廣發(fā)證券：北交所設(shè)立將撬動企業(yè)生命周期更前段的中小市場
近日，廣發(fā)證券在策略展望報告中表示，北交所的成立成為中國資本市場改革的關(guān)鍵一步，標志著我國開啟了滬深北三個市場共同服務(wù)實體經(jīng)濟、服務(wù)科技創(chuàng)新的新格局。廣發(fā)證券認為，北交所設(shè)立的背后具有三重戰(zhàn)略意義：一是直融寬信用再拓寬；二是培育“專精特新”，匹配地方產(chǎn)業(yè)規(guī)劃與資本布局；三是能夠承上啟下，完善多層次資本市場體系。北交所未來致力于“專精特新”小巨人，將撬動企業(yè)生命周期更前段的中小市場，有利于PE/VC更好地形成“募-投-管-退”的良性循環(huán)。
報告認為，北交所的特征主要體現(xiàn)于制度和代表性企業(yè)的差異化屬性。北交所與滬深交易所制度最大的差異性體現(xiàn)在采用公司制（滬深交易所為會員制），與國際接軌。公司制交易所具備上市融資功能，達到一定規(guī)模后可以上市。而且，公司制交易所符合全球交易所的發(fā)展趨勢，有利于北交所逐步與全球資本市場接軌。此外，北交所具有財務(wù)指標要求更低、上市審核時間短、交易制度更為寬松、擁有轉(zhuǎn)板機制、投資者門檻放低與科創(chuàng)板齊平、多元化定向發(fā)行機制等一系列配套機制創(chuàng)新優(yōu)勢。
在代表性企業(yè)方面，據(jù)Wind統(tǒng)計，新三板“專精特新”企業(yè)整體相對業(yè)績呈優(yōu)，近兩年“專精特新”企業(yè)在凈利潤和營收增速指標比較中均占據(jù)優(yōu)勢，體現(xiàn)一定相對高成長屬性。
廣發(fā)證券強調(diào)，北交所目前的框架均為未來的制度和市場擴容預留了空間。中長期看，北交所提升資本市場中小市值、新興產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)占比，有利于提升成長股風險偏好。相對于滬深兩市，中小券商在新三板的業(yè)務(wù)量整體上相對占優(yōu)，北交所設(shè)立將提供差異化競爭契機。
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