作者｜張爽? 編輯｜六耳? 來源｜直通北交所

本周北交所發(fā)行迎來一波小高峰，目前正處于發(fā)行階段的公司就有6家。

其中“北交所氫硅材料第一股”硅烷科技(889555.NQ)經(jīng)過詢價之后，目前已正式開啟北交所IPO網(wǎng)上申購。

雖然硅烷科技具備領(lǐng)先的技術(shù)實力，業(yè)績持續(xù)爆發(fā)，然而其沖刺北交所之路可謂曲折。先是遭北交所上市委暫緩審議之后，它又被自律監(jiān)管。

盡管硅烷科技是關(guān)關(guān)難過關(guān)關(guān)已過，但是留下的待解問題終究還是需要面對。

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半年凈利潤破億

集氫能源、光伏、半導(dǎo)體多重?zé)衢T賽道于一身的硅烷科技，目前正處于北交所IPO發(fā)行階段。

此前，硅烷科技曾于9月13日~14日通過北交所系統(tǒng)進行網(wǎng)下打新詢價，當(dāng)時在北交所市場攪動了不小的“波瀾”。

這也是2022年度首家采用詢價方式發(fā)行的北交所上市企業(yè)，成為“北交所詢價發(fā)行第一股”。

最終，硅烷科技網(wǎng)下詢價結(jié)果為：發(fā)行價5.66元/股，發(fā)行市盈率26.79倍，較發(fā)行底價4.7元/股高20%。

隨后，本周一（9月19日）硅烷科技正式開啟北交所IPO網(wǎng)上申購。

一些市場反饋也說明市場關(guān)注給予其廣泛關(guān)注。比如，在戰(zhàn)投環(huán)節(jié)，硅烷科技共吸引了包括中國保險投資基金（有限合伙）、匯添富基金等在內(nèi)的10家戰(zhàn)投，共擬認購2346萬股。

（圖源：北交所官網(wǎng)公司公告）

硅烷科技于2021年5月在河南省許昌市成立，從事氫硅材料產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)，產(chǎn)品為氫氣（工業(yè)/高純氫）與電子級硅烷氣，是國內(nèi)電子級硅烷氣體供應(yīng)商。產(chǎn)品應(yīng)用于新能源、新材料相關(guān)領(lǐng)域。

招股說明書顯示，硅烷科技的控股股東是中國平煤神馬能源化工集團有限責(zé)任公司（以下簡稱“平煤神馬集團”），持有硅烷科技的股份占總額的27.04%，并通過控股子公司合計控制公司75.94%的表決權(quán)。

河南省國資委持有神馬集團65.15%的股權(quán)，因此硅烷科技的實際控制人是河南省國資委。

（圖源：招股說明書）

作為在電子級硅烷氣領(lǐng)域深耕十年的企業(yè)，硅烷科技已經(jīng)成為行業(yè)龍頭企業(yè)。一批市場領(lǐng)先的半導(dǎo)體公司也都是硅烷科技的重要客戶。

這帶來了硅烷科技業(yè)績的持續(xù)增長。招股書顯示，2019年至2021年，硅烷科技營業(yè)收入、歸母凈利潤分別增長95.58%、382.25%。

2022年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.07億元，同比去年增長37.64%。凈利潤也突破了億元大關(guān)，同比增長96.59%。

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“二戰(zhàn)”如愿以償

盡管硅烷科技具備領(lǐng)先的技術(shù)實力，業(yè)績持續(xù)爆發(fā)，但是其沖刺北交所之路卻是一波三折。它是在遭北交所上市委暫緩審議之后，二度上會才闖關(guān)成功。

在今年6月1日，硅烷科技首次上會時就被北交所上市委暫緩審議。當(dāng)時，硅烷科技的關(guān)聯(lián)交易、業(yè)務(wù)獨立性以及現(xiàn)金支付等問題被上市委重點關(guān)注。

直通北交所（ID：tobse666）查閱招股書發(fā)現(xiàn)，硅烷科技存在關(guān)聯(lián)交易占比較高的風(fēng)險。比如，2019~2021年硅烷科技關(guān)聯(lián)銷售金額分別為2.6億元、3.7億元及5.6億元，占營收總額比例均超過7成；關(guān)聯(lián)采購金額分別1.3億元、2.1億元及3.3億元，占采購總額比例最低接近4成，最高近6成。

公司關(guān)聯(lián)交易金額較大且占比逐年上升，對經(jīng)營業(yè)績具有重大影響。

同期硅烷科技的前五大客戶銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為85.42%、89.01%和90.26%。2021年前三位的客戶都與神馬集團有關(guān)，關(guān)聯(lián)金額占總營收的比例達76.15%。

硅烷科技的營業(yè)收入和利潤與關(guān)聯(lián)方息息相關(guān)，并且還逐年增加。

正因為如此，當(dāng)時北交所上市委對硅烷科技關(guān)聯(lián)交易價格的公允性、合規(guī)問題、業(yè)務(wù)獨立性及內(nèi)部控制有效性等提出了質(zhì)疑，并且要求說明公司是否具有直接面向市場獨立持續(xù)經(jīng)營的能力。?

