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2022年經(jīng)濟增長“由低到高”的內(nèi)涵：政策發(fā)力與市場回暖驅(qū)動經(jīng)濟走向復(fù)蘇?

2022年的中國經(jīng)濟，將實現(xiàn)“前低后高”的穩(wěn)中求進之勢。從內(nèi)部政策層面來看，面對多年未見的需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的三重壓力，中央經(jīng)濟工作會議作出了七大政策部署。

其中，在宏觀政策中的財政政策部分提出“積極的財政政策要提升效能”、“實施新的減稅降費政策”、“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”。在貨幣政策中提出“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持”。這些政策皆表示出經(jīng)濟中“有形之手”將大幅提升擴大內(nèi)需的效力。

此外，通脹數(shù)據(jù)12月CPI、PPI呈現(xiàn)出的雙回落態(tài)勢，以及其剪刀差持續(xù)縮小，則為2022年宏觀政策的制定提供了更為有利條件（《中國人民銀行法》中給出的中國央行兩大目標(biāo)：保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長），貨幣寬松的窗口正在逐步打開，政策發(fā)力將適當(dāng)靠前（2022年1月17日，央行開展7000億元中期借貸便利（MLF）操作和1000億元公開市場逆回購操作，MLF操作和逆回購操作的中標(biāo)利率均下降10個基點，本月進行超額續(xù)作MLF并實施降息）。

而伴隨著政策發(fā)力的適當(dāng)靠前，供給沖擊的有效緩解，以及內(nèi)需的逐步恢復(fù)，中國經(jīng)濟將于二季度前后走出此輪短期周期中的衰退期，進入新的一輪復(fù)蘇期。

值得注意的是，從外部來看，雖然2022年，美國等發(fā)達經(jīng)濟體超寬松貨幣政策加速縮減退出，以及伴隨著全球疫情的恢復(fù)，美國、日本、德國等出口強國出口份額實現(xiàn)回升，外需對中國經(jīng)濟的拉動效果將逐步走弱，但近兩年我們建立的“出口優(yōu)勢”，如產(chǎn)業(yè)鏈完備、供應(yīng)鏈穩(wěn)定、技術(shù)升級等，將難以消失，這也將在“雙循環(huán)”戰(zhàn)略下為經(jīng)濟發(fā)展貢獻更為長期的價值。

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2022年經(jīng)濟增量：科技創(chuàng)新與資本市場將實現(xiàn)更為有效的結(jié)合?

目前中國穩(wěn)居世界第二大經(jīng)濟體，人均GDP在2021年已達到1.2萬美元左右，接近世界銀行所設(shè)定的高收入國家的門檻（世界銀行2020年7月確定的高收入國家最新標(biāo)準(zhǔn)為人均GDP12535美元）。中國經(jīng)濟正處在跨越“中等收入陷阱”的關(guān)鍵階段，而經(jīng)濟能否成功跨越“中等收入陷阱”，主要看驅(qū)動經(jīng)濟增長的底層動能能否實現(xiàn)由要素投入驅(qū)動（依靠資源或者廉價勞動力），向技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動（激發(fā)市場微觀主體創(chuàng)新發(fā)展活力）的跨越。

在近兩年的中國經(jīng)濟發(fā)展中，科技創(chuàng)新擺在了前所未有的戰(zhàn)略高度。在2020年底的中央經(jīng)濟工作會議的八項重點任務(wù)中，“強化國家戰(zhàn)略科技力量”排在首位；在2021年底的中央經(jīng)濟工作會議的七大政策部署中，提出“科技政策要扎實落地。要實施科技體制改革三年行動方案，制定實施基礎(chǔ)研究十年規(guī)劃”。

從數(shù)據(jù)來看，代表科技創(chuàng)新的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資，尤其是其中的高技術(shù)制造業(yè)投資是疫后經(jīng)濟發(fā)展中持續(xù)性的亮點。2021年11月高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長16.6%；兩年平均增長14.2%，比1-10月份加快0.7個百分點。其中，高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資同比分別增長22.2%、6.4%。

此外，通過先行指標(biāo)PMI數(shù)據(jù)可以看出，高技術(shù)制造業(yè)未來將保持較快的增長。2021年12月，高技術(shù)制造業(yè)行業(yè)PMI為54.0%，高于臨界點，行業(yè)保持持續(xù)擴張態(tài)勢。高技術(shù)制造業(yè)新訂單指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)分別為56.1%和51.7%，高于2021年11月2.9和1.1個百分點，表示高技術(shù)制造業(yè)市場需求持續(xù)較快增長，用工量在不斷增加，行業(yè)發(fā)展持續(xù)向好。

雖然，伴隨著政策面的調(diào)整與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，科技創(chuàng)新對經(jīng)濟的貢獻度在逐步提升，但是，貢獻70%左右技術(shù)創(chuàng)新的中小企業(yè)面臨的“融資難、融資貴”難題依然難以破解，它們往往缺乏大量的固定資產(chǎn)作為抵押，難以實現(xiàn)債權(quán)融資發(fā)展，這便擠壓了中小企業(yè)的發(fā)展空間，從而擠壓了中國經(jīng)濟的創(chuàng)新空間。

2021年底的中央經(jīng)濟工作會議提出“改革開放政策要激活發(fā)展動力。要抓好要素市場化配置綜合改革試點，全面實行股票發(fā)行注冊制”。

資本市場的全面注冊制改革，以及打造“服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”的北交所設(shè)立，將促進資本更好發(fā)揮作為生產(chǎn)要素的積極作用；強化資本市場在促進科技、資本和產(chǎn)業(yè)循環(huán)方面的重要功能；使得更多的創(chuàng)新型中小企業(yè)實現(xiàn)資本市場直接融資發(fā)展，從而持續(xù)深化中國經(jīng)濟的創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略。