原標題：中國的“專精特新”企業(yè)離德國的“隱形冠軍”有多遠？

01 管理類暢銷書?作為一種社會建構(gòu)的巨大力量

管理學者、經(jīng)濟學家、特別是經(jīng)管類暢銷書作家，在塑造和營銷國家品牌、公司品牌方面發(fā)揮著巨大的影響力。

每當想起德國、日本、以色列和美國的時候，我們總是不由自主地想起“隱形冠軍”、“長壽企業(yè)”、“工匠精神”、“創(chuàng)業(yè)的國度”和“硅谷的優(yōu)勢”。而創(chuàng)造出這些名詞術(shù)語的作者，例如、赫爾曼﹒西蒙、后藤佐夫、索爾﹒辛格和薩克森寧等，不僅為某個特定國家、地區(qū)或者公司創(chuàng)造了巨額的經(jīng)濟收益（tons of money），自己也名利雙收。

但是，令人驚訝的是，經(jīng)管類暢銷書中的很多研究并不是建立在嚴謹?shù)拇笠?guī)模調(diào)研的基礎(chǔ)上的，難以經(jīng)得起反復(fù)推敲。而更多的是建立在引人入勝的故事、有技巧的寫作基礎(chǔ)上的，當然，也依賴于成為暢銷書的好運氣和恰當?shù)臅r機。

赫爾曼西蒙在《隱形冠軍》第一版里就曾經(jīng)承認，用嚴謹?shù)难芯糠椒?，他并沒有發(fā)現(xiàn)他所調(diào)查的這些德國中小企業(yè)樣本（“隱形冠軍”）相比其他企業(yè)有多么獨特的、系統(tǒng)性的優(yōu)勢。但是，在深度訪談和長期觀察中，他總是能感受到他們與眾不同的精神氣質(zhì)和經(jīng)營模式，所以，他在很大程度放棄了經(jīng)濟管理研究中對方法和數(shù)據(jù)的嚴謹性追求，而是一氣呵成寫了一本通俗易懂的經(jīng)營管理書，把自己的洞見和感受直截了當?shù)馗嬖V讀者。換句話說，《隱形冠軍》是建立在強勢的意義賦予（sense-giving）之上，而非嚴謹?shù)目茖W推理。在他的自傳《全球化之旅：隱形冠軍之父傳奇人生》一書中，他承認，這是他寫得最順，也是最成功的一本書。

當這些直擊要害、抓人眼球的管理概念和理論開始流行之后，它會影響讀者的心智模式和企業(yè)家的經(jīng)營戰(zhàn)略，它就開始塑造人們的行為，也顯著地提升了公司的品牌溢價、產(chǎn)品和服務(wù)的價格、甚至公司被出售和被投資時的交易估值。這是典型的觀念改變世界的例證（in a long run notion can change the world）。

正如《人類簡史》的作者赫拉利所言，我們更多地活在虛構(gòu)的秩序之中，活在意義之網(wǎng)之中，而非簡單的事實之中。所謂的事實，至少包括三種，客觀事實（例如，重力，不依賴于牛頓的理論，它始終存在）、主觀事實（例如，自己覺得頭疼，但是，在醫(yī)院做了各種醫(yī)學檢查之后，都沒有發(fā)現(xiàn)沒有任何異常的生理指標，但是，自己仍然覺得頭疼欲裂）、還有互為主體性的、基于大量社會溝通和互動所構(gòu)建出來的事實（例如，上帝、金錢、權(quán)力、秩序、觀念、市場、公司品牌、原產(chǎn)地效應(yīng)等）。

我們的社會生活中的大部分“事實”都屬于第三者類型。在構(gòu)建第三類主體間性的“事實”（inter-subjective）的過程中，威脅、獎勵、承諾、宣傳、故事、意義生成、意義賦予、想象、從眾、認知偏見、社會規(guī)范等，都扮演著重要的角色。正如紅樓夢里的對聯(lián)“假作真時真亦假”，只要認認真真做戲，最后，很大程度上就可以以假亂真，所謂的事實，就是這么創(chuàng)造出來的。

