北交所的設(shè)立，資本市場(chǎng)迎來(lái)歷史性機(jī)遇。為更好地備戰(zhàn)北交所投資，公募基金在精選層戰(zhàn)略配售以及“專精特新”等細(xì)分賽道上開(kāi)始充分調(diào)研，希望能在這一新的賽道上大展身手。

聚焦公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)性

北交所設(shè)立的消息激活新三板精選層。截至10月15日，新三板精選層個(gè)股自9月3日以來(lái)的平均漲幅超過(guò)31%，五新隧裝、同輝信息、拾比佰等精選層個(gè)股股價(jià)翻倍。

新三板精選層戰(zhàn)略配售也隨之升溫。10月以來(lái)開(kāi)啟打新的精選層個(gè)股吸引了眾多戰(zhàn)略投資者的關(guān)注。錦好醫(yī)療、海希通訊等個(gè)股分別有9家及8家戰(zhàn)略投資者參與；廣咨國(guó)際、恒合股份各有6家戰(zhàn)略配售投資者獲配。

紅土創(chuàng)新基金表示，公司參與精選層戰(zhàn)略配售時(shí)主要考慮四點(diǎn)要素：好行業(yè)、好企業(yè)、好團(tuán)隊(duì)、好估值。紅土創(chuàng)新基金作為價(jià)值投資者，非?？粗貞?zhàn)略配售，過(guò)往參與的戰(zhàn)略配售都是堅(jiān)定看好未來(lái)三至五年長(zhǎng)期發(fā)展的公司，希望陪伴公司長(zhǎng)期發(fā)展。

招商成長(zhǎng)精選基金經(jīng)理萬(wàn)億表示，對(duì)于新設(shè)立的北交所，公募基金投資的重點(diǎn)也將發(fā)生變化。過(guò)往會(huì)考量市場(chǎng)流動(dòng)性和轉(zhuǎn)板的可能性，北交所設(shè)立以后，則更多聚焦在公司及其所在行業(yè)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性上。

打開(kāi)專精特新企業(yè)發(fā)展空間

根據(jù)建設(shè)原則，北交所將與上交所、深交所錯(cuò)位發(fā)展，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所以及新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層將形成對(duì)不同成長(zhǎng)階段和不同類型科技創(chuàng)新型企業(yè)的支持鏈條。北交所聚焦“專精特新”中小企業(yè)，進(jìn)一步打開(kāi)專精特新“小巨人”企業(yè)的發(fā)展空間。

談及北交所設(shè)立后帶來(lái)的細(xì)分領(lǐng)域投資機(jī)遇，華夏成長(zhǎng)精選6個(gè)月基金經(jīng)理顧鑫峰表示，投資北交所，將重點(diǎn)關(guān)注符合“專精特新”、符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)大趨勢(shì)的行業(yè)，比如，計(jì)算機(jī)軟硬件、半導(dǎo)體、高端精密制造、新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈、光伏產(chǎn)業(yè)鏈、軍工科技等新型成長(zhǎng)板塊。“由于北交所的大部分公司體量相對(duì)較小，未來(lái)在投資上會(huì)對(duì)增速有一定的要求?！?/p>

萬(wàn)億表示，考慮到北交所設(shè)立的戰(zhàn)略定位和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，未來(lái)投資中將重點(diǎn)關(guān)注專業(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化的專精特新企業(yè)，聚焦新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、新能源、新材料、生物醫(yī)藥等中高端產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

“我們將參考新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)特性，重點(diǎn)關(guān)注新能源新材料、醫(yī)藥、高端裝備等細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)遇。”南方創(chuàng)新精選一年定期開(kāi)放基金基金經(jīng)理雷嘉源說(shuō)。

