文 | 一刻商業(yè)，作者 | 栗不旬，編輯 |?于沐

曾經(jīng)增長猛如虎的字節(jié)跳動，如今也開始裁員調(diào)整了。

近期，據(jù)多家媒體報道，字節(jié)跳動教育、游戲和本地生活等多個業(yè)務都在裁員。對此，字節(jié)跳動相關人士回復界面新聞表示，除教育業(yè)務因為“雙減”政策規(guī)模化裁員，其他業(yè)務屬于正常調(diào)整，不存在大規(guī)模裁員。

可見，在各方因素影響下，字節(jié)跳動也不得不通過裁員來進行調(diào)整。值得注意的是，在部分業(yè)務收縮的情況下，字節(jié)跳動的投資頻率更快了。

最近兩個月，字節(jié)跳動在醫(yī)療、金融、房產(chǎn)、文娛傳媒領域頻頻出手，同時在新消費、汽車云領域也動作不斷。

在醫(yī)療領域，字節(jié)跳動入股了“宏達愛瑞”和“美中宜和”；金融領域通過控股“中融小貸”拿下網(wǎng)絡小貸牌照；芯片領域投資了“光州半導體”和“云脈芯聯(lián)”；房產(chǎn)領域全資收購了“福旺房地產(chǎn)經(jīng)紀”……

從投資領域來看，張一鳴呈現(xiàn)出了極大的野心，他的投資風格呈現(xiàn)出范圍廣、并購多、頻次高的特點。

回溯字節(jié)跳動的投資歷史，今年是字節(jié)跳動成立的第十年，也是其對外投資的第八年。通過對外大規(guī)模的攻城略地，字節(jié)跳動悄悄建立起了一個龐大的投資帝國。

字節(jié)跳動每投資一家公司，也會引起一陣熱潮，外界似乎都在考量字節(jié)跳動是否會進軍該領域，將其變?yōu)樽陨淼暮诵臉I(yè)務。

畢竟，當前在全球打遍天下的Tik Tok，也是字節(jié)跳動通過收購Musical.ly后改良而來的產(chǎn)品。

如今，盡管字節(jié)跳動已經(jīng)成為龐然大物，但它近幾年卻沒能再打造出新的爆款級APP。同時，字節(jié)跳動本身不少業(yè)務在進行收縮、裁員，對于它而言，通過投資，尋找教育、金融、游戲、企業(yè)服務等領域的機會，探索公司第二增長曲線，是必須要做的事情。

同時，投資也可以與目前已有的核心業(yè)務協(xié)同發(fā)展，對于字節(jié)跳動以及“無邊界擴張信徒”張一鳴而言，一切才剛剛開始。

01 張一鳴廣撒網(wǎng)

字節(jié)跳動的投資版圖，正在持續(xù)擴大，從原先的戰(zhàn)略投資，到現(xiàn)在的全領域布局。張一鳴或許沒打算放過任何一個熱門、有前景的領域。

據(jù)一刻商業(yè)不完全統(tǒng)計，僅9、10兩個月份，字節(jié)跳動已經(jīng)投資了9家公司。

企查查數(shù)據(jù)顯示，字節(jié)跳動自9月初開始，先后入股了廣播電視節(jié)目制作商“貝樂嘉創(chuàng)”（持股100%）、房地產(chǎn)經(jīng)紀服務商“福旺房地產(chǎn)”（100%）、芯片公司“光州半導體”（1.87%）和“云脈芯聯(lián)”（10.33%）、網(wǎng)絡小貸公司“中融小貸”（100%）、腫瘤多學科會診平臺“宏達愛瑞”（10.71%）。

此外，字節(jié)跳動還參與了云脈芯聯(lián)的天使輪投資、無人駕駛解決方案提供商“未來機器人”（7.38%）的C輪投資，領投了AI芯片研發(fā)商“睿思芯科”A輪投資和精神心理領域移動醫(yī)療平臺“好心情”C輪投資。

從這些投資動作來看，字節(jié)跳動在下一盤大棋，每一次出手都顯示了布局新領域的野心。

比如，近兩月字節(jié)跳動投資了兩家芯片相關的公司——云脈芯聯(lián)和光舟半導體，分別持股10.33%和1.87%，還領投了“睿思芯科”千萬美金的A輪融資。

字節(jié)跳動在芯片上的接連投資與“元宇宙”布局密切相關。新投資的云脈芯聯(lián)是一家數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡芯片和云網(wǎng)絡解決方案提供商；光舟半導體則是一家光波半導體提供商，其芯片可用于VR/AR等硬件設備，擁有半導體AR眼鏡等硬件產(chǎn)品。

