文|潮汐商業(yè)評(píng)論

“以前來(lái)看肺結(jié)節(jié)的患者很多，我們科室的醫(yī)生平均每周要看6萬(wàn)到10萬(wàn)張CT片?！痹卺t(yī)療AI還沒(méi)有發(fā)展前，作為一名三線城市的影像科醫(yī)生，朱醫(yī)生看片全靠自己的一雙眼睛。

但是，隨著醫(yī)療AI的發(fā)展，朱醫(yī)生也開(kāi)始使用醫(yī)療AI的軟件來(lái)輔助工作?！艾F(xiàn)在醫(yī)療AI的準(zhǔn)確率很高，基本上不會(huì)出錯(cuò)，可以給我們一個(gè)很好的參考。”

在激烈的智慧醫(yī)療市場(chǎng)角逐中，市場(chǎng)格局也在不斷變化。

近日，科大訊飛發(fā)布公告，擬分拆子公司訊飛醫(yī)療赴港上市，計(jì)劃集資約5億美元(約39億港元)。分拆上市完成后，科大訊飛持有訊飛醫(yī)療51%的股份，仍將維持對(duì)訊飛醫(yī)療的控股權(quán)。

那么，訊飛醫(yī)療憑什么被分拆上市，在“戰(zhàn)斗”如火如荼的智慧醫(yī)療領(lǐng)域，科大訊飛的勝算大嗎？

01 分拆上市，訊飛醫(yī)療是否有「真本事」？

根據(jù)科大訊飛官網(wǎng)信息顯示，訊飛醫(yī)療成立于2016年，主要業(yè)務(wù)包括智聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)、智醫(yī)助理、智慧醫(yī)院三部分。

在營(yíng)收上，根據(jù)科大訊飛2020年財(cái)報(bào)披露，報(bào)告期內(nèi)，智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.13億元，同比實(shí)現(xiàn)69.25%的增長(zhǎng)，而科大訊飛全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超過(guò)130億元，較去年同比增長(zhǎng)29.23%。

雖然貢獻(xiàn)量不多，但將戰(zhàn)線拉長(zhǎng)了看，2018年至2020年，科大訊飛的智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入分別為7525.11萬(wàn)元、1.85億元和3.13億元，三年間增長(zhǎng)了3.15倍。

訊飛醫(yī)療為什么要分拆上市呢？

首先，能夠使母公司科大訊飛獲得資產(chǎn)溢價(jià)，提升資產(chǎn)估值，繼而促進(jìn)公司股價(jià)的上漲。

其次，訊飛醫(yī)療也能進(jìn)一步借助資本市場(chǎng)的力量，提升訊飛醫(yī)療的盈利能力及綜合競(jìng)爭(zhēng)能力。

子公司分拆上市的行為被眾多龍頭企業(yè)青睞。例如，微創(chuàng)醫(yī)療集團(tuán)下的心通醫(yī)療以及心脈醫(yī)療已分別在港交所以及上交所科創(chuàng)板上市。除此之外，樂(lè)普、微創(chuàng)、威高以及華大等相繼出現(xiàn)多次子公司分拆。

那么，訊飛醫(yī)療到底是不是有真本事，值不值得科大訊飛為其大費(fèi)周章謀發(fā)展呢？

其實(shí)，訊飛醫(yī)療在AI醫(yī)療這條賽道上，是具有一定的獨(dú)特性。與大家所熟知的阿里健康、京東健康、平安好醫(yī)生等以醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)為核心的上市公司不同，訊飛醫(yī)療的核心業(yè)務(wù)邏輯并不是醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，而是人工智能醫(yī)療產(chǎn)業(yè)。

訊飛醫(yī)療的主要業(yè)務(wù)是通過(guò)人工智能系統(tǒng)的構(gòu)建，深度切入醫(yī)生臨床診斷流程，在醫(yī)生診斷過(guò)程中給予輔助。尤其是能夠提升基層醫(yī)生的診療能力和服務(wù)水平。訊飛醫(yī)療面臨著廣闊的基層市場(chǎng)。根據(jù)年報(bào)顯示，訊飛醫(yī)療目前已上線全國(guó)170余區(qū)縣3萬(wàn)余家基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)。