在筆者看來，所謂營銷，就是在那么一丁點事實的基礎(chǔ)上，經(jīng)過巧妙包裝，選擇性地呈現(xiàn)最靚麗的一面，而有意識地隱藏有缺陷的一面，讓觀眾產(chǎn)生不切實際的好印象（印象管理），進而產(chǎn)生購買行為，以響當當?shù)慕疱X來支持廠家。而那些有點責任心的廠家會在有銷售收入之后，會對自己的產(chǎn)品和服務(wù)做出進一步的改善，最后，一個本來名不副實的產(chǎn)品就變成了一個它所承諾的知名品牌，這就是一個社會建構(gòu)和自我證驗預(yù)言的過程（所謂的事實-話語修辭-社會行動-新的事實之間的迭代過程）。

當我們探討諸如“中國的專精特新企業(yè)到底離德國的隱形冠軍還有多遠”這類話題時，一定要理解社會科學研究或者經(jīng)管類暢銷書對現(xiàn)實的建構(gòu)作用，尤其是在缺乏大規(guī)模國際比較數(shù)據(jù)的時候。做出一個可能有點夸大其詞的積極判斷，與做出一個打擊國人自信心的消極判斷，它所產(chǎn)生的效果是完全不同的。前者本身就有文化自信和品牌塑造的作用，而后者也可能讓中國企業(yè)付出不必要的代價。

02 中國的“專精特新”

到底離德國“隱形冠軍”有多遠？

網(wǎng)絡(luò)上流傳著關(guān)于德國隱形冠軍的各種文章和視頻，有的文章吹噓德國的產(chǎn)品質(zhì)量如何精良，而中國產(chǎn)品如何被人瞧不起。其中有一篇配有圖文、流傳甚廣的文章講，參加德國漢諾威工業(yè)博覽會時看到歐美企業(yè)的展臺如何高大上、產(chǎn)品多么高科技，而中國企業(yè)的展臺面積小、位置不在中心展館、展臺面前冷冷清清，無人問津，因為中國產(chǎn)品大多數(shù)都是山寨的、抄襲的、黑大粗。仔細瀏覽這篇文章，筆者找不到準確的時間和地點，也缺乏具體廠家信息等。這種以偏概全、出發(fā)點有問題，過分情緒化的文章，經(jīng)常會在讀者心中產(chǎn)生不成比例的負面影響。

在企業(yè)參訪或者產(chǎn)品推銷的場景里，還有一種條件反射式的對話，“你們的機床是哪兒產(chǎn)的？”“進口的、德國的、日本的、美國的”。介紹人言詞中的那種自豪感讓有民族自尊心的人越來越感到不適應(yīng)?；蛘弋斈阋驗榛┗蛘唑T摩托車骨折上手術(shù)臺前，醫(yī)生問你“你想用進口的鋼板，還是國產(chǎn)的鋼板？”如果你不是過于囊中羞澀，大概率會稀里糊涂選擇進口的，雖然你壓根兒就不清楚進口鋼板和國產(chǎn)鋼板到底好在哪兒。

我們不得不承認，在一些高端制造領(lǐng)域，在一些特殊的應(yīng)用場景里，德日的產(chǎn)品（例如，大型數(shù)控機床）的確比國產(chǎn)的要更智能，精度更高，穩(wěn)定性更好。但事實上，中國企業(yè)迎頭趕上的速度也很快，已經(jīng)成為德日企業(yè)最強勁的競爭對手。

根據(jù)筆者粗略地估計，在70%的中低端領(lǐng)域中國制造已經(jīng)可以和德國制造并駕齊驅(qū)，甚至全面超越。而在20%的高端制造領(lǐng)域可能相差10到15年，而在少數(shù)領(lǐng)域中國企業(yè)已經(jīng)進入了無人區(qū)（例如，5G、消費互聯(lián)網(wǎng)、移動應(yīng)用等）。所以，客觀系統(tǒng)性地比較中國的專精專新企業(yè)與德國的隱形冠軍企業(yè)之間的差異和不同，有助于清醒地判斷中國專精特新企業(yè)努力的方向。

