今年第三大IPO來(lái)了。

投資界消息，昨晚（12月9日），拉丁美洲最大的金融科技獨(dú)角獸Nubank登陸紐交所，開盤價(jià)報(bào)11.25美元，高開25%。截至收盤，該公司股價(jià)報(bào)10.33美元，漲幅14.78%，市值476億美元（約合3000億人民幣）。

Nubank的故事，始于一次糟糕的銀行開戶體驗(yàn)，創(chuàng)始人David Vélez曾是前紅杉資本合伙人。2011年，David前往巴西考察，計(jì)劃開展紅杉在拉丁美洲的投資業(yè)務(wù)。期間，他在巴西的一次開戶經(jīng)歷足足耗上六個(gè)月，這讓他看到了機(jī)遇。當(dāng)紅杉資本關(guān)停了巴西業(yè)務(wù)后，他卻留了下來(lái)創(chuàng)辦Nubank，并于2014年推出了第一個(gè)可線上辦理的信用卡服務(wù)，隨后以席卷之勢(shì)收獲至今近5000萬(wàn)用戶，堪稱“卡王”。

挑戰(zhàn)傳統(tǒng)銀行，David離不開一眾戰(zhàn)友的支持。David下海創(chuàng)業(yè)后，老東家紅杉資本成為最早的投資人，以100萬(wàn)美元投資了Nubank的種子輪，之后更是不斷加倉(cāng)，上市前是Nubank最大的機(jī)構(gòu)投資人；而騰訊投資、DST、老虎環(huán)球、GIC等一眾全球知名機(jī)構(gòu)入局。2021年初，股神巴菲特注資5億美元，Nubank再次引發(fā)轟動(dòng)。

毫無(wú)疑問，Nubank締造了拉丁美洲的創(chuàng)投神話。而透過(guò)這家獨(dú)角獸的成長(zhǎng)歷程，投資人看到了令人欣喜的一幕從拉丁美洲，到東南亞、印度、非洲，新興市場(chǎng)正在批量誕生互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸。他們，似乎正在重復(fù)著中國(guó)新經(jīng)濟(jì)過(guò)去二十年走過(guò)的那段路。

40歲，前紅杉合伙人投身創(chuàng)業(yè)

干出3000億市值

故事的主角戴維·韋雷斯(David Vélez)，1981年出生在哥倫比亞一個(gè)小企業(yè)主家庭。David自小就開始在叔叔的工廠里分揀紐扣，賺取零花錢。12歲時(shí)，他用生日紅包和暑假打工攢下的錢買了一頭奶牛，靠著這頭奶牛，為自己賺到了部分斯坦福大學(xué)的本科學(xué)費(fèi)。

大學(xué)時(shí)期，David深受斯坦福氛圍的影響，渴望加入硅谷的創(chuàng)業(yè)浪潮。從斯坦福大學(xué)畢業(yè)后，他還先后效力于多家投行。直到2011年，他以紅杉資本合伙人的身份前往巴西，開始負(fù)責(zé)這家全球著名風(fēng)投機(jī)構(gòu)在拉美地區(qū)的投資業(yè)務(wù)。

此后兩年時(shí)間里，David帶著投資團(tuán)隊(duì)走訪了不同類型的巴西企業(yè)，考察創(chuàng)投環(huán)境。但他們發(fā)現(xiàn)，巴西很多企業(yè)主的想法毫無(wú)新意，甚至一些初創(chuàng)公司的創(chuàng)始人直接照搬了美國(guó)模式，卻沒有真正解決的當(dāng)?shù)貑栴}。更令人震驚的是，巴西還沒有足夠的人才儲(chǔ)備，圣保羅大學(xué)一年只培養(yǎng)了42名計(jì)算機(jī)科學(xué)工程師。最終，他們一致認(rèn)為拉丁美洲的科技領(lǐng)域發(fā)展滯后、空間有限，投資價(jià)值不大，不得已關(guān)停了巴西的業(yè)務(wù)。

紅杉資本沒能成功開拓拉美市場(chǎng)，但David卻看到了一個(gè)創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)。這個(gè)想法源于一次開戶經(jīng)歷有一次，從美國(guó)剛到巴西的David前去圣保羅的一家銀行開立個(gè)人賬戶，卻被要求在銀行外面的儲(chǔ)物柜中檢查行李，等待了45分鐘才得以進(jìn)入銀行內(nèi)部辦理業(yè)務(wù)。而后，銀行還要求他在接下來(lái)的四個(gè)月內(nèi)6次返回銀行，才最終開戶成功。這一次糟糕的體驗(yàn)，讓David看到了巴西金融市場(chǎng)的巨大機(jī)遇。

