IDG資本又出手了。

投資界獲悉，剛剛IDG資本宣布完成對上海氫晨新能源科技有限公司的A+輪投資，本輪氫晨共融資超2.5億元，由IDG資本、臨港智兆、北京京能、自貿(mào)股權(quán)基金等共同領(lǐng)投。

這是一家從上海交大實驗室孵化出的創(chuàng)業(yè)公司。2017年，在氫能變得愈發(fā)重要之際，一支交大創(chuàng)始團隊正式創(chuàng)立了氫晨。

投資氫晨，是IDG資本新能源版圖的最新落子。早在十余年前，IDG資本團隊就敏銳判斷到新能源行業(yè)大有可為，開啟了耕耘之路。如今，在新能源領(lǐng)域的多個賽道，IDG資本均有系統(tǒng)性布局，投出了愛旭股份、高景太陽能、正泰安能、欣旺達、蜂巢能源、衛(wèi)藍新能源、九豐能源、海博思創(chuàng)、重塑科技、蔚來汽車、小鵬汽車、小牛電動、星星充電等一個個知名案例。

當(dāng)前，碳中和正席卷創(chuàng)投圈。新能源，這條十萬億級的賽道已經(jīng)擺在所有人面前。

上海交大孵化這家公司

剛剛?cè)谫Y超2.5億，IDG資本也來了

氫晨的故事，始于上海交大的一間實驗室。

時間回到2005年，創(chuàng)始團隊首次探索批量化制造技術(shù)在燃料電池領(lǐng)域的應(yīng)用。2006年，這支團隊先后參與并承擔(dān)了國家自然科學(xué)基金重大國際合作項目、國家863計劃項目、國家重點研發(fā)計劃課題等，獲得了30余項專利授權(quán)，并且開發(fā)了高性能空冷、水冷電堆原型。

與此同時，在非化石能源的替代被學(xué)術(shù)界稱作第四次革命的大環(huán)境下，氫能正在成為新的能源探索方向。如何降低氫燃料電池成本，實現(xiàn)商業(yè)化落地成為一大痛點?！皻淠墚?dāng)然要發(fā)展，而且要把關(guān)鍵核心技術(shù)牢牢握在中國人自己手中。”創(chuàng)始人團隊之一的易培云博士說道。

2017年，上海氫晨新能源科技有限公司正式成立。公司一經(jīng)成立，就吸納了多位頂尖人才加入，當(dāng)時全職員工50余人中擁有12位博士。從小功率燃料電池起步，氫晨科技從應(yīng)用場景的角度出發(fā)，憑借跨學(xué)科的聯(lián)合仿真能力，從產(chǎn)品設(shè)計、制造再到檢測，對不同的環(huán)節(jié)進行把控，最終實現(xiàn)電堆批量化制造的可靠性和穩(wěn)定性。

發(fā)展至今，氫晨也在逐漸壯大，從當(dāng)年小小的實驗室搬到了如今的上海臨港新片區(qū)，建成了1000余平米的研發(fā)中心和近10000平米的生產(chǎn)與測試車間。累計開發(fā)了80-150kW兩代具有自主知識產(chǎn)權(quán)的車用氫燃料電池電堆，及無人機用氫燃料電池動力系統(tǒng)。

在氫能舞臺上嶄露頭角的氫晨，也得到了VC/PE們的青睞。2020年2月，氫晨宣布獲得A輪戰(zhàn)略投資，由申能能創(chuàng)投資。A輪融資完成后，氫晨去年順利實現(xiàn)了批量化生產(chǎn)，一眾VC找了上門。據(jù)悉在新一輪融資過程中，每周都會有多家投資機構(gòu)前來拜訪，當(dāng)中既有產(chǎn)業(yè)基金也有知名VC機構(gòu)，IDG資本便是其中之一。