根據(jù)工信部關(guān)于中小企業(yè)的梯度培育計劃，十四五期間，我國計劃培育100萬家創(chuàng)新型中小企業(yè)、10萬專精特新企業(yè)、1萬小巨人企業(yè)和1000家單項冠軍企業(yè)。從創(chuàng)新型中小企業(yè)、到各個省市的專精特新企業(yè)（以及培育企業(yè)），再到工信部中小企業(yè)司認定的“小巨人”，最后到工信部和中工經(jīng)聯(lián)評選的“單項冠軍”，它們構(gòu)成了一個金字塔形式的梯度培育體系。絕大多數(shù)企業(yè)只能一級一級地拾級而上，不能速成。

在以前的文章中，筆者認為工信部認定的“專精特新”小巨人，離德國的隱形冠軍，還差一個歐亞大陸。而620多家單項冠軍企業(yè)和單項冠軍示范產(chǎn)品，約等于德國的“隱形冠軍”。

接下來，我先簡單地介紹德國隱形冠軍的畫像、它們的成功之道，然后從縱向水平上比較中國的專精特新企業(yè)離德國隱形冠軍的差距，再從橫向水平上比較它們之間的不同?？v向水平上，有實力上的差距。而橫向水平上，更多的是類型上的多樣性。類型上的多樣性，為中國專精特新企業(yè)的發(fā)展提供了獨辟蹊徑、彎道超車的可能性。我們應(yīng)該充分發(fā)揮自己的獨特優(yōu)勢，盡快補齊短板，鍛造長板，實現(xiàn)全面趕超。

03 德國“隱形冠軍”的畫像

德國“隱形冠軍”企業(yè)林立在德國的城市和鄉(xiāng)間，在行業(yè)內(nèi)享有盛譽，但是，經(jīng)常不為普通消費者所知，因為70%以上的企業(yè)都是做2B的生意，為龍頭企業(yè)做配套。這些公司在所處的細分行業(yè)里處于世界領(lǐng)先地位，是世界前三強的公司，或者某一大陸上名列第一的公司。

這些企業(yè)生存時間都在30年以上，有的甚至已有百年歷史。它們一般在一個狹窄的細分市場內(nèi)精耕細作，直到成就全球行業(yè)內(nèi)的“獨尊地位”（Only-One Company），年營業(yè)額一般低于50億歐元。超過50億歐元的企業(yè)，例如SAP，被稱為大冠軍。

根據(jù)西蒙教授的調(diào)研，全世界夠得上隱形冠軍標準的有2700多家，其中德國1300多家。其他德語國家，例如，奧地利、瑞士各150家左右。另外，美國和日本各有366家和220家左右。

很多人經(jīng)常把德日企業(yè)和隱形冠軍、工匠精神聯(lián)系在一起，而把美國企業(yè)與顛覆式創(chuàng)新、財富500強、或者華爾街聯(lián)系在一起，而忽略了美國也有相當數(shù)量的隱形冠軍的事實。

1920年到1970年之間，是美國大公司的黃金時代。那個時候美國的工業(yè)體系是全世界最完整的，就像今天的中國號稱是全世界唯一的工業(yè)門類最齊全的國家。從研發(fā)、制造到營銷，美國制造業(yè)鏈條非常完整（請參考《清教徒的禮物》），其中也有相當數(shù)量專注于某個細分市場領(lǐng)域“隱形冠軍”。

例如，被稱為“工具之王”的史丹利公司就是其中一個。史丹利的歷史最早可以追溯到1843年，這是一個老牌工具制造品牌。發(fā)展至今走過了179年的時間，為全球工業(yè)市場提供了數(shù)以萬計的產(chǎn)品，包括機工具、液壓工具、緊固工具、風動裝配工具。最值得稱道的是，史丹利打造出全球首把卷尺，直接改變了我們工作的方式。十年前，史丹利公司和百得公司合并成立了史丹利-百得集團。百得成立于1910年，是全球最大的電動工具制造和銷售商，品牌同樣有著百年歷史。史丹利-百得公司，去年全球銷售額近千億人民幣，市值超過300億美元。

