文 | 連線出行，作者 | 韓瀅，編輯 | 李信

在市值逼近萬(wàn)億元、一年時(shí)間股價(jià)漲五倍且創(chuàng)下歷史新高后，比亞迪發(fā)布了2021年第三季度財(cái)報(bào)。?

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，第三季度比亞迪實(shí)現(xiàn)營(yíng)收543.07億元，同比增加21.98%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.7億元，同比下降27.5%?？梢钥闯?，讓市場(chǎng)期待的比亞迪，陷入“增收不增利”的怪圈。

比亞迪第三季度財(cái)報(bào)，圖源財(cái)報(bào)?

從營(yíng)收增速上看，比亞迪二三季度的營(yíng)收增速整體平緩。令市場(chǎng)驚喜的是，比亞迪的汽車(chē)業(yè)務(wù)表現(xiàn)不俗。根據(jù)海豚投研報(bào)道，2021年第三季度，比亞迪新能源汽車(chē)銷(xiāo)量超18萬(wàn)輛，同比增289% ，并帶動(dòng)公司整體銷(xiāo)量突破20萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)87%。?

除了營(yíng)收、利潤(rùn)外，另一個(gè)值得關(guān)注的指標(biāo)是在建工程。財(cái)報(bào)中，比亞迪第三季度在建工程同比大增125%，主要用于電池及汽車(chē)業(yè)務(wù)。不難看出，比亞迪的汽車(chē)業(yè)務(wù)仍是其發(fā)展的重點(diǎn)。

比亞迪漢，圖源比亞迪人公眾號(hào)

相比之下，比亞迪的手機(jī)代工業(yè)務(wù)（比亞迪電子）卻不如預(yù)期。比亞迪電子公布的財(cái)報(bào)中顯示，比亞迪電子前三季度凈利潤(rùn)21.57億元，同比減少50.25%。10月29日，瑞信發(fā)表報(bào)告認(rèn)為比亞迪電子季度業(yè)績(jī)不及預(yù)期，下調(diào)目標(biāo)價(jià)30.7%至24.6元。?

因?yàn)槭謾C(jī)代工業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)嚴(yán)重不及預(yù)期，因此也拖累了比亞迪整體的業(yè)績(jī)不及預(yù)期。

成立26年的比亞迪，從最初的手機(jī)電池業(yè)務(wù)起家，再到電子產(chǎn)品代工和動(dòng)力電池研發(fā)等業(yè)務(wù)，又到之后布局新能源汽車(chē)等行業(yè)，儼然已經(jīng)是一個(gè)龐大而復(fù)雜的比亞迪帝國(guó)。?

如今，業(yè)務(wù)上“遍地開(kāi)花”的比亞迪，新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)持續(xù)利好，但電子代工業(yè)務(wù)卻遇到了困難。作為僅次于富士康的手機(jī)代工廠，比亞迪電子產(chǎn)品代工生意為何不好做了？

01 比亞迪電子業(yè)績(jī)遠(yuǎn)不及預(yù)期?

如果用車(chē)企來(lái)定義比亞迪，那顯然只能答對(duì)一半。?

從2007年比亞迪電子拆分上市開(kāi)始，比亞迪就是一個(gè)靠汽車(chē)、電子產(chǎn)品代工、電池等多條腿走路的企業(yè)了。正如比亞迪財(cái)報(bào)所示，比亞迪的業(yè)務(wù)可以分為三大塊：汽車(chē)及相關(guān)產(chǎn)品、手機(jī)部件組裝、二次充電電池及光伏。?

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，從2020年比亞迪的收入構(gòu)成來(lái)看，手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)占38.34%，汽車(chē)業(yè)務(wù)占53.64%，二次充電電池業(yè)務(wù)占7.72%。

換句話說(shuō)，汽車(chē)和手機(jī)業(yè)務(wù)共同成為了比亞迪的營(yíng)收支柱。但在此次公布的財(cái)報(bào)中，比亞迪的汽車(chē)業(yè)務(wù)表現(xiàn)不錯(cuò)，手機(jī)業(yè)務(wù)卻不及預(yù)期。?

