作者｜孫小麗

編輯｜六耳

來(lái)源｜創(chuàng)頭條

3年虧損27億，卻并不影響公司估值超越千億。廣汽埃安近日的一次融資驚起一眾熱議，有人稱埃安悄然之間成為國(guó)內(nèi)擁有最高估值的未上市新能源車企，也有人稱其為“今年最兇猛的獨(dú)角獸”。

按照埃安的投后估值看，它已經(jīng)頂2個(gè)小鵬汽車，并且直逼蔚來(lái)、理想。硬生生在“造車三傻”盤踞的陣營(yíng)中搶了一個(gè)位置。隨著這個(gè)超級(jí)獨(dú)角獸資本市場(chǎng)旅程的推進(jìn)，中國(guó)造車新勢(shì)力又要重排座次？

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千億估值頂2個(gè)小鵬汽車

“造車三傻”不是真傻，而是近年車圈對(duì)“蔚來(lái)、小鵬、理想”的調(diào)侃和指代。它們盤踞國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力陣營(yíng)已是經(jīng)年累月，許久不曾改變。

不過(guò)，近期車圈生出的一輪漣漪卻讓市場(chǎng)看到了改變的可能。

10月20日晚間，廣汽集團(tuán)發(fā)布公告稱廣汽埃安完成約183億元A輪融資，估值1032.39億元。這一舉刷新兩大記錄，一是投后1033億元的估值在當(dāng)前國(guó)內(nèi)未上市新能源車企中最高，二是182億是近年來(lái)國(guó)內(nèi)新能源整車行業(yè)最大單筆一級(jí)市場(chǎng)融資。

公告顯示，廣汽埃安A輪融資共引入53名戰(zhàn)略投資者，釋放了17.72%股份換來(lái)183億元的融資。本輪融資后，廣汽集團(tuán)直接及間接合計(jì)持有廣汽埃安的股權(quán)比例由93.45%變更為76.89%，仍為控股股東。

截至目前，全部投資者已完成簽約付款。那么，為何埃安本輪融資引發(fā)巨大關(guān)注？

數(shù)據(jù)顯示，9月新能源汽車產(chǎn)業(yè)共發(fā)生19起投融事件，較8月份減少了38.7％，且最高金額僅達(dá)13.7億元。從細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，融資主要集中在動(dòng)力電池、新能源汽車零部件以及自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域。廣汽埃安的A輪委實(shí)難得。

此外，再作一個(gè)對(duì)比：

目前，比亞迪市值是約7400億元、蔚來(lái)市值約合1300億元人民幣、小鵬市值不足500億元人民幣、理想市值約合1299億元人民幣。

與廣汽埃安同城的造車新勢(shì)力代表、港股上市的小鵬汽車，年內(nèi)股價(jià)較高點(diǎn)已跌超80%，市值蒸發(fā)2600多億元。

如今，在“蔚小理”市值大幅縮水的前提下，完成本輪融資后的埃安距離比亞迪還有較大的距離。然而，超千億元的估值仍然頂?shù)蒙闲※i市值的2倍，已經(jīng)與理想汽車相當(dāng)。

公開信息顯示，截至2021年12月30日，廣汽埃安資產(chǎn)總額為178.88億元，負(fù)債總計(jì)95.85億元。2019年、2020年、2021年廣汽埃安營(yíng)收分別為52.34億元、76.1億元、172.65億元；凈利潤(rùn)分別為-6.21億元、-6.88億元、-13.89億元。

也就是說(shuō)，3年虧損約27億元。盡管如此，但是這并不影響廣汽埃安一躍成為新能源智能電動(dòng)領(lǐng)域最具投資價(jià)值的標(biāo)的。這在近些年新的估值邏輯下貌似無(wú)可厚非，反正現(xiàn)貨市場(chǎng)虧的錢通過(guò)資本市場(chǎng)找補(bǔ)回來(lái)。

韭菜不息，游戲就不會(huì)停。

那么埃安究竟值多少錢呢？二級(jí)市場(chǎng)終將給它一個(gè)價(jià)碼。事實(shí)上，埃安早已經(jīng)擺明了要實(shí)現(xiàn)IPO。

廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)曾慶洪曾透露，埃安將爭(zhēng)取2023年進(jìn)行IPO。廣汽埃安總經(jīng)理古惠南曾表示，“廣汽埃安不缺錢，但也需要進(jìn)入資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。讓整個(gè)行業(yè)和資本市場(chǎng)看到公司的價(jià)值?！?/p>

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錢都將用到哪些“刀刃”上

根據(jù)公告，廣汽埃安此次A輪融資引戰(zhàn)由人保資本、南網(wǎng)能創(chuàng)、國(guó)調(diào)基金、深創(chuàng)投、中信金石、廣州產(chǎn)投集團(tuán)或其旗下基金或機(jī)構(gòu)聯(lián)合領(lǐng)投，總計(jì)53家機(jī)構(gòu)參加。

簡(jiǎn)單梳理就可以發(fā)現(xiàn)，廣汽埃安引入了三類戰(zhàn)投機(jī)構(gòu)：

一是引入了充換電能源生態(tài)、電池關(guān)鍵資源、芯片設(shè)計(jì)與制造、智能駕駛車路協(xié)同等領(lǐng)域的戰(zhàn)略支持和產(chǎn)業(yè)協(xié)同投資者；二是引入了政府背景的產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)性投資機(jī)構(gòu)，既包括例如國(guó)調(diào)基金、國(guó)新建信、混改基金、國(guó)投創(chuàng)益等機(jī)構(gòu)，也包括廣州產(chǎn)投集團(tuán)、番禺產(chǎn)投、粵港澳產(chǎn)融、粵科集團(tuán)、匯垠天粵、廣州工控、越秀產(chǎn)業(yè)基金、恒健控股等地方產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)；三是引入了有影響力的知名市場(chǎng)化專業(yè)投資機(jī)構(gòu)。

具體而言，廣汽埃安的戰(zhàn)投名單里首先是電池供應(yīng)商。電池是困擾全球新能源車企的核心難題之一，2022年上游電池原材料價(jià)格暴漲，引得車企大佬喊出“寧德時(shí)代給鋰礦企業(yè)打工，車企給寧德時(shí)代打工”一說(shuō)。

事實(shí)確實(shí)如此，更多的車企如特斯拉、寶馬、奔馳、比亞迪、蔚來(lái)等早早綁定電池和原材料供應(yīng)商。此次埃安引入贛鋒鋰業(yè)、寒銳鈷業(yè)、科達(dá)等上游原材料企業(yè)，答案不言而明。

其次，機(jī)構(gòu)名單里也出現(xiàn)了智能網(wǎng)聯(lián)和自動(dòng)駕駛供應(yīng)鏈企業(yè)?！败浖x汽車”是當(dāng)下新能源汽車進(jìn)入戰(zhàn)局的必經(jīng)之路。

埃安此輪融資，在事關(guān)競(jìng)爭(zhēng)的核心關(guān)鍵點(diǎn)上均有引入戰(zhàn)投機(jī)構(gòu)入局，從原材料、電池到軟硬件層次明確，無(wú)疑是在儲(chǔ)備未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

此外，此輪融資埃安引入南網(wǎng)基金、國(guó)網(wǎng)英大兩家頭部能源背景的投資機(jī)構(gòu)。這對(duì)于充電布局至關(guān)重要，料想也將是埃安完成新能源閉環(huán)的重要一步。

值得注意的還有，埃安A輪融資的機(jī)構(gòu)名單中還出現(xiàn)了芯片設(shè)計(jì)與制造領(lǐng)域的半導(dǎo)體企業(yè)。

顯而易見(jiàn)，埃安的此輪融資目標(biāo)明確。

事實(shí)上，廣汽埃安總經(jīng)理古惠南就曾在接受采訪時(shí)透露，“廣汽埃安在引進(jìn)戰(zhàn)略投資方時(shí)會(huì)優(yōu)選對(duì)公司在三電、智能網(wǎng)聯(lián)、自動(dòng)駕駛領(lǐng)域有幫助的企業(yè)。”