04 德國“隱形冠軍”的成功之道

德國隱形冠軍的成功之道，我在以前的文章《普通中小企業(yè)如何走上“專精特新”之路？》里曾經(jīng)借用山東豪邁集團的案例做了比較充分的解釋。

概括地說，包括以下主要特點：

1）突出主業(yè)，聚焦縫隙市場?！耙幻讓挘还锷睢?，先做深，再做寬。

2）堅持長期主義，制定長遠戰(zhàn)略。雖然在創(chuàng)業(yè)之初，這些企業(yè)也曾經(jīng)在黑暗中不斷摸索嘗試，但是，一旦選定目標，咬定青山不放松。

3）德國獨特的“雙元制模式”（學校+工廠）為企業(yè)輸送了大批高素質(zhì)的專業(yè)人才、領(lǐng)軍人才。德國在高端制造業(yè)方面的優(yōu)勢也使得他們能支付得起足夠有吸引力的高工資，而高工資與人才的培養(yǎng)和招聘之間，形成了良性循環(huán)。

4）德國企業(yè)特別強調(diào)參與制定行業(yè)標準，追求高品質(zhì)，倡導極端制造、高強度研發(fā)投入。

5）不同于英美模式，德國經(jīng)濟體制被稱為社會市場經(jīng)濟（Social Market），德國也認可政府之手和產(chǎn)業(yè)政策的重要性，強調(diào)有序競爭。德國的城鄉(xiāng)差距很小，各個州發(fā)展比較平衡。因此，在長期的發(fā)展中，每個州演化出了有地方特色的產(chǎn)業(yè)集群。

6）德國特別重視技術(shù)組織的作用。例如，享有盛名的專注于應(yīng)用研發(fā)和技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的弗勞恩霍夫協(xié)會，以及從事技術(shù)轉(zhuǎn)移的史太白技術(shù)轉(zhuǎn)移中心（Steinbeis）。筆者曾經(jīng)與史太白技術(shù)轉(zhuǎn)移中心的中國區(qū)負責人進行過深入交流，在以后的文章里可以專門介紹他們的技術(shù)轉(zhuǎn)移模式。

05 中國“專精特新”

與德國“隱形冠軍”的差距

首先，中國企業(yè)年齡太短（單項冠軍平均年齡20年，小巨人企業(yè)平均年齡10年），再加上三十多年來中國經(jīng)濟高速成長，一旦經(jīng)濟危機的苗頭冒出來，中國政府就通過政府之手進行調(diào)節(jié)，盡量削平經(jīng)濟周期。因此，中國企業(yè)沒有經(jīng)歷過非常嚴重的大風大浪的考驗，相當一部分單項冠軍企業(yè)還沒有完成代際交接班。而很多德國隱形冠軍企業(yè)，經(jīng)歷過兩次世界大戰(zhàn)和冷戰(zhàn)，也經(jīng)歷過一戰(zhàn)之后魏瑪共和國期間和二戰(zhàn)之后1945-1947年之間的令人咋舌的通貨膨脹，所以，有豐富的抗風險能力和永續(xù)經(jīng)營的經(jīng)驗。

其次，從產(chǎn)品創(chuàng)新水平、產(chǎn)品品質(zhì)和可靠性、品牌知名度和美譽度、研發(fā)強度、市場領(lǐng)導力上來看，中國的專精特新離德國的隱形冠軍也有顯著的差距。只有少部分企業(yè)參與或者主導國際、國家和行業(yè)標準的制定和修訂。