圖片來(lái)源：Nubank招股書

2013 年，David 拉著朋友愛德華?威布爾（Edward Wible）和克里斯蒂娜?榮克拉（Cristina Junqueira）創(chuàng)辦Nubank，專門從事金融服務(wù)。彼時(shí)，巴西市場(chǎng)的金融格局極端固化，金融服務(wù)效率低下，收費(fèi)項(xiàng)目多且費(fèi)用昂貴。

隨后，剛成立的Nubank率先推出了一張信用卡。這張信用卡沒有任何年費(fèi)，并且全程都可以用手機(jī)App控制，每月利率在2.75%到14%不等。很快，Nubank的信用卡成功在銀行未覆蓋的潛在金融客戶中打開了市場(chǎng)。在口口相傳下，Nubank幾乎沒花什么獲客成本，就將自家的紫色信用卡發(fā)到了巴西的大部分地區(qū)。

圖片來(lái)源：Nubank招股書

到了2017年，Nubank的信用卡業(yè)務(wù)進(jìn)入盈利環(huán)節(jié)。同年5月，該公司獲得了巴西的銀行執(zhí)照，可以提供儲(chǔ)蓄賬戶（自然都是數(shù)字賬戶）及支票等其他業(yè)務(wù)。時(shí)至今日，Nubank已經(jīng)將觸角伸到了哥倫比亞、墨西哥、阿根廷等市場(chǎng)、業(yè)務(wù)范圍也擴(kuò)張至儲(chǔ)蓄、貸款、保險(xiǎn)等。

歷時(shí)8年，40歲的David把Nubank做成了拉美地區(qū)最大金融科技獨(dú)角獸，站上了IPO敲鐘舞臺(tái)。美東時(shí)間12月9日，Nubank成功登陸紐交所，市值達(dá)476億美元（約合人民幣3000億元）。

一張信用卡撐起一個(gè)IPO，

坐擁4000萬(wàn)用戶，年入7億美元

那么，Nubank靠什么撐起3000億市值呢？

最為人津津樂道的，莫過(guò)于它在拉美所向披靡的獲客能力。招股書顯示，截至2021年9月30日，Nubank擁有4810萬(wàn)用戶，約占巴西15歲及以上人口的28%。其中，約73%為月度活躍用戶，在巴西、墨西哥和哥倫比亞，Nubank平均每月新增200多萬(wàn)凈客戶。而Nubank平均能在不到12個(gè)月的時(shí)間內(nèi)收回獲客成本。

此外，Nubank超過(guò)70%的用戶年齡在40歲以下，平均年齡為34歲。Nubank預(yù)計(jì)，在未來(lái)十年內(nèi)，最年輕的用戶（20-24歲）將會(huì)大幅增長(zhǎng)，他們的實(shí)際收入將增長(zhǎng)約70%。鑒于拉丁美洲銀行業(yè)的特殊環(huán)境，Nubank沖擊了舊有體系，在客戶服務(wù)糟糕、滲透率明顯不足的市場(chǎng)中，其用戶數(shù)持續(xù)攀升，并不斷年輕化。

賺錢能力怎么樣？招股書顯示，在2020年，Nubank的毛利潤(rùn)為 3.269 億美元，較2019年的2.479億美元增長(zhǎng)31.9%。在2021年前九個(gè)月，Nubank毛利潤(rùn)為5.06億美元，較去年同期的2.506億美元增長(zhǎng)101.9%。

而作為留住客戶的殺手锏，Nubank的成功很大一部分取決于信用卡業(yè)務(wù)的成功。據(jù)招股書，Nubank的每年80%-90%用戶是通過(guò)口碑相傳、免費(fèi)推薦而來(lái)，這也使得Nubank客戶增長(zhǎng)迅速。

不過(guò)，Nubank的虧損數(shù)額與日俱增。招股書顯示，在2018年、2019年、2020年，Nubank分別營(yíng)收3.19億美元、6.12億美元、7.37億美元；虧損為2860萬(wàn)美元、9250萬(wàn)美元和1.715億美元?；蛟S在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，Nubank都難以實(shí)現(xiàn)盈利。