除了商業(yè)價(jià)值之外，此項(xiàng)業(yè)務(wù)還具有重大的社會(huì)價(jià)值，通過(guò)對(duì)基層醫(yī)生的輔助，訊飛醫(yī)療能助力國(guó)家分級(jí)診療、雙向轉(zhuǎn)診等重大醫(yī)改政策的落地。

在具體業(yè)務(wù)層面，科大訊飛也有幾款“明星產(chǎn)品”。例如，在智慧醫(yī)院布局中，訊飛醫(yī)療推出了AI電子病歷。通過(guò)電子病歷可以將語(yǔ)音數(shù)字化，直接形成結(jié)構(gòu)化電子病歷。目前科大訊飛產(chǎn)品已經(jīng)被301醫(yī)院、北京協(xié)和醫(yī)院等眾多知名醫(yī)院使用，月均服務(wù)超過(guò)60萬(wàn)人次。

而智醫(yī)助理則是業(yè)界唯一通過(guò)國(guó)家執(zhí)業(yè)醫(yī)師資格考試筆試的系統(tǒng)。能夠在線分析基層門(mén)診病歷。

疫情期間，智醫(yī)助理利用AI技術(shù)篩選高危人群和疑似患者，輔助基層醫(yī)生進(jìn)行新冠肺炎的初篩。同時(shí)，智醫(yī)助理電話機(jī)器人在疫情期間承擔(dān)了每天百萬(wàn)級(jí)外呼電話，降低了人工排查的工作量。

可以看到，訊飛醫(yī)療從一開(kāi)始就立足于“基層醫(yī)療”，與其他AI公司形成了差異化發(fā)展道理。資本也頗為看好這條道路，訊飛醫(yī)療自成立以來(lái)獲得4輪融資，19年即估值20億。

但隨著大健康產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，市場(chǎng)也在不斷的變化，訊飛醫(yī)療能否繼續(xù)抓住資本的心呢？

02 競(jìng)爭(zhēng)激烈、行業(yè)痛點(diǎn)難解，AI醫(yī)療成“老大難”

根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，2020年我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模為1961億元，預(yù)計(jì)今年市場(chǎng)規(guī)模將擴(kuò)至2831億元。

市場(chǎng)廣闊的同時(shí)，AI賽道的競(jìng)爭(zhēng)也日益加劇。

巨頭們?cè)缫褦y資金和技術(shù)入場(chǎng)。阿里健康上市已7年，京東健康去年年底上市大漲超40%。騰訊也在逐步完善自己的智慧醫(yī)療體系。平安健康、百度健康飛速發(fā)展。

互聯(lián)網(wǎng)“新貴”們更是對(duì)AI醫(yī)療這一塊虎視眈眈。字節(jié)跳動(dòng)“小荷醫(yī)療”已初具規(guī)模；快手推出“小愉”和“輕蟬”；拼多多正在打造“多多健康”APP；而美團(tuán)也推出了“百壽健康網(wǎng)”……

而在初創(chuàng)公司里，科亞醫(yī)療、鷹瞳醫(yī)療、推想醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、依圖科技等多家AI醫(yī)療公司都在謀求上市。與它們相比，訊飛醫(yī)療還沒(méi)有打出足夠的差異化。

再者，AI醫(yī)療也面臨著諸多“難言之痛”。

現(xiàn)階段的AI公司普遍面臨著技術(shù)研發(fā)投入高、定制化成本高昂、盈利難虧損嚴(yán)重、產(chǎn)品商業(yè)化落地難的困境。與此同時(shí)，AI醫(yī)療還要面臨底層技術(shù)、數(shù)據(jù)基礎(chǔ)和政策法規(guī)等多方面的制約。

除此之外，由于AI醫(yī)療行業(yè)處于市場(chǎng)早期，也存在著一些無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。