例如，從研發(fā)強度來說，德國隱形冠軍的研發(fā)投入占營業(yè)收入的5%左右，而且在絕對數(shù)量上遠遠超過中國企業(yè)。經(jīng)常是每年上千萬歐元與每年兩三千萬人民幣之間的差距。更何況德國隱形冠軍在此之前已經(jīng)保持了幾十年的高強度研發(fā)，積累了大量的專利，布局了密不透風的專利陷阱和壁壘。

雖然工信部某官員曾經(jīng)在新聞發(fā)布會上說入選“小巨人”的企業(yè)研發(fā)強度超過7%，但是，明眼人都知道，這個數(shù)據(jù)不太可靠。根據(jù)我個人的估計，專新特精“小巨人”的研發(fā)強度大約為3-4%之間。

舉例說明，根據(jù)安信證券的研究，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、中小板和主板的專精特新公司，2020年平均研發(fā)/收入比例分別為6.44%、6.91%、4.77%、2.58%。研發(fā)人員方面，2020年，全部A股公司的研發(fā)人員占比平均為17.64%，中位數(shù)為13.51%。專精特新上市公司的研發(fā)人員平均占比為22.11%，中位數(shù)為18.31%。因為已經(jīng)上市，這組數(shù)據(jù)相對更為可靠。而且上市公司的研發(fā)強度大概率要比還沒有上市的小巨人企業(yè)要大。

再舉例說明，根據(jù)浙江省經(jīng)信廳的數(shù)據(jù)，浙江省470多家小巨人企業(yè)的研發(fā)強度大約4.5%左右，我估計除了北上廣深之外，中國其他省市的專精特新“小巨人”的研發(fā)強度，不太可能比浙江更高。這種研發(fā)強度的虛報和虛增，主要是因為參評“小巨人”時填報材料的需要。某地方的經(jīng)信局局長就曾私下向筆者咨詢，“如何準確地識別出企業(yè)的研發(fā)強度？”

類似的問題也存在于申請材料中專利注水現(xiàn)象中。具體來說就是：1）外部受讓專利來湊足專利數(shù)量，而這并不代表自身研發(fā)能力；2）企業(yè)的專利技術(shù)方案可能并未實際研發(fā)或?qū)嵤?）企業(yè)專利盡管獲得授權(quán)，但技術(shù)不一定領(lǐng)先（請參考方圓研究院孫高嶺《從科創(chuàng)板的要求看專精特新企業(yè)的創(chuàng)新能力》）。

第三，就國際化程度而言，專精特新企業(yè)的國際化程度處于起步階段，絕大多數(shù)停留在進出口貿(mào)易階段，只有少部分企業(yè)走出去在海外設(shè)廠，或者直接參與國際并購。而德國的隱形冠軍的海外分支機構(gòu)大約在30個左右。

在中國企業(yè)里面，華為的國際化程度是最高的。華為在全球160多個國家都有分支機構(gòu)。如果我們把華為的國際化程度比喻成100分，那么，絕大多數(shù)小巨人企業(yè)的國際化程度只能勉強得10~20分左右。

第四，缺乏富有工匠精神的高技能人才是制約專精特新企業(yè)發(fā)展的重要因素。而在工信部《關(guān)于為“專精特新”企業(yè)辦實事清單》中或者《“十四五”中小企業(yè)發(fā)展規(guī)劃》中，對如何發(fā)展職業(yè)教育，培養(yǎng)高技能人才方面，一筆帶過，所談甚少。

