文 | 有牛財(cái)經(jīng)，作者 | 黑桃與長(zhǎng)劍

回看過(guò)去，A股游戲行業(yè)似乎從未彌漫過(guò)如此沮喪的氣息。

自今年9月監(jiān)管政策落地后，A股上市的傳統(tǒng)端游廠商們一直承受著巨大壓力。當(dāng)防沉迷愈發(fā)嚴(yán)格，面向年輕人的游戲故事無(wú)法再打動(dòng)資本市場(chǎng)，它們的各種弱點(diǎn)——發(fā)展固化、增長(zhǎng)速度下降甚至停滯、缺少現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品等——在聚光燈之下就暴露的更為明顯。

面對(duì)不甚樂(lè)觀的行業(yè)局面，像騰訊、網(wǎng)易這樣的巨頭大可憑體量硬撐過(guò)去，以“上海四小龍”為首的新玩家則是在創(chuàng)新上各出奇招，變著花樣吸引消費(fèi)者和資本的注意力。但完美世界、三七互娛們呢？這些在A股盤(pán)踞多年的端游廠商，還能講出新故事以打動(dòng)投資者的心嗎？

仍未走出增長(zhǎng)泥潭？

翻閱深交所文件可知，完美世界（002624.SZ）已經(jīng)于10月26日發(fā)布了其2021年第三季度財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，完美世界第三季度營(yíng)收為25.33億元，同比下滑13.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.422億元，相較去年同期增加了1.18%，波動(dòng)幅度并不大。

前三季度數(shù)據(jù)上，完美世界營(yíng)收達(dá)到67.39億元，較去年同期的80.62億元下降16.4%；歸母凈利潤(rùn)方面，其前三季度數(shù)據(jù)為8億元，較去年同期18.07億元大幅下降55.72%。

對(duì)于營(yíng)收、凈利潤(rùn)同比或是下滑，或是增長(zhǎng)不利的事實(shí)，完美世界在財(cái)報(bào)中給出的答復(fù)是，為了更好貫徹全球化發(fā)展戰(zhàn)略，公司正調(diào)整海外游戲布局，并于2021年第二季度關(guān)停了部分不達(dá)預(yù)期的海外游戲項(xiàng)目，由此產(chǎn)生一次性虧損約2.7億元。

從此前放出的消息來(lái)看，完美世界關(guān)閉的海外游戲應(yīng)是《萬(wàn)智牌：傳奇》，這款游戲?qū)⒂诮衲?0月31日正式停服，自登陸PC端到關(guān)服僅一年有余?！度f(wàn)智牌：傳奇》的失敗，某種意義上也象征著完美世界出海戰(zhàn)略再次碰壁。

完美世界給出的另外幾個(gè)理由是，因2020年疫情背景下基數(shù)過(guò)高，本次財(cái)報(bào)中部分游戲流水出現(xiàn)了自然回落。另一方面，受影視劇排播及上映節(jié)奏影響，公司影視業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下滑，而影視業(yè)務(wù)項(xiàng)目制作支出又較去年同期有所增加，故導(dǎo)致整體業(yè)績(jī)受到影響。

或許是為了提振投資者信心，完美世界將它上半年畫(huà)下的“餅”推到了臺(tái)上。

按照完美世界在財(cái)報(bào)中的說(shuō)法，公司于2021年上半年上線的四款新游戲——《非常英雄救世奇緣》、《舊日傳說(shuō)》、《戰(zhàn)神遺跡》、《夢(mèng)幻新誅仙》，已經(jīng)開(kāi)始回收上線初期的集中推廣投入，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)穩(wěn)步釋放，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)環(huán)比也出現(xiàn)回暖。

若是與今年第二季度19.76億元的營(yíng)收數(shù)據(jù)相對(duì)比，完美世界的確實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)回暖。但如果把眼光放的再長(zhǎng)遠(yuǎn)些就能發(fā)現(xiàn)，它本次的業(yè)績(jī)并未能實(shí)現(xiàn)更高的增長(zhǎng)——2019、2020、2021三年間，完美世界二季度至三季度的營(yíng)收增長(zhǎng)幅度分別為33.5%、13.6%和28.2%?？梢钥闯?，其增長(zhǎng)速度仍然沒(méi)有恢復(fù)到2019年的正常水平。

畫(huà)餅難“充饑”

完美世界上半年密集上線的數(shù)款游戲，定位并不相同。其中，《夢(mèng)幻新誅仙》師承老IP《夢(mèng)幻誅仙》，是完美世界一貫的IP再利用產(chǎn)物，同時(shí)也是它下半年的拳頭產(chǎn)品；《戰(zhàn)神遺跡》與《舊日傳說(shuō)》算是新IP，但也得到了完美世界在宣發(fā)和買(mǎi)量上的支持；《非常英雄救世奇緣》則與前三者截然不同：它是一款買(mǎi)斷制手游，主打西游元素和橫版過(guò)關(guān)玩法。按照官網(wǎng)信息來(lái)看，它似乎并不屬于完美世界重點(diǎn)扶植的對(duì)象，更像是它在買(mǎi)斷制領(lǐng)域的試水作品。

從市場(chǎng)給出的反饋來(lái)看，這四款游戲的表現(xiàn)很難說(shuō)是盡如人意。

七麥數(shù)據(jù)顯示，《戰(zhàn)神遺跡》與《舊日傳說(shuō)》在推出后不久便很快跌出iOS免費(fèi)游戲總榜，在各自所屬的細(xì)分榜單上也長(zhǎng)期位列300名開(kāi)外。其中，《戰(zhàn)神遺跡》在今年9月新版本推出后熱度曾一度回升，但在不到一個(gè)月的時(shí)間里又跌回了原形。