今年5月，在上海奉賢臨港園區(qū)的一間廠房里，IDG資本董事總經(jīng)理劉知海第一次見到氫晨團隊創(chuàng)始人之一的易培云，兩個80后初次見面就聊了3個多小時。這場對話不太像常規(guī)的投資者和創(chuàng)業(yè)者的見面，話題沒有止于氫晨的發(fā)展，他們還把視野更多地放到了中國氫能行業(yè)及新能源行業(yè)的未來發(fā)展上，討論了如何更好的解決能源問題和創(chuàng)造價值。

“新能源行業(yè)尤其氫能行業(yè)的門檻比較高，但我們第一次聊就發(fā)現(xiàn)有很多同樣的行業(yè)觀察和認知，真的碰撞出很多火花?！眲⒅；貞?。

長期以來，IDG資本對新能源領(lǐng)域都十分關(guān)注，持續(xù)在研究發(fā)現(xiàn)行業(yè)發(fā)展的核心邏輯，識別不同發(fā)展階段的主要矛盾，希望能挖掘出行業(yè)內(nèi)最利于解決主要矛盾、具有技術(shù)先進性或規(guī)模化制造優(yōu)勢的優(yōu)秀企業(yè)，去支持其更快速發(fā)展，驅(qū)動新能源行業(yè)快速迭代。

而現(xiàn)階段，氫能行業(yè)內(nèi)的主要矛盾之一就是要解決降本問題，建立一個更清晰的降本路徑。劉知海表示，如果能夠通過技術(shù)迭代創(chuàng)新實現(xiàn)更快速的降本，那么這家企業(yè)可能就可以立得住。他將氫燃料電池比作汽車發(fā)動機，在這個發(fā)動機里最核心部件就是電堆，這恰恰是氫晨的主攻方向。在經(jīng)過大量的行業(yè)調(diào)研和梳理之后，IDG資本最終將目光鎖定在氫晨。

通常來講，VC對于科學(xué)家創(chuàng)業(yè)都會存有一些顧慮，擔(dān)心商業(yè)化能力不足。但在IDG資本看來，氫晨身上有兩大特色：一是包括創(chuàng)始人在內(nèi)的核心團隊技術(shù)能力很強，在氫能領(lǐng)域有非常深入的積累；二是這支團隊具有優(yōu)秀的市場化、產(chǎn)業(yè)化能力，更堅定了IDG資本對氫晨的信心。

實際上，產(chǎn)學(xué)研結(jié)合一直為IDG資本所看重。劉知海表示，科學(xué)技術(shù)是驅(qū)動先進制造行業(yè)的第一生產(chǎn)力，而創(chuàng)新型科學(xué)和技術(shù)的源動力來自學(xué)界、研究界。在新能源行業(yè)中，不論是氫能、光伏、動力電池還是儲能等細分賽道，IDG資本所一直在尋找在學(xué)術(shù)領(lǐng)域里有很強積淀的帶頭人，比如此前投資的衛(wèi)藍新能源，就是IDG資本的又一個高校案例。

埋頭布局十余年

IDG資本投出一整張新能源版圖

氫晨，只是IDG資本新能源投資版圖的一縷縮影。作為國內(nèi)最早開展風(fēng)險投資的私募股權(quán)投資機構(gòu)，IDG資本早在十余年前就開始布局新能源賽道，在一些細分領(lǐng)域還沒有被關(guān)注到的時候，投資團隊就已悄悄入場。

這是一條需要耐得住寂寞的賽道由于具備制造業(yè)屬性，新能源行業(yè)不會天然與C端產(chǎn)生直接聯(lián)系，以致和終端消費者保持著距離感，相對不會有過快的正向反饋。因此，投資新能源行業(yè)，對投資機構(gòu)而言不但專業(yè)門檻極高，而且還要有一份發(fā)自內(nèi)心深處的熱愛和激情。

另一方面，新能源行業(yè)也是一條充滿巨大想象力的賽道，也是投資配置的必選賽道。如果拉長時間維度，新能源行業(yè)的投資回報足夠引起任何VC/PE機構(gòu)的重視?！癐DG資本是一家信仰科技、面向未來的機構(gòu)，我們每天在探索的事，就是何種技術(shù)能引領(lǐng)時代發(fā)展和創(chuàng)造更大的社會價值，哪些優(yōu)秀企業(yè)家能引領(lǐng)這些變化，新能源行業(yè)恰好就是不斷被這種技術(shù)迭代驅(qū)動的?！盜DG資本合伙人俞信華補充說。