除此之外，北交所上市委也指出了硅烷科技存在嚴(yán)重的會計核算瑕疵問題，并且還存在實際控制人及其子公司多筆對發(fā)行人大額無息借款和債轉(zhuǎn)股的情形。

比如，2019年至2021年，股東向公司提供無息借款，公司少計財務(wù)費用占差錯更正前各期凈利潤的比例分別達18.67%、5.94%及0.18%，同時還少計了向股東支付多種費用。

針對硅烷科技的這些問題，北交所上市委不得不對其按下了“暫停鍵”，要求其補充說明，同時還要求保薦機構(gòu)、申報會計師核查、發(fā)表明確意見。

無獨有偶，公司上市被暫緩審議之后不久，北交所又連出兩張“罰單”，分別指向硅烷科技相關(guān)負責(zé)人和中介機構(gòu)兩名保薦代表人。

而這次吃罰單正是硅烷科技“會計錯報相關(guān)事項”惹的禍。

北交所認為，硅烷科技董事長孟國均、財務(wù)負責(zé)人梁涌濤、董事會秘書付作奎未能勤勉盡責(zé)，未能保證發(fā)行上市申請文件所披露信息真實、準(zhǔn)確、完整；兩名保代李雪斌、梁奮在保薦硅烷科技IPO過程中，未能及時發(fā)現(xiàn)并處理會計錯報，未能勤勉盡責(zé)，違反了北交所相關(guān)規(guī)定。

于是，北交所對上述相關(guān)人員采取了“出具警示函”的自律監(jiān)管措施。

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老病根”仍備受關(guān)注

在暫緩審議后的兩個月“窗口期”里，硅烷科技對北交所上市委提出的上述一系列問題進行了一番補充說明。

對于關(guān)聯(lián)交易的問題，硅烷科技表示，關(guān)聯(lián)交易價格依據(jù)市場化且對雙方公平合理的原則確定，不存在顯失公允的情形。

硅烷科技盡管承認公司存在潛在的獨立性風(fēng)險，但是同時也表示在業(yè)務(wù)、機構(gòu)、資產(chǎn)、人員、財務(wù)等方面獨立于平煤神馬集團及其附屬企業(yè)，對于控股股東及其附屬企業(yè)不存在重大技術(shù)依賴。

同時，平煤神馬集團方面也出具了關(guān)于規(guī)范關(guān)聯(lián)交易等有利于增強公司獨立性的相關(guān)承諾。

8月5日，在北交所2022年第34次審議會議上，硅烷科技二度上會，最終順利闖關(guān)。

雖然硅烷科技IPO闖關(guān)成功，但是北交所上市委依然對其高比例關(guān)聯(lián)交易、股權(quán)代持的發(fā)生及解除情況等問題存在疑問，再次要求進行補充說明。

此外，直通北交所（ID：tobse666）還注意到，除上述問題外，硅烷科技在研發(fā)投入方面也表現(xiàn)平平。

招股書顯示，硅烷科技2019年、2020年及2021年研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為2.04%、1.36%與3.35%；現(xiàn)有專職研發(fā)人員23人，人員占比4.32%，兼職研發(fā)人員5人，且多名專業(yè)為非工科，與同行業(yè)可比上市公司相比，其技術(shù)中心規(guī)模較小、研發(fā)人員較少。

2022年一季度，硅烷科技的研發(fā)費用率也僅有0.66%。

此外，硅烷科技的資產(chǎn)負債率與同行業(yè)可比上市公司相比也處于較高位。

（圖源：招股說明書）

根據(jù)招股書，這次硅烷科技北交所IPO募集資金中有9000萬元用于補充流動資金。從資金上來看，這遠不足以償還上述較高的負債金額。

盡管硅烷科技成功上市，并且具有一定的發(fā)展空間，但是長期形成的關(guān)聯(lián)交易過高、獨立性存疑、資產(chǎn)負債率高等問題并沒有徹底解決，可謂路漫漫其修遠兮。

（完）

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