財(cái)報(bào)顯示，前三季度比亞迪電子營(yíng)收為659.35億元，同比增加27.99%。從營(yíng)收上看，Wind預(yù)測(cè)比亞迪電子2021全年預(yù)期營(yíng)收可以達(dá)到990億元。但就目前而言，在前三季度總營(yíng)收為659億的前提下，比亞迪電子今年的營(yíng)收或許很難達(dá)到近千億。

在營(yíng)收增速方面，比亞迪電子也開(kāi)始下滑。據(jù)海豚投研報(bào)道，2021年第三季度，以比亞迪電子為運(yùn)營(yíng)主體的手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收211億元，同比微增5%，業(yè)績(jī)?cè)鏊俪拭黠@下滑趨勢(shì)。明顯的對(duì)比是，去年同期，比亞迪電子的營(yíng)收增速為33%，是今年的六倍之多。?

此外，相較于去年同期，比亞迪電子的毛利率和凈利潤(rùn)都有所下降。其中，據(jù)海豚投研報(bào)道，2021年第三季度，比亞迪電子實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.1億元，同比大幅下滑72%；第三季度毛利率為7.3%，同比也大幅下滑，其主要原因是在于去年數(shù)據(jù)太過(guò)優(yōu)異。

比亞迪電子在業(yè)績(jī)報(bào)告中也表示，“由于芯片短缺而針對(duì)用戶(hù)需求減弱、波動(dòng)的局面依然持續(xù)，加之國(guó)家能耗雙控政策對(duì)生產(chǎn)的制約，對(duì)本集團(tuán)第三季度的經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)帶來(lái)了一定的影響”。?

圖源比亞迪電子第三季度財(cái)報(bào)

可以看出，受制于席卷全球科技企業(yè)的“芯片荒”問(wèn)題的困擾，手機(jī)、汽車(chē)廠商似乎是受“芯片荒”影響最大的兩個(gè)領(lǐng)域。以手機(jī)代工作為主業(yè)的比亞迪電子，業(yè)績(jī)受到影響也是情理之中的事。?

更關(guān)鍵的是，芯片短缺問(wèn)題仍在蔓延。業(yè)內(nèi)多數(shù)專(zhuān)家及報(bào)告指出，芯片極端缺貨的情況將持續(xù)至2022年第二季度，缺芯危機(jī)仍將困擾著下游主機(jī)廠商，這意味著比亞迪今年四季度業(yè)績(jī)壓力仍然不小。?

相比之下，據(jù)2020年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，比亞迪手機(jī)部件、組裝等產(chǎn)品業(yè)務(wù)的營(yíng)收約600億元，同比增長(zhǎng)12.48%，占總營(yíng)收的比重為38.3%。失去了去年大環(huán)境的利好影響，今年比亞迪電子要想實(shí)現(xiàn)全年破千億的營(yíng)收目標(biāo)，壓力實(shí)屬不小。

總體來(lái)看，多方面因素的作用下，比亞迪電子今年第三季度的手機(jī)業(yè)務(wù)屬實(shí)不及預(yù)期。拖累了比亞迪整體的財(cái)報(bào)表現(xiàn)。而在接下來(lái)的時(shí)間里，比亞迪的手機(jī)代工生意依然壓力很大。

02 手機(jī)代工生意不好做?

在今年6月舉行的亞布力中國(guó)企業(yè)家論壇上，比亞迪董事長(zhǎng)王傳福的幾句話點(diǎn)明了其在電子產(chǎn)品代工行業(yè)的地位。?

“我們代工很多手機(jī)，華為的手機(jī)大部分是我們?cè)斓摹薄叭A為的金屬框90%都是我們?cè)斓?，代工就是整個(gè)加工組裝也是我們做的”。?

