凈利潤為何大跌？

2022年一季度，寧德時代營收486.78億元，同比增長153.97%。但問題在于，在營收增長的同時，營業(yè)成本也同比增長了198.66%。這也直接造成了凈利潤的大跌。

對此，寧德時代給出的解釋是，營業(yè)成本的增加，一方面是隨銷售增長相應增加；另一方面則因為部分上游材料價格快速上漲造成的成本增加。

眾所周知，在動力電池的成本當中，原材料的占比就高達八成。而作為鋰電池的主要原材料，其價格增長有多離譜呢?

據(jù)上海鋼聯(lián)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，電池級碳酸鋰價格從1月4日的29萬元/噸增長至3月1日的50.4萬元每噸，增幅近74%。另據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，目前國內(nèi)碳酸鋰市場主流報價區(qū)間在每噸51.4萬~52萬元之間，同比增長高達500%。

圖源：格隆匯

高昂的鋰礦價格甚至讓世界首富都吃不消。4月9日，馬斯克在“World of Statistics”的推文回復中說道：“鋰價高到離譜，特斯拉可能必須開始大規(guī)模的親自參與開采與提煉。”

而除了核心材料鋰礦的價格瘋漲之外，生產(chǎn)電池的四大材料，包括正負極材料、電解液、隔膜也都沒有閑著。

GGII數(shù)據(jù)統(tǒng)計，三元中鎳正極材料、磷酸鐵鋰正極材料、電解液和負極材料這四種主要材料，今年一季度末市場平均價格比去年初的價格，上漲的幅度分別達到171%、222%、98%和18%。

而在上游原材料價格上漲的情況下，寧德時代卻并沒有來得及及時漲價，將上游原材料價格上漲的壓力傳導到下游（汽車廠商）。

從公開消息看，關(guān)于寧德時代電池價格上漲的消息只在3月份有過討論。當時一家新能源車企相關(guān)負責人在接受第一財經(jīng)采訪時表示，從去年下半年至今，寧德時代動力電池漲價兩次，按一輛新能源車汽車的電池成本來算，上次漲了1萬元，前不久又漲了1萬元。

當時寧德時代的回應是，“因上游原材料價格上漲，公司動態(tài)調(diào)整了部分電池產(chǎn)品的價格。”

而面對上游材料漲價的來勢洶洶，到三月份才上調(diào)價格，這對于一季度的業(yè)績來說，顯然已經(jīng)有些來不及了。這一點，寧德時代在機構(gòu)電話會上也提到，在一季度之前，公司承擔了原材料的漲價壓力。

事實上，在上游原材料價格普遍上漲的情況下，凈利潤下跌的并不止寧德時代一個。

截止2022年4月29日，國內(nèi)動力電池主要企業(yè)中，一季度凈利潤增速下跌的除了寧德時代之外，還有孚能科技、國軒高科、億緯鋰能、欣旺達等等，分別下跌39%、32.79%、19.43%、26%。

數(shù)據(jù)來源企業(yè)財報

而要解決這個問題，最直接有效的方式就是漲價，將壓力給到下游車企。

在5月5日的財報電話會議上，寧德時代寧德時代董秘蔣理也同樣表示，寧德時代已基本完成與客戶的協(xié)商調(diào)價，并將在2022年第二季度逐步實施。

顯然，隨著上游漲價向著下游傳導，在第二季度，寧德時代的凈利潤必然會有一個立竿見影的效果。

但即便是這樣，市場對于寧德時代似乎仍不買賬。

截至5月5日收盤，寧德時代遭北向資金凈賣出37.08億元，成交額達200億，創(chuàng)上市以來新高。

為了提振投資者信心，曾毓群表示，作為快速成長的高科技企業(yè)，寧德時代估值應參考世界級高科技企業(yè)早期水平。“面對未來十倍以上的市場空間，我們成長潛力巨大”。

