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又一個(gè)芯片產(chǎn)業(yè)鏈硬核IPO誕生了。

由華為、小米、深創(chuàng)投參與投資的納芯微（688052.SH）今日正式登陸科創(chuàng)板進(jìn)行交易。此次IPO發(fā)行價(jià)格為230元/股，為年內(nèi)最貴新股。開(kāi)盤(pán)半小時(shí)內(nèi)持續(xù)走高，一度上漲19.57%。截至上午收盤(pán)，總市值超過(guò)250億元。

這家高性能模擬芯片研發(fā)設(shè)計(jì)企業(yè)背后的掌舵人是3個(gè)80后，王升楊、盛云和王一峰。

一路走來(lái)，納芯微身后集結(jié)了豪華的投資陣容。其中國(guó)家隊(duì)大型基金子公司聚源聚芯、深創(chuàng)投等參與，也涌現(xiàn)了華為、小米長(zhǎng)江等知名產(chǎn)業(yè)資本的身影。

眼下國(guó)內(nèi)芯片行業(yè)一級(jí)市場(chǎng)投融資火熱，其中佼佼者接連登陸資本市場(chǎng)。這里就不得不提憑一己之力攪動(dòng)芯片產(chǎn)業(yè)鏈江湖的華為。

自從在芯片領(lǐng)域被嚴(yán)重“卡脖子”之后，華為逐漸開(kāi)始加碼在芯片產(chǎn)業(yè)鏈的投資布局。

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納芯微正是華為通過(guò)私募基金紅土善利間接投資的一家公司。它是一家主營(yíng)模擬及混合信號(hào)芯片設(shè)計(jì)研發(fā)的企業(yè)，背后的掌舵人是三個(gè)來(lái)自北大、復(fù)旦的80后碩士。??

王升楊和盛云是納芯微創(chuàng)始人。他們也曾是全球模擬芯片龍頭亞德諾的同事。

對(duì)于國(guó)內(nèi)芯片行業(yè)來(lái)說(shuō)，2013年是個(gè)頗具特殊意義的年份。這一年，全球智能手機(jī)出貨量達(dá)10億部。國(guó)內(nèi)智能手機(jī)也開(kāi)始走俏，芯片消費(fèi)大幅增長(zhǎng)。

在此背景下，各路關(guān)于集成電路（即芯片）投資的產(chǎn)業(yè)基金成立，芯片行業(yè)迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)也出現(xiàn)很多傳感器公司。然而，這些廠(chǎng)商很難找到合適的企業(yè)來(lái)幫他們做傳感器后面的信號(hào)處理芯片。

基于自身技術(shù)積累和對(duì)市場(chǎng)需求的判斷，2013年5月王升楊和盛云共同出資10萬(wàn)元成立納芯微。同年9月，與王升楊同年畢業(yè)于北大信息與通信工程系碩士的王一峰也加入一起創(chuàng)業(yè)。

除三位創(chuàng)始人外，納芯微的核心團(tuán)隊(duì)也云集了一批畢業(yè)于國(guó)內(nèi)知名院校微電子半導(dǎo)體專(zhuān)業(yè)人才。其中不少有供職于亞德諾、德州儀器等美國(guó)知名半導(dǎo)體公司上海研發(fā)中心的經(jīng)歷。

納芯微剛成立時(shí)，從時(shí)下流行的信號(hào)調(diào)理芯片市場(chǎng)切入，后來(lái)又圍繞各個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景，向前后端拓展了信號(hào)感知芯片、隔離與接口芯片及驅(qū)動(dòng)與采樣芯片。其中，隔離與接口芯片業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)近一半營(yíng)收。目前納芯微能提供 800 余款可供銷(xiāo)售的產(chǎn)品型號(hào)。

