作者：勤勞的谷主

9月2日，北京證券交易所正式官宣設(shè)立。作為資本市場(chǎng)改革的又一力作，中小企業(yè)的融資之路將迎來(lái)歷史性的利好機(jī)遇。它有什么特別的地方？那么中小企業(yè)又該如何判斷或者需要做哪些準(zhǔn)備，需要多長(zhǎng)時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)北交所上市？

中小企業(yè)的福音

北京證券交易所的定位是，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。

中小企業(yè)是我國(guó)數(shù)量最大，也最具有創(chuàng)新活力的企業(yè)群體，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主體。

融資難、融資成本高，依然是制約我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的核心挑戰(zhàn)之一。

國(guó)家始終高度重視中小企業(yè)的發(fā)展，能夠極大緩解中小企業(yè)融資難題的資本市場(chǎng)，也是支持中小企業(yè)的核心陣地。深圳中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、科創(chuàng)板很重要的定位和使命，也都是服務(wù)中小企業(yè)。

但我國(guó)中小企業(yè)數(shù)量龐大，目前的資本市場(chǎng)仍未能充分滿足其直接融資需求。

比如，滬深市場(chǎng)仍對(duì)企業(yè)上市有較高門(mén)檻，而更低門(mén)檻的新三板，目前的交易制度和參與主體設(shè)計(jì)，尤其是投資者的參與熱情和市場(chǎng)活力，還有非常大的提升空間。

以現(xiàn)有的新三板精選層為基礎(chǔ)組建的北京證券交易所，將極大地解決目前存在的不足和短板，而且以示范拉動(dòng)效應(yīng)，活化與優(yōu)化整個(gè)中小企業(yè)的投融資環(huán)境。

據(jù)證監(jiān)會(huì)披露，北京證券交易所將一方面與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)堅(jiān)持錯(cuò)位發(fā)展與互聯(lián)互通，發(fā)揮好轉(zhuǎn)板上市功能；另一方面與新三板現(xiàn)有創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層堅(jiān)持統(tǒng)籌協(xié)調(diào)與制度聯(lián)動(dòng)，維護(hù)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)平衡。

這意味著，它不單單會(huì)服務(wù)好在其上市交易的創(chuàng)新型中小企業(yè)，也更將激活整個(gè)資本市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)的服務(wù)體系和能力，既讓水更大，也讓水更活。

這對(duì)廣大中小企業(yè)，尤其是依然被融資所困的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，是巨大福音。

需要多長(zhǎng)時(shí)間，才能在北交所IPO上市？

新三板掛牌6-8個(gè)月

根據(jù)《征求意見(jiàn)稿》的規(guī)定，想要在北交所IPO上市，需要是“在新三板掛牌滿一年的創(chuàng)新層企業(yè)”，因此，第一步需要先在新三板掛牌。

目前來(lái)說(shuō)，新三板掛牌的條件相對(duì)簡(jiǎn)單，兩年一千萬(wàn)收入即可。

但要想在新三板掛牌，首先得是股份公司。

因此，對(duì)于有限公司來(lái)說(shuō)，第一步最重要的工作就是股份制改造，企業(yè)在中介機(jī)構(gòu)的協(xié)助下，完成財(cái)務(wù)梳理、股權(quán)機(jī)構(gòu)調(diào)整等，經(jīng)過(guò)審計(jì)報(bào)告的凈資產(chǎn)數(shù)折股，變成股份公司，整個(gè)過(guò)程如果順利，大概在3個(gè)月左右，一個(gè)月財(cái)務(wù)梳理+一個(gè)月審計(jì)+1個(gè)月股改。

由于新三板掛牌不需要輔導(dǎo)備案再驗(yàn)收，因此，股改后就可以選定基準(zhǔn)日申報(bào)。

整個(gè)申報(bào)、反饋到掛牌，大致在4-6月左右。

因此，從有限公司到股改，再到掛牌，大致時(shí)間在7個(gè)月-9個(gè)月左右

掛牌一年且進(jìn)入創(chuàng)新層

按照目前規(guī)定，股轉(zhuǎn)每年的5月第一周為轉(zhuǎn)層周，由督導(dǎo)機(jī)構(gòu)填報(bào)上報(bào)，符合條件的企業(yè)即可自動(dòng)從基礎(chǔ)層轉(zhuǎn)為創(chuàng)新層。

由于申請(qǐng)北交所IPO的前提是必須要成為創(chuàng)新層企業(yè)，因此，5月這個(gè)時(shí)點(diǎn)非常重要。

進(jìn)入創(chuàng)新層的條件如下：

第一、需要完成定向發(fā)行且累計(jì)金額不小于1000萬(wàn)，合格投資者不少于50人。

第二、財(cái)務(wù)指標(biāo)：

1、最近兩年凈利潤(rùn)均不低于1000萬(wàn)元，最近兩年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%，股本總額不少于2000萬(wàn)元；

2、最近兩年?duì)I業(yè)收入平均不低于6000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)，年均復(fù)合增長(zhǎng)率不低于50%，股本總額不少于2000萬(wàn)元；

3、最近有成交的60個(gè)做市或者集合競(jìng)價(jià)交易日的平均市值不低于6億元，股本總額不少于5000萬(wàn)元；采取做市交易方式的，做市商家數(shù)不少于6家。

總結(jié)來(lái)看，進(jìn)入創(chuàng)新層的常用財(cái)務(wù)指標(biāo)為：“連續(xù)兩年，每年都要1000萬(wàn)以上的利潤(rùn)”或者，“兩年?duì)I收1.2億，持續(xù)增長(zhǎng)，復(fù)合增長(zhǎng)率50%”。

需要注意的是，復(fù)合增長(zhǎng)率50%，指的是第三年是第一年的2.25倍。

對(duì)于很多企業(yè)來(lái)說(shuō)，尤其是第一年?duì)I收基數(shù)較大的企業(yè)來(lái)說(shuō)，第三年要翻一倍還多，挺有難度的。

最后一個(gè)指標(biāo)用的不多。

4-6個(gè)月成功北交所IPO

根據(jù)《征求意見(jiàn)稿》的規(guī)定，本次北交所的上市條件等于“精選層”條件，北交所IPO在會(huì)審核時(shí)間為2個(gè)月，比其他板塊的審核時(shí)間縮短一個(gè)月。

北交所IPO實(shí)行注冊(cè)制，即北交所審核+證監(jiān)會(huì)注冊(cè)，時(shí)間上看，北交所審核兩個(gè)月，證監(jiān)會(huì)注冊(cè)20個(gè)工作日，中介機(jī)構(gòu)回復(fù)反饋的時(shí)間不計(jì)算在內(nèi)。

注冊(cè)批文有效期為一年。

因此，從申報(bào)完成后到北交所上市成功，整個(gè)時(shí)間大致在6個(gè)月左右。

綜合來(lái)看，一個(gè)企業(yè)從申請(qǐng)掛牌，到成為創(chuàng)新層企業(yè)，再到成功登陸北交所上市，大致的時(shí)間為：

掛牌7-9個(gè)月+掛牌1年+北交所IPO6個(gè)月左右=2年左右。

以上內(nèi)容根據(jù)征求意見(jiàn)稿分析，具體以正式文件為準(zhǔn)。

相關(guān)鏈接：北交所上市得花多少錢(qián)？

（完）