雖然字節(jié)跳動只是少量入股，但其領投的AI芯片研發(fā)商睿思芯科已與多家國際芯片巨頭達成合作，并成為大客戶主流產(chǎn)品核心供應商。在此前，字節(jié)跳動還斥資90億元收購了VR軟硬件研發(fā)制造商Pico。

早在今年3月份，據(jù)搜狐科技報道，字節(jié)跳動正在自研云端AI芯片和Arm服務器芯片。隨后，字節(jié)跳動回應稱在組建相關團隊，在AI芯片領域做一些探索。

不管是少量入股，還是斥巨資收購，都讓字節(jié)跳動的“造芯”之路更進了一步。

從投資數(shù)額來看，今年以來，字節(jié)跳動的投資數(shù)量已達56起，其中戰(zhàn)略融資26起，占比46.43%；早期投資18起，占比32.14%；并購7起，占比12.5%。

拉長時間線也可以發(fā)現(xiàn)，字節(jié)跳動的早期投資數(shù)量在不斷增加，并購數(shù)量有所下降，尤其是最近三年——2019年-2021年10月，字節(jié)跳動早期投資分別為4起、7起、17起，而并購投資的數(shù)量分別為11 起（占比 48%）、 9 起（占比 28%）、7起（占比12.5%）。

從投資風格上看，字節(jié)跳動主要以廣撒網(wǎng)為主，入股時間也多集中在項目早期投資，聚焦的投資對象主要是注冊資本在100萬元以內(nèi)小企業(yè)、小品牌。

但針對不同的領域，字節(jié)跳動的投資邏輯也存在差異。企查查研究院表示，字節(jié)跳動在社交、教育、游戲賽道更為強勢，采取獨立投資甚至是并購；對于人工智能、機器人賽道不但長期關注而且頗有耐心，偏好早期投資。

在多個熱門領域，字節(jié)跳動已經(jīng)與阿里、騰訊有正面的碰撞。字節(jié)跳動當前的打法或許并不能立刻在某個賽道占據(jù)強勢地位，但卻能夠跨界至盡可能多的領域，搶占風口、積累經(jīng)驗，押中下一個具有爆發(fā)力的賽道。

字節(jié)跳動的對外投資之路開啟于2014年，同年9月，字節(jié)跳動投資了電商平臺“今日特賣”；12 月，字節(jié)跳動并購了攝影師分享交流社區(qū)“圖蟲網(wǎng)”。

據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，自2014年起，截至2021年10月23日，字節(jié)跳動公開投資事件達154 起。2018年之后，字節(jié)跳動對外擴張的步伐不斷加快。

從2016-2018年，字節(jié)跳動每年的投資數(shù)量均低于20個，投資的公司也基本集中在媒體資訊、社交平臺、工具軟件等，以鞏固主營業(yè)務。

2019年是字節(jié)跳動對外投資的分界點，投資數(shù)量顯著上升，投資方向也瞄向了全領域。2019年、2020年字節(jié)跳動分別投資23個、31個。字節(jié)跳動的投資范圍從資訊平臺和短視頻，延伸到了教育、游戲及企業(yè)服務，以及金融、房產(chǎn)、人工智能、硬件等領域全面開花。

字節(jié)跳動投資統(tǒng)計，圖/企查查

2021年還未結(jié)束，字節(jié)跳動的投資數(shù)量已有51個，逼近2019年和2020年投資數(shù)量之和。高頻次的投資，也非?？简炞止?jié)跳動投資團隊的實力。

02 字節(jié)跳動在圖什么？

字節(jié)跳動的投資范圍很廣，但也呈現(xiàn)出比較清晰的方向。

從不同階段來看，字節(jié)跳動前期對與老本行相關的廣告營銷、新聞資訊類有較為濃厚的投資興趣，后期才逐漸拓展到教育、社交、工具類應用，近兩年則開始更加關注新消費、智能硬件、游戲、金融、企業(yè)服務類多個領域。

字節(jié)跳動這么著急對外投資，到底是圖什么？

拆解背后的投資邏輯，字節(jié)跳動“圖”的無非是兩方面：一方面是能與主營業(yè)務協(xié)同，另一方面則是快速進入新領域，為長期發(fā)展鋪路。

字節(jié)跳動的王牌產(chǎn)品，毋庸置疑仍是今日頭條、抖音、TikTok等資訊、短視頻APP。當前字節(jié)跳動的投資領域中，還是以為這些熱門APP帶來協(xié)同的領域為主。

比如字節(jié)跳動投資的新聞資訊類公司中，主要以垂直媒體為主，包括金融資訊類的華爾街見聞、財新世界說，餐飲垂直自媒體、旅游新聞媒體、潮流文化垂直社區(qū)、珠寶物品交流社區(qū)、Cosplay繪畫小說社區(qū)等。

