文丨金融外參（ID：jrwaican）

近日，Twitter公布2021年第二季度財(cái)報(bào)，因?yàn)閳?bào)告中Twitter多項(xiàng)核心業(yè)績指標(biāo)超出華爾街分析師預(yù)期，其盤后股價(jià)大漲。

而從具體的業(yè)績表現(xiàn)來看，其確實(shí)也表現(xiàn)出了穩(wěn)定向上的狀態(tài)。

受益于廣告業(yè)務(wù)向好，Q2同比扭虧為盈

報(bào)告顯示，Twitter第二季度營收為11.90億美元，與去年同期的6.83億美元相比增長74%；凈利潤為6560萬美元，相比去年同期的凈虧損13.78億美元，扭虧為盈。

從具體業(yè)務(wù)的表現(xiàn)來看，Twitter主要的兩項(xiàng)業(yè)務(wù)在二季度都獲得了不錯(cuò)的收入。其中，廣告業(yè)務(wù)收入10.5億美元，同比增長87%；數(shù)據(jù)授權(quán)和其它業(yè)務(wù)收入1.37億美元，同比增長13%。

而其廣告業(yè)務(wù)收入大漲，一方面是因?yàn)槿ツ晖诳煽诳蓸?、寶潔等重要的廣告客戶因平臺(tái)“散播仇恨言論”對(duì)平臺(tái)進(jìn)行了抵制，而今年情況有所緩解；另一方面，Twitter更新了廣告投放格式，有效地提高了廣告投放效果，并大力發(fā)展中小型企業(yè)廣告用戶，使得客戶對(duì)平臺(tái)的廣告需求大增。

內(nèi)外因素共同作用下，Twitter的廣告業(yè)務(wù)客戶結(jié)構(gòu)得到了豐富和優(yōu)化。但需要注意的是，美國的種族抗議運(yùn)動(dòng)仍未得到妥善解決，作為社交媒體平臺(tái)，Twitter未來仍需要為平臺(tái)上的內(nèi)容承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于數(shù)據(jù)授權(quán)和其他業(yè)務(wù)收入的增長，Twitter將其歸因于Mopub的推動(dòng)。Mopub作為一家移動(dòng)廣告服務(wù)供應(yīng)商，被Twitter收購后，負(fù)責(zé)為全球的移動(dòng)應(yīng)用發(fā)布商和開發(fā)商提供貨幣化解決方案，本季度收入增長，除了自身服務(wù)模式優(yōu)化之外，也與Twitter的廣告需求增加有關(guān)。

可以看出，客戶的廣告需求對(duì)Twitter的營收影響重大。而其廣告業(yè)務(wù)的表現(xiàn)根本還是取決于平臺(tái)的用戶量，其用戶量不斷增長，就可以為它的廣告客戶需求增長注入動(dòng)力。

可貨幣化日活躍用戶穩(wěn)定增長

財(cái)報(bào)顯示，Twitter二季度平均mDAU（可貨幣化日活躍用戶）為2.06億，相比去年同期的1.86億、上一季度的1.99億都有所增長，這主要與其產(chǎn)品創(chuàng)新有關(guān)。

Twitter二季度推出了Tip Jar（小費(fèi)罐）、Ticketed Spaces（票務(wù)空間）和Super Follows（超級(jí)關(guān)注）等新的功能，允許用戶向關(guān)注者收取訪問獨(dú)家內(nèi)容的費(fèi)用、付費(fèi)享受每月訂閱服務(wù)和獨(dú)家實(shí)時(shí)音頻訂閱服務(wù)。這些功能不僅擴(kuò)寬了用戶的貨幣化渠道，也增強(qiáng)了平臺(tái)用戶的貨幣化能力，從而給營收增長注入活力。

而其用戶增長離不開成本投入。比如，為了支持用戶增長和產(chǎn)品創(chuàng)新，Twitter二季度數(shù)據(jù)中心建設(shè)方面的基礎(chǔ)設(shè)施投資由1.62億美元增長到了2.67億美元。

除此之外，二季度其各項(xiàng)支出都有所增加。財(cái)報(bào)顯示，二季度Twitter成本和支出共計(jì)11.6億美元，同比增長21%，主要原因是員工人數(shù)增長、銷售相關(guān)費(fèi)用和基礎(chǔ)設(shè)施成本增加。

具體來看，收入成本大幅上漲44.7%至4.17億美元，研發(fā)和營銷支出分別上漲38.9%、45.6%，只有一般及行政費(fèi)用從2.46億美元減少1.05億美元至1.41億美元。而一般及行政費(fèi)用的下降主要是因?yàn)槿ツ晖赥witter被聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)投訴，多支出了1.5億美元的一般及行政費(fèi)用，這屬于非經(jīng)常性費(fèi)用，本季度沒有。從去年同期的一般及行政支出中去掉這項(xiàng)支出后，可以發(fā)現(xiàn)本季度Twitter基礎(chǔ)性的一般及行政支出也是上漲的。