多年下來，IDG資本親歷了這個行業(yè)不同細分領(lǐng)域的萌芽、醞釀、波動和如今的起飛爆發(fā)。

以光伏產(chǎn)業(yè)為例，其在過去十多年里經(jīng)歷了數(shù)次大幅波動，屢次出現(xiàn)行業(yè)性虧損的現(xiàn)象。經(jīng)歷了早期的技術(shù)迭代和積累，尤其到了近幾年規(guī)?；圃靸?yōu)勢的凸顯，設(shè)備成本的不斷降低，光伏發(fā)電逐步實現(xiàn)平價上網(wǎng)，這個行業(yè)終于突破臨界點，在2019年前后進入爆發(fā)增長的階段，越來越多投資機構(gòu)涌入。

而IDG資本則是從2008年開始布局了光伏行業(yè)，投了包括愛旭股份、高景太陽能、鈞石能源、正泰安能等多家業(yè)內(nèi)領(lǐng)先公司。

其中，愛旭股份堪稱濃墨重彩的一筆。2019年9月，作為國內(nèi)光伏電池龍頭企業(yè)，愛旭股份成功登陸A股市場，身后的IDG資本多年持續(xù)加注2016至2017年期間，IDG資本對愛旭股份累計投資了近10億元，支持其研發(fā)新一代的光伏PERC電池技術(shù)。

須知道，彼時光伏行業(yè)尚未起飛，PERC電池的滲透率還只有10%，IDG資本的投資使得愛旭得以抓住電池片技術(shù)從傳統(tǒng)BSF向PERC轉(zhuǎn)型的契機，成為全球第二大獨立電池片供應(yīng)商。同時IDG資本充分利用自身的地方資源優(yōu)勢，為愛旭持續(xù)對接到了義烏、天津、珠海等地方，促使其形成佛山+義烏+天津+珠海的多基地格局。

愛旭股份上市后，盡管股權(quán)比例經(jīng)過若干次稀釋，但IDG資本依然持有27.93%的股份，仍是最大外部機構(gòu)股東和第二大股東。

梳理IDG資本對于光伏、動力電池、氫能、儲能等細分領(lǐng)域的超前布局，不難發(fā)現(xiàn)一個規(guī)律：不管是十年前還是如今，他們對新能源領(lǐng)域的投資邏輯，始終依賴于對能源體系結(jié)構(gòu)性變化的判斷，再加上扎實的行業(yè)研究和理解，才能精準地在行業(yè)發(fā)展初期和醞釀階段出手。

具體而言，如果一家投資機構(gòu)能夠深刻理解太陽能行業(yè)的發(fā)展趨勢，理解能源行業(yè)具備由資源驅(qū)動轉(zhuǎn)變?yōu)榧夹g(shù)制造驅(qū)動的特點，自然會努力尋找有產(chǎn)能、資金、運營優(yōu)勢的規(guī)模制造企業(yè)，以及具有技術(shù)先進性和顛覆性的技術(shù)驅(qū)動企業(yè)；如果能夠深刻理解中國一次能源結(jié)構(gòu)中，作為過渡型清潔能源-天然氣占比嚴重偏低的能源結(jié)構(gòu)性矛盾和解決方案，便不難預(yù)見前幾年中國LNG進口量的高速增長，以及LNG接收站解決產(chǎn)業(yè)鏈痛點的稀缺性。

九豐能源就是這樣投資邏輯下的一筆經(jīng)典案例。早在2017年，IDG資本基于我國能源結(jié)構(gòu)特點，判斷天然氣在一次能源占比將顯著提高，彼時國內(nèi)天然氣需求將迎來高速增長由于國內(nèi)貧油少氣，所以當(dāng)時天然氣的進口勢必存在投資機遇。