追溯比亞迪做電子產(chǎn)品代工的源頭，還要從當(dāng)年王傳福參觀富士康說(shuō)起。在參觀了富士康后不久，比亞迪就上線了電子產(chǎn)品代工業(yè)務(wù)，并幾乎復(fù)制了對(duì)方的生產(chǎn)鏈。到了2006年，比亞迪手機(jī)制造營(yíng)收已經(jīng)突破了50億大關(guān)，成為僅次于富士康的第二大手機(jī)代工廠。?

更早之前，比亞迪先后成為摩托羅拉、TCL、諾基亞等公司手機(jī)電池的供應(yīng)商。到了2007年，比亞迪電子獨(dú)立上市，電子產(chǎn)品代工業(yè)務(wù)正式成為比亞迪營(yíng)收的第二增長(zhǎng)曲線。而在2019年，比亞迪電子成為小米、華為兩家公司的代工商。?

但讓比亞迪在電子產(chǎn)品代工領(lǐng)域“出圈”的事件，還是去年被納入“果鏈”。去年，比亞迪電子成為蘋(píng)果2020年新品iPad的代工方。與此同時(shí)，據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年比亞迪手機(jī)部件、組裝等產(chǎn)品業(yè)務(wù)的營(yíng)收約600億元，同比增長(zhǎng)12.48%，占總營(yíng)收的比重為38.3%。

除了被納入“果鏈”，今年1月，剛剛獨(dú)立不久的榮耀宣布深科技和比亞迪電子為其手機(jī)代工生廠商，其中比亞迪電子的代工量超過(guò)5000萬(wàn)臺(tái)。正如比亞迪電子在財(cái)報(bào)中分析那樣，去年，在手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)領(lǐng)域，由于主要客戶(hù)份額不斷提升，比亞迪成功導(dǎo)入新的手機(jī)及其他智能產(chǎn)品全球領(lǐng)導(dǎo)廠商。?

顯然，被納入“果鏈”后，比亞迪再次分得了富士康的蛋糕。但面對(duì)“蘋(píng)果御用代工商”富士康，比亞迪的代工生意好做嗎？?

首先從代工業(yè)務(wù)來(lái)看，比亞迪受制于所代工企業(yè)的業(yè)績(jī)影響。去年限芯令的出臺(tái)，華為P50系列難產(chǎn)，麒麟芯片在麒麟9000按下暫停鍵，這也直接導(dǎo)致今年三季度華為的收入和手機(jī)出貨量都呈下滑態(tài)勢(shì)。?

華為剛剛公布的2021前三季度業(yè)績(jī)顯示，前三季度共實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入4558億元。相較于去年同期的6713億元人民幣，華為的銷(xiāo)售收入同比下降32.10%。而在手機(jī)出貨量方面，2021年第三季度，華為手機(jī)全球出貨量為580萬(wàn)部，同比下降84.9%。?

這背后，很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，華為都是比亞迪電子很看重的大客戶(hù)。以華為Mate40為例，Mate40、Mate40 Pro、Mate40 Pro+以及Mate40 RS保時(shí)捷版本的中框、組裝后蓋五金件等，都由比亞迪電子供應(yīng)。即便現(xiàn)在有了榮耀，但如果華為這個(gè)大客戶(hù)表現(xiàn)不佳，比亞迪的代工生意也會(huì)受到影響。

華為Mate40 RS保時(shí)捷，圖源華為中國(guó)官博?

其次，電子產(chǎn)品代工領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)壓力并不小。比亞迪電子今年的中期報(bào)告中表示，受高端機(jī)型銷(xiāo)量減少的因素影響，安卓零部件的收入減少。其中，零部件收入71.1億元，同比下降17.47%。?

此外，相比與蘋(píng)果有著多年代工經(jīng)驗(yàn)的富士康，所拿到的代工需求訂單量超過(guò)比亞迪也是有目共睹的事實(shí)。從這一點(diǎn)看，比亞迪電子代工競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較弱。?

值得一提的是，去年疫情黑天鵝爆發(fā)時(shí)，比亞迪電子卻收獲了營(yíng)收和利潤(rùn)的“高光時(shí)刻”。究其原因，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)比亞迪做起了口罩生意，成為全球最大的口罩供應(yīng)商。根據(jù)比亞迪電子2020年第一季度財(cái)報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收85.64億元，凈利潤(rùn)6.57億元，同比增長(zhǎng)了69.44%。?