在一篇在談到《為什么頂級的機床都是歐美日，而中國造不好呢？》的網(wǎng)文中，該文作者采訪了幾位業(yè)內(nèi)人士，其中吐槽最多的就是人才問題。

其中一個專家認為：“中國造不了高精度機床的原因是多方面的，但主要原因是缺乏工人和一般企業(yè)培養(yǎng)不了高技能人才。舉個簡單的例子，培養(yǎng)八級鉗工耗資就不是個小數(shù)字，而且時間也很長。并且，8級鉗工也不能止步不前，也需要時不時去進修一下。另外還要經(jīng)常給他高難度的工作（小工廠根本培養(yǎng)不起），不然技術(shù)會生疏的。培養(yǎng)出一個高水平工人，沒有5～8年的時間根本辦不到。即使培養(yǎng)出了高水平的工人，如果企業(yè)制度不能提供優(yōu)越的條件，也留不住這樣的人才。這就造成了很多工廠不愿意花資金去培養(yǎng)優(yōu)秀工人。其次，是沒有精力去設(shè)計生產(chǎn)高水平的機床。有時候一臺機器造下來要花兩三年的時間，以德國為例，以前加工一根臥式銑床的刀具軌需要的工人數(shù)為一名工程師，兩名技師，3～5名高級工人（大約相當于國內(nèi)剛拿到8級鉗工證的人），而且也非常耗時間，大約要半年（包括精加工和表面處理，以及修配）。這樣下來，除非是大規(guī)模企業(yè)，小企業(yè)根本負擔不起這樣的開支和時間?！?/p>

另外一個專家則認為：“在中國制造業(yè)，工藝遠比制造難度要大的多，如鈦合金焊接技術(shù)，大型彈射器的氣密技術(shù)等等，中國缺的不只是技術(shù)工人，更缺的是工藝師。可以說，中國機床嚴重缺少各方面專家、人才，許多關(guān)鍵性技術(shù)(如剛性、熱變形、振動、噪音、精度補償?shù)?沒有從根本上解決。還有就是材料、模具、數(shù)控的人才缺乏，沒有這方面足夠的人才，中國的機床產(chǎn)業(yè)要趕上國外先進水平又談何容易！”

06 中國“專精特新”企業(yè)

與德國的“隱形冠軍”的不同

因為政治制度不同，國家文化不同，所處的發(fā)展階段不同，中國專精特新企業(yè)表現(xiàn)出與德國隱形冠軍非常不同的一些特點。

首先，“專精特新”企業(yè)的評選表現(xiàn)出明顯的政策導向，主要是為了解決“卡脖子”，工業(yè)強基問題。某些市場占有率很高的企業(yè)，或許可以入選德國的“隱形冠軍”（例如，做假發(fā)的），而不一定能入選中國的“專精特新”企業(yè)。

其次，專精特新企業(yè)的評選特別強調(diào)制造業(yè)導向，比較缺少高端服務(wù)業(yè)。例如，知識密集型的知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)機構(gòu)，或者特殊類型的金融服務(wù)公司。而德國的隱形冠軍中，服務(wù)業(yè)至少占據(jù)15%左右。

第三，全世界不同國家的產(chǎn)業(yè)發(fā)展都表現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)集群的特點，但是，類似中國這種高度人為設(shè)計的工業(yè)園、科技園等，除了臺灣和新加坡以外，幾乎絕無僅有。不同于德國的城鄉(xiāng)差別小、地區(qū)發(fā)展程度差別小，中國的產(chǎn)業(yè)集群的地區(qū)分布非常不均衡，地區(qū)差異非常大。專精特新“小巨人”企業(yè)高度集中分布在遼寧、山東、江蘇、浙江、廣東等東部沿海一帶。特別是寧波、常州、濰坊、青島、東莞這些城市。越是中小企業(yè)發(fā)展好的地方，貧富分化和收入差距越小。所以，發(fā)展中小企業(yè)，包括專精特新企業(yè)，本身就是與共同富裕緊密相關(guān)的問題。

第四，相比德日企業(yè)，中國“專精特新”企業(yè)獲得初步的成功之后，很少再滿足于某個細分市場，而是表現(xiàn)出更強的成長導向，更強的多元化經(jīng)營的沖動。很多日本長壽企業(yè)，上百年來一直在經(jīng)營祖上傳下來的老店老鋪，或者某種醬油清酒、農(nóng)產(chǎn)品和海產(chǎn)品，或者幾十年如一日做某種類型的螺絲或者基礎(chǔ)材料。而這種對既有業(yè)務(wù)的長期堅守、持續(xù)改善的特點，在中國企業(yè)身上極少出現(xiàn)。