手握多家大牌股東，Nubank在完善自身生態(tài)體系，加強(qiáng)平臺(tái)建設(shè)的同時(shí)，繼續(xù)向墨西哥和哥倫比亞等新市場(chǎng)擴(kuò)張。數(shù)據(jù)顯示，自2020年初在墨西哥開展業(yè)務(wù)以來(lái)不到兩年的時(shí)間里，Nubank已經(jīng)成為該國(guó)最大的信用卡發(fā)卡機(jī)構(gòu)。截至2021年9月30日，Nubank擁有76萬(wàn)客戶，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于墨西哥的現(xiàn)有銀行。這一曾經(jīng)攪動(dòng)巴西銀行市場(chǎng)的鯰魚，有望顛覆拉丁美洲的傳統(tǒng)市場(chǎng)。

融資兇猛，紅杉至少投了7輪

騰訊、巴菲特也來(lái)了

螞蟻撼動(dòng)大象的故事眾所周知，但能在各大富豪把持的巴西銀行中闖出一片天地，Nubank的背后還站著一群戰(zhàn)友。

成立至今，Nubank背后出現(xiàn)了我們熟知的紅杉資本、紅點(diǎn)創(chuàng)投、騰訊投資、DST、老虎環(huán)球基金、GIC、巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公司等多家大牌機(jī)構(gòu)，投資方遍及全世界。上市前，Nubank已經(jīng)歷了多輪融資，總金額超過(guò)20億美元。其中，David的老東家紅杉資本幾乎從未缺席。

當(dāng)初，紅杉關(guān)閉了拉美業(yè)務(wù)，卻為老員工David打開了一扇門。2013年， David從巴西回到紅杉資本在加州的辦公室，見了他曾經(jīng)的導(dǎo)師Leone，在David的游說(shuō)下，Leone投了100萬(wàn)美元，成為David的首個(gè)投資人。很快，David又從Kaszek Ventures處拿到100萬(wàn)美元。巴西線上銀行的故事初顯成效，David靠著200萬(wàn)美元的種子輪做起了數(shù)字銀行EOS。

相似的情景再次出現(xiàn)。一年后，David再次敲開紅杉美國(guó)辦公室的門，向老同事們推薦他的初創(chuàng)平臺(tái)EOS。這一次，紅杉資本意見不一，但最終還是同意出資1400萬(wàn)美元，條件是必須獲得一家拉美公司的投資。于是，David找到Kaszek Ventures，并按紅杉的建議將公司改名Nubank，最后獲得了紅杉資本和Kaszek 1430萬(wàn)美元的A輪融資。

這是紅杉資本在巴西投資的第一家公司。根據(jù)紅杉合伙人Roelof Botha的建議，David招募了有著銀行經(jīng)驗(yàn)的女合伙人Cristina Junqueira，以及普林斯頓計(jì)算機(jī)畢業(yè)生Edward Wible，二人此后也成為了Nubank的中流砥柱。

拿到紅杉資本的千萬(wàn)美元后，Nubank推出了第一款產(chǎn)品信用卡。隨后，Nubank的擴(kuò)張勢(shì)如破竹，紅杉多次追投，公司融資也接連不斷，每一年都有至少千萬(wàn)美金進(jìn)賬。而此時(shí)，正觀望海外市場(chǎng)的騰訊投資，在Nubank身上看到了機(jī)會(huì)。

騰訊投資一向以“快準(zhǔn)狠”著稱。2018年10月，騰訊向Nubank注資1.8億美元，躋身這一獨(dú)角獸的股東之列，并為Nubank帶來(lái)了支付、消費(fèi)貸款、工程和機(jī)器學(xué)習(xí)等領(lǐng)域上的幫助。路透社曾指出，這是騰訊在拉丁美洲最大經(jīng)濟(jì)體的首次亮相。

實(shí)際上，就在騰訊注資半年前，Nubank剛拿到1.5億美元的E輪融資。David并不缺錢，但他看到了騰訊在數(shù)據(jù)科學(xué)和機(jī)器學(xué)習(xí)上的優(yōu)勢(shì)，這正是當(dāng)時(shí)技術(shù)人才匱乏的Nubank一直想要突破的瓶頸。就這樣，騰訊拿到了拉美市場(chǎng)的入場(chǎng)券，而Nubank則在技術(shù)上有了大幅提升。