彼時(shí)，疫情導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)口罩的需求激增，近而造成一“罩”難求的局面。制造業(yè)出身的比亞迪電子，踏上了口罩生意的風(fēng)口。彼時(shí)，比亞迪用3天時(shí)間搞定設(shè)備圖紙，7天就完成了口罩機(jī)的研發(fā)制作。同時(shí)動(dòng)員了10萬(wàn)名員工，建成熔噴布生產(chǎn)線192條、口罩生產(chǎn)線2000條。?

比亞迪生產(chǎn)的口罩，圖源比亞迪人公眾號(hào)

得益于口罩業(yè)務(wù)這一現(xiàn)金牛，即便在比亞迪主業(yè)汽車(chē)業(yè)績(jī)下滑的情況下，去年上半年比亞迪的口罩業(yè)務(wù)營(yíng)收也達(dá)到了85.7億元。但畢竟，賣(mài)口罩是個(gè)臨時(shí)收入。今年疫情好轉(zhuǎn)的情況下，比亞迪并沒(méi)有再繼續(xù)口罩業(yè)務(wù)，繼而失去了這一業(yè)務(wù)帶來(lái)的收入。?

失去了口罩生意，比亞迪電子的本質(zhì)問(wèn)題在于，手機(jī)代工的生意并不好做。即便是手機(jī)第一代工廠富士康，其常年的毛利率也維持在5%左右。不過(guò)，值得關(guān)注的是，去年年報(bào)顯示，比亞迪電子的毛利率為13.2%，高于富士康。?

獲取更多的利潤(rùn)是企業(yè)發(fā)展追求的第一原理，比亞迪電子此次的表現(xiàn)也拖累了其母公司比亞迪凈利潤(rùn)的增加。再加上手機(jī)代工的毛利率本身不高，比亞迪做手機(jī)代工業(yè)務(wù)之路并非那么好走。

03 比亞迪還是要靠汽車(chē)撐起市值

在臨近年底的黃金銷(xiāo)售月份，新能源汽車(chē)的市場(chǎng)總銷(xiāo)量增長(zhǎng)迅猛。而在眾多車(chē)企中，比亞迪新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)表現(xiàn)不俗。?

據(jù)比亞迪財(cái)報(bào)顯示，第三季度比亞迪新能源汽車(chē)銷(xiāo)量為18.3萬(wàn)臺(tái)。中信證券的研報(bào)指出，比亞迪是2021年前三季度新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量的國(guó)內(nèi)第一，累計(jì)達(dá)33萬(wàn)輛，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額約16.8%。?

事實(shí)上，不止是第三季度，比亞迪汽車(chē)的表現(xiàn)一直不俗。這其中，新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量則尤為突出。根據(jù)比亞迪官方數(shù)據(jù)顯示，今年9月，比亞迪旗下乘用車(chē)銷(xiāo)量達(dá)7.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)93.2%。1-9月累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)45.27萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)68.32%；其中新能源乘用車(chē)銷(xiāo)售7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)276.4%，1-9月累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)33.75萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)204.29%。?

銷(xiāo)量是資本市場(chǎng)衡量一家車(chē)企是否值錢(qián)的關(guān)鍵因素，今年比亞迪較好的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，也讓股價(jià)創(chuàng)下歷史新高，其市值還超過(guò)了奔馳。據(jù)未來(lái)汽車(chē)日?qǐng)?bào)道，今年8月，比亞迪總市值首次突破9000億元大關(guān)。

截止發(fā)稿，比亞迪A股股價(jià)達(dá)302元，總市值達(dá)8640.65億元；另一邊，港股股價(jià)達(dá)287.2港元（236.3元），港股總市值達(dá)8217.2億港元（6760.9億元）。

更重要的是，在新能源賽場(chǎng)中，比亞迪能脫穎而出的另一因素在于自身的電池業(yè)務(wù)。?

