222天，北京證券交易所（以下簡稱“北交所”）結(jié)出了中國資本市場改革的又一輪碩果。

?6月24日，隨著優(yōu)機股份上市，北交所存量上市公司數(shù)量達到百家。整體來看，100家上市公司“小而美”特征突出，與北交所服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場定位相契合。

?中國國際科促會科技產(chǎn)業(yè)投資分會副會長、戰(zhàn)略投資智庫執(zhí)行主任布娜新對《金融時報》記者表示，北交所邁入百家時代，體現(xiàn)出注冊制改革下，發(fā)行上市節(jié)奏整體穩(wěn)步推進。更多優(yōu)秀的創(chuàng)新型中小企業(yè)得以通過北交所登陸資本市場，這也是北交所設(shè)立的初心。

?開市7個多月來，北交所光環(huán)與壓力并存，整體經(jīng)受住了市場的考驗。如今，百家上市公司與日益壯大的后備企業(yè)庫，正推動北交所跨入又一新里程，各方對于北交所深化改革的下一步棋落子何處，充滿期待。

?根據(jù)此前北交所管理層表態(tài)，加快聚集一批高質(zhì)量上市公司，形成合理的市場規(guī)模和市場深度，是當前市場建設(shè)的重中之重。與此同時，研究推出北交所指數(shù)和混合做市制度、調(diào)整新股發(fā)行制度、持續(xù)推動機構(gòu)投資者入市等改善市場流動性、優(yōu)化再融資體系的系列舉措也均已部署，有望在不久的將來逐項落地。

?百家上市公司凸顯市場特色

?隨著優(yōu)機股份的上市，北交所市場“小而美”“小而特”“小而新”的群像圖被百家存量上市公司清晰勾畫出來。100家北交所上市公司中，中小企業(yè)占比76%，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)等占比超八成，覆蓋工業(yè)材料、信息技術(shù)、醫(yī)藥健康、“雙碳”、消費等多元細分創(chuàng)新領(lǐng)域，體現(xiàn)中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新等多元化創(chuàng)新形態(tài)。

新興技術(shù)和業(yè)務模式的持續(xù)創(chuàng)新離不開研發(fā)投入的大力支持。數(shù)據(jù)顯示，2021年，100家上市公司研發(fā)支出合計33.39億元，研發(fā)強度平均6.87%，是規(guī)模以上企業(yè)平均水平的4.78倍。同時，創(chuàng)新活力來源于人才力量，去年全年，有22家上市公司實施股權(quán)激勵或員工持股計劃，合計對1880名員工進行激勵。目前，北交所上市公司中有22家屬于國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，兩家公司獲得國家科技進步獎，標桿性企業(yè)初步形成集聚效應。

去年以來，面對復雜嚴峻的國內(nèi)外形勢和諸多風險挑戰(zhàn)，北交所上市公司體現(xiàn)出較強的韌性和活力。2021年年報顯示，100家上市公司實現(xiàn)營業(yè)總收入704.66億元，同比增長31.04%；歸母凈利潤76.25億元，同比增長22.81%，盈利面達99%。東吳證券研報顯示，2022年一季度，北交所上市公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入179.80億元，同比增長32.70%；歸母凈利潤17.80億元，同比增長26.75%，彰顯了較為強勁的發(fā)展韌性。

“整體經(jīng)營保持穩(wěn)健，創(chuàng)新屬性明顯，規(guī)范性水平持續(xù)提升，社會責任意識不斷增強?！痹跇I(yè)內(nèi)人士看來，100家上市公司呈現(xiàn)出來的特征共同代表了北交所的市場定位，即堅持服務創(chuàng)新型中小企業(yè)。同時，北交所也幫助這些中小企業(yè)規(guī)范創(chuàng)新發(fā)展，實現(xiàn)質(zhì)的飛躍。

實現(xiàn)常態(tài)化發(fā)行上市有基礎(chǔ)

開市至今，北交所上市公司突破百家，切實反映出符合條件的企業(yè)得以順暢、高效地進入北交所發(fā)展?！敖?jīng)過一段時間的積累和準備，北交所正逐步實現(xiàn)發(fā)行上市的常態(tài)化?！北苯凰笨偨?jīng)理王麗表示。

