作者丨夏夏夏（老虎社區(qū)ID）

今年以來財(cái)報(bào)和股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)異的谷歌?在當(dāng)日盤后發(fā)布Q3財(cái)報(bào)后，股價(jià)微微下跌。今年以來，谷歌股價(jià)上漲了近60%，遠(yuǎn)高于大盤表現(xiàn)，受益于數(shù)字廣告的長期增長趨勢(shì)，及自身在全球“搜索”和“廣告”市場(chǎng)占據(jù)壟斷地位，谷歌一直是表現(xiàn)最好的大型科技股。

但從消息面來看，雖然公司營收利潤均創(chuàng)下新高，但被視作公司增長引擎的云業(yè)務(wù)和YouTube廣告業(yè)務(wù)營收不及預(yù)期，成了本季谷歌財(cái)報(bào)最大的負(fù)面。

截圖來自老虎證券

多項(xiàng)營收指標(biāo)創(chuàng)紀(jì)錄，但新興業(yè)務(wù)增長僅2%

財(cái)報(bào)前分析師對(duì)谷歌各項(xiàng)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)做出預(yù)期，多項(xiàng)營收和利潤指標(biāo)超過預(yù)期，但被寄予厚望的云服務(wù)和新興業(yè)務(wù)OtherBets收入不及預(yù)期。

我們看到，當(dāng)季谷歌營收穩(wěn)健增長41%，至651.2億美元，比預(yù)期高出近20億美元。以不變匯率計(jì)算，這一數(shù)字上升了39%。其中谷歌的廣告收入增長43%至531.3億美元，高于去年同期的371億美元，略高于上一季度。

Q3公司運(yùn)營利潤從上年同期的112億美元躍升至210億美元，同比增長近88%。營運(yùn)利潤率從24%升至32%，創(chuàng)下近年來新高，這導(dǎo)致凈利潤飆升68%，至189.4億美元，每股收益（EPS）達(dá)到27.99美元，高于23.50美元的平均預(yù)期。

分部門營收來看，谷歌搜索及其他業(yè)務(wù)收入379.3億美元，同比增長44%；YouTube廣告收入72億美元，同比增長43%；GoogleNetwork收入80億美元(上漲39.8%)；Googleother收入67.5億美元，同比增長23.2%；谷歌云收入49.9億美元，同比上漲44.9%；包括無人駕駛、谷歌眼鏡、谷歌氣球等新興業(yè)務(wù)Otherbets，1.82億美元，同比上漲僅2.2%。

從營業(yè)利潤表現(xiàn)來看，谷歌服務(wù)依舊強(qiáng)勁，利潤239.7億美元，同比增長65.9%；谷歌云虧損6.44億美元，虧損進(jìn)一步收窄，去年同期為-12億美元；新興業(yè)務(wù)Otherbets虧損-12.9億美元，相較去年同期-11億美元虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

搜索業(yè)務(wù)依舊是王者，但云和Youtube不及預(yù)期

公司核心搜索業(yè)務(wù)的出色表現(xiàn)，比市場(chǎng)預(yù)期高出約300個(gè)基點(diǎn)，或許受到廣告定價(jià)增長的推動(dòng)，應(yīng)用商店傭金的降低可能會(huì)給其他細(xì)分市場(chǎng)的銷售帶來一定的壓力。

事實(shí)上，谷歌收入和利潤在持續(xù)創(chuàng)新高，原因是疫情以來消費(fèi)者更多地依賴在網(wǎng)上生活，品牌主的廣告支出全面強(qiáng)勁增長。隨著全球經(jīng)濟(jì)重新開放，零售商希望利用這一機(jī)遇，他們加大了在線廣告的力度，而旅游、金融服務(wù)和媒體和娛樂部門也實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁增長。

而曾經(jīng)的增長亮點(diǎn)，云和YouTube營收稍遜預(yù)期，構(gòu)成了本季財(cái)報(bào)的主要負(fù)面。YouTube廣告從一年前的50.4億美元增至72.1億美元，而預(yù)期數(shù)字為74億美元。云業(yè)務(wù)營收升至49.9億美元，但低于華爾街預(yù)期的50.4億美元。當(dāng)季云業(yè)務(wù)營收不及預(yù)期，但止損表現(xiàn)到位，預(yù)期虧損9.35億美元，實(shí)際虧損為6.44億美元。

盡管YouTube和云業(yè)務(wù)的營收略低于市場(chǎng)共識(shí)，但主流意見認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)仍然強(qiáng)勁，并預(yù)計(jì)會(huì)實(shí)現(xiàn)至少40-50%的持續(xù)性營收增長，利潤率也將進(jìn)一步改善。

擁有Android系統(tǒng)，無懼蘋果隱私政策調(diào)整

蘋果今年早些時(shí)候?qū)OS14的隱私權(quán)限做了修改，允許用戶自主選擇是否共享數(shù)據(jù)，消費(fèi)者有權(quán)選擇退出應(yīng)用程序上的定向廣告。這項(xiàng)改變已經(jīng)沖擊到了高度依賴廣告業(yè)務(wù)的Facebook、Snap，導(dǎo)致這兩家公司的營收不及預(yù)期。作為以廣告為主營業(yè)務(wù)的公司，谷歌也受到關(guān)注。不過比之其他公司，擁有Android系統(tǒng)的谷歌受到的沖擊相對(duì)較小。

公司首席財(cái)務(wù)官RuthPorat在與分析師的電話會(huì)議上表示，公司三季度的各個(gè)業(yè)務(wù)線和各個(gè)市場(chǎng)都取得了令人滿意的成績。iOS新政對(duì)Youtube營收影響不大，主要體現(xiàn)在直接反應(yīng)廣告方面，公司一直非常重視隱私保護(hù)方面的工作。

如今，電子商務(wù)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，品牌主的廣告預(yù)算更多轉(zhuǎn)到線上數(shù)字化投放上來，這將支持谷歌核心搜索業(yè)務(wù)的廣告定價(jià)，而其云業(yè)務(wù)則因企業(yè)客戶數(shù)字化轉(zhuǎn)型而得到支撐。由于蘋果最近對(duì)其廣告客戶標(biāo)識(shí)符(IDFA)進(jìn)行了調(diào)整，網(wǎng)絡(luò)廣告銷售可能會(huì)面臨一些壓力。即便如此，谷歌似乎也比廣告同行表現(xiàn)更好,無論是處理IDFA或受益于后疫情時(shí)代消費(fèi)的重新開放。

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