即為了支持用戶增長，Twitter二季度的各項(xiàng)支出都有所上漲。而且其在財(cái)報(bào)中預(yù)計(jì)，2021年全年員工人數(shù)以及總成本和支出將增長30%或更多。

在可預(yù)計(jì)的成本增投下，Twitter計(jì)劃到2023年，實(shí)現(xiàn)至少75億美元的年收入和3.15億可盈利的每日活躍用戶或廣告目標(biāo)用戶?？梢?，Twitter對(duì)自己未來的營收和用戶增長都持以樂觀態(tài)度。

Q3預(yù)計(jì)向好，但仍存風(fēng)險(xiǎn)

而它對(duì)自己第三季度的營收預(yù)計(jì)也證實(shí)了這一點(diǎn)。

在財(cái)報(bào)發(fā)布后的致股東信中，Twitter預(yù)計(jì)，三季度總收入將在12.2億美元至13億美元之間，相比Q2有所增長；公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的運(yùn)營利潤則在虧損5000萬美元和收支平衡之間。而其對(duì)Q3營收的樂觀預(yù)計(jì)主要是出于多項(xiàng)體育賽事的舉辦，可以給其廣告業(yè)務(wù)帶來利好。

比如，Twitter 合作方NFL 計(jì)劃在下個(gè)賽季推出20多個(gè)空間，將為品牌和粉絲提供連接和參與NFL實(shí)時(shí)音頻的新機(jī)會(huì)；另外，日本是Twitter的第二大市場，第二季度日本就為Twitter貢獻(xiàn)了1.51億美元的營收，而東京奧運(yùn)會(huì)的舉辦就將給Twitter平臺(tái)帶來更多熱度和創(chuàng)收機(jī)會(huì)。

雖然整體的營收預(yù)計(jì)向好，但Twitter還是需要面臨一些風(fēng)險(xiǎn)。

一是大力押注比特幣，前途未卜。財(cái)報(bào)發(fā)布后，Twitter首席執(zhí)行官Jack Dorsey向投資者證實(shí)，比特幣將成為公司未來的“重要組成部分”，因?yàn)樗吹搅藢⒓用茇泿耪系浆F(xiàn)有Twitter產(chǎn)品和服務(wù)中的機(jī)會(huì)，比如廣告、訂閱和其他新增功能。而使用比特幣這類加密貨幣，super follows、電商、訂閱等產(chǎn)品和服務(wù)可以更快更廣地觸達(dá)到更多用戶，所以其還聲稱在開發(fā)天秤幣，并稱這是正確的前進(jìn)方向。

但近年以來，圍繞比特幣的爭端不斷，而且中美兩國都對(duì)比特幣市場進(jìn)行了嚴(yán)格整頓，比特幣尚未從投資市場走到更多人的日常生活、交易中，未來它能否被允許應(yīng)用到實(shí)際的產(chǎn)品中仍未可知。

二是國際政治關(guān)系緊張，會(huì)給企業(yè)開展服務(wù)帶來諸多限制。比如，今年5月Twitter就因違規(guī)行為，被俄羅斯法院處罰罰款總計(jì)達(dá)2790萬盧布（約37.9萬美元），7月因未能刪除違規(guī)內(nèi)容，再次被罰款550萬盧布（約7.5萬美元）。

可見，盡管Twitter從2019年起，就在全球范圍內(nèi)禁止政治廣告，但作為一款國際社交應(yīng)用，它仍需要承擔(dān)政治關(guān)系變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

三是平臺(tái)上的用戶生態(tài)存在一些灰色地帶。財(cái)報(bào)中顯示，通過內(nèi)部審查賬戶樣本，Twitter估計(jì)平臺(tái)上的虛假或垃圾郵件賬戶占本季度平均mDAU的5%，盡管其不斷改進(jìn)垃圾郵件檢測能力，來暫停大量垃圾郵件、惡意自動(dòng)化和虛假賬戶。

但因?yàn)門witter允許單個(gè)個(gè)人或組織持有多個(gè)賬戶，并將其分別計(jì)入mDAU，這就導(dǎo)致財(cái)報(bào)給出的mDAU數(shù)值仍含有水分。而一個(gè)用戶極少會(huì)在多個(gè)賬號(hào)上付費(fèi)，這就會(huì)影響到它對(duì)成本投入和收入的準(zhǔn)確預(yù)計(jì)。

總的來看，作為一款成立已久的社交媒體平臺(tái)，Twitter在經(jīng)歷諸多困難之后，仍能實(shí)現(xiàn)用戶和營收的上漲，就表現(xiàn)了其具有不錯(cuò)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，這也會(huì)讓外界在它迎接更多挑戰(zhàn)時(shí)，對(duì)其抱有信心。

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