例如，光電企業(yè)領(lǐng)域的單項冠軍——寧波舜宇光學——在2014年就提出，苦干十年，爭取在2024年達到1000億營收。為此，他們不斷地豐富自己的產(chǎn)品線，特別是改變商業(yè)模式，從單純的生產(chǎn)產(chǎn)品，變成服務(wù)型制造業(yè)，提供系統(tǒng)解決方案。

再例如，另外一家從事精細化工和新材料的隱形冠軍企業(yè)江蘇強力新材，在光刻膠產(chǎn)品線發(fā)展到了一定程度之后，并沒有停步在原有的細分市場，而是在資本的加持下，沿著產(chǎn)業(yè)鏈上下游進行縱向整合。

這種多種經(jīng)營和對高速成長的渴望，可能與中國市場的特點有關(guān)。超大規(guī)模的國內(nèi)市場、長期處于社會主義初級階段，普通消費者對產(chǎn)品品質(zhì)的要求并不高，而更看重價格。

過去十年里，淘寶和拼多多等電商的快速發(fā)展，在某種程度上也延緩了專精特新企業(yè)的發(fā)展速度，縮小了他們的生存空間。因為發(fā)展“專精特新”需要需求端的強力支撐，需要有下游企業(yè)和客戶需要高品質(zhì)的產(chǎn)品，愿意支付高價。也就是到了最近三四年里，當中國的人均GDP超過1萬美元，即將跨越中等收入陷阱，國內(nèi)消費升級之時，同時美國對中國在技術(shù)進行脫鉤，對中國企業(yè)進行制裁，動不動列入實體清單，禁止出口一些關(guān)鍵技術(shù)和關(guān)鍵零部件，這一切倒逼中國不得不走“專精特新”之路，企業(yè)的發(fā)展的氣候和土壤才發(fā)生了明顯的改變。

07 破解德國“隱形冠軍”

不上市的迷思

在比較中國的專精特新企業(yè)與德國的隱形冠軍企業(yè)時，很多人都發(fā)現(xiàn)中國企業(yè)比較高調(diào)，熱衷于上市，成為“顯性冠軍”。而德國的隱形冠軍非常低調(diào)，對資本市場敬而遠之。

根據(jù)西蒙教授的研究，最近二十年來，德國隱形冠軍上市的比例也在不斷提升，但是，也只有20%左右。在西蒙教授看來，低調(diào)的“隱形冠軍”有助于避免競爭，不受制于資本市場的短期波動，而專注于核心技術(shù)和產(chǎn)品品質(zhì)的提升。所以，他對中國專精特新企業(yè)熱衷于上市，不太理解，也不太認同。

事實上，這是一個需要破解的迷思。

德國隱形冠軍企業(yè)不輕易上市的神話，需要放入過去兩百多年德國金融體系的大歷史中去，才能看得比較明白。上市不上市，并非“專精特新”或者“隱形冠軍”的本質(zhì)特點?！半[形冠軍”這個概念最重要的不是“隱形”，而是“冠軍”。上市或者不上市，有利有弊，各有千秋。條條大路通羅馬。

在《金融的謎題：德國金融體系的比較研究》一書中，張曉樸、朱鴻鳴兩位金融專家把德國金融體系的發(fā)展分為五個階段。1800-1870年的大孕育階段，1870-1915年的大發(fā)展階段，1915-1947年之間的大逆轉(zhuǎn)階段，1947-1997年之間的大穩(wěn)定階段，1997-目前的大轉(zhuǎn)型階段。

特別是，在1870年-1915年之間，德國發(fā)展出了以股市為主的資本市場和以三支柱銀行（私人銀行-公立銀行-合作儲蓄銀行）為特點的銀行體系都很繁榮的雙高型金融體系。在這個階段，德國上市公司的數(shù)量和美國上市公司的數(shù)量一樣多，將近400家左右。只是到了二戰(zhàn)以后，因為各種原因，德國的金融體系才轉(zhuǎn)向以銀行間接融資為主，強調(diào)穩(wěn)定大于一切。與此對應(yīng)，德國企業(yè)的發(fā)展也主要是內(nèi)生式發(fā)展為主，融資方式也主要是以公司利潤的內(nèi)部留存為主的自我融資，和銀行債務(wù)融資為主。