當(dāng)然，也有汽車資深觀察人士指出，埃安此番融資將重點(diǎn)布局核心技術(shù)的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，錢必須要用在刀刃上。同時(shí)，公司在提升銷量的同時(shí)，也要注意改善利率水平。

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為傳統(tǒng)車企朋友圈正名？

眾所周知，目前國(guó)內(nèi)新能源汽車行業(yè)，無(wú)論聲量和銷量都呈現(xiàn)一個(gè)三級(jí)階梯分布。

第一級(jí)是特斯拉和比亞迪優(yōu)勢(shì)明顯，提車周期較長(zhǎng)，產(chǎn)量跟不上訂單需求；第二級(jí)是造車新勢(shì)力及傳統(tǒng)車企的新能源品牌，如蔚小理、哪吒、零跑、埃安、極氪等；第三級(jí)屬于目前正在全力追趕的合資品牌，如大眾、本土、豐田等。

在這個(gè)梯隊(duì)格局里，埃安被認(rèn)為屬于斜刺里殺出的一匹黑馬。

過(guò)去曾有一段時(shí)間里，廣汽在新能源方面的表現(xiàn)只能說(shuō)差強(qiáng)人意。廣汽埃安的出場(chǎng)改變了傳統(tǒng)車企在新能源市場(chǎng)的棋局。這七年間，埃安執(zhí)行一年上一個(gè)臺(tái)階的步伐，上升速度遠(yuǎn)超出其它自主品牌。

2017年7月，埃安成立，最初名為廣汽新能源。公司主要生產(chǎn)廣汽明星車款傳祺的新能源版本。2018年11月，廣汽新能源發(fā)布埃安品牌首款量產(chǎn)車埃安S。該車在2019年4月上市后迅速成為熱銷車型。2020年11月，廣汽新能源宣布獨(dú)立運(yùn)營(yíng)后更名為“廣汽埃安”。2021年8月30日，廣汽埃安正式啟動(dòng)混合所有制改革及引戰(zhàn)工作，同年11月其宣布完成資產(chǎn)重組。

埃安在營(yíng)銷層面也積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)法，靈活駕馭了“流量——銷量”的新能源營(yíng)銷套路。

為了吸引和留住人才，坊間一度傳言廣汽埃安以成本價(jià)出售6000套江景公寓。埃安也進(jìn)行了員工激勵(lì)。廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)曾慶洪曾在一次新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)：“廣汽埃安公司的員工持有公司4.55%的股份。”

從名不經(jīng)傳到成為新能源汽車黑馬，廣汽埃安的棋走得越來(lái)越順。

當(dāng)然，埃安的雄心也毫不掩飾地寫在臉上。除了擇機(jī)上市之外，就要數(shù)搶占市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)月度10萬(wàn)臺(tái)以上的銷量，搶占新能源第一梯隊(duì)的位置。

2019年——2022年前三季度，廣汽埃安的銷量分別為4萬(wàn)輛、6萬(wàn)輛、12.02萬(wàn)輛、18.23萬(wàn)輛。尤其順今年前三季度累計(jì)銷量同比增長(zhǎng)132%。當(dāng)然，這與“一哥”比亞迪目前月銷20萬(wàn)輛尚有不小差距。

當(dāng)前，關(guān)于新造車到底誰(shuí)能最終活下去的爭(zhēng)論不絕于耳。無(wú)論是美團(tuán)王興拋出的“3+3+3+3”理論，還是小米雷軍的“世界前五”的分析，都在確鑿無(wú)疑地預(yù)示著新能源電動(dòng)汽車的競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)入白熱化階段。

第一輪洗牌將加速到來(lái)，廣汽埃安到底能不能笑到最后還未可知。

然而，廣汽埃安的躍升倒是讓自主品牌的傳統(tǒng)車企有了一次正名的機(jī)會(huì)：轉(zhuǎn)型新能源造車，絕非毫無(wú)招架之力。

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圖片來(lái)源｜網(wǎng)絡(luò)

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