美團(tuán)是過(guò)去一年受反壟斷影響最大的巨頭之一。傭金費(fèi)率問(wèn)題、騎手社保問(wèn)題……一系列棘手難題，將這家公司推向了監(jiān)管的暴風(fēng)眼。

從今年2月至今，短短半年時(shí)間，美團(tuán)的股價(jià)最多時(shí)跌去了60%，市值蒸發(fā)超過(guò)1.5萬(wàn)億港元。投資人擔(dān)心，這家平臺(tái)型互聯(lián)網(wǎng)巨頭，過(guò)去建立在規(guī)模之上的護(hù)城河，在新的監(jiān)管環(huán)境下已經(jīng)失效。

這份財(cái)報(bào)顯得尤為關(guān)鍵。國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局正式對(duì)美團(tuán)啟動(dòng)反壟斷調(diào)查，是在今年4月，這份財(cái)報(bào)正好覆蓋了該季度。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，總體上，美團(tuán)依然發(fā)展迅猛。二季度的營(yíng)收金額、年度交易用戶數(shù)量、商家數(shù)量、外賣(mài)訂單量和交易額、酒店間夜量等核心數(shù)據(jù)，全部都創(chuàng)下歷史新高。尤其是在用戶數(shù)方面，二季度新增5910萬(wàn)，這是過(guò)去四年從來(lái)沒(méi)有過(guò)的增速。

但是，虧損金額也很驚人。二季度美團(tuán)經(jīng)調(diào)整凈虧損22億元，這是去年四季度以來(lái)，連續(xù)第三個(gè)季度虧損。2019年二季度首次扭虧為盈、然后連續(xù)盈利的好日子，并沒(méi)有持續(xù)多久。

監(jiān)管的靴子還未落地。美團(tuán)在財(cái)報(bào)中稱，公司于現(xiàn)階段無(wú)法預(yù)測(cè)相關(guān)調(diào)查的情況或結(jié)果，可能會(huì)被要求改變其商業(yè)慣例或被處以高額罰款。

美團(tuán)能順利熬過(guò)這一波監(jiān)管風(fēng)暴嗎？

增收不增利，美團(tuán)再次虧損

從收入情況來(lái)看，美團(tuán)二季度的業(yè)績(jī)還是能打的。

二季度，美團(tuán)實(shí)現(xiàn)總收入438億元，比去年同期增長(zhǎng)77%，其中外賣(mài)、酒旅、新業(yè)務(wù)的收入增速分別為59%、89%、114%。收入情況超過(guò)了市場(chǎng)預(yù)期。

但收入增長(zhǎng)的同時(shí)，虧損幅度在擴(kuò)大。這是美團(tuán)自2019年開(kāi)始盈利后，首次出現(xiàn)連續(xù)三個(gè)季度虧損的情況。

二季度，美團(tuán)經(jīng)調(diào)整凈虧損22億元，加上一季度的39億元，以及去年四季度的14億元，三個(gè)季度合計(jì)虧掉了75億元。

虧損擴(kuò)大的原因，并非經(jīng)營(yíng)不善，而是新業(yè)務(wù)擴(kuò)張所致。二季度，美團(tuán)新業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)虧損92億元。去年下半年，美團(tuán)正式啟動(dòng)美團(tuán)優(yōu)選的社區(qū)零售業(yè)務(wù)，在山東小范圍試點(diǎn)后，迅速推廣到全國(guó)。去年底，美團(tuán)優(yōu)選覆蓋了全國(guó)2000多個(gè)市鎮(zhèn)，今年3月底增加到2600個(gè)，基本完成了全國(guó)覆蓋。

相比之下，美團(tuán)的外賣(mài)餐飲和到店酒旅業(yè)務(wù)非常穩(wěn)健。

二季度，美團(tuán)外賣(mài)的訂單量達(dá)到35.4億筆，比去年同期增長(zhǎng)59%，外賣(mài)客單價(jià)維持在49元的高位，這帶動(dòng)美團(tuán)外賣(mài)交易金額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1736億元。

這說(shuō)明，即便是在反壟斷、打擊二選一的背景下，過(guò)去占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位的美團(tuán)外賣(mài)，并未受到太大影響。相反，美團(tuán)外賣(mài)的經(jīng)營(yíng)效率反而提升了。

到店和酒旅業(yè)務(wù)過(guò)去一直是美團(tuán)的現(xiàn)金牛。二季度，美團(tuán)的國(guó)內(nèi)酒店間夜量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.41億，這塊業(yè)務(wù)為美團(tuán)貢獻(xiàn)了37億元的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，為三大業(yè)務(wù)板塊中最高。