2019年9月，在《大變局下的中國管理：從以英美為師，轉(zhuǎn)向與德日同行》一文中，筆者寫到“令我最困惑的問題是：在這個世界上，是否存在一種完美的模式，能把市場導向型金融和銀行導向型金融結(jié)合在同一個經(jīng)濟體內(nèi)，而且運轉(zhuǎn)自如？悖論整合說起來容易，做起來難?？纯催^去二十年里中國的發(fā)展，尤其是在房地產(chǎn)價格不斷高企、P2P不斷爆雷和“雙創(chuàng)”大躍進情況下，賺快錢的欲望總是戰(zhàn)勝做實業(yè)的耐心。能否在同一個體制里，建設(shè)雙高型的市場導向型金融和銀行導向型金融，很難，需要未來的實踐證明?！?/p>

《金融的謎題》一書，非常好地幫助筆者回答了這個困惑。就金融業(yè)增加值與制造業(yè)增加值之間的關(guān)系來說，全世界的國家基本上可以分為四種類型。1）小金融、大實體，以德國、日本為代表。2）小金融、小實體，以西班牙、法國為代表。3）大金融、大實體，以中國、韓國為代表。4）大金融、小實體，以英國、美國、意大利、加拿大、巴西、澳大利亞為代表。大金融和大實體相互支撐，這是中國應(yīng)該堅定不移走的發(fā)展道路。

以史為鑒，德國在1871年到1915年的金融體系實踐，給了我們重要啟示和信心。而深入分析1997年以來德國金融體系大轉(zhuǎn)型不成功的原因，也會給我們重要借鑒。學者曾經(jīng)對此提出了三種歸因，包括工業(yè)化模式論、機構(gòu)代替市場論、大陸法系論等。而《金融的謎題》兩位作者則提出新的解釋，也就是實體經(jīng)濟“大逆轉(zhuǎn)”論。

簡單地說，最近三十年里，德國在很大程度上錯過了互聯(lián)網(wǎng)的上半場，在新經(jīng)濟方面沒有誕生多少創(chuàng)新型的公司?！禛EM全球創(chuàng)業(yè)觀察》歷年來的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，德國創(chuàng)業(yè)的活躍率很低。在18歲到60歲的工作人群中，打算創(chuàng)業(yè)或者正在創(chuàng)業(yè)的只有不到3%，遠低于中國的12%左右或者美國的8%。

1997年到2004年之間，德國也試圖模仿美國的納斯達克市場開辦了新的股票市場“新市場”（Neuer Market），但是，因為缺乏足夠多的、優(yōu)質(zhì)的、可以上市的企業(yè)，所以，這個新市場失敗了，德國所期望的金融體系大轉(zhuǎn)型步履艱難。但是，也正是因為轉(zhuǎn)型沒有成功，所以，比較幸運地躲過了2008年的金融危機，損失比較小一些。

中國改革開放四十多年來，波瀾壯闊的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)富創(chuàng)新活動一浪接著一浪，好公司層出不窮。而多層次資本市場的結(jié)構(gòu)已經(jīng)基本搭建完畢（滬市-深市-京市、主板-中小板-創(chuàng)業(yè)板-科創(chuàng)板-各地的股交所等），風險資本市場投資和并購活躍，退出方式多樣化，越來越方便。隨著關(guān)于股市的治理機制不斷完善，我們有理由相信，一個雙高型的、有助于實體經(jīng)濟發(fā)展的金融體系指日可待。如果專精特新企業(yè)能合理利用資本的力量，快馬加鞭，同時又不忘初心，始終堅持聚焦和創(chuàng)新，一定會更上一個臺階，成為全球市場上的單項冠軍。

（完）