與大眾媒體相比，這些垂直媒體及社交平臺更能夠與字節(jié)跳動的主營業(yè)務產(chǎn)生協(xié)同作用，擴充自身內(nèi)容的豐富度。

此外，為加強自身短視頻內(nèi)容儲備，字節(jié)跳動相繼投資了一批MCN機構和娛樂文化公司，包括短視頻MCN機構“風馬牛傳媒”、娛樂集團“泰洋川禾”、“樂華娛樂”、文化傳媒經(jīng)紀公司“中視鳴達”等。

這樣做不僅打通了短視頻制作的上下游，協(xié)同放大流量效果，也是在為向長視頻和影視方面發(fā)展蓄力。

另一方面，字節(jié)跳動以投資的方式切入更多的賽道，避免被時代拋棄。比如新消費便是典型的例子。

今年，字節(jié)跳動加大了對新消費領域的投入，無論是推出自主品牌，還是對外投資都有涉獵。

2021年至今，字節(jié)跳動至少已投出包括檸季、Manner咖啡、厚雪酒業(yè)、微念、懶熊火鍋、鯊魚菲特、飛榴科技、Starlink斯達領科、參半NYSCPS、喵兜兜等10個新消費類項目。

字節(jié)跳動還先后推出了茶飲品牌“桃源玉葉”、酒類品牌“靈感代碼”（紅酒）、“抖音文創(chuàng)”等消費品牌，近期有消息表示字節(jié)跳動成立了自主香水品牌“Emotif”，進軍香水市場。

隨著消費升級，新消費已成為新的投資風口。當前，字節(jié)跳動的新消費項目已經(jīng)涉及國潮、新茶飲、火鍋、酒類等，這些不僅是當下資本最青睞的賽道，也都瞄準消費市場的主力群體——年輕人。

字節(jié)跳動押寶到新消費，是否能成為新的增長引擎有待時間考證，但通過新消費品牌、網(wǎng)紅推廣和本地生活布局的聯(lián)動，字節(jié)跳動能夠完善屬于自己的生態(tài)圈。

醫(yī)療健康也是字節(jié)跳動近期重點關注的領域。

巨頭們?nèi)刖轴t(yī)療健康賽道已經(jīng)不是什么新鮮事，字節(jié)跳動雖然入局晚，但跑得算比較快。

字節(jié)跳動在醫(yī)療領域的第一次出手是在去年8月，以5億元對價完成對百科名醫(yī)的全資收購；同年11月，推出了健康業(yè)務品牌“小荷醫(yī)療”，并發(fā)布了“小荷”APP和“小荷醫(yī)生”APP，隨后又成立松果門診部，瞄準線下醫(yī)療服務。

剛剛過去的9月份，字節(jié)跳動在醫(yī)療健康領域連投三筆，先是領投專注心理健康賽道的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺“好心情”，隨后又投資了美中宜和、宏達愛瑞兩家醫(yī)療企業(yè)，布局進一步提速。

據(jù)Tech星球報道，字節(jié)跳動也在謀劃醫(yī)藥電商的布局，字節(jié)跳動希望打造一個在線購藥電商后端產(chǎn)品，類似醫(yī)藥電商平臺。

有分析認為，字節(jié)跳動布局的心理健康領域有很好的發(fā)展前景。根據(jù)2019年世界衛(wèi)生組織的統(tǒng)計，中國患有抑郁癥的總?cè)藬?shù)達到9500萬，相當于每14個人中就有一人確診，這是相當龐大的一個群體，如果能夠抓住這部分需求，相信是一塊非常大的市場。

近年來，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場迎來大規(guī)模的政策利好，進入高速發(fā)展期。中國互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會發(fā)布《中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展報告（2021）》顯示，我國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康市場規(guī)模2021年將達到2831億元，同比增長45%。

盡管醫(yī)療賽道已經(jīng)十分擁擠，但字節(jié)跳動依然有可能在群雄環(huán)伺的局面下分得一杯羹。

字節(jié)跳動一方面利用技術和內(nèi)容在核心業(yè)務領域筑就了較深的護城河，另一方面不斷對外開疆拓土，擴大業(yè)務版圖，試圖在巨頭林立的賽道上爭搶一片領地。

03 字節(jié)跳動需要第二增長曲線

10月20日，據(jù)福布斯實時富豪榜顯示，字節(jié)跳動創(chuàng)始人張一鳴身價達到594億美元（約合人民幣3797億元），首次超過馬化騰，成為中國互聯(lián)網(wǎng)首富。