納芯微產(chǎn)品不僅順利進(jìn)入華為、中興通訊、匯川技術(shù)、霍尼韋爾、智芯微、陽(yáng)光電源、海康威視、韋爾股份等公司供應(yīng)體系，其未來(lái)要重點(diǎn)發(fā)展的車(chē)規(guī)級(jí)芯片也開(kāi)始向比亞迪、東風(fēng)汽車(chē)、五菱汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)等終端廠(chǎng)商供貨。

據(jù)Transparency market research數(shù)據(jù)，納芯微傳感器信號(hào)調(diào)理ASIC芯片2020年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率為18.74%；Markets and Markets數(shù)據(jù)顯示，公司數(shù)字隔離類(lèi)芯片2020年全球市場(chǎng)占有率為5.12%。

IPO之前，王升楊直接和間接持股合計(jì)27.65%；盛云直接持股13.6%；王一峰直接持有5.1%。三人合計(jì)持股46.35%，為公司控股股東和實(shí)際控制人。

今日，納芯微正式登陸科創(chuàng)板，市值250億元。這三個(gè)80后初步實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想之際，身價(jià)也暴漲。

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近幾年來(lái)，芯片國(guó)產(chǎn)化浪潮洶涌澎湃。納芯微的發(fā)展也堪稱(chēng)迅猛。

具體到經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，2018年-2020年，納芯微營(yíng)收分別為0.4億元、0.92億元、2.42億元。三年?duì)I收規(guī)模翻了五倍。

然而，在此期間納芯微凈利潤(rùn)并未同步增長(zhǎng)，甚至一度出現(xiàn)虧損。報(bào)告期內(nèi)，公司凈利潤(rùn)分別為230.85萬(wàn)元、-910.85萬(wàn)元、5090.77萬(wàn)元。

此時(shí)的納芯微還處在“增收不增利”的尷尬境地。但2021年納芯微營(yíng)收8.62億元，凈利潤(rùn)2.21億元，分別同比增長(zhǎng)了256%、334%。?

值得注意的是，納芯微披露的報(bào)告期內(nèi)公司前五大客戶(hù)名單中，隱藏著一家頗為神秘的公司——客戶(hù)A。2019年這位大客戶(hù)貢獻(xiàn)4206萬(wàn)元收入，占納芯微當(dāng)年?duì)I收17.4%。該大客戶(hù)正是華為。

據(jù)了解，納芯微自2018年開(kāi)始向華為直接供貨。同時(shí)，作為華為指定的經(jīng)銷(xiāo)商，亞美斯通以買(mǎi)斷方式從納芯微購(gòu)買(mǎi)芯片產(chǎn)品，再獨(dú)立銷(xiāo)售給華為。

數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年，納芯微對(duì)華為直接或者間接的銷(xiāo)售收入占總營(yíng)收比例分別為0.36%、29.5%、22.98%。但自2020年第四季度起，華為已暫停向納芯微下達(dá)新訂單。?

雖然華為不再是納芯微的客戶(hù)，但兩者“藕斷絲連”，關(guān)系非比尋常。而這還要從納芯微背后的資本講起。

2016年8月，納芯微在新三板掛牌，后又于2018年9月摘牌。恰巧，2018年美國(guó)開(kāi)始加大對(duì)中國(guó)一些科技企業(yè)的限制?！叭毙尽弊寚?guó)產(chǎn)替代勢(shì)在必行，國(guó)內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)成了資本眼中的“香餑餑”。

納芯微也開(kāi)始頻繁地進(jìn)行資本運(yùn)作。由此，它的身后也聚集了一批知名半導(dǎo)體投資機(jī)構(gòu)。

2019年10月，納芯微獲得中芯聚源、千乘資本的數(shù)千萬(wàn)元B輪融資。

此外，納芯微通過(guò)頻繁地進(jìn)行股權(quán)交易和增資行為，公司整體估值也水漲船高。招股書(shū)顯示，納芯微共進(jìn)行11次股份轉(zhuǎn)讓和5次增資擴(kuò)股。目前其共有42名股東。其中，29家為機(jī)構(gòu)投資者。