出身投行，David十分擅長(zhǎng)融資，就連股神巴菲特的錢，也被他收入囊中。

公司總部位于巴西足球之都，David常常在介紹Nubank的時(shí)候以足球作比。而對(duì)巴西和足球都鮮有興趣的巴菲特，卻對(duì)這個(gè)巴西走出來(lái)的新業(yè)務(wù)青睞有加。今年6月，Nubank獲得巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）5億美元投資，加之Sands Capital等投資的2.5億美元，Nubank估值高達(dá)300億美元，創(chuàng)下拉美的融資記錄。

David曾透露，在今年3月份的融資談判中，Nubank的增長(zhǎng)速度和新的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)是巴菲特最感興趣的地方。他所提供的數(shù)據(jù)顯示，Nubank在2020年底的用戶日增兩已近4萬(wàn)，獲客費(fèi)用幾乎為零，這是很多銀行難以企及的高度。

曾幾何時(shí)，David數(shù)字銀行的構(gòu)想還被拉美投資人嘲笑為“打不過(guò)大象的螞蟻”。如今，一眾大佬的加持讓Nubank估值倍增，并在今年8月領(lǐng)投了印度數(shù)字銀行Jupiter的B輪融資。已經(jīng)成長(zhǎng)為超級(jí)獨(dú)角獸的Nubank，正開始向外擴(kuò)張著自己的領(lǐng)土。

曾經(jīng)的創(chuàng)投荒漠，新興市場(chǎng)大爆發(fā)

正誕生一只只獨(dú)角獸

Nubank的崛起，締造了拉丁美洲的創(chuàng)投神話。事實(shí)上，我們把視野從拉丁美洲拉到東南亞、非洲，都可以看到令人激動(dòng)的一幕新興市場(chǎng)正在批量誕生互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸。

上周，早年以“東南亞版滴滴”著稱的Grab通過(guò)SPAC方式如愿登上了納斯達(dá)克，一舉創(chuàng)下有史以來(lái)最大規(guī)模的SPAC合并交易。而這只超級(jí)獨(dú)角獸背后，是一位80后年輕華裔陳炳耀。2012年，出生在馬來(lái)西亞名門的他，不顧家族反對(duì)，毅然決然地創(chuàng)辦了Grab。

9年間，Grab以馬來(lái)西亞為原點(diǎn)，相繼進(jìn)入菲律賓、越南、印尼、泰國(guó)、新加坡等地區(qū)，成為了集出行、外賣和移動(dòng)支付等為一體的超級(jí)APP。一路走來(lái)，Grab身后集結(jié)了軟銀、祥峰投資、GGV紀(jì)源資本、高瓴、鼎暉投資、光速創(chuàng)投、平安創(chuàng)投、阿里、滴滴、豐田等一眾豪華投資方陣容。

而在眾多東南亞獨(dú)角獸中，江湖人稱“東南亞小騰訊”Sea最為知名。時(shí)間回到2009年，天津人李小冬在新加坡成立了Sea的前身Garena，主要關(guān)注游戲業(yè)務(wù)。一年后，Garena獲得了來(lái)自國(guó)內(nèi)騰訊的投資，并拿下了流行游戲英雄聯(lián)盟（hero alliance）在東南亞獨(dú)家代理權(quán)，一舉成為東南亞第一大游戲平臺(tái)。

除了騰訊以外，Sea背后還罕見出現(xiàn)高瓴的身影。這里有一段小插曲：王興最得力的兄弟干嘉偉加入高瓴后，還曾被派到新加坡呆了小半年，用其在阿里和美團(tuán)的豐富經(jīng)驗(yàn)，幫助Sea實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。時(shí)至今日，Sea總市值超1400億美元，43歲的李小東以198億美元身家登頂新加坡首富。

此外，菲律賓第一家獨(dú)角獸公司Mynt是阿里巴巴旗下螞蟻集團(tuán)及菲律賓開發(fā)商阿亞拉集團(tuán)建立的合資企業(yè)；泰國(guó)一家獨(dú)角獸公司Flash Express，曾得到了高榕資本、阿里巴巴eWTP基金等中國(guó)資金的大力支持；而剛上市的印度尼西亞電商獨(dú)角獸Bukalapak，身后站著螞蟻集團(tuán)和新希望集團(tuán)。

