文丨BT財(cái)經(jīng)，作者 | 夢蕭

近日國家市場監(jiān)督管理總局對共享消費(fèi)領(lǐng)域進(jìn)行整治，在老百姓感知漲價(jià)明顯的共享單車和充電寶行業(yè)進(jìn)行行政調(diào)控，此等利民的好事引起諸多關(guān)注。

而讓人意外的是，美團(tuán)收購摩拜未依法申報(bào)被調(diào)查，吸引了更多眼球。美團(tuán)CEO王興迅速對外界回應(yīng)稱，堅(jiān)決落實(shí)執(zhí)行政府指導(dǎo)意見，積極履行社會(huì)責(zé)任。

據(jù)外界預(yù)測，市場監(jiān)督管理總局對美團(tuán)的調(diào)查，最壞的結(jié)果是美團(tuán)將會(huì)被處以高額的罰款。本以為此舉會(huì)對美團(tuán)的股價(jià)產(chǎn)生影響，想不到的是美團(tuán)交了一份亮眼的半年報(bào)，股價(jià)不降反升。

8月30日美團(tuán)（03690.HK）發(fā)布Q2財(cái)務(wù)報(bào)告，總營收達(dá)438億元，同比增長77%，凈虧損收窄至32.5億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損22.17億元，用戶總數(shù)超過6.3億，年度交易用戶數(shù)和活躍商家數(shù)亦創(chuàng)新高。通過財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，外賣日均訂單3890萬份，外賣日入2.5億元。

受此利好影響，美團(tuán)31日股價(jià)達(dá)235.800港元每股，較近期較低點(diǎn)上漲近30%，和眾多發(fā)布半年報(bào)后股價(jià)隨即下跌的企業(yè)不同，美團(tuán)總市值已經(jīng)突破1.45萬億港元，成為港股中為數(shù)不多的“萬億”公司之一。

美團(tuán)為何被調(diào)查

市場監(jiān)管總局對美團(tuán)收購摩拜因未依法申報(bào)開展的調(diào)查更像一場“補(bǔ)課”。

因?yàn)槊缊F(tuán)收購摩拜是早在2018年4月4日，當(dāng)時(shí)美團(tuán)以27億美元的價(jià)格全資收購了摩拜單車。用時(shí)9個(gè)月的時(shí)間，美團(tuán)將摩拜單車創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)逐漸“退出”，美團(tuán)高級副總裁王慧文開始入主摩拜單車，并將摩拜單車全面接入美團(tuán)APP，同時(shí)將摩拜單車更名美團(tuán)單車。

讓人稍覺意外的是，共享經(jīng)濟(jì)并不是由摩拜和美團(tuán)開始，早在2015年中國共享經(jīng)濟(jì)就已經(jīng)發(fā)展成型，呈規(guī)模增長趨勢，但因立法未能完善，在早期階段并沒有進(jìn)行過反壟斷執(zhí)法，美團(tuán)當(dāng)時(shí)的一系列的并購，也都沒有被立即調(diào)查，現(xiàn)在才被調(diào)查，被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是屬于“補(bǔ)課”階段，現(xiàn)行相關(guān)規(guī)定硬性要求，所有的企業(yè)達(dá)到申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)，都應(yīng)該依據(jù)反壟斷法和配套規(guī)則進(jìn)行反壟斷申報(bào)。

“從目前共享經(jīng)濟(jì)的市場格局來看，美團(tuán)和摩拜是縱向整合，因?yàn)槊缊F(tuán)本身以前沒有共享單車業(yè)務(wù)，所以被定性行業(yè)壟斷的可能性并不大，如果當(dāng)時(shí)美團(tuán)提出申報(bào)，被批準(zhǔn)的可能性很高，現(xiàn)在美團(tuán)沒有依法申報(bào)可能只會(huì)面臨罰款處罰，具體金額將以市場監(jiān)督管理總局標(biāo)準(zhǔn)為準(zhǔn)，”分析師向天認(rèn)為，美團(tuán)被調(diào)查對業(yè)務(wù)影響并不大，只會(huì)“破財(cái)消災(zāi)”，其本身并未觸及行業(yè)壟斷底線。