張一鳴身價的增長，背后是字節(jié)跳動的估值在不斷攀升。此前一直有關于字節(jié)跳動上市的傳聞，傳言中估值一度達到4000億美金，但字節(jié)跳動都否認了傳聞，表示目前還不具備上市條件。

高估值背后，是字節(jié)跳動的一路高歌猛進。字節(jié)跳動CEO梁汝波表示，2020年，字節(jié)跳動收入達到2366億元，同比增長111%。截至2020年底，旗下產(chǎn)品全球月活躍用戶數(shù)達到19億。

但是，互聯(lián)網(wǎng)沒有永遠的巨頭，市場永遠不缺新起之秀。龐大的估值背后，字節(jié)跳動也有自己的焦慮——流量增長放緩。

2020年9月，抖音宣布日活突破6億，據(jù)抖音官方微信公眾號披露的數(shù)據(jù)，截至今年6月，抖音的日活成績單仍保持在6億，沒有更高的增長。

6億，這個數(shù)字已經(jīng)很高。伴隨著移動互聯(lián)網(wǎng)流量趨于飽和、進入存量競爭時代，抖音的流量拐點或許已經(jīng)到來，用戶增長曲線將趨于平緩。

今日頭條的天花板來得更早一些。早在2019年1-6月，今日頭條的月活分別為2.88億、2.62億、2.50億、2.64億、2.79億、2.86億，增長態(tài)勢已趨于停滯。

今日頭條前CEO朱文佳在今年初表示，最近一兩年的增長速度的確慢下來了，但總體曲線較為平穩(wěn)，頭條內(nèi)部已經(jīng)正視這個問題。

高速增長神話終會走到盡頭，當抖音、今日頭條兩大王牌產(chǎn)品逐漸觸及天花板，想要繼續(xù)做大做強的的字節(jié)跳動，只有不斷切入新領域，搶占用戶時長，需要盡可能地抓住每一個風口。

正如上面所講，字節(jié)跳動一方面圍繞內(nèi)容和短視頻等核心業(yè)務，在相關的新聞資訊、社交、軟件工具等領域進行投資，穩(wěn)住核心業(yè)務的長期競爭力。

在核心業(yè)務之外，字節(jié)跳動正在極力開辟“第二戰(zhàn)場”，在游戲、硬件、企業(yè)服務、教育等領域大規(guī)模攻城略地，探索公司的第二增長曲線，撐起自身龐大的估值。

但探索之路并非一路順暢，比如教育賽道。

早在2016年，字節(jié)跳動便開始關注教育，2018年開始著手布局，布局領域遍及早教、K12網(wǎng)校、在線少兒英語、AI智能大學教育等，幾乎涵蓋了市面上比較受歡迎的教育模式。

僅三年的時間，通過一系列投資并購，字節(jié)跳動早已形成了包括瓜瓜龍、清北網(wǎng)校、大力智能、開言英語、你拍一、GOGOKID、大力愛輔導、AI學、極課大數(shù)據(jù)、學浪在內(nèi)的產(chǎn)品矩陣。

此外，2020年10月底，字節(jié)跳動宣布旗下教育業(yè)務獨立為品牌“大力教育”，承接所有教育產(chǎn)品和業(yè)務，字節(jié)跳動高級副總裁、原教育業(yè)務負責人陳林出任大力教育CEO，這也是成為字節(jié)跳動旗下首個公開發(fā)布的業(yè)務獨立品牌。

經(jīng)過三年時間的積累，教育領域的基石已經(jīng)逐漸鋪墊完成，但在突然的政策導向之下，整個市場驟然降溫，字節(jié)跳動的教育擴張也踩下急剎車。

顯然，張一鳴欽點要長期投入的教育賽道，已經(jīng)不是一個好的增長選擇了。當曾被寄予厚望教育領域投資受挫，字節(jié)跳動需要繼續(xù)培育下一個增長點。

字節(jié)跳動下一步重押的賽道是哪個？似乎都有可能。

在游戲領域，字節(jié)跳動已經(jīng)投入了近300億元，這是字節(jié)跳動發(fā)力最猛的領域；企業(yè)服務是字節(jié)跳動今年投資數(shù)量幾乎與文娛傳媒持平，截至10月底，已有14起企業(yè)服務領域的投資；醫(yī)療領域是字節(jié)跳動出手最頻繁的領域，也是熱門的剛需產(chǎn)業(yè)……

字節(jié)跳動的新增長點或許是游戲，或許是企業(yè)服務，或許是房地產(chǎn)，又或許是不久的將來，字節(jié)跳動會切入下一個全新的領域，為自己尋找更多的增長曲線。

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