我們?cè)侔岩暰€拉到另一個(gè)新興市場(chǎng)印度。今年印度創(chuàng)投圈最熱鬧的事情之一莫過(guò)于獨(dú)角獸外賣平臺(tái)Zomato成功IPO。Zomato創(chuàng)立于2008年，最初是一家類似于大眾點(diǎn)評(píng)的美食推薦平臺(tái)。后續(xù)，Zomato拓展到在線訂餐配送服務(wù)，因?yàn)楸灰暈椤坝《劝婷缊F(tuán)”。此前，該公司已獲得螞蟻金服的三輪投資，

不久前，字節(jié)跳動(dòng)也跑到中東投了一個(gè)準(zhǔn)獨(dú)角獸中東本土電商物流企業(yè)iMile。2017年，曾在華為、阿里海外部門任職的黃珍（Rita）看到電商領(lǐng)域的商機(jī)，便從中東最薄弱的環(huán)節(jié)切入，創(chuàng)辦了iMile。成立4年，iMile累計(jì)完成了3輪融資，字節(jié)跳動(dòng)參與了總額4000萬(wàn)美元的最新一輪融資。據(jù)悉，該公司估值達(dá)3.5億美金。

而非洲，更是另一片充滿生機(jī)的創(chuàng)投藍(lán)海。今年8月，尼日利亞移動(dòng)支付平臺(tái)OPay獲得4億美元融資，由軟銀愿景基金領(lǐng)投，紅杉中國(guó)，紅點(diǎn)中國(guó)，源碼資本，軟銀亞洲，3W資本和美團(tuán)龍珠跟投。本次融資之后，OPay的估值為20億美元，成為非洲大陸最耀眼的獨(dú)角獸之一。

鮮為人知的是，這家公司的靈魂人物便是周亞輝。1977年出生的他是一位連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，也是一位網(wǎng)紅投資人。1999年,周亞輝從清華大學(xué)休學(xué)，投身創(chuàng)業(yè)。2008年他創(chuàng)辦了昆侖萬(wàn)維專注游戲業(yè)務(wù)，2015年昆侖萬(wàn)維于創(chuàng)業(yè)板上市。此后，他開始涉足投資業(yè)務(wù)，投出了映客、達(dá)達(dá)等一眾知名獨(dú)角獸，被業(yè)界稱為“獨(dú)角獸捕手”。

不難發(fā)現(xiàn)，這些在新興市場(chǎng)成長(zhǎng)起來(lái)的獨(dú)角獸，或多或少可以看到中國(guó)元素，或是借鑒中國(guó)模式，或有中國(guó)投資人和科技巨頭投資。

對(duì)此，北京某知名機(jī)構(gòu)投資人表示：“疫情之前，我頻繁到東南亞考察項(xiàng)目，曾在印尼喝過(guò)印尼版‘喜茶’‘瑞幸’，還在柬埔寨和越南看見了‘文和友’，也在印尼、新加坡的商場(chǎng)見識(shí)到了新一波支付錢包和外賣補(bǔ)貼戰(zhàn)。除了消費(fèi)以外，新興市場(chǎng)的游戲和內(nèi)容支付也將撕開一個(gè)很大的缺口。很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，模式出海會(huì)持續(xù)不斷涌現(xiàn)平臺(tái)型機(jī)會(huì)。”

這恰好印證了孫正義那套著名的時(shí)間機(jī)器理論：利用處于不同發(fā)展階段的國(guó)家之間的差距，在相對(duì)先發(fā)的國(guó)家發(fā)展某項(xiàng)業(yè)務(wù)，待商業(yè)運(yùn)作成熟之時(shí)再將該業(yè)務(wù)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)帶入相對(duì)后發(fā)的國(guó)家，拷貝商業(yè)成功模式，如同駕駛著時(shí)光機(jī)器回到了幾年前。

他們，正在沿著中國(guó)新經(jīng)濟(jì)過(guò)去二十年走過(guò)的那段路互聯(lián)網(wǎng)模式創(chuàng)新正在各個(gè)新興市場(chǎng)大爆發(fā)。東南亞、印度、中東、非洲、拉丁美洲……那些曾經(jīng)被忽視的創(chuàng)投荒漠，正在跑出一只只獨(dú)角獸。