話雖這么說，但在不少投資平臺上，寧德時代卻面臨著到底是科技股還是工業(yè)股的討論。

所以寧德時代的價值變了嗎？

5月4日，寧德時代董事會秘書蔣理在接受采訪時曾表示，正通過動力電池，儲能雙業(yè)務驅(qū)動、筑牢行業(yè)地位。

從寧德時代2021年年報來看，動力電池仍然是寧德時代的收入大頭，占比達到70.19%，儲能業(yè)務作為公司第三大收入來源，占比僅有10.45%。

寧德時代2021年年報

事實上也是如此，在5月5日舉行的2021年度業(yè)績說明會上，儲能業(yè)務被提到的并不多。大家更關(guān)心的，還是以動力電池為核心的業(yè)務布局。

總結(jié)下來，寧德時代未來的方向主要有兩個，一個是繼續(xù)夯實供應鏈，打造以動力電池為核心的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)；另一個是推出新產(chǎn)品，繼續(xù)搶占市場份額。

首先是繼續(xù)夯實供應鏈，打造以動力電池為核心的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。這里面又包括圍繞以鋰電池為核心的基本盤，和開發(fā)非鋰電池的新產(chǎn)品。

5月5日，蔣理透露，推進鈉離子電池在2023年實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。

與現(xiàn)在主流應用的三元鋰電池和磷酸鐵鋰電池不同，鈉離子以鈉作為主要原材料，其儲量是鋰資源的423倍，分布于全球，提煉簡單。有數(shù)據(jù)顯示，鈉離子電池的材料成本與鋰離子電池相比存在30%-40%的下降空間。

更重要的是，由于鈉離子電池與鋰離子電池工藝類似，鈉離子電池也因此能夠最大限度地復用已有的鋰離子電池生產(chǎn)線。

如果鈉離子電池能夠在2023年順利產(chǎn)業(yè)化，必將極大地減少寧德時代對鋰礦的依賴，并且極大程度提高寧德時代在動力電池上的毛利率。

當然，鈉離子電池雖然具有許多優(yōu)勢，但作為新產(chǎn)品在獲得市場認可方面也需要時間。所以對于寧德時代來說，鋰離子電池作為基本盤，提高在供應鏈上話語權(quán)仍然尤為重要。

而在上游原材料價格瘋漲的當下，要提高鋰離子電池供應鏈上的話語權(quán)，方法也很簡單，就是直接向產(chǎn)業(yè)鏈上游進擊，通過買買買控制更多的鋰礦。?

在這件事情上，寧德時代是激進的。近兩年來，寧德時代對產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的投資已接近200億元。

早期，寧德時代主要在國外“掃貨”，先后投資入股了北美鋰業(yè)、加拿大礦企Neo Lithium、澳洲礦企Pilbara Minerals等企業(yè)。

2021年，寧德時代又先后在四川、貴州、江西宜春等地成立了相關(guān)公司，鎖定了鋰云母礦等資源。目前，寧德時代已成為囤貨最多的電池廠商。

不過，雖然寧德時代買礦花錢毫不含糊，但礦產(chǎn)的開發(fā)周期卻需要時間，這也導致鋰礦只能作為一種權(quán)宜之計，而并不能解決當前的燃眉之急。

畢竟，如果光買礦就有用的話，那要研發(fā)干什么？

因此，寧德時代除了在上游控制原材料之外，同時也在下游布局電池回收技術(shù)。

在4月29日機構(gòu)電話會上，曾毓群就提到，寧德時代子公司邦普的電池回收，鋰的回收率已經(jīng)發(fā)到了91%，鎳和鈷的回收率則達到了99.6%。長期來看，通過回收電池，也能將資源“搞定”。

而從這一系列動作我們可以看到，上游原材料漲價是寧德時代如今陷入困境的直接原因，而寧德時代通過推出可以徹底擺脫鋰礦的鈉離子電池，以及向上游控制鋰礦，和向下游回收電池等一系列組合拳，正在試圖從根本上擺脫對鋰礦產(chǎn)業(yè)鏈的依賴。