美團(tuán)在下沉市場(chǎng)的到店、酒店預(yù)訂方面有非常強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，過(guò)去幾年，美團(tuán)開(kāi)始調(diào)動(dòng)資源攻打高星酒店市場(chǎng)，在這方面做了大量投資，直接打進(jìn)了攜程的大本營(yíng)。這不僅為美團(tuán)帶來(lái)新的增量，也優(yōu)化了美團(tuán)酒旅業(yè)務(wù)的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)。

在用戶量方面，美團(tuán)再次回到了單月新增5000萬(wàn)人次的量級(jí)。今年一季度和二季度，美團(tuán)分別新增年度交易用戶5870萬(wàn)和5910萬(wàn)，今年上半年合計(jì)新增超過(guò)1億用戶，這讓美團(tuán)在今年6月底用戶總量突破6億大關(guān)。商家方面，美團(tuán)年度活躍商家數(shù)量在二季度達(dá)到770萬(wàn)，也是歷史最高。

綜合來(lái)看，不考慮反壟斷因素的話，美團(tuán)的二季度業(yè)績(jī)相當(dāng)能打。外賣(mài)和到店酒旅業(yè)務(wù)作為基本盤(pán)穩(wěn)中有升，新業(yè)務(wù)正在快速擴(kuò)張打開(kāi)新的增長(zhǎng)空間，雖然短期虧損，但長(zhǎng)期發(fā)展方向很明朗。

資本市場(chǎng)已經(jīng)迅速做出了反應(yīng)。美團(tuán)財(cái)報(bào)發(fā)布后兩個(gè)交易日，美團(tuán)股價(jià)反彈11%。

監(jiān)管重壓會(huì)改變美團(tuán)的基本面嗎？

對(duì)于當(dāng)下的美團(tuán)而言，最大的不確定因素，在于監(jiān)管的力度和進(jìn)度。美團(tuán)需要在追求商業(yè)效益最大化的同時(shí)，兼顧共同富裕，平衡好商家、騎手、用戶等多方關(guān)系。

在二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議中，美團(tuán)創(chuàng)始人王興表示，共同富裕，其實(shí)是深深植根于美團(tuán)基因中的。雖然已經(jīng)被各種段子模糊了其本意，但是積極的態(tài)度在不確定的環(huán)境中，總是一個(gè)好的開(kāi)始。

過(guò)去，外界對(duì)美團(tuán)的質(zhì)疑，主要集中在兩端，一端是商家的傭金費(fèi)率問(wèn)題，另一端是騎手的待遇保障問(wèn)題。過(guò)去的兩個(gè)季度，是美團(tuán)接受監(jiān)管部門(mén)要求進(jìn)行整改，不斷完善自身系統(tǒng)和機(jī)制的過(guò)程。

二季度財(cái)報(bào)透露了一些這方面的信號(hào)。

一個(gè)值得關(guān)注的數(shù)據(jù)是，美團(tuán)外賣(mài)的變現(xiàn)率，在二季度降至13.3%，處于過(guò)去三年來(lái)相對(duì)較低的位置。同時(shí)，美團(tuán)外賣(mài)的傭金收入，在總收入中的占比，從去年的51%，降至今年一季度的49.6%，二季度進(jìn)一步降至46.5%。

這說(shuō)明，傭金不再是美團(tuán)唯一重要的創(chuàng)收來(lái)源，美團(tuán)沒(méi)有將變現(xiàn)的主要方式放在提高傭金費(fèi)率上。

今年5月開(kāi)始，美團(tuán)進(jìn)行外賣(mài)費(fèi)率透明化改革，平臺(tái)調(diào)整配送規(guī)則，將平臺(tái)服務(wù)費(fèi)（過(guò)去的“傭金”）細(xì)分為技術(shù)服務(wù)費(fèi)和履約服務(wù)費(fèi)兩部分。除此之外，美團(tuán)外賣(mài)將原來(lái)的履約服務(wù)費(fèi)細(xì)化為距離、價(jià)格、時(shí)段三個(gè)部分，并且根據(jù)距離的遠(yuǎn)近和價(jià)格的高低收費(fèi)。費(fèi)率調(diào)整后，商戶配送3公里內(nèi)的外賣(mài)需支付的給外賣(mài)平臺(tái)的傭金更少，那些深夜凌晨、低客單價(jià)、遠(yuǎn)距離的訂單，平臺(tái)服務(wù)費(fèi)可能會(huì)增加。