“新三板企業(yè)行業(yè)分布很廣，有一些是細(xì)分領(lǐng)域的龍頭公司。此外，還有很大一部分在A股上市的公司中沒(méi)有完全對(duì)標(biāo)的標(biāo)的。北交所設(shè)立后，會(huì)重點(diǎn)關(guān)注四個(gè)投資方向：一是智能制造方向上的‘小巨人’企業(yè)，新三板有很多細(xì)分賽道，這個(gè)方向需要重點(diǎn)挖掘；二是國(guó)防軍工方向，隨著國(guó)產(chǎn)化率的提升，軍工板塊會(huì)形成越來(lái)越完整的產(chǎn)業(yè)鏈，新三板有很多國(guó)防軍工相關(guān)的‘專精特新’小巨人企業(yè)；三是綠色能源方向，包括能源的生產(chǎn)（光伏、風(fēng)電、核電）以及能源的使用（新能源車(chē)）以及能源的存儲(chǔ)，在碳中和大背景下，會(huì)有更多的小企業(yè)成長(zhǎng)起來(lái)；四是生物醫(yī)藥的細(xì)分領(lǐng)域，特別是醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械等，通常創(chuàng)新藥等這類企業(yè)會(huì)選擇在科創(chuàng)板上市，但醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械等北交所上市更為合適，這類企業(yè)在A股里比較少，具有稀缺性?！眲?chuàng)金合信基金資管投資部副總監(jiān)何媛結(jié)合新三板的發(fā)展特點(diǎn)對(duì)北交所未來(lái)投資方向做了仔細(xì)梳理。

紅土創(chuàng)新基金強(qiáng)調(diào)，新三板掛牌企業(yè)中，制造業(yè)的占比接近一半。從國(guó)家戰(zhàn)略和北交所設(shè)立初衷出發(fā)，將著重關(guān)注“專精特新”小巨人創(chuàng)新型中小企業(yè)，特別是醫(yī)藥、信息技術(shù)、先進(jìn)設(shè)備、消費(fèi)、環(huán)保等行業(yè)的創(chuàng)新型中小公司。

分產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂硐嚓P(guān)行業(yè)和投資標(biāo)的

公募人士表示，“專精特新”相關(guān)方向細(xì)分賽道多，跟蹤難度大，對(duì)基金公司的投研能力提出了更高要求。

萬(wàn)億認(rèn)為，新三板精選層企業(yè)的業(yè)績(jī)波動(dòng)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)主板要大，因此，在研究行業(yè)和個(gè)股時(shí)，會(huì)加大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的考量。例如，會(huì)更多從應(yīng)收賬款占收入比、壞賬計(jì)提、大客戶集中度等角度綜合評(píng)估企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。另外，還會(huì)采取組合投資的思路，盡力規(guī)避個(gè)股投資風(fēng)險(xiǎn)。

“對(duì)于新三板細(xì)分賽道，現(xiàn)在的研究還比較少。未來(lái)投資中要自上而下、分產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂硐嚓P(guān)行業(yè)和標(biāo)的，再?gòu)漠a(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)去做具體標(biāo)的篩選。把新三板存量標(biāo)的進(jìn)行整體分類，選擇重點(diǎn)標(biāo)的緊密跟蹤，通過(guò)與已經(jīng)上市的同類企業(yè)做對(duì)比，找出核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、具有稀缺性的標(biāo)的?！焙捂卤硎?，“除此之外，還可以按照財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行篩選。有些企業(yè)成長(zhǎng)性強(qiáng)，但所屬行業(yè)類型特殊，如工程招標(biāo)代理等，需要結(jié)合財(cái)務(wù)狀況找到成長(zhǎng)性高且具持續(xù)性的企業(yè)，分析企業(yè)的基本面情況和行業(yè)賽道情況?！?/p>

顧鑫峰表示，當(dāng)前新三板公司的信息披露越來(lái)越規(guī)范透明，研究北交所公司的難度與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板相比差異越來(lái)越小。出于流動(dòng)性方面的考慮，北交所投資應(yīng)該追求更低的換手率，而更低的換手率要求研究的更加細(xì)致、深入，研究清楚了再買(mǎi)?！拔覀兘?jīng)歷過(guò)三板的投資，有充分的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。北交所無(wú)論從公司質(zhì)地、流動(dòng)性、信息透明度、研究資源的匹配支持力度都比此前的三板投資要好很多?！?/p>

雷嘉源則會(huì)主要關(guān)注優(yōu)質(zhì)細(xì)分賽道的龍頭企業(yè)，采用與滬深交易所可比公司對(duì)比研究的方式，有效利用投研資源，客觀公平地看待北交所上市公司投資機(jī)會(huì)