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7年10輪融資，騰訊小米吉利蔚來都投了

黑芝麻智能之所以能迅速崛起，自然少不了各路資本的大力加持。其身后早已集結了一支豪華的投資人隊伍。

成立至今，黑芝麻智能股東陣營中有北極光創(chuàng)投、上汽集團、招商局創(chuàng)投、小米長江產業(yè)基金、騰訊、吉利控股、蔚來資本、東風汽車、中銀投資、國投招商、聯想創(chuàng)投、海松資本、博原資本、武岳峰資本、中銀投資等知名VC及產業(yè)資本。?

剛成立兩個月，黑芝麻智能就拿到北極光創(chuàng)投的首次投資，2019年又獲得上汽集團及招商局集團投資。

2021年4月，黑芝麻智能獲騰訊、博世集團及東風汽車集團入股；同年9月，小米長江產業(yè)基金、聞泰科技、武岳峰資本、天際資本、元禾璞華、聯想創(chuàng)投、臨芯資本等入局。

2022年1月，黑芝麻智能獲得蔚來資本和吉利控股的投資；同年8月，完成由武岳峰科創(chuàng)領投，興業(yè)銀行、廣發(fā)信德、漢能基金、新鼎資本、之路資本、揚子江基金等機構的融資。

此次IPO之前，黑芝麻智能一共完成10輪融資，合計融資總額約7億美元。在此期間，其估值漲122倍，最后一輪融資后估值161億元。

招股書顯示，IPO之前，黑芝麻智能北極光創(chuàng)投合計持股約11.48%，小米持股4.05%；騰訊持股3.87%；蔚來持股2.78%；中銀投資持股2.97%；國投招商持股2.34%；吉利持股0.79%；上汽持股0.52%。

可以預見，若黑芝麻智能成功IPO，無論是創(chuàng)始人和高管團隊，還是背后的資本，都將迎來一波財富上漲。

但在此之前，黑芝麻智能還須先拿到進入資本市場的入場券及得到二級市場投資者認可。

黑芝麻智能內部有一個目標，就是“未來在每一輛用黑芝麻芯片的車上拿到1000美元的營收”。

隨著自研自動駕駛芯片量產規(guī)模擴大，黑芝麻智能的營收不斷增長。

招股書顯示，2020-2022年，黑芝麻智能收入分別為0.53億、0.61億以及1.65億元，累計收入2.79億元。得益于芯片出貨量增加，2022年公司收入同比增長超173%。

然而，車規(guī)級芯片終究是一門燒錢的生意。雖然營收節(jié)節(jié)攀升，但是黑芝麻智能虧損規(guī)模也逐年擴大。

2020-2022年，黑芝麻智能凈虧損分別為7.602億元，23.565億元和27.539億元，三年累計凈虧損58.706億元。

按2022年黑芝麻智能旗艦產品A1000系列芯片賣出了2.5萬片，經大致測算可知，其賣一顆芯片收入為6600元，卻凈虧11萬元。

導致虧損較大的主要原因是，研發(fā)投入較高。2020年-2022年黑芝麻智能研發(fā)投入分別為2.55億元、5.94億元及7.64億元，分別占同期總營運投入的82.3%、78.7%及69.4%。

從毛利率來看，2020年到2022年，黑芝麻智能毛利率分別為22.7%、36.1%、29.4%。

截至2022年末，“黑芝麻智能”現金及現金等價物9.82億元。

按照這個勢頭，即使成功上市，在一定時期內，黑芝麻智能或將繼續(xù)保持較高的虧損。

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強敵環(huán)伺，能否突圍？

芯片賽道前景雖好，但普遍虧損嚴重，且目前行業(yè)周期不景氣，為很多芯片公司的IPO之路蒙上一層陰影。

黑芝麻智能之所以能跨過上市門檻，得益于港交所上市規(guī)則的調整。

黑芝麻智能是港交所18C規(guī)則生效以來，第一家正式遞交上市文件的特專科技公司。

即便如此，黑芝麻智能沖刺“國內自動駕駛計算芯片第一股”，也并非是一片坦途。

黑芝麻智能在招股書中坦言，未來經營過程中還存在著諸多其它不確定因素。

黑芝麻智能在招股書中提到，現有的意向訂單，可能無法直接與未來芯片產量掛鉤，甚至有可能無法轉化成真金白銀。

另外，缺芯潮的危機尚未完全消散，車企客戶在選擇芯片供應商時，持續(xù)穩(wěn)定的供貨能力是他們最為關心的事情。

而黑芝麻智能的芯片均由臺積電代工。如果臺積電無法正常供應芯片，都會對黑芝麻智能穩(wěn)定供應能力有影響。

在招股書中，黑芝麻認為自己的競爭對手有三類，專注自動駕駛芯片的供應商，通用芯片供應商和汽車OEM自研商。

目前，英偉達和Mobil eye兩家國際廠商在自動駕駛SoC芯片市場占據主要席位。

其中，Mobil eye是全球自動駕駛芯片第一股，旗下Eye Q系列芯片以出貨量累計超過1.17億顆，全球有超過800種車型搭載。

作為自動駕駛芯片領軍企業(yè)，英偉達的Xavier和Orin系列產品以大算力出名，且Orin系列已成為高階智能駕駛和自動駕駛的首選芯片。國內蔚來、小鵬等以智能化為賣點的車企都在用。

2022年英偉達發(fā)布車圈核彈Drive Thor，算力2000TOPS，也是一顆芯片搞定所有功能。

頭頂全球第三大車規(guī)級高算力SoC供應商的名頭，但黑芝麻智能SoC出貨量僅為5%左右，與英偉達差距高于80%的市場份額存在不小差距。

此外，AMD、高通、恩智浦、特斯拉等國外芯片大廠也都是黑芝麻智能的競爭對象。

其實，國內也有不少企業(yè)在自動駕駛芯片領域開疆擴土。

近年來，地平線、芯馳科技、寒武紀行歌等國內芯片廠商，傳統(tǒng)ICT企業(yè)華為和造車新勢力零跑汽車下場研發(fā)自動駕駛SoC芯片相繼嶄露頭角。

主打自動駕駛芯片的地平線，征程系列芯片也實現了高階智能駕駛能力+高出貨量，目前已經超過300萬片，最新一代J5已在理想L7、L8上搭載，最高算力128TOPS，是黑芝麻華山系列的對手。

另一個國產芯片玩家芯馳科技，以網關芯片、座艙芯片、MCU為主，年出貨量也在百萬片級，不過自動駕駛芯片V9P還沒有量產。

即使是“清華系”芯片創(chuàng)業(yè)公司，且有一眾知名的VC和產業(yè)資本撐腰，但作為一家處在早期發(fā)展階段的自動駕駛芯片企業(yè)，黑芝麻智能要想成功突圍，還須講好令資本市場心動的故事。

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圖片來源｜網絡

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