A股市場(chǎng)遭遇普遍性下跌，作為中小成長(zhǎng)公司大本營(yíng)的北交所上市公司估值也面臨持續(xù)調(diào)整。受此拖累，以投資北交所公司為主要特點(diǎn)的首批北交所主題基金年內(nèi)收益悉數(shù)告負(fù)。其中，選擇積極建倉的基金最大凈值跌幅超過30%，仍謹(jǐn)慎保持低倉位的基金最小虧損5%，首尾業(yè)績(jī)差超過了25個(gè)百分點(diǎn)。

首尾業(yè)績(jī)差超過25個(gè)百分點(diǎn)

統(tǒng)計(jì)顯示，北交所概念指數(shù)今年以來平均跌幅接近25%，首批8只北交所主題基金年內(nèi)收益也悉數(shù)告負(fù)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至5月6日，8只北交所主題基金中，易方達(dá)北交所精選兩年定開年內(nèi)凈值跌幅最小，為5.21%，大成北交所兩年定開次之，為8.06%，南方北交所精選兩年定開、廣發(fā)北交所精選兩年定開、萬家北交所慧選兩年定開凈值跌幅均超10%，華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開、匯添富北交所創(chuàng)新精選兩年定開，以及嘉實(shí)北交所精選兩年定開凈值跌幅則超20%，最大跌幅甚至超過30%，首尾業(yè)績(jī)差超過25個(gè)百分點(diǎn)。

基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)差異跟建倉節(jié)奏及持倉方向關(guān)系較大。比如，易方達(dá)北交所精選兩年定開、大成北交所兩年定開一季度末時(shí)股票倉位只有10.24%和17.43%，而嘉實(shí)北交所精選兩年定開股票倉位已達(dá)87.43%。萬家北交所慧選兩年定開雖然股票倉位已高達(dá)97.89%，但凈值跌幅為17.15%，并非最大。

從建倉與持倉情況來看，萬家北交所基金一季度加大了對(duì)煤炭板塊的增持，以及加大對(duì)有色金屬板塊的戰(zhàn)略性配置，堅(jiān)持了對(duì)于管網(wǎng)為代表的基建板塊持倉，減持了中藥相關(guān)持倉?？傮w而言，組合持倉以上游資源股為主。

華夏北交所基金一季度期間初步完成建倉，股票倉位達(dá)到52.54%，集中持有北交所里符合專精特新特點(diǎn)的細(xì)分行業(yè)龍頭公司，覆蓋鋰電池材料產(chǎn)業(yè)鏈、碳纖維、軍工元器件、金融信息化等行業(yè)，同時(shí)，少量持有A股其他板塊的成長(zhǎng)股。

匯添富北交所基金成立后選擇勻速建倉，但基于“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱” 的宏觀形勢(shì)，建倉節(jié)奏有所延緩，3月底股票倉位至65%，主要投資于鋰電池、光伏、機(jī)械、醫(yī)藥生物等行業(yè)。

值得一提的是，除了萬家北交所主題基金前十大重倉股中僅1家北交所股票，其余北交所主題基金對(duì)北交所股票持有數(shù)量較多，比如大成前十大重倉股均為北交所股票,匯添富有9只，華夏和嘉實(shí)均為8只，易方達(dá)、南方和廣發(fā)分別為6只、5只和3只。且持倉高度集中，基本都是北交所的頭部企業(yè)，比如，貝特瑞(66.280, 3.37, 5.36%)出現(xiàn)在7只基金前十大重倉股中，且為5只基金的第一大重倉股，2只基金的第二大重倉股；吉林碳谷(56.510, 2.71, 5.04%)、長(zhǎng)虹能源(62.790, 4.51, 7.74%)分別出現(xiàn)在6只基金前十大重倉股中；此外，連城數(shù)控(60.800, 1.82, 3.09%)為5只基金重倉持有。

后市判斷存在分歧

北交所主題基金的基金經(jīng)理們對(duì)于后市判斷和操作思路并不一致。

嘉實(shí)北交所主題基金經(jīng)理李濤和劉杰表示，“年初超配了穩(wěn)增長(zhǎng)的板塊，其后部分切換到新能源車、CXO等已明顯回調(diào)的成長(zhǎng)性板塊，這些產(chǎn)業(yè)自身具備長(zhǎng)足的發(fā)展空間，且中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈在這些領(lǐng)域具備顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)(都是高端制造業(yè))，而股價(jià)此前也經(jīng)過了明顯的調(diào)整，具備不錯(cuò)的性價(jià)比。

而萬家北交所基金基金經(jīng)理葉勇對(duì)成長(zhǎng)股持謹(jǐn)慎態(tài)度。“基金2022年二季度堅(jiān)持上游資源品及穩(wěn)增長(zhǎng)主線，配置上以煤炭、有色金屬（工業(yè)金屬、黃金為主）以及基建穩(wěn)增長(zhǎng)邊際變化明確的行業(yè)為主?！比~勇稱。

匯添富北交所主題基金經(jīng)理馬翔認(rèn)為，“作為成長(zhǎng)型基金，面對(duì)上游成本上漲，首先要控制中游制造業(yè)股票的總倉位，在探討估值的時(shí)候充分考慮上游漲價(jià)帶來的盈利壓力；更重要的是尋找能夠順價(jià)傳導(dǎo)成本壓力的成長(zhǎng)型公司。我們傾向于認(rèn)為，本輪成本上漲最終會(huì)傳導(dǎo)到物價(jià)和居民收入的增長(zhǎng)上，只是需要等待穩(wěn)增長(zhǎng)政策起效，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入正循環(huán)。屆時(shí)，資本市場(chǎng)將告別滯脹的困局，而其中具有定價(jià)能力的股票，將先行進(jìn)入量?jī)r(jià)齊升的盈利釋放周期?！瘪R翔表示。

（完）