費(fèi)率透明化和傭金階梯化，讓商家在選擇配送服務(wù)時(shí)更加有據(jù)可循。

美團(tuán)外賣(mài)的配送分為1P模式（平臺(tái)負(fù)責(zé)配送）和3P模式（商家自己負(fù)責(zé)配送），1P模式占到了美團(tuán)外賣(mài)訂單量的66.7%。要支撐這個(gè)模式正常運(yùn)轉(zhuǎn)，美團(tuán)建立起了數(shù)量龐大的騎手隊(duì)伍。2021年上半年，美團(tuán)平臺(tái)上日活騎手超百萬(wàn)。

騎手相關(guān)支出一直是美團(tuán)的最大成本來(lái)源。去年，美團(tuán)騎手開(kāi)支是487億元，在總費(fèi)用中占到四成。這項(xiàng)費(fèi)用一直在上升，今年二季度，美團(tuán)的騎手成本增至155億元，較去年同期增長(zhǎng)53%。

美團(tuán)作為平臺(tái)方，其困境在于，一方面要保障配送服務(wù)的高效準(zhǔn)時(shí)，另一方面要保障好騎手的合法權(quán)益。而騎手的權(quán)益保障問(wèn)題，是當(dāng)下監(jiān)管部門(mén)關(guān)注的焦點(diǎn)。

7月26日，市場(chǎng)監(jiān)管總局等七部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于落實(shí)網(wǎng)絡(luò)餐飲平臺(tái)責(zé)任切實(shí)維護(hù)外賣(mài)送餐員權(quán)益的指導(dǎo)意見(jiàn)》，核心提出三點(diǎn)：一是騎手的工資不得低于當(dāng)?shù)刈畹凸べY標(biāo)準(zhǔn)；二是不得將“最嚴(yán)算法”作為考核要求；三是平臺(tái)及第三方合作單位要為騎手繳納社會(huì)保險(xiǎn)。

外界比較關(guān)注騎手的社會(huì)保險(xiǎn)問(wèn)題，二級(jí)市場(chǎng)投資人的擔(dān)憂在于，如果美團(tuán)給所有騎手足額繳納社會(huì)保險(xiǎn)，這項(xiàng)費(fèi)用可能會(huì)壓垮平臺(tái)。在國(guó)外市場(chǎng)，Uber、Deliveroo等平臺(tái)因無(wú)法承擔(dān)高額的運(yùn)營(yíng)成本或退出市場(chǎng)、或解雇員工，大量騎手和司機(jī)陷入失業(yè)危機(jī)。因此，包括監(jiān)管部門(mén)在內(nèi)的多方都在研究更符合這部分勞動(dòng)群體特征和群體利益的社會(huì)保障方式。

近日，人社部等八部門(mén)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于維護(hù)新就業(yè)形態(tài)勞動(dòng)者勞動(dòng)保障權(quán)益的指導(dǎo)意見(jiàn)》，引入了“不完全符合確立勞動(dòng)關(guān)系情形”的表述，由此有了“勞動(dòng)三分法”的說(shuō)法。這意味著外賣(mài)騎手權(quán)益保障或許不會(huì)“一刀切”，而是采取分類監(jiān)管的方法，這為騎手的權(quán)益保障問(wèn)題提供一個(gè)新的解題思路。

“我們組織了相關(guān)的工作人員，對(duì)于公司的經(jīng)營(yíng)進(jìn)行了深入的自查自糾。目前我們已經(jīng)找到了存在的一些問(wèn)題，并且進(jìn)行了整改。還有一些其他的問(wèn)題正在處理當(dāng)中。”王興說(shuō)。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，雖然美團(tuán)在外賣(mài)騎手福利方面的支出會(huì)增加，但這也會(huì)讓外賣(mài)騎手的留存率更高，對(duì)于外賣(mài)行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展有促進(jìn)作用。

瘋狂投資科技，美團(tuán)在想什么？

過(guò)去美團(tuán)有一些標(biāo)簽，比如戰(zhàn)略方向明確、執(zhí)行力超強(qiáng)、非常接地氣等，公司的業(yè)務(wù)跟普通人的吃喝玩樂(lè)相關(guān)，干的都是苦活累活。王興雖是純正的理工科出身，美團(tuán)的科技色彩卻并不突出。

但是過(guò)去兩年，美團(tuán)悄悄在科技領(lǐng)域做了很多布局。

最近的一次事件是7月8日的世界人工智能大會(huì)，美團(tuán)在會(huì)上發(fā)布了自研的無(wú)人機(jī)。這個(gè)無(wú)人機(jī)不是用來(lái)拍攝和娛樂(lè)的，而是用來(lái)送外賣(mài)的。

