流的現(xiàn)狀，讓資本變“平”呢？

對(duì)大多數(shù)機(jī)構(gòu)而言，還是在于專(zhuān)注、專(zhuān)業(yè)，更具體一點(diǎn)就是垂直和細(xì)分，依據(jù)自己的稟賦形成核心競(jìng)爭(zhēng)力和差異化特點(diǎn)，成為特定行業(yè)或區(qū)域的黑馬輕騎。可以錨定自己熟悉的產(chǎn)業(yè)，挖深挖透成為行業(yè)專(zhuān)家，做一個(gè)有產(chǎn)業(yè)資源的投資人。也可以鎖定某一特定區(qū)域，形成獨(dú)特的區(qū)域優(yōu)勢(shì)，在項(xiàng)目發(fā)現(xiàn)、投資機(jī)會(huì)把握以及投后賦能方面形成自己的比較優(yōu)勢(shì)。

從LP的角度來(lái)講，要客觀、全面評(píng)介一家機(jī)構(gòu)，發(fā)現(xiàn)被投機(jī)構(gòu)真實(shí)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。這個(gè)機(jī)構(gòu)過(guò)去管過(guò)這么大的基金嗎，它投資某個(gè)行業(yè)或投資階段有多長(zhǎng)歷史，成功案例是團(tuán)隊(duì)在別的平臺(tái)上的案例，還是機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期積累的案例。某一賽道的投資團(tuán)隊(duì)是內(nèi)生的，還是臨時(shí)挖來(lái)的，等等。

從企業(yè)的角度來(lái)講，要靜下心來(lái)，找到真正懂企業(yè)和企業(yè)家，懂產(chǎn)業(yè)，懂投后賦能的“三懂”投資人。

就政府監(jiān)管部門(mén)而言，可更多關(guān)注與重視中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)健康生態(tài)的營(yíng)造與維護(hù)，防患于未然。

股權(quán)投資是連接資本與創(chuàng)新的紐帶，健康的生態(tài)不僅有利于股權(quán)投資行業(yè)的發(fā)展，更能高效推動(dòng)整個(gè)國(guó)家的創(chuàng)新與發(fā)展?！鞍倩R放才能春滿(mǎn)園”。為此我們也期待大家積極參與，成為資本平權(quán)的主力軍，使我們的投資更有價(jià)值，更有意義。

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