目前，比亞迪已經(jīng)成為電池領(lǐng)域的頭部企業(yè)。早在1995年成立時(shí)，比亞迪便是個(gè)做電池生意的企業(yè)。到2000年左右，比亞迪的電池產(chǎn)量就已經(jīng)位居世界前列，尤其是鎳鎘電池，產(chǎn)量全球第二，行業(yè)第一。?

一直以來(lái)，比亞迪在電池方面的研發(fā)和布局的動(dòng)作沒(méi)有斷過(guò)。去年，比亞迪磷酸鐵鋰“刀片”電池的問(wèn)世，搭載了其王牌車(chē)型比亞迪·漢而量產(chǎn)?！暗镀姵亍蓖ㄟ^(guò)了極端的針刺試驗(yàn)，在安全性能方面超過(guò)時(shí)下最熱門(mén)的三元鋰電池，成為比亞迪電池領(lǐng)域新的嘗試。?

比亞迪刀片電池，圖源比亞迪人公眾號(hào)

近期更有市場(chǎng)傳聞稱(chēng)，特斯拉或已經(jīng)與比亞迪敲定了體量高達(dá)10GWh的電池采購(gòu)協(xié)議，產(chǎn)量足以每年裝備20萬(wàn)塊5kWh電池。如若屬實(shí)，比亞迪的刀片電池或?qū)⒊蔀榘惭b在Model Y上的首款磷酸鐵鋰電池。此前，比亞迪還在美國(guó)賓州建造了一座LFP電池工廠，主要為其自有品牌的電動(dòng)巴士車(chē)提供電池。?

而在電池產(chǎn)業(yè)涉及的上下游產(chǎn)業(yè)鏈中，比亞迪都有過(guò)布局。以光伏儲(chǔ)能為例，比亞迪擁有硅片加工，電池片、光伏系統(tǒng)等全產(chǎn)業(yè)鏈布局。?

另一方面，從電池的裝車(chē)量上看，比亞迪的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟披露的數(shù)據(jù)，比亞迪在8月份的裝車(chē)量為2.4GWh，市占率為19.1%。2021年1-8月累計(jì)裝機(jī)總量約為18.1GWh。?

但比亞迪的市占率與電池龍頭企業(yè)寧德時(shí)代相比，仍存在較大差距。SNE Research數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月寧德時(shí)代的電池裝機(jī)量達(dá)49.1GWh，市占達(dá)到30.3%?？梢钥闯?，即便比亞迪在電池上的成績(jī)很亮眼，不過(guò)在坐擁萬(wàn)億市值的電池老大寧德時(shí)代面前，比亞迪的電池業(yè)務(wù)難免遜色一些。?

更不容忽視的是，電池原材料漲價(jià)直指比亞迪生產(chǎn)電池的成本上漲。

近日，一份比亞迪電池“抬價(jià)20%”的官方信函近日在市場(chǎng)上流傳。其中提到，由于市場(chǎng)變化、疊加限電限產(chǎn)影響，今年鋰電池正極原材料LiCoO2價(jià)格漲幅超過(guò)200%，電解液價(jià)格漲幅超150%，負(fù)極材料供應(yīng)持續(xù)緊張。?

對(duì)此，比亞迪表示正在內(nèi)部核實(shí)消息準(zhǔn)確性。但據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，受原材料漲價(jià)影響，電芯和電池系統(tǒng)的理論成本上漲幅度均超過(guò)30%，上游原材料漲價(jià)潮主要由電池廠商自己硬扛。?

與此同時(shí)，在此次公布的財(cái)報(bào)中表明，比亞迪應(yīng)付款為266億元，同比增長(zhǎng)了186.72%。財(cái)報(bào)顯示，這主要是動(dòng)力電池業(yè)務(wù)增加所致。這也就意味著，作為電池主要廠商的比亞迪，勢(shì)必會(huì)就此增加電池的生產(chǎn)成本。?