美團(tuán)自2017年啟動(dòng)無(wú)人機(jī)配送項(xiàng)目，目前已經(jīng)初步完成了自主飛行無(wú)人機(jī)、自動(dòng)化機(jī)場(chǎng)及無(wú)人機(jī)調(diào)度系統(tǒng)的研發(fā)工作。美團(tuán)財(cái)報(bào)顯示，二季度研發(fā)支出達(dá)39億元，較去年同期的23.76億元同比增長(zhǎng)64%。

根據(jù)美團(tuán)方面的說(shuō)法，美團(tuán)計(jì)劃5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)無(wú)人機(jī)大規(guī)模商用，以無(wú)人機(jī)為載體，打造一個(gè)3公里、15分鐘送達(dá)的低空物流網(wǎng)絡(luò)。由此看來(lái)，“人在家中坐，飯從天上來(lái)”的場(chǎng)景，在未來(lái)或能成為現(xiàn)實(shí)。

事實(shí)上，在疫情期間，美團(tuán)已經(jīng)在北京順義區(qū)進(jìn)行了無(wú)人機(jī)配送實(shí)驗(yàn)，并成功完成15000多個(gè)訂單，還在深圳對(duì)美團(tuán)無(wú)人機(jī)進(jìn)行了空中配送測(cè)試，目前已經(jīng)開(kāi)始在部分地區(qū)投入使用。

除了無(wú)人機(jī)，無(wú)人車(chē)配送也是美團(tuán)探索的一個(gè)方向。

去年初疫情爆發(fā)，美團(tuán)自研的無(wú)人配送車(chē)在北京順義上路參與配送，當(dāng)時(shí)公開(kāi)測(cè)試道路上行駛速度約為20公里/小時(shí)。這是美團(tuán)無(wú)人配送車(chē)在室內(nèi)、園區(qū)真實(shí)訂單落地后，首次在公開(kāi)道路進(jìn)行實(shí)際訂單配送。

美團(tuán)CFO陳少暉在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中說(shuō)，無(wú)人配送是美團(tuán)現(xiàn)在正在大力投資的領(lǐng)域，一旦可以大規(guī)模的使用，將對(duì)美團(tuán)產(chǎn)生非常積極的影響。

當(dāng)然，無(wú)論是無(wú)人機(jī)還是無(wú)人車(chē)配送，目前都還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商用落地。從當(dāng)前的技術(shù)發(fā)展和實(shí)際落地情況來(lái)看，大范圍鋪開(kāi)尚需時(shí)日。這是一個(gè)長(zhǎng)期投資和研發(fā)的過(guò)程。

作為美團(tuán)的戰(zhàn)略投資人、第一大機(jī)構(gòu)股東，騰訊在今年7月耗資約4億美元增持美團(tuán)股票。美團(tuán)稱這些資金將主要用于技術(shù)創(chuàng)新，包括無(wú)人車(chē)、無(wú)人機(jī)配送等前沿技術(shù)領(lǐng)域的研發(fā)。

技術(shù)自研是一方面，在對(duì)外投資上，美團(tuán)也非常積極。

今年以來(lái)，美團(tuán)對(duì)前沿科技的投資速度繼續(xù)加快。1月投資平臺(tái)型機(jī)器人盈合機(jī)器人，2月投資自動(dòng)駕駛初創(chuàng)公司毫末智行，4月投資工業(yè)機(jī)器人公司梅卡曼德，6月投資激光雷達(dá)制造商禾賽科技，8月連投三筆，分別是恩和生物、榮芯半導(dǎo)體、輕舟智航。除此之外，美團(tuán)還是造車(chē)新勢(shì)力理想汽車(chē)的第二大股東。

一手自研，一手投資，美團(tuán)在科技領(lǐng)域的布局逐漸加深。以上這些項(xiàng)目基本集中在出行和先進(jìn)制造行業(yè)，跟美團(tuán)自研的無(wú)人配送有一定相關(guān)性。而隨著技術(shù)和機(jī)器人的不斷進(jìn)步和發(fā)展，這將在未來(lái)幫助美團(tuán)進(jìn)一步提高效率、降低成本，也能為商業(yè)化帶來(lái)更多可能性。

隨著監(jiān)管的加速推進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的大環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了很大變化。對(duì)于美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭來(lái)說(shuō)，瘋狂擴(kuò)張告一段落，接下來(lái)的重點(diǎn)，除了繼續(xù)夯實(shí)業(yè)績(jī)，還要不斷修煉內(nèi)功、承擔(dān)更多社會(huì)責(zé)任。

*題圖來(lái)源于視覺(jué)中國(guó)。

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