創(chuàng)頭條注意到，納芯微投資方陣容中還涌現(xiàn)出國(guó)家隊(duì)的大型基金子公司聚源聚芯、深創(chuàng)投以及華為、小米長(zhǎng)江等知名產(chǎn)業(yè)資本的身影。

2020年9月，納芯微納芯微的第四次增資擴(kuò)股，深創(chuàng)投、紅土善利等機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)入股。其中紅土善利認(rèn)購(gòu)20萬(wàn)股，獲得納芯微2.37%股權(quán)。

紅土善利是一家私募股權(quán)投資基金，規(guī)模6億元。其背后出資人包括華為技術(shù)有限公司以及華為旗下的哈勃科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司。其中，華為出資1.9億元，占紅土善利出資比例的31.67%；哈勃投資出資1000萬(wàn)元，占比1.67%。

兩者均通過(guò)紅土善利間接持有納芯微的股份。雖然此次是間接持股，但納芯微成功上市，意味著華為又收獲一家上市公司。

作為納芯微股東，華為自然也通過(guò)紅土善利小賺一筆。但對(duì)于并不缺錢(qián)的華為來(lái)說(shuō)，賺錢(qián)顯然不是目的。

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曾經(jīng)被芯片“扼住命運(yùn)咽喉”的華為除了是一家科技公司之外，在投資方面的出手也絲毫不遜色。

2019年4月，華為打破任正非定下的“不投供應(yīng)商”的原則注冊(cè)成立哈勃投資，由華為投資控股有限公司全資持股，開(kāi)始在半導(dǎo)體領(lǐng)域進(jìn)行規(guī)?；季?。

過(guò)去三年，哈勃投資累計(jì)參與73次投資事件，至少投資了48家企業(yè)。哈勃投資的企業(yè)大多是半導(dǎo)體領(lǐng)域的佼佼者或初創(chuàng)型企業(yè)。

光“扶上馬”還不行，還得再“送一程”。華為還通過(guò)為被投企業(yè)提供大量訂單，從業(yè)務(wù)上扶持他們快速成長(zhǎng)。

不止如此。華為入局，往往會(huì)吸引一級(jí)市場(chǎng)的VC/PE們慕名而來(lái)，從而帶動(dòng)被投公司估值開(kāi)始大漲，甚至還會(huì)被送上市。

截至目前，哈勃投資已經(jīng)收獲思瑞浦（688536.SH）、燦勤科技（688182.SH）、東芯股份（688110.SH）、天岳先進(jìn)（688234.SH）炬光科技和東微半導(dǎo)（688261.SH）六家科創(chuàng)板上市公司。

此外，哈勃投資入股的好達(dá)電子、長(zhǎng)光華芯等也已過(guò)會(huì)并提交注冊(cè)，源杰半導(dǎo)體科技上市申請(qǐng)已受理，而中科飛測(cè)也即將上會(huì)……

入股企業(yè)接連IPO，也讓哈勃投資賺得盆滿(mǎn)缽溢。但對(duì)華為來(lái)說(shuō)，做投資顯然不只是為獲取投資回報(bào)。

培養(yǎng)像思瑞浦和納芯微這樣的芯片企業(yè)并將之納入華為供應(yīng)鏈，也不止為解缺芯的燃眉之急。其真正的目的是通過(guò)扶持國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，補(bǔ)齊自身短板。

投遍半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈之后，哈勃投資又開(kāi)始活躍在新能源賽道上。不久前，它剛剛出手投了衛(wèi)藍(lán)新能源和中科海鈉兩個(gè)電池獨(dú)角獸。

隨著投資版圖擴(kuò)大，哈勃投資注冊(cè)資本也從最初的7億元一路飆升至30億元。今年1月，哈勃投資新備案成功一家私募基金。

目前，時(shí)逢政策史無(wú)前例地鼓勵(lì)硬科技大發(fā)展的時(shí)間窗口，一個(gè)更加不差錢(qián)的哈勃投資正朝著“硬科技第一VC”的目標(biāo)飛奔。

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