從資本市場建設(shè)規(guī)律看，打造主陣地的關(guān)鍵首先是要聚集一批高質(zhì)量的創(chuàng)新型中小企業(yè)，形成合理的市場深度，支撐市場功能發(fā)揮、生態(tài)形成，帶動廣大中小企業(yè)積極利用資本市場創(chuàng)新發(fā)展。

業(yè)內(nèi)專家普遍認為，北交所已具備常態(tài)化發(fā)行上市的基礎(chǔ)。一方面，北交所開市以來，持續(xù)優(yōu)化審核機制，提升審核質(zhì)效，發(fā)行上市審核工作整體運行良好；另一方面，截至6月22日，北交所在輔企業(yè)310余家，在審企業(yè)68家，新三板掛牌公司中，符合北交所上市財務條件的后備企業(yè)有1100余家，其中超七成目前處于創(chuàng)新層，說明北交所具有一定的企業(yè)資源儲備，且總體質(zhì)地較好。

具體而言，北交所在提升上市審核效率方面開展了一系列針對性舉措。一是提升問詢問題精準性，2022年首輪平均問詢問題數(shù)量較2021年減少近三成；二是建立問詢后常態(tài)化溝通機制，促進提高回復效率與質(zhì)量；三是向市場公開審核動態(tài)、理念及案例，便利發(fā)行人和中介機構(gòu)提高申報材料質(zhì)量。

目前，北交所項目審核（自受理至核準/注冊）平均用時143天，企業(yè)質(zhì)量好、中介機構(gòu)勤勉盡責的項目審核更加高效，5月20日上市的惠豐鉆石審核僅用了71天。

王麗透露，未來北交所將著力抓好兩方面工作：一是充分發(fā)揮新三板和北交所兩個市場一體化開展的優(yōu)勢，促進形成儲備、掛牌、輔導、上市梯次遞進的企業(yè)成長路徑；二是拓寬市場服務布局，加大資源導入。

業(yè)內(nèi)人士認為，企業(yè)申報北交所上市具備存量企業(yè)監(jiān)管、券商持續(xù)督導等優(yōu)勢，未來北交所企業(yè)上市步伐會進一步加快。

市場期待加快完善制度供給

東吳證券研報顯示，公募基金今年一季度重倉股中，北交所總市值為21.61億元，環(huán)比增加91.33%。與此同時，機構(gòu)投資者積極調(diào)研北交所。這在一定程度上反映出市場對北交所的了解不斷加深且更趨于理性，市場認可度在逐步提升。

有了良好的起步，各方對北交所下一步如何進一步提升服務能力，優(yōu)化市場相關(guān)制度建設(shè)充滿期許。金長川資本董事長劉平安對《金融時報》記者表示，北交所在向服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地邁進的過程中，還有四方面工作需要盡快落實。

一是盡快推出北交所指數(shù)。北交所市場應有可以總體反映行情走勢的指數(shù)，目前北交所已具備市場指數(shù)編制條件——板塊運行平穩(wěn)、樣本數(shù)量充足、技術(shù)準備就位。

二是推動混合交易制度落地。北交所上市公司規(guī)模較小，推動混合交易制度有利于更好提升價值發(fā)現(xiàn)功能，同時做市商也能發(fā)揮“穩(wěn)定器”作用，平抑市場價格波動，提高交易效率。

三是豐富市場交易工具和交易策略，例如適時落地可轉(zhuǎn)債、私募債等，降低市場參與成本，增加交易便利，進一步提升市場流動性。

四是進一步細化明確北交所行業(yè)準入標準，如通過建立正面清單或負面清單的方式，給予市場更加清晰的信號，提升識別創(chuàng)新型中小企業(yè)的精準性和包容度。

“加快推出北交所指數(shù)，是順應市場發(fā)展的必要舉措。其意義在于能夠更加科學可信地評價市場估值，為各類投資者在投資時提供理性決策參考。”布娜新表示，證券市場是一個復雜體系，而指數(shù)類似一條“網(wǎng)線”，可以將市場參與主體有效連接起來，更完整、簡練地呈現(xiàn)證券市場這個復雜體系。

此外，布娜新認為，北交所還需要持續(xù)補充作為中堅力量的優(yōu)質(zhì)上市項目資源，尤其是補充具有投資吸引力的中小科技類企業(yè)登陸市場，逐漸形成具有北交所特色的估值中樞體系，但這一切還需要時日。北交所起步不久，需要各方給予相應的重視和包容度。

（完）