• 如何理解相對估值法和絕對估值法，他們的區(qū)別有哪些？
• 適合互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)常用的PE模型、PEG模型、PS模型和FCFF模型該如何理解并應(yīng)用？
• 現(xiàn)實(shí)生活中估值模型如何搭建？

日常生活中10塊錢一斤的大米、200塊一桶的食用油、乃至30萬一輛的特斯拉，它們的價(jià)格都是由生產(chǎn)成本和市場供需等多種因素來決定的，那么資本市場的交易中，股票的價(jià)格是怎么確定的呢？

短期來看，股票的價(jià)格受到股民情緒、各種消息的綜合影響；但是長期來看還是企業(yè)內(nèi)在價(jià)值決定的，也就是我們常說的企業(yè)核心價(jià)值，估算公司的內(nèi)在價(jià)值就是我們通常所講的估值，即一家公司值多少錢。

備受華爾街尊敬的投資大師、資產(chǎn)管理規(guī)模超1200億美元的橡樹資本創(chuàng)始人霍華德·馬克斯在《投資最重要的事》中說“估值是價(jià)值投資的基礎(chǔ)，是制定安全邊際，實(shí)現(xiàn)低買高賣，保證本金安全并實(shí)現(xiàn)復(fù)利的唯一基石。”

因此，弄清估值的概念和常用方法，對于投資者來說非常重要，可以說是必做的功課之一，掌握估值就等于打開一道通往資本市場的大門：投資從此不再靠運(yùn)氣，而是有了更精確、科學(xué)的判斷。

如何理解相對估值與絕對估值？

處于帝國擴(kuò)張時(shí)期的荷蘭，在1602年開設(shè)了全球第一個(gè)證券交易所-阿姆斯特丹證券交易所，拉開了現(xiàn)代化全球資本市場建設(shè)的大幕，其后400多年的發(fā)展過程中誕生過數(shù)十種不同的估值模型，總結(jié)起來可以劃分為相對估值法和絕對估值法兩大類。

包括但不限于以上列出的估值模型

所謂相對估值法就是找到一個(gè)相似參照物，得出目標(biāo)估值。我們?nèi)粘Ｉ钪械姆慨a(chǎn)交易就是典型的相對估值法，同一小區(qū)的房價(jià)交易大部分參考?xì)v史成交價(jià)。如果1單元2樓賣1000萬，1單元甚至整個(gè)小區(qū)的房屋都會(huì)參考這個(gè)價(jià)格。

股票市場也同理。新能源汽車行業(yè)中蔚來率先在2018年7月份赴美上市，首日市值67億美元，這就成為一個(gè)參考坐標(biāo)，后來的理想汽車、小鵬汽車赴美上市，整個(gè)估值體系都參考了蔚來情況，這就是相對估值法。

絕對估值法相對來說復(fù)雜一些，還是以房產(chǎn)交易為例。如果預(yù)期未來10年、這處房產(chǎn)每年能帶來租金10萬，花費(fèi)維護(hù)費(fèi)2萬，并且每年升值10%，10年后這個(gè)房子可以賣到1500萬元。把未來產(chǎn)生的所有現(xiàn)金流（租金、維修費(fèi)、賣價(jià)等）折現(xiàn)到如今，就是這處房產(chǎn)現(xiàn)在的估值。

絕對估值法的核心，是圍繞企業(yè)未來所能產(chǎn)生的現(xiàn)金流。一個(gè)企業(yè)在它生命周期內(nèi)所能產(chǎn)生的現(xiàn)金流的折現(xiàn)值之和，就是這個(gè)企業(yè)的絕對估值，追求的是股價(jià)長期回歸價(jià)值。

這與相對估值的體系明顯不同，相對估值法核心在于有參照物。這個(gè)參照物可以是同類比較，也可以是歷史比較，追求的是符合整體市場的估值。

科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)常用的估值模型詳解

前面鹿博士說了，在現(xiàn)代金融行業(yè)400多年的發(fā)展歷史上，誕生過數(shù)十種不同的估值模型，但并不是每一種都適合互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，鹿博士精選了相對估值法中常用的PE/PEG市盈率估值模型、PS市銷率估值模型和絕對估值法中的FCFF自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)估值模型進(jìn)行詳細(xì)介紹。