為此，IDG資本研究布局了海外上游天然氣氣源，和中游LNG基礎(chǔ)設(shè)施，同時還投資了當(dāng)時國內(nèi)唯一一家民營液化天然氣接收站碼頭九豐能源。今年5月，九豐能源正式掛牌上交所。

能夠挖掘諸多優(yōu)質(zhì)新能源項目的背后，是一顆對行業(yè)敬畏的心。在劉知海看來，投資新能源要想避免踩坑，必須要沉下心來，去花大量的時間認真研究這個行業(yè)，“能源行業(yè)是相對封閉的，并且認知門檻高，只有把整個行業(yè)理解研究透，我們才會去投項目，而不是冒然出手?！?/p>

今年，碳中和席卷創(chuàng)投圈

十萬億賽道呼之欲出

一路走來，IDG資本團隊親歷了國內(nèi)能源變革的波瀾壯闊的歷程。

劉知海分享了一個觀點：能源體系的結(jié)構(gòu)性變化，是推動整個能源行業(yè)不斷演進的核心驅(qū)動力。而在變化過程中，以“碳中和”形成全球共識為分水嶺，可以前后分為兩個階段：

第一階段，是凝聚共識的過程。以中國為例，這個階段的主要矛盾是以化石能源為主導(dǎo)的供需平衡問題，能源結(jié)構(gòu)的優(yōu)化是在化石能源內(nèi)部從煤、石油轉(zhuǎn)向相對清潔的天然氣。資本在這一階段對清潔能源行業(yè)的關(guān)注，主要體現(xiàn)在兩方面：一是以服務(wù)傳統(tǒng)化石能源行業(yè)節(jié)能減排、提高能效的項目為主；二是以推動清潔能源新興技術(shù)不斷向前發(fā)展、凝聚社會共識的早期技術(shù)公司。

第二階段，“碳中和”形成全球共識之后，“去碳化”成為行業(yè)發(fā)展的主要矛盾，一次能源結(jié)構(gòu)中，由化石能源向可再生能源轉(zhuǎn)變成為必然方向，在此確定性之下，資本更為關(guān)注“去碳化”的具體方式和進程，關(guān)注能源的終端應(yīng)用場景在轉(zhuǎn)型過程中出現(xiàn)的新需求、新產(chǎn)品、新模式。

所以我們看到，一系列新能源相關(guān)政策也在加速落地。今年6月，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于 2021年新能源上網(wǎng)電價政策有關(guān)事項的通知》，提出 2021 年起，對新備案集中式光伏電站、工商業(yè)分布式光伏項目和新核準陸上風(fēng)電項目，中央財政不再補貼，實行平價上網(wǎng)，這意味著陸上風(fēng)電、光伏發(fā)電的成本有望進一步下降。此外，國家能源局日前也表示，正研究出臺《能源碳達峰實施方案》及推動新時代新能源高質(zhì)量發(fā)展、新型儲能高質(zhì)量發(fā)展、構(gòu)造以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)等政策措施。

今年以來，碳中和的熱潮席卷創(chuàng)投圈。不僅碳中和專項基金紛紛誕生，而且越來越多VC/PE機構(gòu)開始將ESG、碳管理列為投資決策的必選項，這是以往前所未有的景象。

但眾所周知，新能源投資與硬科技投資類似，周期長、回報慢。俞信華坦言，新能源行業(yè)由于自身的制造業(yè)屬性，回報周期長在所難免。“既然選擇投資這個行業(yè)，就要適應(yīng)行業(yè)的特征。要耐得住性子，尋找合適的切入點?！?/p>

實現(xiàn)“雙碳”目標，毫無疑問將是一場漫長的征途。這里面所涵蓋的整個賽道，不只是萬億級別，甚至可達到十萬億級。投資即是投未來，新能源正是一個攸關(guān)未來的方向?？梢灶A(yù)見，越來越多VC/PE機構(gòu)將成立專門的新能源投資團隊，投身到這一場歷史大潮中。