《夢(mèng)幻新誅仙》作為完美世界力推的拳頭產(chǎn)品，倒是沒(méi)有落得前二者的下場(chǎng)，只是其排名在強(qiáng)者眾多的付費(fèi)游戲市場(chǎng)上仍然不算太高；此外，或許是買(mǎi)斷制手游賽道上競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手較少，《非常英雄救世奇緣》的排名意外靠前，在熱度維持上甚至超越了《夢(mèng)幻新誅仙》。

按照完美世界在今年4月13日發(fā)布會(huì)上的表態(tài)，這四部作品只是它“產(chǎn)品大年”的一小部分——那場(chǎng)發(fā)布會(huì)上，它發(fā)布了24款新品游戲，還官宣獲得了《哪吒之魔童降世》《姜子牙》《西游記之大圣歸來(lái)》三部動(dòng)畫(huà)電影的游戲改編權(quán)。

但如今，2021年已過(guò)去大半，完美世界的新游戲卻遙遙無(wú)期。更為雪上加霜的是，隨著《游戲?qū)彶樵u(píng)分細(xì)則》以及防沉迷新規(guī)的推行，監(jiān)管部門(mén)對(duì)游戲版號(hào)審核也顯得愈發(fā)嚴(yán)格，8、9兩月里，網(wǎng)游版號(hào)連續(xù)“斷炊”就是最好的證明。寒冬將至，而完美世界能否在不多的時(shí)間里拿出足以說(shuō)服投資者的爆款，仍然是個(gè)未知數(shù)。

完美世界，離“完美”還有多遠(yuǎn)？

在A股上市游戲公司中，完美世界曾有過(guò)很“完美”的故事——通過(guò)“游戲+影視”產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)IP共享，構(gòu)建包含游戲、影視、文學(xué)、動(dòng)漫、漫畫(huà)、媒體和教育的大文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，這是完美世界創(chuàng)始人池宇峰曾提出的構(gòu)想。那時(shí)，端游市場(chǎng)尚未完全衰落，影視市場(chǎng)也正當(dāng)紅，基于對(duì)老牌游戲公司的信任，愿意為完美世界買(mǎi)單的投資者只多不少。

然而，事情總是不如完美世界的預(yù)料那般簡(jiǎn)單。自2017年開(kāi)始，完美世界影視業(yè)務(wù)虧損逐漸加重，2019年，該業(yè)務(wù)虧損已經(jīng)達(dá)到3.1億元；成果方面，除了《射雕英雄傳》《烈火如歌》等作品在影游聯(lián)動(dòng)上做出了一定成績(jī)外，其余IP多是進(jìn)入了“再利用”（端游改手游、電視劇改電影、漫畫(huà)等）環(huán)節(jié)，對(duì)企業(yè)基本面起到的積極作用不大。

對(duì)于完美世界押注的影視IP改編游戲模式而言，“IP還原”這一問(wèn)題是無(wú)論如何都避免不了的。一個(gè)IP越是熱門(mén)，粉絲對(duì)其的要求也就越高，若出現(xiàn)不符合作品原設(shè)定或是內(nèi)容質(zhì)量低于粉絲期待的情況，對(duì)IP口碑的傷害無(wú)疑是巨大的，也不利于后期影游聯(lián)動(dòng)的繼續(xù)開(kāi)展。要想在這條賽道上走出一條路，完美世界還需多多摸索才是。

目前，完美世界最穩(wěn)妥的破局方式仍然是游戲，而它手中已經(jīng)有了這么一張“疑似”王牌——《幻塔》。自2020年宣發(fā)伊始，它二次元+開(kāi)放世界的標(biāo)簽就讓玩家群體不由自主地將其和米哈游旗下《原神》對(duì)標(biāo)，官方也有意無(wú)意地將玩家情緒向這方面疏導(dǎo)。

就測(cè)試視頻來(lái)看，《幻塔》的開(kāi)放世界主體要素——爬山、滑翔、游泳、解密與探索，以及載具系統(tǒng)——已經(jīng)有了相對(duì)較高的完成度，正式上線似乎只是時(shí)間問(wèn)題。當(dāng)下，很多投資者都視其為拯救完美世界走出爆款困境的關(guān)鍵。

但《幻塔》采用對(duì)標(biāo)式宣發(fā)模式也有風(fēng)險(xiǎn)，畢竟，如今國(guó)內(nèi)開(kāi)放世界手游賽道上仍然只有《原神》一家獨(dú)大，而騰訊、網(wǎng)易等大廠的類似企劃還在路上。這種情況下，在美術(shù)風(fēng)格、玩法等方面都對(duì)標(biāo)《原神》的《幻塔》若是沒(méi)能拿出超越前者的要素，則很容易被實(shí)力雄厚的后來(lái)者當(dāng)成墊腳石，能否成為撐起完美世界業(yè)績(jī)的爆款也還是未知數(shù)。

總體而言，完美世界時(shí)下仍然愿意在研發(fā)上砸錢(qián)——本次財(cái)報(bào)顯示，其年初至三季度的研發(fā)費(fèi)用由2020年同期11.83億元增加到了13.58億元，同比增長(zhǎng)14.8%，與銷售費(fèi)用的差距也進(jìn)一步縮小。同時(shí)，它在MMORPG等游戲細(xì)分領(lǐng)域有著多年的積累，如果它有意沉下心來(lái)打磨產(chǎn)品，并進(jìn)一步挖掘細(xì)分市場(chǎng)需求，破局的那一天或許會(huì)早些到來(lái)。

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