除了電池原材料上漲外，“芯片荒”也已經(jīng)從手機(jī)領(lǐng)域蔓延到新能源汽車(chē)領(lǐng)域，成為困擾整個(gè)新能源汽車(chē)行業(yè)的棘手問(wèn)題。浙商證券發(fā)布的研報(bào)稱(chēng)，10月26日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)：“受缺芯影響，9月乘用車(chē)終端零售同比下降13.68%?！?

幸運(yùn)的是，得益于在產(chǎn)業(yè)上下游布局多年，比亞迪新能源汽車(chē)的生產(chǎn)還沒(méi)有出現(xiàn)無(wú)芯可用的情況。據(jù)連線出行了解，比亞迪半導(dǎo)體的主業(yè)為車(chē)用IGBT芯片與模塊的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。而IGBT作為汽車(chē)內(nèi)部的第一大半導(dǎo)體零部件，扮演著“中樞神經(jīng)”的角色。

IGBT芯片，圖源比亞迪人公眾號(hào)

在豐田、大眾等車(chē)企都因芯片告急陷入停產(chǎn)窘境時(shí)，比亞迪憑自身的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)度過(guò)難關(guān)。而就在一周前，比亞迪發(fā)表公告稱(chēng)香港聯(lián)交所同意分拆比亞迪半導(dǎo)體至深交所創(chuàng)業(yè)板上市。這也意味著，比亞迪將擁有除主公司、比亞迪電子外另一家上市公司。?

除了在整車(chē)業(yè)務(wù)上擁有新能源汽車(chē)和油車(chē)外，比亞迪還布局了城市軌道交通業(yè)務(wù)。在街道上，可以看到比亞迪提供的出租車(chē)、公交車(chē)等。相比之下，更受關(guān)注的還是比亞迪和滴滴聯(lián)名的D1網(wǎng)約車(chē)的亮相。此前，連線出行在《網(wǎng)約車(chē)的蛋糕，比亞迪應(yīng)不應(yīng)該搶?zhuān)俊分杏羞^(guò)詳細(xì)闡述。?

市場(chǎng)的共識(shí)是，盡管比亞迪研發(fā)能力、銷(xiāo)量表現(xiàn)都依然不俗，但去年以來(lái)比亞迪新能源汽車(chē)市場(chǎng)份額已明顯下滑。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2016年比亞迪新能源汽車(chē)市場(chǎng)份額高達(dá)24.59%。而到了2018年，其市場(chǎng)份額降至20.05%，去年又降至到12.58%。這一點(diǎn)比亞迪也早就意識(shí)到了。?

產(chǎn)品力方面，比亞迪擇推出更多的車(chē)型以搶占市場(chǎng)。比如推出吸引年輕用戶(hù)的“海豚”品牌、進(jìn)軍高端市場(chǎng)，這些都是比亞迪今年以來(lái)的新動(dòng)作。而在產(chǎn)能上，在一份5月發(fā)布的對(duì)外對(duì)外聲明中，比亞迪表示，承認(rèn)由于訂單太多，導(dǎo)致DM-i超級(jí)混動(dòng)車(chē)型交付緩慢，新增訂單的平均交付周期為3.5個(gè)月。?

比亞迪唐DM-i車(chē)型，圖源比亞迪官網(wǎng)?

可見(jiàn)，一面是“蔚小理”等造車(chē)新勢(shì)力的追趕，一面是傳統(tǒng)車(chē)企的彎道超車(chē)，加之特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)得越來(lái)越好，比亞迪也有著屬于自己的焦慮。?

但不可否認(rèn)的是，在整體手機(jī)市場(chǎng)已經(jīng)處于負(fù)增長(zhǎng)的前提下，比亞迪電子做代工的生意不僅利潤(rùn)低，很可能還有單量減少的問(wèn)題。

而比亞迪的汽車(chē)業(yè)務(wù)表現(xiàn)不凡。國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)賽道中，比亞迪已經(jīng)從眾多傳統(tǒng)車(chē)企跑出來(lái)，并占領(lǐng)排頭兵位置。未來(lái)，比亞迪集團(tuán)的整體業(yè)績(jī)和股價(jià)，還是要靠汽車(chē)業(yè)務(wù)去支撐。

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