“目前來看，美團(tuán)的性質(zhì)較為輕微，它與街電和搜電的合并本質(zhì)完全不同，這兩家企業(yè)在反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)這項(xiàng)合并之前，就統(tǒng)一定價(jià)，有實(shí)施其他的限制競爭行為，造成整個(gè)共享充電行業(yè)價(jià)格的上漲，就涉嫌壟斷，當(dāng)然這需要反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)最終調(diào)查才能得出結(jié)論，美團(tuán)的縱向整合和橫向并購有明顯區(qū)別，橫向并購對市場競爭結(jié)構(gòu)可能產(chǎn)生極大的影響，按照《反壟斷法》規(guī)定，所有的企業(yè)必須在并購之前申報(bào)，是為了防止企業(yè)之間的并購，導(dǎo)致市場結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，直接帶來可能存在的統(tǒng)一漲價(jià)行為，而這一行為最明顯的后果是導(dǎo)致消費(fèi)者直接利益受影響。”向天對BT財(cái)經(jīng)如此表示，他認(rèn)為美團(tuán)受到的處罰將極為輕微。

反壟斷對美團(tuán)自身影響

美團(tuán)半年報(bào)的一大驚喜是虧損的收窄，而虧損的收窄竟和反壟斷的深入有直接關(guān)系。眾所周知，持續(xù)投資零售業(yè)務(wù)是美團(tuán)經(jīng)營虧損增加的主要原因，美團(tuán)優(yōu)選作為美團(tuán)看重的社區(qū)電商業(yè)務(wù)，依然是本季度最重點(diǎn)的投資領(lǐng)域。上半年美團(tuán)進(jìn)一步擴(kuò)大了地域覆蓋，并加深了對低線市場的滲透。

這些市場的開拓，需要大量的資金，為此今年4月份，美團(tuán)募集到776億港元，約合100億美元的資金，這筆資金將用于加碼無人車、無人機(jī)配送等前沿技術(shù)領(lǐng)域的研發(fā)等，同時(shí)也將用于支持美團(tuán)優(yōu)選的社區(qū)團(tuán)購等新業(yè)務(wù)，和多多買菜等直接競爭對手相比，資金更為充裕。但因?yàn)榉磯艛啵嚓P(guān)部門禁止了美團(tuán)在社區(qū)團(tuán)購業(yè)務(wù)上低價(jià)傾銷的營銷手段，美團(tuán)優(yōu)選的市場擴(kuò)張節(jié)奏受此影響，相比前幾個(gè)季度有所放緩，但其行業(yè)領(lǐng)先地位依然穩(wěn)固。

反壟斷倒逼出美團(tuán)優(yōu)選不得不提升運(yùn)營效率，在“砸錢”減弱的情況下，美團(tuán)優(yōu)選在二季度的日均單量已突破2,500萬單，客單價(jià)在8元左右，均處行業(yè)領(lǐng)先水平。未來，美團(tuán)將繼續(xù)加大對美團(tuán)優(yōu)選的投入以求在現(xiàn)有城市做深做透，只是受限于反壟斷法，美團(tuán)有錢卻難以“砸”出去。

由于監(jiān)管部門反壟斷力度趨嚴(yán)，美團(tuán)優(yōu)選在二季度已經(jīng)削減了補(bǔ)貼，補(bǔ)貼減少意味著虧損減少，美團(tuán)整體凈虧損的收窄和反壟斷力度的加強(qiáng)有直接關(guān)系。雖然減少了補(bǔ)貼，卻并未影響美團(tuán)優(yōu)選的擴(kuò)張。

美團(tuán)如此看重社區(qū)團(tuán)購，是因?yàn)榱髁考t利見頂，眾多互聯(lián)網(wǎng)巨頭對于用戶的爭奪不得不轉(zhuǎn)向下沉市場，而在向下沉市場的轉(zhuǎn)向中，需要一個(gè)抓手，社區(qū)團(tuán)購無疑是最好的武器，其老少咸宜的消費(fèi)群，一二三四線城市完全通吃。美團(tuán)不過是用資本的力量，去獲取更多流量，現(xiàn)階段美團(tuán)在社區(qū)團(tuán)購中領(lǐng)先一個(gè)身位，就獲取了足夠的流量，這也是美團(tuán)能夠交出如此亮眼半年報(bào)的一大原因。

分析指出，美團(tuán)收購摩拜未依法申報(bào)而被調(diào)查，短期內(nèi)會(huì)對美團(tuán)的品牌造成一定影響，但隨著反壟斷力度的加強(qiáng)，對美團(tuán)的整體營收并不會(huì)造成實(shí)質(zhì)影響，反而會(huì)激發(fā)美團(tuán)內(nèi)部的運(yùn)營效率的提成，達(dá)到降成本的“意外驚喜”。

此次被調(diào)查也是“塞翁失馬焉知非?！?，二季度財(cái)報(bào)顯示的凈虧損同比收窄，或許給美團(tuán)指明了另一條道。

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