例如前段時(shí)間，科大訊飛表示，云知聲在招股說(shuō)明書(shū)中表述其在醫(yī)療市場(chǎng)占有率70%的表述，嚴(yán)重與事實(shí)不符。雖然此事還沒(méi)有定論，但科大訊飛“打假”云知聲之事鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，云知聲能否成功上市還要打上一個(gè)問(wèn)號(hào)。

AI醫(yī)療雖然是未來(lái)的趨勢(shì)，但是階段性來(lái)看，AI醫(yī)療也面臨著諸多的挑戰(zhàn)，需要訊飛醫(yī)療持續(xù)性的產(chǎn)品和服務(wù)輸出以及市場(chǎng)培養(yǎng)。

03 訊飛醫(yī)療將要如何「破局」？

那么，面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)以及AI醫(yī)療的諸多行業(yè)痛點(diǎn)，訊飛醫(yī)療該如何突圍呢？

「潮汐商業(yè)評(píng)論」認(rèn)為，首先是要避免陷入資本“牢籠”。資本是把雙刃劍，早期在資本的助推下，AI醫(yī)療迅速發(fā)展，但同時(shí)，自身造血能力不足的AI醫(yī)療企業(yè)大多數(shù)陷入高投入低轉(zhuǎn)化的陷阱，虧損嚴(yán)重。

例如依圖科技在3年半的時(shí)間內(nèi)虧損超70億，而科亞醫(yī)療2020年虧損高達(dá)48739.4萬(wàn)元。

而訊飛醫(yī)療一定要警惕這一點(diǎn)，要有良性健康的財(cái)務(wù)狀況，畢竟，資本是重視回報(bào)的，燒錢(qián)燒不出一家長(zhǎng)久繁榮的企業(yè)。

其次，在保持AI產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)進(jìn)軍到新領(lǐng)域。在保持產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的路上，科大訊飛要從技術(shù)和服務(wù)兩個(gè)維度來(lái)考慮。

在技術(shù)上，訊飛醫(yī)療可以利用母公司科大訊飛的人才、資源儲(chǔ)備來(lái)提升發(fā)展速度，另外在服務(wù)上，也要重視起來(lái)，只有獲得醫(yī)院和患者認(rèn)可，才有進(jìn)一步的發(fā)展。

目前，醫(yī)療AI領(lǐng)域的產(chǎn)品主要集中于影像和語(yǔ)音技術(shù)。據(jù)行業(yè)統(tǒng)計(jì)，2020年中國(guó)人工智能醫(yī)療公司共計(jì)129家（不包含以基因檢測(cè)技術(shù)為主的企業(yè)），其中醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域的公司數(shù)量達(dá)55家，占人工智能醫(yī)療公司總數(shù)的42.6%。

但其實(shí)AI醫(yī)療還包括廣泛的領(lǐng)域，例如手術(shù)機(jī)器人、精準(zhǔn)醫(yī)療、藥物研發(fā)結(jié)合人工智能等。想要后來(lái)居上，就得提前布局，這也是互聯(lián)網(wǎng)巨頭彎道超車(chē)常用的策略。

聰明者不打無(wú)準(zhǔn)備之戰(zhàn)，訊飛醫(yī)療的征戰(zhàn)之旅已開(kāi)始。如今AI醫(yī)療領(lǐng)域的落地嘗試愈發(fā)豐富，新產(chǎn)品也不斷涌現(xiàn)。訊飛醫(yī)療后續(xù)發(fā)展如何，又能否如愿登陸資本市場(chǎng)？答案尚未可知。

“現(xiàn)在市面上有很多醫(yī)療影像的產(chǎn)品，但我們通常會(huì)拿兩個(gè)軟件對(duì)比使用，看看準(zhǔn)確率怎么樣，優(yōu)先選擇大公司的產(chǎn)品，不太會(huì)用初創(chuàng)公司的產(chǎn)品。”朱醫(yī)生意味深長(zhǎng)地說(shuō)。

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